◎北京航天長(zhǎng)征科技信息研究所 阮敬

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系探討

◎北京航天長(zhǎng)征科技信息研究所 阮敬

改革開放以來,企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著市場(chǎng)環(huán)境和社會(huì)關(guān)系的變化呈現(xiàn)出日益劇增的狀況。近年來,世界范圍內(nèi)因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題而導(dǎo)致破產(chǎn)的案例時(shí)有發(fā)生。企業(yè)集團(tuán)從個(gè)體企業(yè)演變而來,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)除了具備一般個(gè)體企業(yè)具有的分散性、客觀性、綜合性特征外,還具有動(dòng)態(tài)性、復(fù)雜性、系統(tǒng)性等特征。與單個(gè)企業(yè)相比,企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更加難以識(shí)別、評(píng)估和管理。此外,世界新經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)增長(zhǎng)的速度和特點(diǎn)也使企業(yè)集團(tuán)更加重視對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。

隨著大型企業(yè)集團(tuán)逐漸成為我國(guó)企業(yè)的代表組織形式,將其作為典型來深入研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題具有現(xiàn)實(shí)的社會(huì)意義。

一、國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究現(xiàn)狀

1.國(guó)外研究現(xiàn)狀

國(guó)外學(xué)者將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究重點(diǎn)放在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估方面,如學(xué)者FitzPartrick（1932年）是最早開始企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)破產(chǎn)預(yù)警研究的,他指出識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)的是凈利潤(rùn)和負(fù)債2項(xiàng)指標(biāo)。學(xué)者Beaver（1968年）在Fitzpartrick研究的基礎(chǔ)上提出識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最有效的是凈利潤(rùn)和流動(dòng)負(fù)債2項(xiàng)指標(biāo)。學(xué)者Ohison（1980年）采用了邏輯回歸法研究指出,企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)構(gòu)成、利潤(rùn)以及資產(chǎn)的變現(xiàn)能力4類指標(biāo)對(duì)企業(yè)破產(chǎn)的概率具有顯著性影響。此外,也有許多學(xué)者對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的預(yù)防策略與控制進(jìn)行了深入研究,如托馬斯與威廉所著的《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理》,詹姆斯所著的《企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理》,普拉卡什所著的《整合公司風(fēng)險(xiǎn)管理》中都有相關(guān)論述。

2.國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究焦點(diǎn)主要在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義、特征、識(shí)別及管理幾個(gè)方面。筆者將重點(diǎn)梳理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理方面的研究。

結(jié)合我國(guó)企業(yè)的實(shí)際情況,國(guó)內(nèi)許多學(xué)者也提出了相關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。例如,袁恒瓊（2010年）提出可以通過培養(yǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、提升企業(yè)財(cái)務(wù)決策以及提升企業(yè)管理者素質(zhì)等措施來控制和防范企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；張繼德與鄭麗娜（2012年）采用規(guī)范研究的方法,以系統(tǒng)性和環(huán)境分析為原則,提出了包含管理目標(biāo)、管理主體、管理方法、保障體系和管理基礎(chǔ)5個(gè)方面的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系,形成了宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系；納鵬杰（2008年）通過結(jié)合企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成原因的分析,提出了一系列有關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策,并從企業(yè)的戰(zhàn)略管理、內(nèi)控管理、預(yù)警管理、績(jī)效考核管理等方面進(jìn)行了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的分析。

3.研究述評(píng)

通過對(duì)以上國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的梳理發(fā)現(xiàn),無論是從微觀角度還是從宏觀角度切入研究企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,大部分研究基本是結(jié)合企業(yè)集團(tuán)的特征、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因等,仍然停留在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策與建議上,缺乏對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架或體系的系統(tǒng)探討。此外,能夠結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)、現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度以及預(yù)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受力度等因素的研究較少。

因此,如何從垂直視角構(gòu)建符合我國(guó)企業(yè)集團(tuán)特征,同時(shí)具有管理體系較嚴(yán)密、管理層次較分明的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系,是非常有意義且迫切的。

二、框架設(shè)計(jì)與構(gòu)建

1.框架設(shè)計(jì)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是與企業(yè)集團(tuán)管理層面聯(lián)系最為密切、涉及面最廣、管理技巧最為復(fù)雜的一項(xiàng)系統(tǒng)工程。筆者將根據(jù)系統(tǒng)管理理論,結(jié)合上述研究成果,運(yùn)用規(guī)范的研究方法,以企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理為研究點(diǎn),研究涉及到企業(yè)各個(gè)層面管理、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)、財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)以及企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)等多方面內(nèi)容的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理框架,并試圖以企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與實(shí)踐為基礎(chǔ),構(gòu)建管理體系更全面、邏輯更嚴(yán)密的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

2.框架構(gòu)建

企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理過程是一個(gè)系統(tǒng)全面且復(fù)雜的過程,按照系統(tǒng)管理理論可以將這一過程劃分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與處理3個(gè)子系統(tǒng)。

（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別子系統(tǒng)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別主要是指通過一些可見的事件或數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)狀況作出辨別,這是企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要前提,目的在于總結(jié)和掌握企業(yè)在管理中暴露出的各種財(cái)務(wù)問題,并對(duì)這些問題產(chǎn)生的原因、可能對(duì)企業(yè)造成的影響作出初步評(píng)估和測(cè)量。這也是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制的必要準(zhǔn)備工作。

一是建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。企業(yè)集團(tuán)可通過建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)構(gòu),將內(nèi)部和外部的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)錄入信息管理系統(tǒng),通過信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的測(cè)量。同時(shí),這一風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系需要專人負(fù)責(zé),不能受其它組織的控制與影響,且信息管理系統(tǒng)的數(shù)據(jù)需要及時(shí)更新與升級(jí),以保證預(yù)警系統(tǒng)中信息的可靠性與有效性。

二是健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的處理體系。一般來說,健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理體系具備的功能包括風(fēng)險(xiǎn)分析、應(yīng)急措施、補(bǔ)救方案。其中,風(fēng)險(xiǎn)分析是處理體系的核心,只有分析清楚、到位,才能知道應(yīng)該采取何種應(yīng)急措施與補(bǔ)救方案。

三是培養(yǎng)財(cái)務(wù)人員的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的財(cái)務(wù)人員是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的主要操作人員,其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的強(qiáng)弱直接決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別子系統(tǒng)的有效性。因此,企業(yè)集團(tuán)要特別注重培養(yǎng)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),要求他們能敏銳、快速地識(shí)別企業(yè)中非正常的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì),并能針對(duì)這些態(tài)勢(shì)提出合理的解決方案。

（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估子系統(tǒng)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估子系統(tǒng)是指將資產(chǎn)負(fù)債表、損益表以及現(xiàn)金流量表等財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出的財(cái)務(wù)信息具體細(xì)化為一系列財(cái)務(wù)指標(biāo),以作為衡量財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估又可分為單項(xiàng)和多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估,單項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是基于資產(chǎn)負(fù)債表、損益表或現(xiàn)金流量表等某一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平,而多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是基于上述財(cái)務(wù)報(bào)表有機(jī)結(jié)合而形成的綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估子系統(tǒng),能夠多層級(jí)、全方位地評(píng)估企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的權(quán)重分配是指在企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估子系統(tǒng)中,依據(jù)每一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要程度和影響大小來分配不同的權(quán)重。所以,在綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估子系統(tǒng)中,首先會(huì)對(duì)這一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要程度進(jìn)行排名,然后形成高、中、低不同等級(jí)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分類,最后再依據(jù)其等級(jí)進(jìn)行加權(quán)處理。等級(jí)越高,表明此項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度越大,反之亦然。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估子系統(tǒng)還可以通過某行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)或全國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的均值對(duì)不同行業(yè)或不同國(guó)家企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較分析,這也是世界各國(guó)企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估比較常用的方法。

（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與處理子系統(tǒng)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與處理是指在企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估的基礎(chǔ)上,對(duì)已經(jīng)預(yù)見到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)的控制與處理,提前將潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)消滅,盡量將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失控制在最小的范圍之內(nèi)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制與處理子系統(tǒng)中常用的方法有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自留。其中,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)容貫穿于企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之中,如籌資經(jīng)營(yíng)、投資經(jīng)營(yíng)、盈利分配等活動(dòng)。它能夠控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來的不良后果,將損失控制在企業(yè)集團(tuán)可承受的范圍內(nèi),使企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)危為安。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指在企業(yè)集團(tuán)運(yùn)營(yíng)過程中無法避免或無法控制的大型財(cái)務(wù)危機(jī),可通過購(gòu)買保險(xiǎn)、分散等方式將這種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)移,盡量降低企業(yè)的財(cái)務(wù)管理成本。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)自留是指當(dāng)企業(yè)面臨投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較小而投資收益較大,或某種風(fēng)險(xiǎn)預(yù)見的損失較小,或是企業(yè)對(duì)某種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有較強(qiáng)的有效風(fēng)險(xiǎn)控制策略時(shí),會(huì)采取主動(dòng)保留風(fēng)險(xiǎn),面對(duì)現(xiàn)實(shí)、想方設(shè)法將此類無法轉(zhuǎn)移、規(guī)避的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低到最小程度的行為。

企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)非常復(fù)雜的工程,其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的集中體現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)管理主體、風(fēng)險(xiǎn)控制程度以及風(fēng)險(xiǎn)處理策略一般很難達(dá)到科學(xué)、有效的水平,同時(shí)財(cái)務(wù)管理主體的多元性、管理過程的多層次性以及企業(yè)資產(chǎn)關(guān)系的復(fù)雜性等,都要求構(gòu)建一個(gè)完善、有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)來控制與處理各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。