楊　晨　張桂杰

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企業(yè)償債能力分析研究

楊晨張桂杰

張桂杰，大連財經(jīng)學(xué)院風(fēng)險管理與內(nèi)部研究控制中心老師。

摘要：市場經(jīng)濟的發(fā)展依賴信用，任何企業(yè)要想獲得充分的發(fā)展都要講求信用，都要在規(guī)定時期內(nèi)償還債務(wù)，如果出現(xiàn)失信與賴賬行為不但損害了企業(yè)形象，而且不利于企業(yè)以后的再融資，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營也會面臨諸多困難，有的還會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。本文主要論述了企業(yè)的償債能力，力求幫助企業(yè)實現(xiàn)順利發(fā)展。

關(guān)鍵詞：企業(yè)償債能力；問題；對策

一、企業(yè)償債能力概述

企業(yè)成長能力就是指企業(yè)的償債能力，分析企業(yè)的償債能力主要分為兩個部分：一是短期償債能力，二是長期償債能力，企業(yè)償債能力與財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險緊密聯(lián)系在一起。研究企業(yè)的償債能力，有利于幫助企業(yè)管理者與投資者做出正確的決策，尤其針對上市公司來說，分析上市公司的償債能力與大量股東的切身利益息息相關(guān)。針對企業(yè)經(jīng)營者來說，管理者只有準(zhǔn)確掌握企業(yè)的償債能力，才能在不同的發(fā)展時期，通過研究企業(yè)外部市場情況變化與企業(yè)內(nèi)部實際經(jīng)營情況及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。因此，分析企業(yè)的償債能力在財務(wù)分析中具有重要地位，通過分析企業(yè)的償債能力也可以看出企業(yè)的發(fā)展前景。分析企業(yè)的償債能力主要內(nèi)容有：現(xiàn)金流量、流動資產(chǎn)、速動比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率等，可以據(jù)此得到企業(yè)的短期償債能力與長期償債能力。再有，為了保證得到的企業(yè)償債能力真實有效，人們當(dāng)前普遍應(yīng)用動態(tài)償債能力分析的做法，主要研究對象涉及存在于企業(yè)內(nèi)部或外部的變化因素，如市場因素、環(huán)境因素、政治因素等。在分析企業(yè)的償債能力過程中引入動態(tài)因素，可以保證研究企業(yè)償債能力更透徹更真實。

二、我國企業(yè)償債能力分析中存在的問題

1.償債能力分析方法不恰當(dāng)

選擇合適的企業(yè)償債分析方法有利于保證分析結(jié)果的正確性，如在選取指標(biāo)過程中，有的企業(yè)在分析自身償債能力時過于重視定量分析，以資產(chǎn)負債表的歷史數(shù)據(jù)為主要依據(jù)確定指標(biāo)。但企業(yè)所處的市場情況與企業(yè)內(nèi)部情況不可能一成不變，因此企業(yè)償債能力分析一定要增加比率分析等定性指標(biāo)，才能使分析結(jié)果具有真實性與完整性。如隨著企業(yè)技術(shù)的改革與市場的變化，企業(yè)當(dāng)中存在的不良資產(chǎn)也會出現(xiàn)各種各樣的變化，不良資產(chǎn)在一定條件下也會發(fā)生轉(zhuǎn)變，而成為良性資產(chǎn)，因此企業(yè)在選擇償債能力分析方法時，要準(zhǔn)確認(rèn)識到當(dāng)前市場的變化情況與企業(yè)本身的發(fā)展變化。再有，在研究企業(yè)的償債能力過程中，認(rèn)定資金來源主要表現(xiàn)為企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力，即依據(jù)資產(chǎn)負債進行比較，但這種方法應(yīng)用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中存在一定的主觀性。如在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中，企業(yè)可以通過多個渠道獲得資金，如企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)可以獲得現(xiàn)金，通過融資也可以得到現(xiàn)金，這些方式都可以幫助企業(yè)得到現(xiàn)金。假如分析企業(yè)償債能力時只考慮企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，就不能據(jù)此真實反映企業(yè)的償債能力。

2.企業(yè)償債能力分析結(jié)果真實性欠佳

在分析企業(yè)償債能力時，由于企業(yè)管理者的干擾也會影響到分析結(jié)果，有的企業(yè)管理人員為了達到某種目的，常常會擅自改變財務(wù)數(shù)據(jù)，故意提高企業(yè)的償債能力，因此采取這種作法則不利于得到真實有效的企業(yè)償債能力分析結(jié)果。尤其表現(xiàn)在一些上市公司中，企業(yè)管理層為了提到更多的融資而故意改動財務(wù)數(shù)據(jù)，以此得到投資者的青睞，有的上市公司故意改動財務(wù)數(shù)據(jù)，如認(rèn)定資產(chǎn)時，故意改變不良資產(chǎn)的性質(zhì)，有的利用關(guān)聯(lián)交易進一步減少企業(yè)的資產(chǎn)負債，由此幫助企業(yè)提高償債能力。由上面論述可以看出，人在分析企業(yè)償債能力結(jié)果中起著關(guān)鍵性作用，我國當(dāng)前的企業(yè)財力管理還不能完全實現(xiàn)獨立性，企業(yè)管理層對此具有重大影響，而且不具備合理的內(nèi)部審計制度，有利于企業(yè)當(dāng)中的財務(wù)造假。分析產(chǎn)生這種現(xiàn)象的動機可以得到，一般都是上市公司出現(xiàn)人為造假，但不容忽視的是，一些沒有上市的公司也會出現(xiàn)故意改動財務(wù)數(shù)據(jù)的現(xiàn)象，尤其表現(xiàn)在一些并購與重組的企業(yè)當(dāng)中，有的中小企業(yè)為了得到更多的融資，有時也會故意改動財務(wù)數(shù)據(jù)。

3.企業(yè)償債能力分析機制不完善

研究我國企業(yè)償債能力分析整體情況可以發(fā)現(xiàn)，我國當(dāng)前還不具備一個完善的企業(yè)償債能力分析機制，企業(yè)的管理者也不重視企業(yè)償債能力分析，有的企業(yè)在財務(wù)管理中根本不設(shè)置償債能力分析職務(wù)。在實踐操作中，針對企業(yè)管理人員來說，進行正確的企業(yè)償債能力分析有利于幫助企業(yè)管理者作出正確決策，可以有力支持企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，絕不只限于將財力信息展現(xiàn)在投資者與債權(quán)人面前。但存在的問題是很多企業(yè)管理者沒有認(rèn)識到償債能力分析的重要性，所以企業(yè)當(dāng)中的財務(wù)管理也不進行償債能力分析，有的企業(yè)在過去的很多年中都沒有進行過償債能力分析，只有依據(jù)一些靜態(tài)的定量來了解企業(yè)的資產(chǎn)負債水平，不能動態(tài)分析企業(yè)的償債能力。從上面論述可以發(fā)現(xiàn)，我國企業(yè)償債能力分析中存在著一定數(shù)量的問題，如企業(yè)償債能力分析方法欠妥、人為因素對企業(yè)償債能力分析的影響等，都是由于企業(yè)不具備完善的償債能力分析機制而造成的。在企業(yè)的財務(wù)管理中，員工不具備償債能力分析思想，沒有形成償債能力分析機制，在設(shè)計制度時也沒有考慮到企業(yè)的內(nèi)部控制與內(nèi)部審計工作，因此存在著大量的財務(wù)造假現(xiàn)象，嚴(yán)重影響了企業(yè)償債能力分析質(zhì)量。

三、完善企業(yè)償債能力分析的策略

1.選擇科學(xué)的償債能力分析方法

在分析企業(yè)的償債能力時，要選擇科學(xué)有效的分析方法與分析手段，應(yīng)用世界上最為先進的償債能力分析觀念，如應(yīng)用動態(tài)償債能力分析。在確定償債能力分析指標(biāo)時，要全面兼顧企業(yè)的不同方面，確定那些可以表現(xiàn)企業(yè)動態(tài)償債能力的指標(biāo)，如比率分析。在分析企業(yè)的資產(chǎn)負債率時，要考慮到企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化與企業(yè)內(nèi)部發(fā)生的各種改變，如企業(yè)技術(shù)發(fā)生的改革、管理水平的提高、企業(yè)外部市場環(huán)境改變等。再有，在確定償債能力指標(biāo)過程中，要大力補充表位項目，如涉及企業(yè)短期償債能力分析時，要將企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的變現(xiàn)能力作為重點指標(biāo)，企業(yè)的歷史資產(chǎn)數(shù)據(jù)只作為參考數(shù)據(jù)。對企業(yè)的融資情況也需作出正確判斷，如企業(yè)的融資成本，同時兼顧企業(yè)的信用狀況，假如企業(yè)具備較高的信用程度，那么得到銀行融資的可能性就大，企業(yè)的償債能力也會據(jù)此得到大力提升。

2.提高企業(yè)償債能力分析真實性

為了保證企業(yè)的償債能力分析真實有效，不但要選擇最為科學(xué)的分析方法，而且還需重視企業(yè)管理層對償債能力分析的干擾，具體來說就是防止企業(yè)利用財務(wù)造假提高償債能力。為了防止一些上市公司為了提高自身償債能力而故意提供虛假的財務(wù)報表的現(xiàn)象發(fā)生，要求上市公司一定要具備合理的內(nèi)部控制制度與內(nèi)部審計制度，保證財務(wù)管理工作獨立運行，利用內(nèi)部控制制度的不斷完善幫助企業(yè)得到真實的償債能力分析結(jié)果。再有，上市公司還可以成立審計委員會，主要成員組成可以包括非執(zhí)行董事與中小投東，以此使上市公司的財務(wù)管理工作與審計工作獨立進行，這一舉措可以有效提高上市公司償債能力分析水平。要求企業(yè)管理者正確對待企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，采取合法手段幫助企業(yè)獲得發(fā)展，不能為了得到較高的償債能力而在財務(wù)報表上造假，同時還需認(rèn)識到，虛假的企業(yè)償債能力分析會阻礙管理者作出正確的決策，同時還會進一步影響到企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

3.健全企業(yè)償債能力分析機制

在現(xiàn)代企業(yè)管理中，進行科學(xué)的財務(wù)管理有利于提高企業(yè)的競爭力，幫助企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展，企業(yè)的償債能力分析在企業(yè)財務(wù)管理中占有重要地位，有利于提高企業(yè)管理水平。所以企業(yè)應(yīng)該重視建設(shè)完善的企業(yè)償債能力分析機制，有利于保證企業(yè)的償債能力分析具有真實可靠的作用。在企業(yè)的財務(wù)管理當(dāng)中，要定期進行企業(yè)償債能力分析，如在每一年或每一個季度的規(guī)定時間內(nèi)開展一次償債能力分析。在確定償債能力分析方法時，也需制訂合理的制度，才能保證企業(yè)償債能力分析具有真實可靠的特點，再有，內(nèi)部控制制度在其中也發(fā)揮著重要作用。建立完善的制度有利于幫助企業(yè)做好償債能力分析工作，而且還需具備完善的監(jiān)督機制，尤其對于一些上市公司來說，中小股東應(yīng)該充分發(fā)揮自身作用，責(zé)任到人。

4、選擇恰當(dāng)?shù)呐e債方式，制定科學(xué)的償債計劃

在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中經(jīng)常出現(xiàn)這樣的情況，有的企業(yè)破產(chǎn)并不是由于缺少資金，而是由于不能合理安排資金的使用，因此不能依據(jù)時間規(guī)定償還債務(wù)，企業(yè)要根據(jù)實際情況制訂合理的償債計劃。企業(yè)日常經(jīng)營中的管理、資金運作都與償債計劃聯(lián)系在一起。制訂償債計劃時要依據(jù)真實的財務(wù)報表，同時在了解債務(wù)合同與契約的前提下詳細列出到期時間、現(xiàn)金數(shù)量、利息等，再通過分析企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)情況與收入情況，分別確定每筆債務(wù)到對應(yīng)的資金，以量出為入為準(zhǔn)則，充分協(xié)調(diào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、償債計劃與資金鏈三者的關(guān)系，保證企業(yè)有限的資金利用時間與轉(zhuǎn)換上的科學(xué)設(shè)計，可以保證企業(yè)的正常經(jīng)營與按時償還債務(wù)。再有，如果企業(yè)遇到對外擔(dān)保與未決訴訟等重大問題時，預(yù)計負債如果轉(zhuǎn)嫁到自己頭上，則會嚴(yán)重沖擊計劃安排，而且對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營與資金鏈也會造成重大影響，所以要提前做好分析工作，準(zhǔn)確預(yù)測可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)該對此建立完善的應(yīng)急機制。

四、結(jié)語

總之，在企業(yè)的財務(wù)管理當(dāng)中，分析企業(yè)的償債能力具有非常重要的地位，可以將有效的、真實的企業(yè)信息及時展現(xiàn)在企業(yè)管理者、投資者與債券人面前，可以通過分析企業(yè)的償債能力預(yù)測企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險與發(fā)展趨勢。但不容忽視的是，我國企業(yè)的償債能力分析還存在一定數(shù)量的問題，如不能正確選擇償債能力分析方法、償債能力分析結(jié)果缺乏真實性、不具備完善的企業(yè)償債能力分析機制等。解決上述這些問題有利于幫助企業(yè)在提高財務(wù)管理水平的基礎(chǔ)上實現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展。(作者單位：大連財經(jīng)學(xué)院風(fēng)險管理與內(nèi)部研究控制中心)

參考文獻:

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作者簡介：楊晨，男，天津市，大學(xué)本科，大連財經(jīng)學(xué)院風(fēng)險管理與內(nèi)部研究控制中心學(xué)生。