摘""要：我國互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興的金融業(yè)態(tài)越來越成為金融業(yè)界不可忽視的一塊重要領(lǐng)域，也逐漸成為社會(huì)所關(guān)注的熱點(diǎn)問題。本文試探討我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展及其現(xiàn)狀，分析互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興金融業(yè)態(tài)對(duì)現(xiàn)有格局和法律監(jiān)管等相關(guān)方面帶來的影響。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融""傳統(tǒng)金融""金融創(chuàng)新

“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一概念在2013年以來開始映入人們的視野，隨著中國互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的發(fā)展和企業(yè)融資需求問題的加深，互聯(lián)網(wǎng)金融開始成為社會(huì)熱議的話題。本文試探討分析我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程，及研究其發(fā)展中所面臨的利益相關(guān)問題的分析。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的興起及其內(nèi)涵界定

一般來說，社會(huì)普遍將2013年稱為互聯(lián)網(wǎng)金融的“元年”，因?yàn)樵谶@一年里，即2013年份的第三季度里，全國各大商業(yè)銀行的個(gè)人存款增量持續(xù)大幅下滑，然而與此同時(shí)的是，各大互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)中的支付工具變成了網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)，吸納資金尤其是個(gè)人流動(dòng)資金的數(shù)額持續(xù)飆升。但是這部分流入互聯(lián)網(wǎng)支付工具的資金并不是出于網(wǎng)上交易的目的，而是為了尋求更高的資金回報(bào)率。順應(yīng)著這種趨勢，各類服務(wù)于互聯(lián)網(wǎng)支付平臺(tái)資金的金融公司開始大量誕生并涌現(xiàn)，當(dāng)前意義上的互聯(lián)網(wǎng)金融雛形顯現(xiàn)。2012年8月24日，中國平安董事長馬明哲在中國平安的中期年報(bào)業(yè)績新聞發(fā)布會(huì)當(dāng)中，證實(shí)了其將與騰訊公司董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰、阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席馬云一同出資設(shè)立合資公司進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，人民網(wǎng)稱：“這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)進(jìn)入下一個(gè)新紀(jì)元”。隨后在2013年11月，三馬正式聯(lián)手成立了眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司。

中國人民銀行在2013年的第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中使用了“互聯(lián)網(wǎng)金融”一詞，2014年的國務(wù)院政府工作報(bào)告也曾使用過互聯(lián)網(wǎng)金融一詞，不過二則權(quán)威報(bào)告中均為給出嚴(yán)格詳盡的定義。下面以“三馬”成立的互聯(lián)網(wǎng)金融公司“眾安保險(xiǎn)”為例試分析早期互聯(lián)網(wǎng)金融公司的內(nèi)涵范疇。先看眾安保險(xiǎn)的股東成分：第一大股東的阿里巴巴集團(tuán)持股19.9%，并列第二大股東的平安集團(tuán)和騰訊公司分別持股15%，其他股東為攜程、優(yōu)孚控股、日訊科技、日訊互聯(lián)、加德信投資、遠(yuǎn)強(qiáng)投資等六家公司。根據(jù)2014年11月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)，眾安保險(xiǎn)在雙十一當(dāng)天保單量突破1.5個(gè)億，保費(fèi)突破1個(gè)億。但在雙十一之后眾安保險(xiǎn)的保費(fèi)投訴也隨之飚升，超出同行業(yè)平均水平。持股比例最大、最引人矚目的阿里巴巴、騰訊、平安這三大股東分別在交易平臺(tái)數(shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)流量、金融牌照和保險(xiǎn)專業(yè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)等方面各有優(yōu)勢。

目前國內(nèi)學(xué)術(shù)界對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)金融”的概念存在爭論。其中一種主要的觀點(diǎn)即認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融只不過是換上了互聯(lián)網(wǎng)外衣的傳統(tǒng)金融而已。有學(xué)者認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融是類似于電子金融概念，主要是通過互聯(lián)網(wǎng)等手段來提供傳統(tǒng)金融服務(wù);另有學(xué)者認(rèn)為，廣義上的只要是通過或依托互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的金融交易和其他金融行為均可劃歸到互聯(lián)網(wǎng)金融范疇，其中包括通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)，也包括依托互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的新興金融業(yè)務(wù);還有部分學(xué)者同樣持類似意見，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融只不過以信息技術(shù)為基礎(chǔ)，因此傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也可以利用并且實(shí)際上已經(jīng)利用了互聯(lián)網(wǎng)金融。這種觀點(diǎn)并不認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融存在著任何實(shí)質(zhì)意義上的創(chuàng)新與突破，其仍堅(jiān)持認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)只不過是一層包裝的外殼而已。另一種觀點(diǎn)則站在上述觀點(diǎn)的對(duì)立面，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的革命性和創(chuàng)新性表示了肯定。此種觀點(diǎn)最大的擁躉莫過于阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云，馬云認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融在主導(dǎo)力量不同，傳統(tǒng)金融依舊是金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的利用互聯(lián)網(wǎng)的金融模式，而互聯(lián)網(wǎng)金融則是“純粹外行”主導(dǎo)的新金融模式。贊成此論斷的學(xué)者的主要觀點(diǎn)可以歸納為認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)為主干支撐而非像傳統(tǒng)金融那樣只是把互聯(lián)網(wǎng)視作某一種手段的新興金融模式，這意味著互聯(lián)網(wǎng)金融遠(yuǎn)非將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用于金融那么簡單，而是將互聯(lián)網(wǎng)的思想融人金融行業(yè)，從而創(chuàng)造出新的金融形態(tài)。一般來說，互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵了移動(dòng)支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎這四大典型的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)特征，這具備了傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)無法比擬的本質(zhì)區(qū)別，因?yàn)閭鹘y(tǒng)金融企業(yè)專注于金融本身是無法同時(shí)兼具融合且事實(shí)上也不具備上述四大特性的。由此可見，大致可以將互聯(lián)網(wǎng)金融廣義地定義為大數(shù)據(jù)金融。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要業(yè)態(tài)模式

從目前的狀況來看，市場中發(fā)展較為清晰穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)模式主要有四大種：第三方支付平臺(tái)、阿里小貸和P2P貸款、

眾籌、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)。下面對(duì)各大互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)做一個(gè)扼要介紹與分析。

第三方支付平臺(tái)。第三方支付平臺(tái)營運(yùn)商獨(dú)立于商家與消費(fèi)者，為電子商務(wù)中的買賣交易雙方提供一個(gè)貨款交付的中轉(zhuǎn)站。為世人所熟知的有易趣公司旗下的Paypal，國內(nèi)如阿里巴巴集團(tuán)旗下的支付寶、騰訊公司旗下的財(cái)付通以及獨(dú)立第三方平臺(tái)快錢等。在第三方支付系統(tǒng)中，支付的賬務(wù)處理與支付指令的處理并不同步，交易環(huán)節(jié)和支付結(jié)算環(huán)節(jié)的資金流是先由買方到第三方支付平臺(tái)，等第三方支付平臺(tái)得到買方確認(rèn)授權(quán)付款后，再由第三方支付平臺(tái)將資金轉(zhuǎn)給賣方一。在這一過程中，由于交易雙方的貨款普遍存在延時(shí)交付、延期清算的情況，導(dǎo)致大量的資金沉淀于第三方支付平臺(tái)的賬戶上。以支付寶為例，支付寶保管的沉淀資金的平均占用時(shí)間達(dá)10-30天之久，單單以支付寶所支撐的淘寶網(wǎng)交易平臺(tái)為例，根據(jù)2014年數(shù)據(jù)，淘寶日均交易額在6.2億元左右，這意味著，支付寶每日沉淀資金達(dá)到6個(gè)多億，這還未計(jì)算同樣適用支付寶平臺(tái)的天貓等其他電子商務(wù)平臺(tái)，這是一塊極其巨大的資金市場，而且是一個(gè)還處在不斷成長中的具備上升勢頭的資金池?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不但有其重要性，更有其存在的必要性。

阿里小貸和P2P貸款。P2P與阿里小貸等形式構(gòu)成互聯(lián)網(wǎng)貸款主要內(nèi)容，即peer-to-peer，意為個(gè)人和個(gè)人之間的貸款模式。阿里小貸是阿里巴巴集團(tuán)旗下阿里金融公司為阿里巴巴會(huì)員提供的小額純信用貸款。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的貸款因其貸款前期各方面成本較高，所以傾向于向大中企業(yè)放貸，而小微企業(yè)往往被忽視。阿里小貸放款依據(jù)企業(yè)在阿里平臺(tái)的數(shù)據(jù)記錄，通過后臺(tái)數(shù)據(jù)得出企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)、經(jīng)營狀況，通過外包考察得出企業(yè)的實(shí)際庫存變化等信息。從貸款的申請到貸款的審查、貸款發(fā)放以及貸后管理都采用網(wǎng)絡(luò)操作，將企業(yè)的電子商務(wù)行為作為企業(yè)信用判斷的依據(jù)。因此阿里小貸成本較傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更低，而且雖然是信用貸款但在風(fēng)險(xiǎn)控制上反而更具備優(yōu)勢，因其手中有著“大數(shù)據(jù)”，阿里自身掌握了借助其平臺(tái)的小微商家的經(jīng)營數(shù)據(jù)，對(duì)著企業(yè)的資信狀況有著高度的了解。P2P小額借貸是一種通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)將個(gè)人手中小額資金聚集起來、借貸給其他的個(gè)人資金需求者的一種互聯(lián)網(wǎng)金融模式，在滿足個(gè)人資金需求、發(fā)展個(gè)人信用體系和提高社會(huì)閑散資金利用率等層面都有重要現(xiàn)實(shí)意義。有借貸需求的個(gè)人在互聯(lián)網(wǎng)P2P平臺(tái)發(fā)布自己的借款意向、所能接受的利率水平、借款的時(shí)間期限等。而出借人根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好提供不同風(fēng)險(xiǎn)水平的貸款資金，P2P互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)更多的是使得雙方的交易透明化，信息更加對(duì)稱，幫助出借人分清楚借款的風(fēng)險(xiǎn)，也幫助需要資金的一方找到資金來源，幫助有閑錢的一方找到合適回報(bào)的投資去處。而P2P平臺(tái)通過向交易的雙方收取一定的管理費(fèi)用來運(yùn)作和盈利。

眾籌（Crowdfunding）是一種大眾通過互聯(lián)網(wǎng)相互溝通聯(lián)系，并匯集資金支持由其他組織和個(gè)人發(fā)起的活動(dòng)的集體行動(dòng)。企業(yè)或個(gè)人通過互聯(lián)網(wǎng)介紹自身的籌資需求和描述自己的項(xiàng)目，大眾根據(jù)情況選擇企業(yè)或個(gè)人項(xiàng)目進(jìn)行小額的投資，并獲得一定的報(bào)酬。眾籌的核心關(guān)鍵所在之處即互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)在大眾投資人與有融資需求的企業(yè)或者個(gè)人之間架起了溝通的橋梁。投資方借助于互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺(tái)了解信息并與籌資方開展交流，爾后通過第三方的銀行或者其他支付平臺(tái)開展資金流動(dòng)。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)。余額寶是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)慕?jīng)典之范例，余額寶是一項(xiàng)規(guī)模超過2500個(gè)億，客戶數(shù)量達(dá)到4900萬戶的貨幣基金，通過和支付寶的直接捆綁，形成了一種類似于快捷理財(cái)產(chǎn)品的增值服務(wù)。支付寶用戶僅僅需要將其在支付寶里的閑置資金存入零門檻的余額寶當(dāng)中，就相當(dāng)于認(rèn)購了余額寶所合作的基金項(xiàng)目?；鹨环矫鎸?duì)資金數(shù)量有著較高的要求，然而散戶投資者又存在資金閑散且量少的實(shí)際情況，此種局面下，通過互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)品的方式使得廣大支付平臺(tái)用戶的零散的閑置資金匯聚成龐大的資金流，取得基金收益，一舉兩得。這實(shí)質(zhì)上實(shí)現(xiàn)了社會(huì)效益和社會(huì)福利的最大化。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)格局的影響

金融市場化進(jìn)程的加速。在當(dāng)前社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，隨著改革和創(chuàng)新的深入持續(xù)開展，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的金融市場形成倒逼作用，倒逼金融業(yè)的市場化改革。

首先互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)促進(jìn)金融業(yè)逐漸由原來的分業(yè)體制轉(zhuǎn)向混業(yè)體制。傳統(tǒng)的部門、行業(yè)的劃分不在適應(yīng)或者說跟不上互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新所帶來的變革腳步，金融業(yè)需要擺脫舊有的分業(yè)管理分業(yè)經(jīng)營體制機(jī)制，實(shí)現(xiàn)混業(yè)模式的發(fā)展。第二，國有銀行尤其是四大行的傳統(tǒng)又是壟斷地位將受到相當(dāng)程度的削弱。國有銀行坐擁壟斷之利，在民營經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入銀行業(yè)的過程中將受到嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，而且互聯(lián)網(wǎng)金融給民營企業(yè)以開展“非對(duì)稱戰(zhàn)爭”的機(jī)會(huì)，能夠使民營企業(yè)在金融創(chuàng)新方面占據(jù)獨(dú)特優(yōu)勢，阿里的平臺(tái)數(shù)據(jù)、馬化騰的社交網(wǎng)絡(luò)流量，這些都是四大行所不具備也不可能具備的競爭力量。

中國資本市場目前中小企業(yè)融資成本過高，存在金融資本不能靈活有效地向產(chǎn)業(yè)資本的轉(zhuǎn)化的現(xiàn)象，互聯(lián)網(wǎng)金融無疑為中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶去了利好消息，我國經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)固發(fā)展決不能脫離實(shí)業(yè)，但是實(shí)業(yè)的發(fā)展又離開不了金融資本的支持，僅僅依靠產(chǎn)業(yè)資本做產(chǎn)業(yè)是絕對(duì)不能滿足未來的實(shí)業(yè)發(fā)展需求的。

同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)帶動(dòng)整個(gè)金融業(yè)向移動(dòng)化、大數(shù)據(jù)化轉(zhuǎn)型，手持設(shè)備會(huì)成為重要金融媒介。大眾化、高效化也將是將來互聯(lián)網(wǎng)金融給金融業(yè)界帶去的新影響，例如云計(jì)算和P2P的發(fā)展會(huì)使得金融信息的流動(dòng)更加充分、合理的資金需求得到最大化的滿足。小微貸款市場，包括小微企業(yè)貸款和個(gè)人為單位的小筆貸款業(yè)務(wù)也將得到空白的填補(bǔ)，這無疑將會(huì)給中國民營經(jīng)濟(jì)打下一劑強(qiáng)心針，也為我國整體經(jīng)濟(jì)的活躍帶去更好的促動(dòng)作用。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)分析

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，學(xué)界一般將其分為以下幾類：互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險(xiǎn)顯而易見，在幾乎完全依托于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)金融，一旦其基礎(chǔ)性的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)層面出現(xiàn)任何漏洞，都會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來在災(zāi)難性的潛在打擊。信息技術(shù)發(fā)展日新月異，現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)包括依賴于互聯(lián)網(wǎng)的其他子系統(tǒng)盡管短時(shí)間內(nèi)是相對(duì)安全有效的，但是并不排除隨著時(shí)間發(fā)展出現(xiàn)技術(shù)性的缺陷。

信用風(fēng)險(xiǎn)。以互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品為例，天弘基金作為基金本身存在相當(dāng)程度的市場風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但是其擁有著數(shù)量龐大的投資者群體，簡單的幾乎是零門檻的進(jìn)入手續(xù)，難以有效實(shí)現(xiàn)與投資者的充分的信息溝通，這樣一來基金投資者不可能充分了解相關(guān)必要信息，一旦基金出現(xiàn)不利狀況，可能引發(fā)潛在的糾紛。而且目前這類理財(cái)產(chǎn)品向普通存款轉(zhuǎn)型，在我國存款保險(xiǎn)制度尚未建立的情況下，儲(chǔ)戶的資金安全得不到保障，違約情況就有可能發(fā)生。

政策和法律風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為新生事物某種程度上游走在現(xiàn)有金融監(jiān)管法律的灰色地帶，完善立法是必然的，新的法律法規(guī)出臺(tái)可能對(duì)現(xiàn)存互聯(lián)網(wǎng)金融帶去震動(dòng)性的影響。目前互聯(lián)網(wǎng)金融也為洗錢等不法行為留有可乘之機(jī)，新規(guī)則的出臺(tái)必將約束現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融的“奔放”態(tài)勢，這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融提出了新挑戰(zhàn)，形成了因政策變動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

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作者簡介：

王國生""（1984-），男，中山大學(xué)嶺南學(xué)院在職碩士。

（作者單位：中山大學(xué)嶺南學(xué)院""廣東廣州市""510275）