劉興（德州學(xué)院　經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東　德州　253023）

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從財務(wù)管理角度分析企業(yè)財務(wù)資源優(yōu)化配置——以山東華陽科技股份有限公司為例

劉興
（德州學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，山東德州253023）

摘要：企業(yè)作為管理會計的“微觀”對象，其中財務(wù)管理是企業(yè)管理的核心，是提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要保證.而財務(wù)資源優(yōu)化配置是企業(yè)全部資源優(yōu)化配置的重中之重，通過科學(xué)、合理的財務(wù)管理有助于企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo).因此，企業(yè)應(yīng)注意加強(qiáng)財務(wù)管理工作，合理設(shè)定企業(yè)財務(wù)資源配置目標(biāo)，并采取相應(yīng)措施.本文在對山東華陽科技股份有限公司財務(wù)管理進(jìn)行綜合分析的基礎(chǔ)上，提出了加強(qiáng)企業(yè)資源優(yōu)化配置的措施.

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理；償債能力；營運能力；盈利能力；現(xiàn)金流量；資源配置

1　公司簡介

山東華陽科技股份有限公司是以山東華陽農(nóng)藥化工集團(tuán)有限公司為主發(fā)起人，于1999年設(shè)立的股份公司，于2002年10月發(fā)行A股股票并上市（股票代碼：600532），是中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會副理事長單位、國家級重點高新技術(shù)企業(yè)、中國化工經(jīng)濟(jì)效益500強(qiáng)、中國名牌企業(yè)、第二屆中國農(nóng)民喜愛的農(nóng)資品牌、山東省重點培育和出口名牌企業(yè)、山東省百強(qiáng)重點企業(yè)集團(tuán)、擁有省級技術(shù)開發(fā)中心和國家級博士后科研工作站.

2　財務(wù)管理分析

2.1償債能力分析

償債能力可以分為長期償債能力和短期償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，通過對企業(yè)財務(wù)報告等會計資料分析，從而評價企業(yè)的財務(wù)狀況和財務(wù)風(fēng)險，為管理者、投資者、債權(quán)人提供企業(yè)償債能力的財務(wù)信息.

表1　償債能力分析數(shù)據(jù)

2.1.1短期償債能力分析

流動比率2012年為0.45，2013年為0.52,2014年為0.64.該公司流動比率近三年呈逐年升的趨勢，表明該公司管理層開始加強(qiáng)短期償債的整治，使得短期償債能力回升.一般地，流動比率越高，企業(yè)流動負(fù)債能力越強(qiáng)，流動負(fù)債得到償還的可能性越大，即債權(quán)人的權(quán)益越有保障.一般認(rèn)為2：1的流動比率較為合適，但該企業(yè)流動比率較低下，反映企業(yè)擁有的營運資金較少，抵償債務(wù)壓力較大，債權(quán)人遭受的損失風(fēng)險大.

速動比率是指流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等，其相對于流動比率，更能真實的反映企業(yè)的短期償債能力.一般認(rèn)為，速動比率為1：1時比較合適.該公司速動比率2012年為0.40，2013年為0.47，2014年為0.54，2012至2013年公司的速動比率低于正常范圍，且大體維持在0.4左右，說明企業(yè)整體償債能力不高，但在2014年企業(yè)速動比率指標(biāo)有所上升，需加強(qiáng)償債管理.

現(xiàn)金比率反映了企業(yè)直接償付能力.現(xiàn)金作為企業(yè)償還債務(wù)的最終手段，它的缺失，會使企業(yè)發(fā)生支付困難，面臨財務(wù)危機(jī).對于該企業(yè)，現(xiàn)金比率2012年為12.91，2013年為17.52，2014年為31.40，作為扣除應(yīng)收賬款后的余額的財務(wù)指標(biāo)，現(xiàn)金比率一般認(rèn)為20%以上，但也不能過高.公司的

現(xiàn)金比率最近三年一直處于穩(wěn)定狀態(tài)，但整體水平較低.綜合以上三個指標(biāo)，企業(yè)短期償債能力較弱，尤其是流動比率有待提高.

2.1.2長期償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債率2012年為45.71%，2013年為45.50%，2014年為50.04，該企業(yè)近三年資產(chǎn)負(fù)債率相對穩(wěn)定狀態(tài)，企業(yè)應(yīng)保持資產(chǎn)負(fù)債率在60%以下，以確保不會發(fā)生較大的財務(wù)風(fēng)險，吸引更多投資.

從產(chǎn)權(quán)比率方面來看，它反映了債權(quán)人提供資金與股東提供資金的對比關(guān)系，有助于揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度，該企業(yè)2012年為84.20，2013年為83.47，2014年為72.69其比率在三年內(nèi)持續(xù)下降，說明企業(yè)長期財務(wù)狀況好轉(zhuǎn)，債權(quán)人貸款的安全保障程度提高.綜合以上兩個指標(biāo)，說明企業(yè)長期償債能力良好，企業(yè)長期的財務(wù)風(fēng)險較低.

2.2營運能力分析

營運能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此分析，可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平，資金周轉(zhuǎn)狀況好，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平高，資金利用效率高，營運能力指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo).數(shù)據(jù)如下表：

表2　營運能力分析數(shù)據(jù)

應(yīng)收賬款平均收賬期是指企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)為現(xiàn)金所需要的時間，平均收賬期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)流動資金使用效率越高.

從該企業(yè)2012- 2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率先上升后下降，但應(yīng)收賬款平均收賬期先下降后上升，尤其是2012- 2013年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升了13.65倍，說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度越來越快，資金被外單位占用的時間很短，資金管理效率高，而2013 - 2014年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升2.6倍，巨大的前后變化說明企業(yè)資金管理環(huán)節(jié)問題開始顯現(xiàn).

存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率，該企業(yè)2012- 2013年存貨周轉(zhuǎn)率逐年上升，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度加快，企業(yè)銷售能力逐年增強(qiáng).營運資金占用在存貨上的金額越少，表明企業(yè)資產(chǎn)流動性較好，資金利用效率較高，單就2014年該指標(biāo)下降了約6個百分點，說明企業(yè)銷售能力下降，營運資金緊張.

2.3盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，通過對其分析可以對投資者取得投資回報、債權(quán)人收回本息的資金來源進(jìn)行了解，它既是衡量企業(yè)管理者業(yè)績的重要指標(biāo)，也是投資者和債權(quán)人外部評價企業(yè)的重要指標(biāo).對盈利能力的分析，本文只分析企業(yè)正常經(jīng)營活動的盈利能力，不涉及非正常經(jīng)營，包括三項費用率、銷售毛利率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)凈利率.數(shù)據(jù)如下表：

表3　盈利能力分析數(shù)據(jù)

由上表可以看出，公司2013- 2014年的銷售毛利率、銷售凈利率開始下降，其中2014年相對2013年分別下降了8.22%、2.1%，以上個數(shù)據(jù)可以看出企業(yè)的盈利能力先上升后下降，但從三項費用率來看，2013- 2014年該比率變化幅度較少，一定程度上使得企業(yè)盈利能力近兩年趨于穩(wěn)定.

2.4現(xiàn)金流量輔助分析

現(xiàn)金流量表作為企業(yè)的“溫度計”、“晴雨表”，通過它可以讀懂企業(yè)的健康狀況，與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表得出的企業(yè)償債能力相比，可以一定程度上驗證企業(yè)的償債能力、盈利能力質(zhì)量，監(jiān)控企業(yè)資金鏈環(huán)節(jié)，加強(qiáng)企業(yè)自身財務(wù)管理.

表4　企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流動

從購買商品、接受支付勞務(wù)所支付的現(xiàn)金量來看，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模在迅速上升后成穩(wěn)定態(tài)勢，企業(yè)銷售規(guī)模也呈同樣態(tài)勢.2012- 2014年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購買商品、接受支付勞務(wù)所支付的現(xiàn)金的差額分別為2947.20萬元、16049.3萬元、14301.8萬元、13870.10萬元，說明企業(yè)市場競爭能力下降、現(xiàn)金回籠慢，企業(yè)的現(xiàn)金盈利在下降.近三年營業(yè)收入大于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，反映企業(yè)當(dāng)年的銷售收入中還有一部分未收回現(xiàn)金，在以應(yīng)收賬款的形式存在.但是通過查企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，可知應(yīng)收賬款占企業(yè)流動資產(chǎn)比重低，所以通過應(yīng)收賬款無法對企業(yè)的短期償債能力有較大影響，同時在營業(yè)能力分析中高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，使企業(yè)具有較高的變現(xiàn)能力、資金管理效率，這一點反映了企業(yè)較為合理的財務(wù)管理.

3　財務(wù)資源配置的改進(jìn)措施

財務(wù)管理是企業(yè)管理中不可或缺的一部分，在企業(yè)進(jìn)行資源配置、企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張過程中發(fā)揮著重要作用.通過對企業(yè)財務(wù)管理數(shù)據(jù)分析可知，企業(yè)財務(wù)管理存在短期償債能力不高、盈利能力動力不足、重融資、輕銷售等問題，所以為實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)資源的優(yōu)化配置，應(yīng)做到以下幾點：

3.1加強(qiáng)企業(yè)流動資產(chǎn)的管理與配置

企業(yè)當(dāng)前可以適當(dāng)降低對長期負(fù)債的依賴性，加大流動資產(chǎn)的管理，在較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、外部融資實力基礎(chǔ)上，加大銷售環(huán)節(jié)的賒銷比重，一定程度上可以降低企業(yè)短期償債能力風(fēng)險，提高流動比率.

3.2努力降低營運成本，提高企業(yè)盈利水平

人工成本方面，合理使用現(xiàn)有在職員工，統(tǒng)一企業(yè)內(nèi)部人工費用管理、支出標(biāo)準(zhǔn)；營運成本方面，統(tǒng)一商品采購、配銷、庫存管理系統(tǒng)，加強(qiáng)、整合采購、銷售、物流配送資金鏈管理，提高管理水平，降低費用支出.

3.3合理融資、提高資金利用效率

一是采用分期付款的方式運用客戶資金；二是間接融資，采用銀行信貸融資，重視銀行、企業(yè)的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系；三是直接融資，利用自身上市公司的優(yōu)勢加大股票、配股、增發(fā)等形式募集資金.但需注意的是企業(yè)在對募集到的資金運用上針對當(dāng)前企業(yè)財務(wù)狀況，宜采用采取分散投資，雖然可能降低預(yù)期收益,但是根據(jù)企業(yè)現(xiàn)有的籌資能力情況下，通過對現(xiàn)有的資金合理配置，可為企業(yè)的發(fā)展提供更有理的保障.

3.4依靠國家政策，實現(xiàn)企業(yè)銷售快速發(fā)展

2014年國家采取了提高小麥、水稻最低收購價政策、農(nóng)機(jī)購置補(bǔ)貼政策、種糧直補(bǔ)政策等惠農(nóng)政策，為企業(yè)銷售奠定了良好的外部環(huán)境，其次，通過分析可知企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度快、融資能力強(qiáng)，基于此，加大對銷售環(huán)節(jié)的重視，既可以實現(xiàn)企業(yè)盈利能力一定幅度地上漲，又可以加大企業(yè)自身資金流動，從而提高企業(yè)自身資金利用效率.

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〔8〕山東華陽科技股份有限公司官網(wǎng)[EB/OL].http: //www.huayang.com/，2014.

〔9〕中華人民共和國農(nóng)業(yè)部官網(wǎng)[EB/OL].http:// www.moa.gov.cn/，2014.

中圖分類號：F275

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1673- 260X（2015）03- 0030- 03