2014年，互聯(lián)網(wǎng)金融在繁榮壯大的同時，也暴露出發(fā)展初期存在的一些問題。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為最能體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融特征的新型金融組織形式，越來越受到國內(nèi)外市場的關(guān)注和認(rèn)可。2014年12月12日，全球最大的P2P借貸平臺Lending Club成功登陸紐交所（NYSE）。我國不少金融機(jī)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)資本也對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行了相關(guān)戰(zhàn)略布局，政府決策層也釋放積極信號，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。雖然目前P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在一定問題，但隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)發(fā)展、社會征信體系健全，P2P終將迸發(fā)強(qiáng)大活力，逐步通往理性繁榮之路。

P2P是最能代表互聯(lián)網(wǎng)金融的一種安排

P2P并非只是一種技術(shù)手段，而是理念與方法的革新。狹義的P2P是指P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，即債權(quán)眾籌；廣義的P2P是指參與者之間通過互聯(lián)網(wǎng)直接達(dá)成的金融交易行為，包括各種金融產(chǎn)品的類眾籌、P2P換匯甚至網(wǎng)絡(luò)慈善籌款等，其主要特征是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推動下的金融脫媒。金融產(chǎn)品需求者在互聯(lián)網(wǎng)上通過不同的平臺尋找金融產(chǎn)品的提供者，以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)和期限的匹配，此時互聯(lián)網(wǎng)就是一個以個體為中心、以關(guān)系為紐帶，囊括信息、交易的自組織金融市場。

P2P是最能代表互聯(lián)網(wǎng)金融的一種新型金融組織形式，互聯(lián)網(wǎng)連接一切、高速匹配、海量信息以及邊際成本趨向零的特征，使得P2P具備任何一種傳統(tǒng)金融體制不能比擬的優(yōu)勢：

一、極大地?cái)U(kuò)大了金融交易邊界，有效降低了金融活動的交易成本。P2P市場可突破交易成本的約束，使得P2P更加適合解決小微貸款、完成跨區(qū)域貸款等短平快的金融交易，實(shí)現(xiàn)資金快速周轉(zhuǎn)。效率上得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，使P2P網(wǎng)貸市場在理論上可以成為信貸資源配置效率最高的市場。

二、最能體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的精神。金融不應(yīng)貴族化，而互聯(lián)網(wǎng)精神的核心恰恰是自由、開放、平等、共享、大眾化、民主化、去中心化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的特性無疑可以更好地實(shí)現(xiàn)人人平等。目前來看，P2P是最能體現(xiàn)金融民主化和大眾化的金融市場，使高信用的個人可以獲得低利率貸款，普通民眾可以像專業(yè)金融機(jī)構(gòu)一樣參與放貸，實(shí)現(xiàn)自己的金融權(quán)利。

三、 促進(jìn)了金融市場化進(jìn)程，加快金融脫媒。P2P作為具有強(qiáng)烈互聯(lián)網(wǎng)屬性的新生金融力量，可加快金融脫媒的進(jìn)程，有效降低社會資金成本，更有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從短期來看，P2P從事的還是“新瓶舊裝”的信用中介業(yè)務(wù)，但在我國金融管制的大背景下，這種初期形式的P2P為我國傳統(tǒng)民間借貸賦予了新的活力，彌補(bǔ)了長久以來我國正規(guī)金融中小微貸、高收益?zhèn)娜笔В瑢Υ龠M(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)由壟斷走向競爭，推動利率市場化，倒逼監(jiān)管改革，減少金融管制等均有重大意義。

目前，P2P規(guī)模雖小，但增長迅速，究其原因，可以發(fā)現(xiàn)三大因素催生了P2P現(xiàn)階段的繁榮：一是信息技術(shù)、移動互聯(lián)、第三方支付等技術(shù)的大發(fā)展；二是金融監(jiān)管的放開，目前對P2P并無特殊監(jiān)管，豐厚利潤吸引了大量P2P平臺的建立；三是細(xì)分市場的需求，對民間借貸等小微貸或高收益?zhèn)拇罅啃枨?，直接反映為P2P貸款余額的增長。

P2P發(fā)展的核心障礙是征信系統(tǒng)不健全

數(shù)據(jù)基礎(chǔ)和外部監(jiān)管，是P2P網(wǎng)絡(luò)借貸健康發(fā)展的前提條件。目前中國P2P處于發(fā)展的草莽時代，出現(xiàn)了魚龍混雜的局面，跑路、倒閉情況不斷，社會上也出現(xiàn)了各種質(zhì)疑聲音。造成這種情況的原因，一是監(jiān)管缺位、準(zhǔn)入門檻較低；二是我國的征信系統(tǒng)尚不完善，P2P平臺缺少大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，從而制約了網(wǎng)絡(luò)借貸的信用評估、貸款定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理。

由于數(shù)據(jù)基礎(chǔ)薄弱，競爭激烈，P2P在發(fā)展初期必然要進(jìn)行擔(dān)保，并進(jìn)行大量的線下盡職調(diào)查，造成運(yùn)營成本較高。在這種情況下，一些P2P網(wǎng)站不得不采取本金擔(dān)保、提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、委托專業(yè)放貸、債權(quán)轉(zhuǎn)讓及對接理財(cái)資金池等措施，不免觸及監(jiān)管紅線，同時由于道德風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)的存在，短期流動性問題促使一些P2P平臺選擇跑路。

然而這些問題會隨著數(shù)據(jù)的積累而改善，一是我國正在逐步完善社會征信體系；二是P2P自身的數(shù)據(jù)也在不斷積累。當(dāng)P2P的重復(fù)博弈足夠多的時候，P2P的發(fā)展將與其數(shù)據(jù)積累之間形成正向回饋機(jī)制。海量數(shù)據(jù)將支持P2P平臺更加精準(zhǔn)地把握風(fēng)險(xiǎn)，走向正常運(yùn)營，從而降低壞賬率水平和運(yùn)營成本，實(shí)現(xiàn)去擔(dān)保化，成為完全的信息中介。

P2P監(jiān)管關(guān)鍵是信息充分公開

P2P監(jiān)管始終要以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行信息監(jiān)管。目前，中國的監(jiān)管理論完全是針對銀證保等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)而設(shè)置，在一定程度上并不適用于誕生于互聯(lián)網(wǎng)的P2P形態(tài)。

作為信息中介，P2P監(jiān)管應(yīng)采取類似于直接融資的信息披露原則，關(guān)鍵是信息充分公開，包括股東信息、交易程序、管理層構(gòu)成、交易記錄備份等?？梢圆捎矛F(xiàn)代信息技術(shù)，特別是利用好搜索引擎的作用。

具體監(jiān)管工作不一定由監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，部分監(jiān)管任務(wù)可以外包給專業(yè)的IT公司來完成。更重要的是，監(jiān)管部門要負(fù)責(zé)監(jiān)管規(guī)則的制定和完善，對監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)進(jìn)行督查，對相關(guān)從業(yè)機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)行為進(jìn)行事后處罰，減少風(fēng)險(xiǎn)事故的發(fā)生，縮小風(fēng)險(xiǎn)波及范圍。

P2P將改變傳統(tǒng)金融模式

目前我國P2P更接近互聯(lián)網(wǎng)小微貸，只是我國金融市場的補(bǔ)充，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能撼動我國傳統(tǒng)的金融體系。然而正如凱文.凱利（Kevin Kelly）說的那樣，創(chuàng)新往往發(fā)生在邊緣地帶，最為明顯的事例是電子商務(wù)對于零售、拍賣等傳統(tǒng)行業(yè)的沖擊?；ヂ?lián)網(wǎng)剛開始進(jìn)入傳統(tǒng)行業(yè)時，看上去都比較邊緣化，一開始只是占據(jù)一個小板塊，但慢慢就會侵占整個渠道，進(jìn)而倒逼傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)改革。因此我們強(qiáng)調(diào)，對待互聯(lián)網(wǎng)金融要有想象力。對金融體系來說，理想中的市場應(yīng)該是平等、自由、便捷、高效、信息不對稱程度及交易成本都大幅降低，互聯(lián)網(wǎng)金融特別是P2P的運(yùn)作方式更符合這個發(fā)展方向。

P2P的發(fā)展取決于信息技術(shù)的發(fā)展速度。未來，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)、第三方支付、信息積累和處理技術(shù)以及人工智能等科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融將從低基數(shù)水平迅速增長。

未來的P2P不僅可以在“P”的內(nèi)涵上擴(kuò)大，交易產(chǎn)品也將更加豐富。P2P不僅僅是一個小額網(wǎng)貸市場，類似網(wǎng)貸的派生業(yè)務(wù)未來將在P2P市場上慢慢變大，派生出許多類似P2P的其它金融業(yè)務(wù)，例如在P2P基礎(chǔ)上的非標(biāo)資產(chǎn)交易、個人間交易行為、類眾籌業(yè)務(wù)等。這時的市場更接近充分有效市場，一旦達(dá)到充分有效市場，P2P的信貸配置功能會越來越強(qiáng)大，資金運(yùn)轉(zhuǎn)更加有針對性，信者有其貸，金融細(xì)分市場將做到極致，最終實(shí)現(xiàn)金融資源的優(yōu)化配置，有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。