俞海波　涂序平　洪風(fēng)華

摘 要：經(jīng)濟(jì)增長與物價(jià)穩(wěn)定是宏觀調(diào)控的兩個(gè)重要目標(biāo)，無論是從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，還是從我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)踐來看，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長之間都存在著密切的關(guān)系。本文利用2003年-2011年的季度數(shù)據(jù)，對通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性進(jìn)行一系列實(shí)證分析。實(shí)證結(jié)果表明：我國通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系，且呈現(xiàn)長期均衡短期波動(dòng)的相關(guān)性。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；經(jīng)濟(jì)增長；單位根檢驗(yàn)；協(xié)整檢驗(yàn)；格蘭杰因果檢驗(yàn)

一、文獻(xiàn)綜述

國外學(xué)者對通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長之間相關(guān)性的研究，存在兩種具有本質(zhì)差別的認(rèn)識和觀點(diǎn)。一種是以Fischer（1983，1991，1993）和Barro（1995，1996）等人為代表的研究，認(rèn)為通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。Arato，Hiroki（2008）通過研究表明，在模型的平衡增長曲線中，由于平均的價(jià)格漲幅抵消了貨幣摩擦對經(jīng)濟(jì)增長帶來的消極影響。另一種觀點(diǎn)則否認(rèn)或者不支持“低通貨膨脹是快速經(jīng)濟(jì)增長的一個(gè)重要條件”。Apergis N（2004）使用OECD國家合成數(shù)據(jù)，一方面證實(shí)了通貨膨脹不確定性對通貨膨脹的正效應(yīng)，另一方面證明產(chǎn)出增長對通貨膨脹不確定性具有正的影響。國內(nèi)學(xué)者對中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中出現(xiàn)的通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性，也進(jìn)行了大量的研究：張海燕、劉盈（2008）發(fā)現(xiàn)我國自20世紀(jì)90年代以來通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長之間有著非常顯著的相互的正向影響關(guān)系，而經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與通貨膨脹之間并沒有直接的影響關(guān)系。王智勇（2008）通過研究兩者之間存在較為密切的關(guān)系，過快的經(jīng)濟(jì)增長率將誘發(fā)通貨膨脹的危險(xiǎn)，并建議中國經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)改變以投資擴(kuò)張為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長方式。

綜上不難發(fā)現(xiàn)，不同學(xué)者、不同時(shí)期的研究所得的結(jié)果有著一定程度上的分歧，其主要原因有兩個(gè)：一是選擇的變量與模型不一致；二是數(shù)據(jù)樣本期不同。從研究方法上看，除了理論上的推導(dǎo)與闡釋之外，許多文獻(xiàn)利用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。

二、實(shí)證檢驗(yàn)

1.數(shù)據(jù)的選取及處理

本文采用2003年-2011年期間CPI變化率和GDP增長率的季度數(shù)據(jù)，共36組，對我國通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長之間的內(nèi)在相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

為了減少數(shù)據(jù)處理過程中可能產(chǎn)生的誤差，在進(jìn)行相關(guān)計(jì)量檢驗(yàn)前，對所采用的兩組金融數(shù)據(jù)進(jìn)行季度調(diào)整和對數(shù)化處理，筆者以CPI、GDP代表CPI變化率及GDP增長率的原始數(shù)據(jù)，以CPISA、GDPSA代表經(jīng)過季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)，以LNCPI、LNGDP代表變量的自然對數(shù)形式。數(shù)據(jù)的具體處理過程如下：在原始數(shù)據(jù)GDP、CPI的基礎(chǔ)上分別加100%，得到GDP*、CPI*；運(yùn)用X-11季節(jié)調(diào)整法，采取乘法調(diào)整方式，對GDP*、CPI*進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，得到季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)GDPSA*、CPISA*；然后將GDPSA*、CPISA*分別除以100%，得到GDPSA、CPISA，最后對GDPSA、CPISA取對數(shù)，得到最終用于實(shí)證檢驗(yàn)的LNCPI、LNGDP。

2.單位根檢驗(yàn)

為了對CPI變化率與GDP增長率進(jìn)行計(jì)量分析，需要分別對這兩組時(shí)間序列進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)，本文使用ADF檢驗(yàn)（檢驗(yàn)結(jié)果見表1）。由表1可以看出，LNCPI、LNGDP的ADF檢驗(yàn)值均大于1%顯著水平下的臨界值，因此，這兩組時(shí)間序列的原序列不能拒絕原假設(shè)，結(jié)果表明其單位根的存在，故原序列為非平穩(wěn)時(shí)間序列。而LNCPI、LNGDP的一階差分序列的ADF檢驗(yàn)值同樣大于1%顯著水平下的臨界值，故可判斷其為非平穩(wěn)時(shí)間序列。對LNCPI、LNGDP的二階差分序列進(jìn)行進(jìn)一步檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)其ADF檢驗(yàn)值均小于1%顯著性水平的臨界值，可拒絕原假設(shè)，因此，這兩組二階差分序列不存在單位根，為平穩(wěn)時(shí)間序列。由此，可判斷LNCPI、LNGDP是二階段平穩(wěn)性數(shù)據(jù)，即意味著它們之間具備了存在協(xié)整關(guān)系的可能性。

3.格蘭杰因果檢驗(yàn)

利用EVIEWS5.0，對LNCPI與LNGDP之間是否存在因果關(guān)系進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn)，滯后階數(shù)取2（檢驗(yàn)結(jié)果見表2）。從檢驗(yàn)結(jié)果中可以看出，在5%的顯著性水平下，拒絕“LNGDP不是LNCPI的格蘭杰原因”的原假設(shè)，同時(shí)也拒絕“LNCPI不是LNGDP的格蘭杰原因”的原假設(shè)。所以，可以認(rèn)為LNGDP與LNCPI之間存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系，這意味著通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長之間有著較顯著的相互影響作用。

4.協(xié)整檢驗(yàn)

對于非平穩(wěn)時(shí)間序列相互之間穩(wěn)定性的度量，可以用協(xié)整檢驗(yàn)來反映。本文采用Johansen（1988，1991）提出的協(xié)整檢驗(yàn)方法來檢驗(yàn)LNCPI、LNGDP之間的協(xié)整關(guān)系。根據(jù)AIC準(zhǔn)則，將自回歸階數(shù)確定為2，由于各個(gè)變量具有較明顯的確定性趨勢，因此將協(xié)整方程設(shè)定為含截距項(xiàng)（檢驗(yàn)結(jié)果見表3）。

方程（1）表明了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長之間存在的長期均衡關(guān)系，且呈現(xiàn)正相關(guān)性。括號內(nèi)的數(shù)字0.20155為協(xié)整方程系數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差，通貨膨脹率對經(jīng)濟(jì)增長率的長期均衡彈性系數(shù)為1.093746，即經(jīng)濟(jì)增長率每增加1個(gè)單位，相應(yīng)地，通貨膨脹率也將增加1.093746個(gè)單位；反之，經(jīng)濟(jì)增長率對通貨膨脹率的長期均衡彈性系數(shù)為0.914289（1/1.093746），即通貨膨脹率每增加1個(gè)單位，相應(yīng)地，經(jīng)濟(jì)增長率也將增加0.914289個(gè)單位。

三、結(jié)論

本文以2003年第1季度至2011年第4季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)，并構(gòu)建誤差修正模型對通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究，分析得到以下結(jié)論。（1）通過ADF單位根檢驗(yàn)及協(xié)整檢驗(yàn)可知，LNCPI、LNGDP之間存在協(xié)整關(guān)系，這意味著它們之間存在長期均衡關(guān)系，且呈現(xiàn)正相關(guān)性。（2）從格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果可以看出，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長之間存在著較為密切的因果關(guān)系，且為通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長之間的雙向因果關(guān)系，即意味著通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長的相互影響作用較顯著。適度（“適度”范圍為4.5%-5.5%。）的通貨膨脹可以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但過快的經(jīng)濟(jì)增長也將導(dǎo)致跟進(jìn)的通貨膨脹。由于經(jīng)濟(jì)增長是通貨膨脹的格蘭杰原因，即經(jīng)濟(jì)增長將刺激通貨膨脹，因此，倘若要有效控制通貨膨脹，那么對于經(jīng)濟(jì)增長速度的適當(dāng)控制也就成為必要手段之一。尤其在投資效率不高的前提下，適當(dāng)?shù)乜刂仆顿Y增長規(guī)模，努力提高投資效率，將成為今后中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中防止高通貨膨脹的有效措施之一。

綜上所述，在強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，同樣需要注意和防范通貨膨脹問題。在當(dāng)前全球金融危機(jī)的宏觀大背景下，為了振興國內(nèi)市場，刺激消費(fèi)需求，國家宏觀調(diào)控大力采取積極的財(cái)政政策和貨幣政策。毋庸置疑，積極的宏觀政策在這一非常時(shí)期是很有必要的。但與此同時(shí)，也不可在追求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的目的下，盲目追逐高經(jīng)濟(jì)增長率，忽視通貨膨脹隱患，以免通貨膨脹甚至是惡性通貨膨脹的出現(xiàn)擾亂正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。

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[5]Fische and Stanley. The Role of Macroeconomic Factors in Growth[J]. NBER Working Paper.，1993.

作者簡介：俞海波（1993- ），男，浙江紹興人，嘉興學(xué)院數(shù)理與信息工程學(xué)院2012級數(shù)學(xué)121班學(xué)生；涂序平，男，江西南昌人，嘉興學(xué)院商學(xué)院講師，研究方向：證券投資及基金；洪風(fēng)華（1993- ），女，浙江義烏人，嘉興學(xué)院商學(xué)院2012級金融121班學(xué)生