摘要：利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響廣泛，其中對(duì)商業(yè)銀行造成的風(fēng)險(xiǎn)影響最為深刻。商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括階段性風(fēng)險(xiǎn)、恒久性風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；商業(yè)銀行；風(fēng)險(xiǎn)

0 引言

階段性風(fēng)險(xiǎn)是在利率市場(chǎng)化初期，商業(yè)銀行因一時(shí)無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)化利率所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)為兩個(gè)方面：一是利率市場(chǎng)化后利率顯著上漲，危及宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定；二是利率市場(chǎng)化后利率波動(dòng)頻繁、幅度增大，加大了金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率預(yù)測(cè)的難度。該風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行的影響主要體現(xiàn)在以下方面。

1 我國(guó)商業(yè)銀行面臨的階段性風(fēng)險(xiǎn)

1.1 逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)

由于信息不對(duì)稱，商業(yè)銀行并不完全了解借款人的實(shí)際資信和經(jīng)營(yíng)情況，而借款人往往是資信和經(jīng)營(yíng)狀況并不良好的。一旦利率顯著上漲，風(fēng)險(xiǎn)較高的借款人所占比例也會(huì)逐步上漲，而原來(lái)資信和經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)良好的借款人由于成本的上漲無(wú)法獲得盈利從而退出貸款項(xiàng)目或改變?cè)瓉?lái)的經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)而從事更高風(fēng)險(xiǎn)和收益的行業(yè)?？梢娎实奶岣撸瑫?huì)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)平均質(zhì)量下降，增加信用風(fēng)險(xiǎn)。

1.2 更大風(fēng)險(xiǎn)向銀行集中

利率市場(chǎng)化之后，若存、貸款利率同步提高，則高利率就轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)身上。高貸款利率導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下降，迫使企業(yè)從事更高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，從而增加了違約風(fēng)險(xiǎn)；若存、貸款利率并未同步提高，則高利率將風(fēng)險(xiǎn)直接轉(zhuǎn)嫁到銀行身上，導(dǎo)致銀行利潤(rùn)下降。可見利率市場(chǎng)化后，隨著利率上升，更多的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)向銀行集中。

1.3 各種金融工具的利率差逐步減小

利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行爭(zhēng)奪存款的競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈。從我國(guó)來(lái)看，由于長(zhǎng)期利率管制，國(guó)際市場(chǎng)的利率往往高于我國(guó)，因此在外幣存貸款利率開放以前，國(guó)內(nèi)銀行將國(guó)內(nèi)吸收到的外幣存款轉(zhuǎn)存國(guó)外以獲取高額利差。當(dāng)國(guó)內(nèi)外幣存貸款利率市場(chǎng)化后，其利率與國(guó)外利率趨于一致，該投資渠道變得無(wú)利可圖。

1.4 財(cái)政負(fù)擔(dān)的轉(zhuǎn)嫁

利率提高將會(huì)大大增加政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，由于一些國(guó)家受到國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模的限制，政府為了償還到期的債務(wù)往往低息向銀行攤派低息國(guó)債或者直接貸款。這樣利率的上漲將會(huì)在相當(dāng)程度上轉(zhuǎn)嫁到銀行身上，壓縮了銀行的盈利空間。

當(dāng)前我國(guó)利用利率進(jìn)行宏觀調(diào)控日趨頻繁，在可預(yù)見的未來(lái)，階段性風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)造成極大的風(fēng)險(xiǎn)。

2 我國(guó)商業(yè)銀行面臨的恒久性風(fēng)險(xiǎn)

相對(duì)于階段性風(fēng)險(xiǎn)，恒久性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化后的經(jīng)營(yíng)具有更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。恒久性風(fēng)險(xiǎn)就是通常所說(shuō)的利率風(fēng)險(xiǎn)，是利率變動(dòng)的不確定性導(dǎo)致的。隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，利率風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步成為我國(guó)商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下幾點(diǎn)：

2.1 重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，是指銀行資產(chǎn)負(fù)債或表外業(yè)務(wù)到期日不同或者重新定價(jià)的時(shí)間不同產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)商業(yè)銀行的利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債不匹配時(shí)，利率變動(dòng)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的利潤(rùn)產(chǎn)生影響。

如果銀行為資產(chǎn)敏感頭寸，即貸款的平均期限小于存款平均期限，那么當(dāng)利率上升時(shí)銀行利潤(rùn)增加，利率下降時(shí)銀行利潤(rùn)減少。假設(shè)銀行將三年期的存款以浮動(dòng)利率形式放貸，開始時(shí)銀行的利差為3%。一年后假如市場(chǎng)利率上漲100個(gè)基點(diǎn)，則該銀行貸款利率上漲至9%，而存款利率仍保持在5%，此時(shí)銀行的利差為4%。同理，兩年后當(dāng)市場(chǎng)利率下降200個(gè)基點(diǎn)時(shí)，銀行的利差變動(dòng)為2%。

由于我國(guó)商業(yè)銀行的收入主要來(lái)源于存貸款利差，因此利率敏感性貸款和負(fù)債的比例對(duì)收入起到至關(guān)重要的效果。當(dāng)處于利率上升周期時(shí)，利率敏感性資產(chǎn)大于利率敏感性負(fù)債有利于增加銀行的收入；當(dāng)處于利率下降周期時(shí)，利率敏感性負(fù)債大于利率敏感性資產(chǎn)有利于增加銀行的貸款。我國(guó)從1996年至2002年為利率下降周期，2002年至2008年為利率上升周期。而從1996年開始，我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄存款中定期存款比例呈明顯的下降趨勢(shì)，活期存款占比呈上升趨勢(shì)，表明銀行存款有短期化的趨勢(shì)。貸款方面，中長(zhǎng)期貸款占比從一開始的兩成上漲至超過一半，表明我國(guó)商業(yè)銀行的貸款有長(zhǎng)期化的趨勢(shì)。從這十二年的數(shù)據(jù)，可以分析出我國(guó)商業(yè)存貸結(jié)構(gòu)在不斷地優(yōu)化，一開始利率敏感性資產(chǎn)占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于利率敏感性負(fù)債占比，隨后它們之間的差距在不斷縮小。

2.2 基差風(fēng)險(xiǎn)

在重新定價(jià)范疇里，如果存貸款利率不同步變化，即使利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債相等，也會(huì)導(dǎo)致存貸利差的變化，對(duì)銀行的收入產(chǎn)生影響。在這種情況下產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)被稱作基差風(fēng)險(xiǎn)。

以我國(guó)1996年到2008年一年期存貸款利率為例。1996年至2002年我國(guó)一年期存貸款利率變動(dòng)基點(diǎn)都不一致。目前存貸利率變動(dòng)不一致是由于人民銀行所公布的存貸款基準(zhǔn)利率不一致所造成的。而由于各金融機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，我國(guó)商業(yè)銀行往往在存款上一浮到頂，貸款上根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上下浮。從中可以判斷出在不斷放寬存貸款利率的改革中，我國(guó)商業(yè)銀行的存貸利差將不斷收窄，基差風(fēng)險(xiǎn)將不斷凸顯。

2.3 收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)

銀行常常利用短期存款來(lái)支持中長(zhǎng)期貸款，一般而言中長(zhǎng)期利率往往高于短期利率。但是隨著經(jīng)濟(jì)周期或者宏觀形勢(shì)的改變，中長(zhǎng)期和短期利率會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，當(dāng)中長(zhǎng)期利率與短期利率之差縮小或者出現(xiàn)負(fù)數(shù)時(shí)，銀行原本靠利差獲得收入的期望便會(huì)落空。這種情況下的利率風(fēng)險(xiǎn)稱為收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

內(nèi)含選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)是客戶提前償還貸款本息或提前提取未到期存款導(dǎo)致商業(yè)銀行產(chǎn)生的收益風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率上升時(shí)，存款人有轉(zhuǎn)存款的傾向，存款人提前支取未到期的存款，并以更高的利率存入銀行。當(dāng)利率下降時(shí)，貸款人有提前還款的意向。貸款人提前還清本息，并以更低的利率重新進(jìn)行貸款，而銀行對(duì)此征收的罰金不足以彌補(bǔ)利差損失。

3 商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的策略

利率市場(chǎng)化改革后，利率風(fēng)險(xiǎn)將成為我國(guó)商業(yè)銀行最主要的風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)商業(yè)銀行并沒有建立一套完善的利率管理機(jī)制，過度依賴存貸利差盈利，在資產(chǎn)定價(jià)方面沒有完善的定價(jià)機(jī)制。對(duì)此，商業(yè)銀行要著重從提高利率管理能力、大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)和金融創(chuàng)新以及提高金融產(chǎn)品定價(jià)能力三個(gè)方面人手應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化改革。

3.1 提高利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能力

3.1.1 建立適合自身的風(fēng)險(xiǎn)衡量方法

利率風(fēng)險(xiǎn)衡量主要有三種比較典型的方法：利率敏感性缺口分析、持續(xù)期缺口分析、VAR分析。

第一，利率敏感性缺口分析。利率敏感性缺口（ISG）是利率敏感性資產(chǎn)（ISA）與利率敏感性負(fù)債（ISL）的差。由此可以得到：凈利息變動(dòng)收入=利率變動(dòng)*利率敏感性缺口。通常來(lái)說(shuō)，一年累計(jì)的缺口頭寸在生息資產(chǎn)的10%為標(biāo)準(zhǔn)的利率風(fēng)險(xiǎn)限度。

利率敏感性缺口采用的是靜態(tài)的賬面分析方法，但是僅僅計(jì)算了利率變動(dòng)對(duì)銀行凈利息收入的影響，忽視了銀行凈值的計(jì)算。

第二，持續(xù)期缺口分析。持續(xù)期也稱為久期，持續(xù)期缺口分析是用來(lái)衡量利率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行市場(chǎng)凈值影響。持續(xù)期缺口為正，說(shuō)明資產(chǎn)對(duì)利率敏感度大于負(fù)債，當(dāng)利率下降時(shí)資產(chǎn)增值幅度大于負(fù)債增值幅度，銀行的市場(chǎng)凈值增加。相反，利率增長(zhǎng)時(shí)，銀行的市場(chǎng)凈值減少。

第三，VAR分析。VAR是指在給定期限和置信區(qū)間的情況下，銀行可能遭受的最大損失。VAR分析以概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)，能提供具有高度概括性而且直觀的數(shù)值。然而VAR分析雖然有著顯著的優(yōu)點(diǎn)，但分析是建立在假設(shè)以及歷史數(shù)據(jù)上，如果假設(shè)條件與未來(lái)實(shí)際情況不相符或者出現(xiàn)極端事件，那么VAR分析便無(wú)法適用。

從我國(guó)目前的狀況來(lái)看，由于長(zhǎng)期以來(lái)缺乏利率風(fēng)險(xiǎn)管理，風(fēng)險(xiǎn)衡量技術(shù)還處于起步階段，因此在現(xiàn)階段可以先行建立較為簡(jiǎn)單的缺口分析手段。對(duì)于持久期缺口分析，由于我國(guó)市場(chǎng)化程度不高，難以精確計(jì)算存續(xù)期各期現(xiàn)金流以及相應(yīng)貼現(xiàn)率，所以持久期暫時(shí)不適合我國(guó)商業(yè)銀行。而我國(guó)尚缺乏長(zhǎng)期全面的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，因此VAR分析暫時(shí)不適合我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行理論風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量。

3.1.2 增強(qiáng)利率風(fēng)險(xiǎn)控制能力

從理論上來(lái)說(shuō)，當(dāng)利率處于上升期時(shí)，營(yíng)造利率敏感性正缺口以及持續(xù)期負(fù)缺口；當(dāng)利率處于下降期時(shí)，則營(yíng)造利率敏感性負(fù)缺口以及持續(xù)期正缺口。以這種方法不僅能夠有效控制風(fēng)險(xiǎn)，還能夠從中盈利。但是利率市場(chǎng)化后，利率波動(dòng)頻率加大，利率變得難以預(yù)測(cè)，而且調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)間往往較長(zhǎng)以及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的主動(dòng)權(quán)有相當(dāng)一部分掌握在客戶的手上。單一地使用調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的方式來(lái)控制利率風(fēng)險(xiǎn)在實(shí)踐中并不可靠。

在利率波動(dòng)不定難以預(yù)測(cè)的情況下，選擇適當(dāng)?shù)慕鹑谘苌ぞ吣軌蛴行У匾?guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)從而達(dá)到套期保值的效果。雖然目前我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)還不存在，但隨著利率市場(chǎng)化改革的深入以及金融衍生品市場(chǎng)逐步形成，運(yùn)用金融衍生工具規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)不失為一條良策。

3.2 大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)

中間業(yè)務(wù)的發(fā)展水平是衡量一家商業(yè)銀行現(xiàn)代化水平的重要標(biāo)志。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行的一個(gè)突出特點(diǎn)是中間業(yè)務(wù)收入占總收入比重較大，一些達(dá)到了總收入的40%到50%。總體上看，近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展較快，但是與西方發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行相比，差距甚遠(yuǎn)。

我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)占總收入比重普遍低于20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于西方發(fā)達(dá)國(guó)家水平。而我國(guó)中小型商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)占比則更低，普遍低于5%。在今后，我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展中間業(yè)務(wù)應(yīng)從以下幾點(diǎn)著力：

3.2.1 轉(zhuǎn)變觀念，認(rèn)識(shí)中間業(yè)務(wù)的意義

由于我國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的盈利方式的，因此嚴(yán)重缺乏對(duì)中間業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)。中間業(yè)務(wù)的發(fā)展能夠促進(jìn)銀行的存貸業(yè)務(wù)，從而達(dá)到吸引客戶的目的；能夠給銀行帶來(lái)可觀的收入，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融市場(chǎng)的需求不斷增加，而目前相當(dāng)一部分企業(yè)的金融需求無(wú)法得到滿足，中間業(yè)務(wù)發(fā)展能夠填補(bǔ)這一部分空白從中盈利；能夠從一定程度上降低銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，由于大部分中間業(yè)務(wù)不占用銀行自有資本，因此具有低風(fēng)險(xiǎn)和成本的特點(diǎn)。

3.2.1 加大中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新

從目前來(lái)看，我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)主要為結(jié)算和一般性代理業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)利潤(rùn)較低，而且發(fā)展空間不大。而大多數(shù)企業(yè)及個(gè)人仍有各種各樣的中間業(yè)務(wù)需求得不到滿足，這就要求我國(guó)商業(yè)銀行在中間業(yè)務(wù)上不斷創(chuàng)新以滿足企業(yè)及個(gè)人需求。

3.2.3 建立完善的人才培訓(xùn)機(jī)制

隨著中間業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，中間業(yè)務(wù)的種類越來(lái)越多，這就要求從業(yè)人員能夠熟練掌握原有業(yè)務(wù)知識(shí)的同時(shí)能夠及時(shí)掌握新業(yè)務(wù)的相關(guān)知識(shí)。對(duì)此，銀行要完善人才培訓(xùn)機(jī)制，以確保從業(yè)人員能夠及時(shí)并且熟練掌握業(yè)務(wù)知識(shí)，促進(jìn)中間業(yè)務(wù)發(fā)展。

4 結(jié)語(yǔ)

由于長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)實(shí)行利率管制，我國(guó)商業(yè)銀行一直是利率價(jià)格的接受者，而隨著利率市場(chǎng)化改革的深化，商業(yè)銀行逐漸開始參與到利率價(jià)格的制定中。若定價(jià)過高可能導(dǎo)致銀行在市場(chǎng)中處于劣勢(shì)失去市場(chǎng)份額，若定價(jià)過低可能會(huì)導(dǎo)致收不抵支。對(duì)此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該考慮收益水平、資金成本、信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等因素，建立起一套適合自身的金融產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制。

（編輯：徐軍旗）