李建國

北京市浩東律師事務(wù)所，北京100089

股票評論人的法律責(zé)任研究

李建國

北京市浩東律師事務(wù)所，北京100089

股票評論人是證券領(lǐng)域重要人物，對證券市場以及投資證券方向和可行性都有一定的影響性。但近年來關(guān)于股票評論人的一系列負(fù)面事件爆出直接給股票評論人的形象造成惡劣影響，其身份和信譽受到質(zhì)疑，投資者及第三人要求股票評論人承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。就目前證券投資領(lǐng)域監(jiān)管情況來看，對股票評論人法律責(zé)任的界定文件較少。下面本文將以股票評論人職業(yè)特性和社會價值為切入點，對股票評論人應(yīng)該承擔(dān)的法律責(zé)任展開詳細(xì)探討，對其法律責(zé)任承擔(dān)理由、承擔(dān)法律責(zé)任的前提條件以及承擔(dān)形式等多方面問題進行進一步論述，旨在通過本文理論分析促進證券投資市場環(huán)境公平、健康，降低投資者風(fēng)險，通過法律增強其合法權(quán)益。

股票評論人;證券市場;投資;法律責(zé)任;社會價值

股票評論人是證券投資領(lǐng)域的重要人物，又可稱為證券分析師，通過對證券投資行業(yè)的分析了解，并運用專業(yè)知識和技術(shù)進行全面了解達到行業(yè)信息咨詢和提供行業(yè)服務(wù)。近年來，隨著證券市場的快速發(fā)展以及給人們帶來的可喜利潤使股票評論人更加受到人們追捧，但同時由于股票評論人的一系列負(fù)面事件爆出直接給股票評論人的形象造成惡劣影響，其身份和信譽受到質(zhì)疑，投資者及第三人要求股票評論人承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。針對這一現(xiàn)狀本文將展開詳細(xì)討論，以股票評論人職業(yè)特性和社會價值為切入點，對股票評論人應(yīng)該承擔(dān)的法律責(zé)任展開詳細(xì)探討，對其法律責(zé)任承擔(dān)理由、承擔(dān)法律責(zé)任的前提條件以及承擔(dān)形式等多方面問題進行進一步論述，旨在通過本文理論分析促進證券投資市場環(huán)境公平、健康，降低投資者風(fēng)險，通過法律增強其合法權(quán)益。

一、股票評論人職業(yè)特性及社會價值分析

(一)股票評論人職業(yè)特性分析

股票評論人是具有行業(yè)資格證的證券投資行業(yè)專家，包括業(yè)務(wù)資格即對證券投資行業(yè)相關(guān)信息的咨詢;職業(yè)資格即對證券投資行業(yè)市場分析及產(chǎn)品走勢分析等等。股票評論人可通過口頭形式向社會公眾進行信息咨詢服務(wù)的提供，也可通過書面或其他形式進行證券投資信息分析。以《證券、期貨投資咨詢管理暫行管理辦法》為依據(jù)，要求證券投資相關(guān)行業(yè)業(yè)務(wù)人員要具備從業(yè)資格證，即證券投資從業(yè)資格證，同時工作于某證券投資機構(gòu)，能夠正常進行證券投資業(yè)務(wù)管理。股票評論人從性質(zhì)上界定可分析為證券領(lǐng)域的專家［1］。

(二)股票評論人社會價值分析

股票評論人是證券投資行業(yè)中的關(guān)鍵角色，在資本市場中有著至關(guān)重要的影響。

股票評論人的規(guī)范工作行為能夠促進資本市場發(fā)展更加穩(wěn)定，有效緩解了市場發(fā)展進程中出現(xiàn)的波動。股票評論人主要是以投資理念為引導(dǎo)，對投資組合形式十分注重，有效降低投資者風(fēng)險，對市場穩(wěn)定來講有著積極作用［2］。

股票評論人能夠為資本市場做出積極影響，對國民儲蓄做出有效貢獻。投資者在選擇投資和做出決策時，要對證券投資市場以及其他相關(guān)情況有所了解，掌握相對全面的數(shù)據(jù)，以達到風(fēng)險預(yù)測和風(fēng)險規(guī)避的目的。股票評論人能夠為投資者有效解決這些問題，滿足其需要，充分提高資金投向價值，促進收益有效提升。股票評論人行為對收益企業(yè)以及上市公司都有著一定影響，促進資金更好應(yīng)用于生產(chǎn)效益好的企業(yè)。

二、股票評論人法律責(zé)任分析

(一)股票評論人的法律責(zé)任承擔(dān)理由

股票評論人所承擔(dān)的法律責(zé)任應(yīng)屬于獨立責(zé)任，不存在責(zé)任性質(zhì)糾纏問題。但其法律責(zé)任也要根據(jù)客觀事實的性質(zhì)進行分析，依據(jù)民法侵權(quán)或相關(guān)文件進行責(zé)任確定，即股票評論人所承擔(dān)的法律責(zé)任仍屬于法律制度之下的民事責(zé)任。股票評論人所產(chǎn)生的違約責(zé)任與侵權(quán)責(zé)任的責(zé)任產(chǎn)生依據(jù)不同［3］。違約責(zé)任的產(chǎn)生依據(jù)是違反當(dāng)事人之間的約定義務(wù)，侵權(quán)責(zé)任的產(chǎn)生依據(jù)是加害人違反法律直接規(guī)定的法定義務(wù)，而約定義務(wù)與法定義務(wù)的區(qū)別就在于當(dāng)事人之間事先是否存在意思自治的過程。股評人向不特定的證券投資者提供證券分析預(yù)測信息的行為，他們之間并不存在合同關(guān)系。股評人所違背的義務(wù)也就不是一種合同義務(wù)，而是法律規(guī)定的一種特殊義務(wù)［4］。在實踐中，投資者購買股票的行為卻因聽信證券分析師虛假預(yù)測而做出，其造成的損失如果不能向證券分析師主張賠償，這無異于放縱證券分析師的欺詐行為，動搖了證券市場的誠信基礎(chǔ)。

(二)股票評論人承擔(dān)法律責(zé)任的前提條件

針對股票評論人所要承擔(dān)的法律責(zé)任的對象范圍為滿足以下條件的特定投資者:第一，要求投資者對證券投資分析師要較為信賴，在合理信賴基礎(chǔ)上對股票評論人所提出的證券分析信息進行選擇和決定，投資者所接受股票評論人所提供的證券信息具有誤導(dǎo)性或虛假性。第二，是在獲取不真實的股票評論相關(guān)信息后與之交易的股票投資人［5］。例如，以一個月為期限:現(xiàn)階段我國證券市場管理缺乏一定的規(guī)范性，當(dāng)投資者超過一個月規(guī)定范圍，并受到投資市場風(fēng)險影響，自身利益受到風(fēng)險損害，同時股票評論人的陳述以及相關(guān)信息提供具有虛假性，并且屬于個人行為，一個月期限逾期后對股票市場的影響將逐漸降低。第三，股票評論人所承擔(dān)法律責(zé)任對象范圍不包括專業(yè)投資人員或機構(gòu)，由于專業(yè)投資人員對證券投資市場具有較高的專業(yè)分析能力，甚至超過股票評論人，而專業(yè)投資機構(gòu)具備自己的行業(yè)分析人員，對市場信息和證券走向有能力做出較為正確的判斷。

(三)股票評論人所承擔(dān)責(zé)任形式

股票評論人所承擔(dān)責(zé)任形式包括對投資者損失給予賠償并以公告形式對投資人道歉?！短摷訇愂鲆?guī)定》第29條至35條對于賠償范圍與計算方式有詳細(xì)規(guī)定［6］。但是損失是否包括懲罰性賠償金，仍存爭議。我國沒有采用懲罰性賠償．賠償僅僅填補被害人損害，沒能實現(xiàn)預(yù)防損害?，F(xiàn)行損害計算方式是“投資差額”概念即直接經(jīng)濟損失法，不能對“黑嘴”證券分析師有效威懾。針對混亂的證券市場，應(yīng)該亂“市”用重典，引入懲罰性賠償打擊“黑嘴”證券分析師，促使其謹(jǐn)慎勤勉，同時促進證券市場的規(guī)范。

(四)加強股票評論人法律責(zé)任的相關(guān)立法建設(shè)

就現(xiàn)階段我國證券機構(gòu)盈利渠道來看主要包括兩個方面，一是咨詢費以及會員費的收取，二是證券營業(yè)部門所收取的手續(xù)費。但在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，很多機構(gòu)的盈利并不僅僅從這兩方面獲取，例如一些機構(gòu)通過“暗箱操作”等進行非法利益的獲取。這些行為是證監(jiān)會明確禁止的，但在《關(guān)于規(guī)范面向公眾開展的證券投資咨詢業(yè)務(wù)行為若干問題的通知》中，證監(jiān)會既要求相關(guān)機構(gòu)及其工作人員在進行證券投資行業(yè)走勢以及產(chǎn)品分析中對其提出可行性建議，進行信息披露，同時也要求證券機構(gòu)對外提供相關(guān)情況以便于材料備案等［7］。從這兩個方面來看，證券投資行業(yè)發(fā)展中對自律要求較高，監(jiān)管力度相對不足，立法存在一定缺陷，其事后監(jiān)管行為使其執(zhí)業(yè)機制不健全。為更有效保證投資行業(yè)的有效管理，應(yīng)切實規(guī)范股票評論人行為，形成科學(xué)監(jiān)管模式，保證證券投資行業(yè)環(huán)境良好，使股票評論人在正常職業(yè)過程中合理承擔(dān)法律責(zé)任，有效避免投資者的投資風(fēng)險，達到保護投資人合法效益的目的。

［1］龐磊，李壽山，張慧，周國棟．基于微博的股票投資者未來情感傾向識別研究［J］．計算機科學(xué)，2012，S1:249－252．

［2］徐海潔，葉慶祥．證券分析師:普通投資者的信息供需結(jié)構(gòu)的實證分析［J］．浙江金融，2011，05:39－41．

［3］張世軍，程國勝，蔡吉花，楊建偉．基于網(wǎng)絡(luò)輿情支持向量機的股票價格預(yù)測研究［J］．?dāng)?shù)學(xué)的實踐與認(rèn)識，2013，24:33－40．

［4］吳江，唐常杰，李太勇，崔亮．基于語義規(guī)則的Web金融文本情感分析［J］．計算機應(yīng)用，2014，02:481－485+495．

［5］周勝臣，施詢之，瞿文婷，石英子，孫韻辰．基于微博搜索和SVM的股市時間序列預(yù)測研究［J］．計算機與現(xiàn)代化，2013，04:22－26．

［6］張紫瓊，錢國明，李一軍．基于觀點在線投票的投資者情緒與中國股市相互影響的實證研究［J］．軟科學(xué)，2013，07:123－127．

［7］胡經(jīng)生，顧磊．股票期權(quán)激勵理論的最新進展及評論［J］．世界經(jīng)濟情況，2012，07:30－33．

D922．287

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2095－4379－(2015)13－0119－02

李建國(1970－)，男，漢族，山東濱州人，法律碩士，北京市浩東律師事務(wù)所律師，研究方向:民商法。