◎沈翠萍

中國金融體系脆弱性問題

◎沈翠萍

金融問題是一國經(jīng)濟發(fā)展過程中不可避免要遇到的問題，隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，人們越來越關(guān)注金融體系的安全發(fā)展問題。只有保障國家金融體系的穩(wěn)健運行，經(jīng)濟才能穩(wěn)定發(fā)展。但中國目前的金融體系仍存在許多問題，其中金融體系的脆弱性問題就是一個棘手問題。本文將具體分析中國金融體系的脆弱性問題，針對中國金融體系的發(fā)展現(xiàn)狀分析金融體系脆弱性的成因以及今后的化解方法，以保障中國金融體系的穩(wěn)健發(fā)展。

中國金融體系脆弱性的現(xiàn)狀及成因

在具體分析中國金融體系脆弱性問題時應首先明白金融體系脆弱性的含義。金融體系脆弱性的首次提出源于明斯基（Hyman P. Minsky）的著作《金融體系內(nèi)的脆弱性假說》。在這本書中明斯基將金融體系的脆弱性歸結(jié)于金融體系的脆弱性內(nèi)生機制，即金融體系內(nèi)高負債的行業(yè)經(jīng)營特性。由于商業(yè)銀行或私人信用機構(gòu)在資金的借貸與償還上存在時間差，企業(yè)所包含的周期性經(jīng)濟危機與破產(chǎn)風險使得銀行在信貸資金的跨期決策上難以解決，這些問題的積累將嚴重影響金融體系的運行，進而擴大到整個經(jīng)濟領(lǐng)域。而從金融制度這個角度出發(fā)，金融體系的脆弱性則源于金融制度上的缺陷。金融制度包括金融組織、金融市場以及金融監(jiān)管，金融的脆弱性則指金融體系在運行過程中失去了某部分的功能或全部的功能的狀況，只要金融體系內(nèi)的一個功能不能有效運作，金融體系抵抗外界經(jīng)濟沖擊的能力就會減弱，進而增加了金融危機發(fā)生的可能性，使得金融體系不能正常有效地運行。

制度層面上的成因。在中國經(jīng)濟進一步的深化改革中，國有銀行已逐步實現(xiàn)了股份制改造，但改造后的銀行體制仍缺乏有效的法人管理機構(gòu)，銀行的穩(wěn)定運行仍無法保障。從而在制度上隱藏著金融體系脆弱性的爆發(fā)因素。國有銀行在運行的過程中，高層的經(jīng)濟利益常常與政治相掛鉤，為了提高政治地位，高層人員在管理的過程中為了滿足本部門或高層人員自身的利益，在投資上傾向于高風險高效益的投資，增加了銀行的運營風險，從而加深了金融體系的脆弱性。而國有銀行缺乏企業(yè)化的運作模式，不能引導銀行制度的真正改革，因此，應在制度上減少金融體系的脆弱性。除此之外，國有銀行的制度問題使國有銀行在運行的過程中承擔了太多穩(wěn)定社會的職能。在借貸中高度壟斷的模式也高度地集中了金融風險，國有銀行在運行中不僅積累著過去經(jīng)濟發(fā)展中的金融問題，還在經(jīng)濟發(fā)展中不斷積累新的金融風險，甚至還得承擔著財政的職能，導致了國有銀行經(jīng)濟風險高度集中的局面，一旦國有銀行金融運行出現(xiàn)問題，將把金融問題擴大到其他的領(lǐng)域。

不良投資上的成因。金融體系的脆弱性主要源自于銀行業(yè)，在銀行運行中不良投資的比率相當高導致銀行債臺高筑，尤其在國有銀行中，高額的不良貸款，造成了資金的嚴重缺失。但銀行并未發(fā)生嚴重的債務問題，主要源于國家的保護以及民眾的信任，一旦銀行失去民眾的支持，大量的提款將使銀行面臨巨大的困難。而從金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)上看，我國資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)問題嚴重，主要表現(xiàn)為股權(quán)形式的資產(chǎn)過低而債權(quán)形式的資產(chǎn)過高。雖然在商業(yè)銀行改革不斷推進下，銀行的不良貸款投資比率已有下降，但仍是金融體系脆弱性的成因之一。

證券市場價格波動上的成因。在國有經(jīng)濟改革的過程中，不少國有企業(yè)都改成了上市公司，但國有企業(yè)仍在政府的保護之下，而過度的保護也意味著過度的約束，這種先天性的缺陷導致證券市場的資源配置功能大大降低，使得我國的股市價格過度波動，影響金融體系的穩(wěn)健發(fā)展。近幾個月以來股票市場的過度波動已引起了諸多關(guān)注，而股票市場的波動與實際經(jīng)濟的聯(lián)系將給經(jīng)濟發(fā)展帶來巨大的影響，進一步加深了我國金融體系的脆弱性。此外我國的資本市場債弱股強的趨勢，使得證券市場的劇烈波動與投機行為造成的市場風險更為集中，也在一些程度上影響我國金融體系的穩(wěn)定性。

道德風險引發(fā)的原因。道德風險主要是指經(jīng)濟活動的參與者在最大化謀取自身利益過程中做出危害他人或組織的行為。道德風險有內(nèi)部以及外部的區(qū)別，銀行內(nèi)部的道德風險主要指職員為了謀取私利影響銀行及他人利益的行為，主要表現(xiàn)為貪污、盜竊、受賄、以公謀私等。其中主要是內(nèi)部人員的管理問題造成的，銀行內(nèi)的經(jīng)理人員為了本群體或個人的利益，而損害銀行的利益，在工作中不顧銀行效益增加成本的支出或從事高風險的項目或做出一些違規(guī)的操作。而外部的道德風險主要表現(xiàn)為借貸人故意隱瞞經(jīng)營狀況等信息、想方設法逃避銀行的債務、違反合同、投資高風險的項目等，使銀行承擔較高的風險以至于借款成為呆賬。這些問題隱含的原因是信息的不對稱，這將嚴重影響商業(yè)銀行的經(jīng)濟效益。因為中國經(jīng)濟中國有經(jīng)濟占主要地位，金融的運行在政府的保護之下，有國家的信用為支撐，在一定程度上消除了人們對于金融安全的擔憂，資本項目的管制也在短期內(nèi)避免了外部經(jīng)濟的沖擊。但這種短期的保護并不能消除道德風險所隱含的金融危機，并且在多年后一旦爆發(fā)將給脆弱的金融體系帶來更加沉重的打擊。

金融自由導致的成因。中國金融自由主要表現(xiàn)在資本的準入與市場準入上。隨著改革開放的發(fā)展，外商的投資將進一步加大，并且將集中在高盈利的服務業(yè)中，投資的回報期也較短，而這種情況將影響國際的收支，對金融體系的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。此外外資銀行的進入與中國銀行進行人民幣業(yè)務，增加金融行業(yè)的競爭性，在一定程度上影響金融體系的穩(wěn)定。

化解我國金融體系脆弱性的措施

加強金融體系的監(jiān)管。加強金融體系的監(jiān)管首先應加強金融立法，使得金融監(jiān)管有法可依，雖然我國已出臺了一些金融監(jiān)管方面的法律，但仍不能與時俱進，應加強金融法律的時代性。其次，應加快金融監(jiān)管標準的國際化，在國際市場中保障金融體系的安全穩(wěn)定。最后，應改進金融監(jiān)管的方法，完善金融監(jiān)管體系。通過規(guī)范金融信息的獲取渠道，加強金融監(jiān)督的制度化建立并完善金融監(jiān)督體系，實行分業(yè)經(jīng)營與管理，增加銀行、證券、保險市場的競爭力，化解金融體系的脆弱性。

以市場為導向，加強競爭。加強國有銀行改革，建立多元化的產(chǎn)權(quán)機制，從外部上強化國有銀行的企業(yè)制度建立并轉(zhuǎn)變政府的職能，使政府從企業(yè)的監(jiān)護人轉(zhuǎn)為市場競爭機制的培育者，鼓勵創(chuàng)新從宏觀上調(diào)整金融市場的運行。在內(nèi)部上，應加強國有銀行公司法人治理機制的建立，實行銀行的自主經(jīng)營。并鼓勵民間金融機構(gòu)的建立，完善市場競爭機制，促進金融創(chuàng)新，根據(jù)市場發(fā)展的需要，加快金融電子信息化建立，建立以市場為導向的富有競爭力的金融市場。

化解不良資產(chǎn)。金融體系的脆弱性最主要表現(xiàn)為銀行體系的脆弱性，因此完善銀行貸款等項目的管理，有利于克服金融體系的脆弱性。首先應加強銀行貸款的管理，建立不良資產(chǎn)退出機制，通過建立有效的預防系統(tǒng)，根據(jù)國家的相關(guān)政策，分析行業(yè)發(fā)展情況，對其進行合理的評估，選擇合理的退出時機與方式，使得不良的資產(chǎn)能退出市場的競爭，減低投資的風險。其次，促進銀行內(nèi)部人員考核制度的建立，嚴格處理不良的貸款。加強銀行內(nèi)部人員的管理，提高銀行工作人員的素質(zhì)，增加貸款前、貸款中、貸款后的檢查，嚴格管理貸款機制，有效處理不良資產(chǎn)。最后，加強客戶信用體系建立，對于信用程度高的客戶，積極推廣綜合性較高的金融產(chǎn)品，并針對信譽好的客戶與行業(yè)加大信貸的投入，建立客戶優(yōu)選制度，避免信貸造成的風險。

金融體系的脆弱性是阻礙我國金融市場穩(wěn)健發(fā)展的重要因素，因此只有明確我國金融體系脆弱性的成因，研究各方面的因素，才能找到有效的方法，有針對性地采取措施，促進金融體系的完善，提高金融體系的抗風險性，使得金融體系即能克服自身內(nèi)部因素隱含的危機又能抵抗外界的經(jīng)濟沖擊。

（作者單位：中國社會科學院研究生院）