肖敏慧

摘要：從資金流視角看經(jīng)濟(jì)，是從另一個層面認(rèn)識經(jīng)濟(jì)運行的內(nèi)在規(guī)律。本課題以支付結(jié)算往來經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)為依據(jù)，引入相關(guān)分析及回歸預(yù)測技術(shù)分析手段，以此定量變量之間的影響程度。

關(guān)鍵詞：支付結(jié)算;區(qū)域經(jīng)濟(jì);分析預(yù)測

多個視角分析經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)，是為了更加清晰地認(rèn)識經(jīng)濟(jì)運行的內(nèi)在規(guī)律，金流分析重在分析銀企資金結(jié)算往來的經(jīng)濟(jì)活動行為，為經(jīng)濟(jì)決策部門提供必要的基礎(chǔ)信息。本課題為了更加準(zhǔn)確地分析經(jīng)濟(jì)變量之間的影響程度，我們引入了數(shù)理統(tǒng)計相關(guān)分析及回歸分析作為技術(shù)分析手段，并建立經(jīng)濟(jì)模型預(yù)測經(jīng)濟(jì)變量的發(fā)展趨勢。

一、贛州資金流量流向運行狀態(tài)及特點

本課題數(shù)據(jù)來源于中央銀行會計核算系統(tǒng)中大、小額支付系統(tǒng)和支票影像系統(tǒng)2008年—2013年6月的數(shù)據(jù)。

（一）資金流量分析。從贛州2008年—2013年支付系統(tǒng)反映資金流動狀況來看，六年中資金流量增長了19.61倍，資金凈流入量增長了19.87倍，這期間資金流動呈現(xiàn)了二種運動狀態(tài)，一是2008年—2009年2季度資金流量擴(kuò)大1.32倍，資金流處于相對低量平穩(wěn)流動狀態(tài);這時期正是受美國次貸危機(jī)影響經(jīng)濟(jì)處于低迷時期;二是2009年3季度—2013年2季度資金流量呈現(xiàn)放量擴(kuò)張流動狀態(tài)：三年資金總流量擴(kuò)大了3.68倍，資金流入量擴(kuò)大了3.74倍。這表明：一是贛州經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了快速發(fā)展時期，這期間贛州引進(jìn)9家金融機(jī)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)承接力度加大，說明贛州在利用外來資金發(fā)展本地經(jīng)濟(jì)勢頭強(qiáng)勁。二是全國經(jīng)濟(jì)正處于恢復(fù)上升期。在經(jīng)歷了金融危機(jī)后，國家注入4萬億，由此也形成了大量的資金流。

圖1資金流總量分析

（二）資金流向分析。資金流向指標(biāo)通常能夠反映一個區(qū)域的貿(mào)易往來地域及對象，以及貿(mào)易量大小排序。為了突出重點，本次流向分析以省外資金流入為分析重點，將贛州與省外交易前五位的區(qū)域制圖分析（見圖2）。圖示清晰反映贛州資金流向呈現(xiàn)兩個階段，第一階段為2008年—2011年。贛州經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來主要地域是廣東、浙江、福建三地，其中廣東占總流量的10.23 %，浙江占總流量的6.52 %，而北京、上海僅占0.52%和1.13%，此階段是贛州大量承接廣東、浙江梯度產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移時期，贛州經(jīng)濟(jì)貿(mào)易與這兩省之間交易活躍。第二階段為2012年—2013年。北京、上海與贛州的資金往來異軍突起，北京從第三位躍居第一位，上海從第五位上升到第三位，這一現(xiàn)象充分表明國家振興蘇區(qū)經(jīng)濟(jì)政策正在發(fā)生傳導(dǎo)作用，贛州經(jīng)濟(jì)在振興蘇區(qū)的政策作用下北京、上海的資金隨之輻射到贛州，截止2013年6月支付系統(tǒng)反映北京、上海資金流量分別占資金流量總額的8.20 % 和3.38 %。

圖2資金流向分析

（三）經(jīng)濟(jì)景氣分析。資金總流量環(huán)比與資金總筆數(shù)環(huán)比之間的比較是經(jīng)濟(jì)景氣的重要指標(biāo)，當(dāng)筆數(shù)環(huán)比大于資金流環(huán)比時說明經(jīng)濟(jì)處于下滑期，反之，則為上升期。從圖3分析，2008年—2011年除了有個別季度出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑，贛州

圖3經(jīng)濟(jì)景氣分析

經(jīng)濟(jì)整體上處于上升期，但是2012年—2013年2季，贛州經(jīng)濟(jì)整體處于下滑期，2012年全年資金總流量環(huán)比小于資金總筆數(shù)環(huán)比，2013年1季度處于上升期，二季度重回下滑期，由于受外部經(jīng)濟(jì)影響，贛州經(jīng)濟(jì)上行出現(xiàn)了一些困難。

（四）資金效率分析。資金效率分析指標(biāo)通常采用資金總流量與GDP的比值來衡量，比值越小資金效率越高，比值越大資金效率越低。由于GDP代表的是實體經(jīng)濟(jì)，那么，這種比值也表示資金對實體經(jīng)濟(jì)的拉動效率。從圖4分析，2008年—2013年贛州資金效率可以劃分為兩個時段，一是2008年—2009年資金效率相對較高，資金總流量與GDP的比值分別為1.03和1.70。二是2011年——2013年資金效率邊際下降，資金總流量與GDP的比值分別增大到3.51、3.5、3.49且基本穩(wěn)定在這個比值水平。這表明資金對GDP的拉動作用減弱，實體經(jīng)濟(jì)行為比例下降，不斷擴(kuò)大的資金量同時由物價因素、虛擬經(jīng)濟(jì)因素等表現(xiàn)出來。

圖4資金效率分析

（五）資金流動特點。通過贛州資金流量、流向、經(jīng)濟(jì)景氣、資金效率四個指標(biāo)狀況分析，贛州資金流動具有以下三方面特點：①資金流動呈階段性特征明顯;一是資金流量呈現(xiàn)兩種運行狀態(tài)，即2008年—2009年2季度低量平穩(wěn)狀態(tài)和2009年3季度—2013年2季度資金流量放量擴(kuò)張狀態(tài);二是資金流向表現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)承接與振興蘇區(qū)政策扶持的區(qū)域流向特征;三是資金效率由饑餓狀態(tài)變?yōu)檫呺H下降;四是經(jīng)濟(jì)景氣出現(xiàn)由上行轉(zhuǎn)下行走勢。②資金流量分布集中;贛州與省內(nèi)之間的交易占67.8%，與外省交易區(qū)域集中在北京、廣州、浙江、上海、福建等五省，占比24.3 %。而其它省份僅占7.8%。③資金流表現(xiàn)出周期變化。從資金凈流入可以看出，2008年—2013年贛州資金流量每年年初資金流量由高到低呈下降走勢，每年的第三季度到達(dá)最低量，年末又迅速回升。

二、贛州資金流量與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)性論證

資金流是隨著區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展而來，區(qū)域規(guī)劃及產(chǎn)業(yè)發(fā)展是吸引外來資金的源動力，為了更有力的說明這一觀點，下面將運用相關(guān)性與回歸分析來計量單位數(shù)量資金凈流入帶來GDP增長數(shù)量。

（一）指標(biāo)選取與指標(biāo)檢驗。

①支付業(yè)務(wù)發(fā)展指標(biāo)。本課題采用贛州市支付系統(tǒng)清算資金中的資金凈流入作為支付業(yè)務(wù)發(fā)展的主要考察指標(biāo)（資金凈流入是資金流出量與資金流入量軋減后的差額。）即自變量。

②地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指標(biāo)。本課題選取贛州市生產(chǎn)總值（GDP）作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長指標(biāo)，即因變量。

③變量指標(biāo)穩(wěn)定性檢驗。由于資金凈流入變量與GDP為時間序列，因此需要進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗，為此，采用ADF檢驗法對資金凈流入與GDP進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，經(jīng)檢驗，資金凈流入的ADF值D（X）為-5.9，GDP的ADF值D（Y）為-3.54，分別小于1%、10%顯著水平下的t統(tǒng)計值，為平穩(wěn)時間序列。

（二）資金凈流入與GDP增長的相關(guān)程度。

相關(guān)系數(shù)是測定變量之間線性相關(guān)關(guān)系密切程度的指標(biāo)，通常相關(guān)系數(shù)用字母r表示。計算資金凈流入與GDP之間的相關(guān)系數(shù)為0.7096，資金凈流入與GDP增長的相關(guān)系數(shù)r為0.7096，說明外來資金流入對贛州經(jīng)濟(jì)增長影響的相關(guān)程度為中等線性相關(guān)，也就是說贛州GDP的增長對外來資金的依賴程度較大。

（三）構(gòu)建資金流量與經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測模型。

由上述相關(guān)分析可以看出，資金流量與GDP之間存在線性關(guān)系，可以進(jìn)一步建立資金流量與GDP的回歸模型，并通過樣本回歸方程對經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行預(yù)測。

①建立回歸方程：Y=β0+β1X+ε，其中，β0、β1為未知參數(shù)，β1為回歸系數(shù)，表示X每變動一個單位時所引起的因變量Y的平均變動量，ε為隨機(jī)因素。

代入數(shù)據(jù)，經(jīng)計算得出一元線性回歸方程為：

Y∧=210.40+0.624X

依據(jù)判定系數(shù)r2對方程的擬合優(yōu)度進(jìn)行檢驗，經(jīng)計算得出r2等于0.5036，屬于中等擬合。

圖5GD預(yù)測值與實際值擬合效果分析

②下半年經(jīng)濟(jì)回歸預(yù)測。根據(jù)2010-2012年的資金凈流入情況，我們發(fā)現(xiàn)，2011年比2010年基本翻番，2013年與2012年的資金凈流入增長趨勢跟2011年與2010年的相似，因此，我們參照2011年的同比增速來測定2013年后兩個季度的資金流量，3、4季度的資金凈流入量分別為185億元、213億元，對2013年度后兩個季度的GDP進(jìn)行預(yù)測，對應(yīng)的

兩個季度的GDP預(yù)測值分別為326億元、344億元。 從圖5看擬合效果，預(yù)測值與實際值之間的擬合度較高，從趨勢上看，2012年之前的擬合效果優(yōu)于2012年之后。

三、資金流量流向分析結(jié)論解讀

依據(jù)贛州資金流量流向運行狀態(tài)和特點以及贛州資金流量與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)性論證得出以下分析結(jié)論：

（一）贛州經(jīng)濟(jì)增長與資金凈流入接近高度正相關(guān)，資金凈流入每增加1億元，GDP就增加0.624億元。并且GDP變動中50.36%的部分是由資金凈流入帶來的影響。經(jīng)濟(jì)模型與現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)之間的擬合度屬于中等擬合。

（二）經(jīng)濟(jì)貨幣化影響增大，貨幣對GDP的拉動降低，資金效率下降。經(jīng)濟(jì)行為中，實體經(jīng)濟(jì)行為比例降低。不斷擴(kuò)大的資金流同時也由物價因素、虛擬經(jīng)濟(jì)因素等表現(xiàn)出來。

（三）發(fā)達(dá)地區(qū)輻射欠發(fā)達(dá)地區(qū)資金作用增強(qiáng)，欠發(fā)達(dá)地區(qū)承接發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移步伐加快。

（四）國家振興蘇區(qū)經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)顯現(xiàn)，《若干意見》出臺后，贛州市重大項目累計開工260項，總投資1925億元;竣工175項，完成投資497億元，項目個數(shù)和投資額均創(chuàng)歷史新高。從資金流來看，2012年2季后北京、上海資金流量占比較之前上升了7.67% 和2.26 %。

（五）經(jīng)濟(jì)大環(huán)境處于下行期。2013年上半年贛州進(jìn)出口總額同比增幅下降了21.9%，GDP同比增幅持平。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳錫明、朱海明、李世梁《2012年上海大額支付系統(tǒng)數(shù)據(jù)》，中國人民銀行總行清算總中心《支付清算》2013年第5期.

[2]于洪彥編著《統(tǒng)計學(xué)教程》、吉林人民出版社.