摘 要：本文對(duì)在我國(guó)深圳證劵交易所上市的零售企業(yè)的主要財(cái)務(wù)比率基于杜邦分析法進(jìn)行分析，通過(guò)不同業(yè)績(jī)公司的凈資產(chǎn)收益率對(duì)比情況，發(fā)現(xiàn)2006年以后上市零售企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率要好于2000年以前上市的零售企業(yè)，以及通過(guò)對(duì)計(jì)算整個(gè)零售行業(yè)的主要財(cái)務(wù)比率的變動(dòng)趨勢(shì)，發(fā)現(xiàn)最近幾年零售企業(yè)的平均銷(xiāo)售凈利率在5.5%左右，平均資產(chǎn)負(fù)債率在60%上下，平均凈資產(chǎn)收益率在12%左右。并在此基礎(chǔ)上，對(duì)發(fā)展趨勢(shì)做了一些預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞：凈資產(chǎn)收益率；上市零售企業(yè)；趨勢(shì)

一、背景研究

零售企業(yè)發(fā)展水平是衡量一個(gè)國(guó)家發(fā)展水平的重要標(biāo)志之一。自從1978年改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的零售企業(yè)得到了迅猛發(fā)展。無(wú)論從對(duì)社會(huì)貢獻(xiàn)份額、經(jīng)濟(jì)總量還是從業(yè)人員、單位數(shù)量角度來(lái)看，零售行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)都有極其巨大的影響。2010年我國(guó)零售企業(yè)達(dá)到111770萬(wàn)個(gè)，比上年增長(zhǎng)17.07%；銷(xiāo)售額達(dá)到276635.7億元，增長(zhǎng)37.5；從業(yè)人數(shù)852.2萬(wàn)，增長(zhǎng)13.7%。（以上數(shù)據(jù)來(lái)源于2011年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒）可見(jiàn)零售企業(yè)的發(fā)展對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的影響是巨大的，是決定我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行速度、質(zhì)量和效益的引導(dǎo)性力量，因此對(duì)零售企業(yè)，尤其是對(duì)零售企業(yè)中的龍頭企業(yè)---上市零售企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)研究就是極其必要的。

杜邦分析法是一個(gè)綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系，它涉及的財(cái)務(wù)指標(biāo)非常的多，包括營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金、非流動(dòng)資產(chǎn)平均占用、管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅稅率、營(yíng)業(yè)收入、流動(dòng)資產(chǎn)平均占用和資產(chǎn)負(fù)債率等，所以它是一個(gè)非常綜合性的指標(biāo)。利用它來(lái)對(duì)企業(yè)的主要財(cái)務(wù)比率歷年發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析，可以展現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的全貌。這里我們選取凈資產(chǎn)收益率，以及直接影響凈資產(chǎn)收益率的銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)零售企業(yè)的主要財(cái)務(wù)比率的變化趨勢(shì)。

二、主要上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)研究

在深圳證券交易所上市的零售企業(yè)的業(yè)績(jī)各不相同。為了發(fā)現(xiàn)上市零售企業(yè)基于杜邦分析法的主要財(cái)務(wù)比率的變化趨勢(shì)，這里我們通過(guò)求取從2000年到2011年的所有上市零售企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，銷(xiāo)售凈利率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)負(fù)債率的算數(shù)平均數(shù)，用它反應(yīng)全體上市零售企業(yè)的基于杜邦分析法的主要財(cái)務(wù)比率變化情況，并用他來(lái)發(fā)現(xiàn)上市零售企業(yè)的變化趨勢(shì)。圖3既是在深圳證券交易所上市的所有零售企業(yè)各年的凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率歷年的平均值的變化趨勢(shì)。

從圖3我們可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的總體變化趨勢(shì)是不斷提高的，由2000年的0.985587提高到了2011年的1.71124，這也正符合零售企業(yè)的特點(diǎn)。其最近四年的方差為0.001761471，是比較大的，這說(shuō)明最近它的變化還是比較大的，從上圖中也可以看出。

資產(chǎn)負(fù)債率的變化是相對(duì)平穩(wěn)的，從2000年到2011年行業(yè)平均的資產(chǎn)負(fù)債率大概都在55%。其最近四年的方差為0.00084314，是比較大的，這說(shuō)明最近它的變化也是比較大的，從上圖中也可以看出。

凈資產(chǎn)收益率在2000年到2006年的變化是非常大的，并且變化趨勢(shì)是不斷降低的，但是自從2006年開(kāi)始就處在一個(gè)非常平穩(wěn)的狀態(tài)，零售上市公司的凈資產(chǎn)收益率大概在12%上下。其最近四年的方差為5.21113E-05，方差是一個(gè)非常小的數(shù)值，因此他的變化是比較小的，表現(xiàn)是非常平穩(wěn)的。

銷(xiāo)售凈利率的變化也是在2000年到2006年處在比較大的階段，說(shuō)明業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，但是到了2006年以后，銷(xiāo)售凈利率表現(xiàn)穩(wěn)定，自2008年以后零售上市企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率大概集中在5.5%。其最近四年的方差為1.34555E-05，方差是一個(gè)非常小的數(shù)值，因此他的變化是比較小的，表現(xiàn)是非常平穩(wěn)的。

三、結(jié)論

基于杜邦分析法分析上市零售企業(yè)主要財(cái)務(wù)比率的變化趨勢(shì)發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律。上市零售企業(yè)的平均銷(xiāo)售凈利率最近幾年在5.5%左右；平均資產(chǎn)負(fù)債率在55%上下；平均凈資產(chǎn)收益率在12%左右；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率未來(lái)也會(huì)有比較小的提升，回達(dá)到1.704835。

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作者簡(jiǎn)介：史生生（1988.03-），男，山東人，北京工商大學(xué)商學(xué)院碩士研究生。