○周才云 趙晶晶

（華東交通大學經(jīng)濟管理學院 江西 南昌 330013）

國外科技金融持續(xù)發(fā)展的經(jīng)驗與啟示

○周才云 趙晶晶

（華東交通大學經(jīng)濟管理學院 江西 南昌 330013）

當今世界，經(jīng)濟的發(fā)展越來越依靠科學技術(shù)的推動，而科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展離不開金融的大力支持。本文剖析了美國、英國和日本三個國家的科技金融持續(xù)發(fā)展的經(jīng)驗模式，最后歸納出幾點啟示，這無疑對保障我國科技金融事業(yè)穩(wěn)健發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。

科技金融 持續(xù)發(fā)展 經(jīng)驗模式 啟示

一、國外科技金融持續(xù)發(fā)展的經(jīng)驗模式

1、美國的經(jīng)驗模式

二戰(zhàn)以后，美國經(jīng)濟得到了飛速的發(fā)展，在世界經(jīng)濟體中獨占鰲頭。GDP總量由1952年的3583億美元增加到2012年的156760億美元，凈增長42.8倍，占當年世界經(jīng)濟總量717070億美元的21.9%。與此同時，美國也擁有世界上最為發(fā)達的資本市場和風險投資市場，形成了以科技產(chǎn)業(yè)、風險投資和資本市場相互聯(lián)動的較為成熟的金融科技創(chuàng)業(yè)市場。在2008年后，美國創(chuàng)投市場上共有1314筆針對金融科技市場的投資，投資總額達到了90.3億美元。最新的數(shù)據(jù)顯示，2012年的投資完成數(shù)量和投資額度分別較2011年增長了20%和22%。

（1）硅谷銀行的金融支持。硅谷銀行（以下簡稱“SVB”）是一家獨特的金融服務(wù)機構(gòu)，專注于“創(chuàng)新”市場，屬于高成長性創(chuàng)新企業(yè)的銀行。2010年SVB擁有175億美元總資產(chǎn)，312億美元客戶資金以及12000多位客戶。硅谷銀行的投資領(lǐng)域側(cè)重于信息與電子技術(shù)行業(yè)、軟件與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)行業(yè)、生命科學行業(yè)，主要向這些領(lǐng)域中高速發(fā)展的中小型企業(yè)提供投資。2010年，SVB貸款組合總額為56億美元，有55%是支持軟件、硬件、生命科學領(lǐng)域的企業(yè)；其中，處于早期階段的貸款占比達到了14%。硅谷銀行的貸款融資，有利支持了這些科技型小企業(yè)的發(fā)展壯大。2010年硅谷銀行凈利息收入增長9.4%，貸款增長9.74億美元，增速達21.4%。硅谷銀行在支持美國的科技型中小企業(yè)發(fā)展上起著重要的作用。

（2）完善的科技孵化器。美國的科技孵化器業(yè)務(wù)范圍廣，具有多元化的融資功能，針對不同發(fā)展階段的企業(yè)提供不同的融資服務(wù)，其業(yè)務(wù)范圍主要包括：創(chuàng)意、技術(shù)研發(fā)、風險投資、未來市場定位和企業(yè)管理等，從而為科技企業(yè)提供了全方位的服務(wù)。同時，科技孵化器可以將天使投資、風險投資、銀行機構(gòu)、股票市場和債券市場有機聯(lián)系起來，從而使高新技術(shù)企業(yè)快速成長，實現(xiàn)科技與金融的有效結(jié)合。

（3）健全的信用擔保體系。美國目前形成了三個層次的中小企業(yè)信用擔保體系。一是全國性的中小企業(yè)信用擔保體系。對于一般擔保貸款而言，小企業(yè)管理局對75萬美元以下的貸款提供總貸款額75%的擔保，對10萬美元的貸款提供80%的擔保，貸款償還期最長可達25年。對于少數(shù)民族和婦女所辦中小企業(yè)的貸款擔保，小企業(yè)管理局對他們可提供25萬美元以下的90%額度比重的擔保。二是區(qū)域性的專業(yè)擔保體系，由地方政府操作，因各州情況不同而各有特色。三是社區(qū)性小企業(yè)擔保體系。

2、英國的經(jīng)驗模式

英國金融市場是世界上金融穩(wěn)定性較高的金融市場之一。2009年世界經(jīng)濟論壇對全球55個國家和地區(qū)的金融業(yè)進行了綜合考察，評分范圍涵蓋了包括金融監(jiān)管、商業(yè)環(huán)境、穩(wěn)定性等7個領(lǐng)域的120多個項目，綜合各項得分，英國在總排名中名列第一。

（1）提供科技擔保。2009年，英國政府提出企業(yè)融資擔保計劃（EFG），為具有輕資產(chǎn)特點的科技型中小企業(yè)進行融資擔保，營業(yè)額在2500萬英鎊以上的企業(yè)在政府擔保的前提下，可貸款1000英鎊到100萬英鎊不等。到2011年，EFG為小企業(yè)提供銀行擔保貸款額度達到7億英鎊；個人及法人組織根據(jù)其投資于社區(qū)金融機構(gòu)的資金多少，有不同額度的稅收減免，從投資之日起四年內(nèi)每年減免5%，金融機構(gòu)在為符合條件的企業(yè)、工程提供的資金；對于逾期未支付貸款的科技企業(yè)，有權(quán)獲得商貸利息作為補償。

（2）提供金融創(chuàng)新服務(wù)。英國政府每年用于采購的財政支出占GDP的10%以上，采購信息于每年年初公布于政府公開信息的官方網(wǎng)站上，中小企業(yè)采取競標的方式，針對有滿足需求的高科技企業(yè)，政府便與其達成協(xié)議，以協(xié)議的條件進行采購，給初創(chuàng)期的科技創(chuàng)新企業(yè)提供了良好的經(jīng)營環(huán)境和發(fā)展機會。

3、日本的經(jīng)驗模式

長期以來，日本的研發(fā)、生產(chǎn)和制造能力處于世界一流水平，在總體規(guī)模和水平上處于全球的核心圈和產(chǎn)業(yè)鏈的高端。因為科技與金融有著密不可分的關(guān)系，日本從不同的方向?qū)萍继峁┲罅Φ馁Y金支持。

（1）積極發(fā)展政策性金融支持。目前，日本政策性金融體系中直接為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的政策性金融機構(gòu)為有國民生活金融公庫、中小企業(yè)金融公庫、商工組中央金庫和中小企業(yè)綜合事業(yè)集團等大型金融機構(gòu)，其中直接或間接與中小企業(yè)發(fā)展相關(guān)的政策性金融機構(gòu)共8家。

（2）健全的法律保障。早在1953年，日本政府就頒布了《信用保證協(xié)會法》。隨后，日本政府還頒布了《信用保證協(xié)會法施行令》、《信用保證協(xié)會法施行規(guī)則》等法律規(guī)范。1999年成立了中小企業(yè)綜合事業(yè)團，將中小企業(yè)信用保險公庫并入其中。2000年設(shè)立了特別公司債保險，鼓勵投資者將資金投向擔保機構(gòu)，暢通了中小企業(yè)信用擔保體系的資金來源渠道。

（3）發(fā)達的風險投資市場。到上世紀末，日本建立和完善了二板市場和場外交易市場，相應(yīng)降低了市場準入條件，暢通了風險投資的退出渠道，大大提高了風險投資的積極性，到1995年日本的風險資本額已達到190多億美元。

二、相關(guān)啟示借鑒

黨的十八屆三中全會指出，要“發(fā)展技術(shù)市場，健全技術(shù)轉(zhuǎn)移機制，改善科技型中小企業(yè)融資條件，完善風險投資機制，創(chuàng)新商業(yè)模式，促進科技成果資本化、產(chǎn)業(yè)化”。事實證明，經(jīng)濟的大力發(fā)展離不開金融的支持，金融已成為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的一個主要推動力。因此，為了更好地促進我國科技快速進步，加快科技帶動經(jīng)濟發(fā)展，我們總結(jié)出以下幾點重要啟示。

1、培育優(yōu)質(zhì)的金融政策環(huán)境

一是加強立法建設(shè)。風險投資是一種市場行為，這種行為要有法律制度的支持和保障，也要由法律加以規(guī)范，才能使其穩(wěn)定、健康地運行。美國、日本都有強有力的法律保障。然而，我國目前的風險投資法律制度很不完善，原有的法律法規(guī)不能適應(yīng)風險投資這種新事物的需要，甚至對風險投資是一種障礙，對科技的發(fā)展極為不利。二是加強社會信用體系建設(shè)。社會信用是現(xiàn)代市場經(jīng)濟的基石，“有借有還、再借不難”一直是資金借貸所提倡的基本原則。由于科技金融風險較高，建設(shè)完善的社會信用體系，是完善我國社會主義市場經(jīng)濟體制的客觀需要，也是保障科技金融資金運行安全的重要舉措。今后，需要進一步健全金融機構(gòu)的信用管理系統(tǒng)，加強對科技企業(yè)的信貸管理，定期評定企業(yè)的信用等級，以有效防范信貸風險。

2、加快科技金融體制機制創(chuàng)新

從資金來源看，美國政府立法允許包括公司退休基金、高?；?、保險公司、投資銀行及部分非銀行金融機構(gòu)等都可以成為科技創(chuàng)新投資的主導力量，而英國則通過財政手段來實現(xiàn)科技金融體制的創(chuàng)新。一方面，可以試點采取股權(quán)質(zhì)押、有償使用、溢價收回的方式，支持科技協(xié)同創(chuàng)新體項目的建設(shè)。另一方面，充分利用風險投資市場，通過支持和鼓勵科技型企業(yè)上市，發(fā)行中小企業(yè)私募債、設(shè)立資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、吸收私募股權(quán)投資基金等多種方式融資發(fā)展。

3、加強探索科技保險業(yè)務(wù)

由于科技創(chuàng)新事業(yè)本身具有較強的不確定性，能否取得較好的效益僅靠自身難以得到有效保障。2007年，中國保監(jiān)會和科技部下發(fā)了《關(guān)于加強和改善對高新技術(shù)企業(yè)保險服務(wù)有關(guān)問題的通知》（保監(jiān)發(fā)[2006]129號）精神，科技保險已經(jīng)在部分地區(qū)展開試點。今后，要進一步加強探索科技保險業(yè)務(wù)的開展，擴大試點范圍，積極鼓勵保險公司和擔保公司等金融機構(gòu)共同參與重大科技項目的風險管理工作，與銀行等金融機構(gòu)一起創(chuàng)新科技風險管理機制與服務(wù)，為科技企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)提供融資、擔保方面的支持。

4、引導民間資本進入科技行業(yè)投資領(lǐng)域。

我國民間資本數(shù)額巨大，2011年6月央行曾啟動民間融資現(xiàn)狀調(diào)研。調(diào)查顯示，截至2011年5月末，全國的民間融資總量約為3.38萬億人民幣。銀監(jiān)會測算民間融資規(guī)模在3—5萬億之間，而中金公司的報告也認為，截至2011年中期，中國民間借貸余額同比增長38%至3.8萬億。若能將更多的民間資本引入科技領(lǐng)域，正確引導民間資本參與科技研發(fā)，將會促使科技成果轉(zhuǎn)化更快，科技創(chuàng)新更有生命力。

[1]杜琰琰、束蘭根：從美國風險貸款看中國科技金融[J].新金融，2013（7）.

[2]顧煥章、汪泉、高莉莉：科技金融創(chuàng)新的制度取向與實踐模式[J].江海學刊，2013（3）.

[3]周昌發(fā)：科技金融發(fā)展的保障機制[J].中國軟科學，2011（3）.

（責任編輯：徐悅）

本文屬江西省教育廳科學技術(shù)研究項目“江西省科技金融發(fā)展績效評價與提升路徑研究”（編號：GJJ14403）的階段性成果。）