從舊格局到新常態(tài)，轉(zhuǎn)型中的中國(guó)仍將是最有吸引力的投資熱土

目前，全球經(jīng)濟(jì)格局正處于重構(gòu)期：舊格局已被打破，且將一去不返；新格局亟待建立，過(guò)程仍曲折變化。但在諸多不確定性當(dāng)中，中國(guó)將在全球新秩序中扮演引領(lǐng)性的角色，這已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和增長(zhǎng)最快的消費(fèi)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)型中的中國(guó)需要有效引進(jìn)高質(zhì)量的產(chǎn)品、品牌、資源與管理，為中國(guó)市場(chǎng)和消費(fèi)者服務(wù)。而越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)，在前三十年依托廣闊的本土市場(chǎng)做大之后，需要走向國(guó)際市場(chǎng)，通過(guò)收購(gòu)和兼并的方式真正做強(qiáng)。

在“走出去”與“引進(jìn)來(lái)”之中，蘊(yùn)藏著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步融入全球的歷史機(jī)遇：在世界舞臺(tái)上與高手過(guò)招，既是中國(guó)企業(yè)真正壯大的必由之路，也是借助資本力量、提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在活力的關(guān)鍵所在。

過(guò)去一年多以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷著雙重挑戰(zhàn)：現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)是經(jīng)濟(jì)增速放緩，過(guò)去的高速增長(zhǎng)不再；從投資角度，還遭遇了意識(shí)上的挑戰(zhàn)：全球投資界似乎認(rèn)為，中國(guó)不再像過(guò)去十年那樣，是具有吸引力的投資熱土。

但作為專注中國(guó)的并購(gòu)基金管理者，我們認(rèn)為，問(wèn)題的關(guān)鍵是認(rèn)識(shí)到中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下兩個(gè)前所未有的轉(zhuǎn)變：一是中國(guó)由資本輸入國(guó)成為資本輸出國(guó)，二是隨著消費(fèi)升級(jí)和中等收入群體擴(kuò)大，中國(guó)由“世界工廠”變成“世界市場(chǎng)”。這一新常態(tài)下，投資中國(guó)真正的黃金時(shí)代才剛剛開(kāi)始，中國(guó)企業(yè)、中國(guó)資本面臨著重大機(jī)遇：在經(jīng)濟(jì)的粗放成長(zhǎng)期過(guò)去以后，講究創(chuàng)新、講究質(zhì)量、講究品牌、講究資本和要素結(jié)合的投資機(jī)會(huì)，才是真正可持續(xù)的、有生命力的機(jī)會(huì)，能夠同時(shí)被國(guó)際和國(guó)內(nèi)真正接受和看好。我們有機(jī)會(huì)發(fā)揮“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”，走通“中國(guó)路徑”，講好“中國(guó)故事”，推動(dòng)優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)在國(guó)際上大放異彩，同時(shí)引入一批杰出的跨國(guó)公司，為中國(guó)市場(chǎng)提供更好的服務(wù)。

由“世界工廠”到“世界市場(chǎng)”，中國(guó)貢獻(xiàn)于世界的方式正在變化

三十年來(lái)，中國(guó)受益于全球化所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，同時(shí)也為世界經(jīng)濟(jì)做出了巨大貢獻(xiàn)，依靠較低的成本、豐富的資源，吸引國(guó)際企業(yè)進(jìn)入，生產(chǎn)價(jià)廉物美的產(chǎn)品，成為“世界工廠”。

如今，中國(guó)已成為全球發(fā)展最快、最具吸引力的消費(fèi)市場(chǎng)，國(guó)際企業(yè)更加重視中國(guó)，但并非因?yàn)榱畠r(jià)勞動(dòng)力，而是由于誘人的市場(chǎng)。從“世界工廠”到“世界市場(chǎng)”的轉(zhuǎn)變已經(jīng)發(fā)生，而轉(zhuǎn)變的速度如此之快，今后十年全世界包括中國(guó)都需要一個(gè)“補(bǔ)課”的過(guò)程——以前中國(guó)忙于做“世界工廠”，主要是針對(duì)歐美消費(fèi)者的需求，制造相對(duì)廉價(jià)的產(chǎn)品，如今要轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)本土消費(fèi)者。而中國(guó)老百姓除了價(jià)廉物美的產(chǎn)品，更需要具有優(yōu)秀品牌、技術(shù)、性能的產(chǎn)品。例如，中國(guó)是手機(jī)大國(guó)，但蘋(píng)果手機(jī)依然極受追捧；中國(guó)也是汽車(chē)制造大國(guó)，但很多汽車(chē)還需要進(jìn)口。我相信，以后這都會(huì)成為本地產(chǎn)品、本地服務(wù)、個(gè)性服務(wù)，但各方都需要一個(gè)惡補(bǔ)的過(guò)程。

實(shí)際上，擁有優(yōu)秀品牌、產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)的外國(guó)公司已經(jīng)看到了這個(gè)市場(chǎng)的巨大潛力，而這一變化與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重心由制造向服務(wù)、由出口向內(nèi)需轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)完全吻合。

我們自身的實(shí)踐也證實(shí)了這一變化趨勢(shì)。2008年，弘毅攜手中國(guó)工程機(jī)械領(lǐng)先企業(yè)中聯(lián)重科并購(gòu)了裝備制造行業(yè)的鼻祖、意大利CIFA。2010年，我們所投資的Biosensors是全球知名的心臟支架生產(chǎn)商。而到了2014年，我們投資了好萊塢的影視制片公司、硅谷的云技術(shù)公司、英國(guó)著名的意式匹薩連鎖品牌，它們有一個(gè)共同的投資主題：中國(guó)資金走出去、成為股東，國(guó)外好的服務(wù)和產(chǎn)品引進(jìn)來(lái)，由中國(guó)的資金管理者，協(xié)助它們成為更好的中國(guó)公司。

作為立足于中國(guó)市場(chǎng)的投資人，跨境投資始終是弘毅重要的戰(zhàn)略方向。但與國(guó)外同行所定義的跨境投資不同，我們所追求的是以中國(guó)為根據(jù)地的跨境投資，是借十多年歷練的“中國(guó)專家”之能力，依托中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大勢(shì)，在“走出去”和“引進(jìn)來(lái)”方面持續(xù)創(chuàng)新。

以PizzaExpress為例，這是一家擁有50年歷史的英國(guó)老牌企業(yè)，全球500多家門(mén)店中430多家在英國(guó)本土，在中國(guó)的試驗(yàn)剛剛開(kāi)始。當(dāng)我們看到這家企業(yè)的時(shí)候，和國(guó)外同行算的賬就很不一樣——有中國(guó)市場(chǎng)做后盾，我們底氣更足、更有信心，投資主題更明確：英國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)穩(wěn)固，中國(guó)市場(chǎng)做大做好。幫助這家老牌英國(guó)企業(yè)獲得“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”，我們堅(jiān)信這會(huì)是一筆“既好吃又好看”的投資。

再以我們?cè)诤萌R塢投資的STX為例，這是中國(guó)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)第一次進(jìn)入美國(guó)文化產(chǎn)業(yè)的核心。我們堅(jiān)信，中國(guó)很快將成為比美國(guó)更大的電影市場(chǎng)，而美國(guó)在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將是全球娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的中心，如果我們能夠搭建一座橋梁，將中國(guó)觀眾的需求和好萊塢上百年的藝術(shù)積累、領(lǐng)先理念、精細(xì)管理相嫁接，讓好萊塢大片講述真正的“中國(guó)故事”，這將是中國(guó)文化通過(guò)資本力量的全新呈現(xiàn)。

以此為例，我們相信，當(dāng)下這一全球各國(guó)均面臨轉(zhuǎn)型、適應(yīng)新常態(tài)的時(shí)期，中國(guó)影響、貢獻(xiàn)于世界的方式，必將由輸出產(chǎn)品、貢獻(xiàn)資源，進(jìn)入到金融、文化乃至于社會(huì)治理、改革與轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)的貢獻(xiàn)。而這其中，“帶著資源的資本”有望成為在中國(guó)與世界間加深了解的“翻譯”，凸顯其獨(dú)特的力量。

由資本輸入國(guó)到資本輸出國(guó)，用金融為實(shí)業(yè)全球化插上創(chuàng)新的翅膀

隨著中國(guó)由資本輸入國(guó)成為資本輸出國(guó)，中國(guó)企業(yè)融入全球的方式也在發(fā)生變化。除了直接“走出去”之外，我認(rèn)為，將中國(guó)資本配置于全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，是增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的關(guān)鍵所在：

第一，通過(guò)股權(quán)投資收購(gòu)國(guó)外先進(jìn)公司，讓好的技術(shù)、品牌、管理理念，包括國(guó)際人才一步到位，服務(wù)于中國(guó)市場(chǎng)，打造在全球有競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)企業(yè)，是增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在生命力的需求。目前很多中國(guó)企業(yè)已經(jīng)是“世界500大”，但往往是由于其壟斷地位，在國(guó)際市場(chǎng)上并沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，“大而不強(qiáng)”。需要通過(guò)資本的協(xié)助，打造一批真正有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè)，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備強(qiáng)韌的生命力。

第二，中國(guó)掌握著大量外匯儲(chǔ)備，很多中國(guó)企業(yè)也有很強(qiáng)的資金實(shí)力，但如果不將其分散在多元化資產(chǎn)之中，資本面臨著很大風(fēng)險(xiǎn)。所以，從拓寬投資品類、降低資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的角度，也要將路徑打通。我們不能僅靠購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債進(jìn)行布局，要把中國(guó)的資本投到國(guó)際的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，享受全球科技進(jìn)步、企業(yè)發(fā)展的紅利，真正獲益于全球化。

將中國(guó)資本配置于全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，需要政策支持下的資本自由流動(dòng)。從我們自身實(shí)踐角度，上海自貿(mào)區(qū)的試驗(yàn)對(duì)于提升中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力極為重要。2014年自貿(mào)區(qū)出臺(tái)推進(jìn)跨境投資的政策后，弘毅以并購(gòu)PPTV項(xiàng)目成功試驗(yàn)了“自貿(mào)區(qū)跨境股權(quán)投資第一單”。在此過(guò)程中我們深切感受到，政府職能轉(zhuǎn)變之下，企業(yè)的運(yùn)作效率、特別是在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的效率大幅提升，使中國(guó)企業(yè)與國(guó)際同行站在了同一起跑線，同場(chǎng)競(jìng)技，高手過(guò)招。

而更讓我們高興的是，國(guó)務(wù)院在去年年底宣布，除了少數(shù)有特殊規(guī)定的項(xiàng)目外，未來(lái)中國(guó)境外投資項(xiàng)目一律取消核準(zhǔn)，這意味著99%的項(xiàng)目由事先審批改為事后備案。在這樣的新環(huán)境下，股權(quán)投資領(lǐng)域資本項(xiàng)下的雙向自由流動(dòng)，將大大提升中國(guó)資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力，這才是真正的“風(fēng)口”，可以推動(dòng)一批優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)在國(guó)際上大放異彩。