王杏平+王大賢

摘要：隨著信息技術(shù)和電子商務(wù)的快速發(fā)展，電子貨幣近年來(lái)發(fā)展迅速。本文從電子貨幣的分類(lèi)入手，厘清了當(dāng)前電子貨幣的類(lèi)型和特點(diǎn)，對(duì)電子貨幣的發(fā)展情況進(jìn)行了介紹，探討了電子貨幣快速發(fā)展對(duì)于央行傳統(tǒng)職能的發(fā)揮和貨幣政策有效性所帶來(lái)的挑戰(zhàn)，并對(duì)規(guī)范和監(jiān)管電子貨幣市場(chǎng)提出了建議。

關(guān)鍵詞：電子貨幣 網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣 比特幣 貨幣政策 互聯(lián)網(wǎng)金融

近年來(lái)，隨著信息技術(shù)和電子商務(wù)的快速發(fā)展，貨幣支付形態(tài)逐漸擺脫了傳統(tǒng)的現(xiàn)金交易形式，電子化的支付手段運(yùn)用范圍越來(lái)越廣，電子貨幣概念隨之產(chǎn)生并普及。

電子貨幣也稱(chēng)網(wǎng)絡(luò)貨幣，其伴隨電子商務(wù)的發(fā)展而興起，建立在開(kāi)放式的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)之上，充當(dāng)電子商務(wù)活動(dòng)的支付手段和重要工具。電子貨幣最早的定義來(lái)自于巴塞爾委員會(huì)，是指在零售支付機(jī)制中，通過(guò)銷(xiāo)售終端、不同的電子設(shè)備之間以及在公開(kāi)網(wǎng)絡(luò)上執(zhí)行支付的儲(chǔ)值和預(yù)付支付機(jī)制。近年來(lái)，隨著電子商務(wù)的飛速發(fā)展，電子貨幣日益受到世界各國(guó)監(jiān)管部門(mén)的高度關(guān)注。

電子貨幣的分類(lèi)

（一）按電子貨幣交易金額和形式劃分

1.信用卡型電子貨幣，也稱(chēng)電子信用卡

與傳統(tǒng)信用卡相比，它將傳統(tǒng)的金融專(zhuān)用網(wǎng)絡(luò)與開(kāi)放的互聯(lián)網(wǎng)連接起來(lái)，使用范圍更為廣泛，并且向消費(fèi)者提供了在稍晚時(shí)間支付的服務(wù)，使消費(fèi)者有權(quán)在一定時(shí)間范圍內(nèi)退貨并拒絕支付費(fèi)用，因而具有良好的消費(fèi)者保護(hù)功能；其他功能和性質(zhì)與傳統(tǒng)的信用卡基本類(lèi)似。

代表性的信用卡型網(wǎng)絡(luò)使用系統(tǒng)有Cyber Cash和First Virtual Holding系統(tǒng)、VISA和Master Card國(guó)際銀行卡組織聯(lián)合制定的安全電子交易規(guī)范SET等。

信用卡型電子貨幣是目前網(wǎng)上交易應(yīng)用中最為成熟、最為廣泛的一種支付方式。

2.電子現(xiàn)金

目前，電子現(xiàn)金主要指適用于互聯(lián)網(wǎng)支付和清算的以數(shù)字化形式存在的數(shù)字現(xiàn)金。與電子支票和銀行卡只有銀行發(fā)行不同，它還可由非金融機(jī)構(gòu)發(fā)行使用，如電話卡、公交IC卡等。

按其載體不同，電子現(xiàn)金又包括兩類(lèi)：一類(lèi)是將幣值儲(chǔ)存在IC卡上，即電子現(xiàn)金卡，以英國(guó)的Mondex智能現(xiàn)金卡為代表，其有取代現(xiàn)金成為日常支付工具的趨勢(shì)；另一類(lèi)以數(shù)據(jù)文件形式存儲(chǔ)在計(jì)算機(jī)上，即數(shù)字現(xiàn)金，實(shí)質(zhì)是將現(xiàn)金等價(jià)物通過(guò)一定軟件保存在硬盤(pán)或軟盤(pán)上，典型的如荷蘭求索公司的Digi Cash以及Net Cash。

目前，電子現(xiàn)金主要用于小額支付，其具有現(xiàn)金所沒(méi)有的低成本、高效率、使用安全方便等優(yōu)點(diǎn)。

3.電子支票

將傳統(tǒng)支票應(yīng)用到公共網(wǎng)絡(luò)上進(jìn)行資金轉(zhuǎn)賬，即將支票改變?yōu)閹в袛?shù)字簽名的報(bào)文或者利用數(shù)字電文代替支票的全部信息，就是電子支票，其功能與紙質(zhì)支票基本一樣。典型代表如Net Cheuqe、Net Bill、E-Check等。

4.電子錢(qián)包

這是指裝入電子現(xiàn)金、數(shù)字信用卡、在線貨幣和數(shù)字貨幣等電子貨幣，集多種功能于一體的電子貨幣支付方式，是在電子商務(wù)活動(dòng)中小額購(gòu)物時(shí)常用的新式錢(qián)包。使用電子錢(qián)包，一般還需要電子錢(qián)包服務(wù)系統(tǒng)和電子錢(qián)包應(yīng)用環(huán)境。前者是使用者將各種電子貨幣或電子金融卡上的信息、數(shù)據(jù)輸入電子錢(qián)包之中的渠道，而后者則為各類(lèi)交易、管理提供了操作平臺(tái)。

5.網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣

網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣是我國(guó)存在的一種“準(zhǔn)貨幣”，由眾多的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站或網(wǎng)絡(luò)游戲運(yùn)營(yíng)商提供，如國(guó)內(nèi)的Q幣、百度幣、網(wǎng)易泡幣、天堂幣等。網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣只能用于購(gòu)買(mǎi)提供者公司的增值服務(wù)，無(wú)其他交易功能，且實(shí)行單向兌換，即不允許轉(zhuǎn)換為人民幣，因此，不具備充當(dāng)一般等價(jià)物的貨幣基本屬性。但現(xiàn)實(shí)中，專(zhuān)門(mén)針對(duì)虛擬貨幣而出現(xiàn)的“倒?fàn)敗?、“錢(qián)莊”現(xiàn)象已較為普遍，使某些電子貨幣已經(jīng)具備了貨幣的基本屬性。

6.比特幣

近年來(lái)，在互聯(lián)網(wǎng)還誕生了顛覆性的虛擬貨幣——比特幣。與傳統(tǒng)的虛擬貨幣不同，比特幣不受虛擬貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的控制，而是一種由開(kāi)源軟件通過(guò)計(jì)算產(chǎn)生的“數(shù)字加密貨幣”，全球使用，無(wú)貨幣兌換費(fèi)，并逐步運(yùn)用到捐款、網(wǎng)上購(gòu)物、實(shí)體店消費(fèi)等領(lǐng)域。目前，與比特幣類(lèi)似的，還有Litecoins和PPCoin，都采用數(shù)學(xué)技術(shù)來(lái)控制新貨幣的產(chǎn)出，并允許用戶(hù)驗(yàn)證真?zhèn)巍?/p>

從幣值穩(wěn)定性來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)虛擬貨幣如Q幣，其價(jià)格非常穩(wěn)定，一Q幣約等于0.9～1元人民幣，一般不會(huì)受市場(chǎng)干擾產(chǎn)生波動(dòng)，而且Q幣在其各賬戶(hù)之間不能互相交易。比特幣則明顯不同，其價(jià)格經(jīng)常存在大起大落的情況，其最高價(jià)格曾達(dá)到1242美元，最低價(jià)格則只有0.1美元。今年2月初，比特幣曾發(fā)生了盤(pán)中瞬間暴跌80%的行為。

與Q幣等一些現(xiàn)有流通較廣的電子貨幣的管理不同，比特幣不存在發(fā)行主體，其自有的貨幣秩序、匿名分布的特點(diǎn)以及對(duì)洗錢(qián)等非法交易的間接保護(hù)，使其很難馬上被各國(guó)正式認(rèn)可。從根本上看，比特幣缺乏貨幣的支付屬性，而僅僅是一種投資品種。所以其也有“變態(tài)幣”之稱(chēng)。

（二）按照物理實(shí)現(xiàn)方式劃分

根據(jù)物理實(shí)現(xiàn)方式的不同，電子貨幣可分為“卡基類(lèi)” （card-based）電子貨幣與“數(shù)基類(lèi)”（soft-based）電子貨幣，這種分類(lèi)基本涵蓋了當(dāng)前主流電子貨幣產(chǎn)品的形態(tài)。

“卡基類(lèi)”電子貨幣利用內(nèi)含微處理芯片的“智能卡”進(jìn)行貨幣價(jià)值的存儲(chǔ)和支付，表現(xiàn)為類(lèi)型多樣的儲(chǔ)值卡，又分為線下儲(chǔ)值卡和線上儲(chǔ)值卡。線上儲(chǔ)值卡在交易時(shí)涉及線上的授權(quán)和驗(yàn)證，線下儲(chǔ)值卡則與現(xiàn)金一樣，可直接使用。“數(shù)基類(lèi)”電子貨幣的主流產(chǎn)品是將貨幣價(jià)值集中儲(chǔ)存在發(fā)行機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)虛擬賬戶(hù)中，使用者通過(guò)網(wǎng)絡(luò)訪問(wèn)賬戶(hù)進(jìn)行支付，前文中的信用卡型網(wǎng)絡(luò)使用系統(tǒng)Cyber Cash以及Digi Cash等數(shù)字現(xiàn)金都屬于這一范疇。

同時(shí)，隨著移動(dòng)通訊網(wǎng)絡(luò)的廣泛普及，使以手機(jī)為代表的移動(dòng)通訊設(shè)備也逐漸成為主流電子貨幣載體。移動(dòng)通訊設(shè)備可以聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)“數(shù)基類(lèi)”產(chǎn)品的功能，也可以通過(guò)NFC等技術(shù)實(shí)現(xiàn)“卡基類(lèi)”產(chǎn)品的功能，這令電子貨幣的物理實(shí)現(xiàn)方式實(shí)現(xiàn)了交叉融合。endprint

國(guó)內(nèi)外電子貨幣的實(shí)踐

（一）美國(guó)

美國(guó)是世界上最早進(jìn)行電子貨幣研究和試驗(yàn)的國(guó)家之一。在“卡基類(lèi)”和“數(shù)基類(lèi)”電子貨幣方面，都有眾多實(shí)踐。在“卡基類(lèi)”電子貨幣方面，最典型的是VISA公司設(shè)計(jì)的一種智能卡型“電子錢(qián)包”系統(tǒng)。該系統(tǒng)遍布于加油站、便利店、水果店、快餐店和學(xué)校食堂，可用于支付電話費(fèi)、汽車(chē)養(yǎng)路費(fèi)、過(guò)橋費(fèi)和有線電視費(fèi)等，滿(mǎn)足各類(lèi)小額支付需求。同時(shí)，在美國(guó)各州的交通部門(mén)、大學(xué)校園、軍事基地、體育場(chǎng)館和其他服務(wù)機(jī)構(gòu)中，不斷有新的電子儲(chǔ)值卡系統(tǒng)投入使用，在工資支付、政府福利轉(zhuǎn)移等多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)獲得深入應(yīng)用。

目前，美國(guó)“卡基類(lèi)”電子貨幣產(chǎn)品的演化路徑主要有兩個(gè)：一個(gè)是在特定應(yīng)用領(lǐng)域替代現(xiàn)有成本過(guò)高的支付解決方案；另一個(gè)是創(chuàng)新的支付解決方案，提供給傳統(tǒng)支付業(yè)務(wù)沒(méi)有覆蓋到的人群。到2013年，封閉型系統(tǒng)的“卡基類(lèi)”產(chǎn)品占據(jù)使用頻率的主要地位（45%），各種福利轉(zhuǎn)移支付的“卡基類(lèi)”產(chǎn)品占33%，一般意義上的通用型“卡基類(lèi)”電子貨幣產(chǎn)品占22%，其中通用型產(chǎn)品的增長(zhǎng)速度最快。

2000年之前，美國(guó)電子商務(wù)支付通常使用支票結(jié)算。以PAYPAL為代表的電子貨幣模式出現(xiàn)后，“數(shù)基類(lèi)”電子貨幣產(chǎn)品在和其他非現(xiàn)金支付工具的競(jìng)爭(zhēng)合作中逐漸占據(jù)了一席之地。其主要優(yōu)勢(shì)為：一是取代了緩慢的支票結(jié)算，加快支付結(jié)算速度；二是便利了沒(méi)有信用卡等傳統(tǒng)電子支付工具的支付雙方進(jìn)行交易；三是為傳統(tǒng)電子支付工具的使用提供了網(wǎng)絡(luò)通道；四是提高了網(wǎng)絡(luò)支付安全性。

由于銀行卡在美國(guó)高度普及，截至2013年，美國(guó)在線支付總額中80%由信用卡（超過(guò)50%）和借記卡支付，“數(shù)基類(lèi)”電子貨幣約占15%。

（二）英國(guó)

英國(guó)最為典型的電子貨幣是Mondex系統(tǒng)，這是世界上最早的電子貨幣，屬“卡基類(lèi)”電子貨幣，于1995年開(kāi)發(fā)試用。持卡人可以方便地把存放在卡里的電子貨幣從一張卡轉(zhuǎn)到另一張卡，其被廣泛應(yīng)用于超級(jí)市場(chǎng)、酒吧、珠寶店、寵物商店、餐飲店、食品店、停車(chē)場(chǎng)、電話間和公共交通車(chē)輛之中。

由于使用簡(jiǎn)便、安全高效，且交易不易被追蹤，這種電子貨幣很快在歐洲、美國(guó)、西非以及亞洲的日本、香港等數(shù)十個(gè)國(guó)家和地區(qū)推廣。Mondex系統(tǒng)與傳統(tǒng)貨幣十分相似，有專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)電子貨幣制作、發(fā)行、管理及處理的單位，且一般由各國(guó)中央銀行和財(cái)政部等相關(guān)機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)。

（三）法國(guó)

法國(guó)擁有3套基于不同技術(shù)和市場(chǎng)推廣策略的“卡基類(lèi)”電子錢(qián)包系統(tǒng)：一是由多家金融機(jī)構(gòu)與法國(guó)鐵路運(yùn)輸公司、巴黎交通運(yùn)輸網(wǎng)、法國(guó)電信公司聯(lián)合推出的MODEUS系統(tǒng)；二是由電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)SEME于1999年推出的MONEO電子貨幣系統(tǒng)；三是由電子貨幣機(jī)構(gòu)MONDEX FRANCE在斯特拉斯堡實(shí)施的一項(xiàng)涉及5萬(wàn)名持卡用戶(hù)和1500家零售商的電子貨幣應(yīng)用實(shí)驗(yàn)。

在“數(shù)基類(lèi)”電子貨幣方面，巴黎國(guó)民銀行下屬的一家名為Kleline的子公司研制出一項(xiàng)用于網(wǎng)上購(gòu)物的綜合型電子支付系統(tǒng)，既能幫助消費(fèi)者通過(guò)銀行卡完成傳統(tǒng)的網(wǎng)上支付，又能實(shí)現(xiàn)完全意義上的網(wǎng)絡(luò)電子錢(qián)包支付功能。

（四）中國(guó)

1993年，我國(guó)啟動(dòng)國(guó)家“金卡工程”，正式推進(jìn)電子貨幣建設(shè)進(jìn)程。經(jīng)過(guò)20年的發(fā)展，支付電子化程度明顯提升，為電子貨幣發(fā)展打下了基礎(chǔ)。主要表現(xiàn)在：一是基于銀行卡的手機(jī)支付、互聯(lián)網(wǎng)支付、固定電話支付和數(shù)字機(jī)頂盒支付等電子支付工具得到了普及。截至2013年底，我國(guó)累計(jì)發(fā)行銀行卡近40億張，其中芯片銀行IC卡1.3億張。二是智能IC卡快速發(fā)展。發(fā)卡總量達(dá)90億張，在電子政務(wù)、電子商務(wù)、社會(huì)保障等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，人民銀行積極推進(jìn)金融IC卡多應(yīng)用，在城市交通和公用事業(yè)繳費(fèi)等領(lǐng)域創(chuàng)新成果不斷顯現(xiàn)，便利了社會(huì)公眾。

基于電子貨幣范圍的不斷拓展，我國(guó)產(chǎn)生了大量新的金融產(chǎn)品和服務(wù)。譬如，第三方支付平臺(tái)在積累了龐大的客戶(hù)群后，逐步提供基金、理財(cái)?shù)绕渌?wù)，開(kāi)始充當(dāng)金融中介的角色，最為典型的產(chǎn)品是余額寶和理財(cái)通。余額寶自2013年6月上線以來(lái)，累計(jì)用戶(hù)已突破8000萬(wàn)，規(guī)模超過(guò)2500億元；理財(cái)通自2014年1月上線以來(lái)，用戶(hù)已突破100萬(wàn)，并可直接用于購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)等產(chǎn)品。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)公司還用獎(jiǎng)勵(lì)的手段，利用滴滴打車(chē)和快的打車(chē)等軟件推廣手機(jī)支付，并嘗試推出二維碼支付和刷臉付款等新的支付途徑。

電子貨幣發(fā)展帶來(lái)的挑戰(zhàn)

近年來(lái)，電子貨幣以異乎尋常的速度迅猛發(fā)展。電子支付業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)保持高位增長(zhǎng)。根據(jù)人民銀行的統(tǒng)計(jì)，2013 年，全國(guó)共發(fā)生電子支付業(yè)務(wù)258億筆，金額1075萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)27%和29%。其中，網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)237億筆，金額1061萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)23%和29%；移動(dòng)支付業(yè)務(wù)近17億筆，金額約10萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)213%和318%。而現(xiàn)金支付量占中國(guó)企業(yè)支付量不到1%。電子貨幣快速發(fā)展的同時(shí)，也給宏觀調(diào)控和監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

（一）央行貨幣發(fā)行壟斷權(quán)受沖擊

隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)整個(gè)社會(huì)的支付量每年都在成倍增長(zhǎng)，但中央銀行印鈔量在過(guò)去近20年的時(shí)間里幾乎沒(méi)有增加，一直穩(wěn)定在3萬(wàn)億元左右，不僅現(xiàn)金支付量占比在減少，現(xiàn)金流通速度也在下降。這其中一個(gè)重要原因就在于網(wǎng)上銀行、電子支付和電子貨幣的迅速發(fā)展。

（二）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制面臨挑戰(zhàn)

在央行制定貨幣政策并通過(guò)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)將政策意圖傳導(dǎo)至各類(lèi)經(jīng)濟(jì)行為主體的過(guò)程中，貨幣供應(yīng)量是重要的中間操作目標(biāo)。電子貨幣的出現(xiàn)使貨幣流通速度提高，提升了貨幣乘數(shù)，且其流通過(guò)程難以被檢測(cè)，影響了央行對(duì)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性，進(jìn)而可能對(duì)央行制定貨幣政策形成干擾和挑戰(zhàn)。

（三）對(duì)支付系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提出較高要求

銀行卡支付和網(wǎng)上支付已經(jīng)成為目前我國(guó)電子支付的主流，金融機(jī)構(gòu)和中央銀行都需要順應(yīng)形勢(shì)，為其支付結(jié)算提供基礎(chǔ)環(huán)境。目前，國(guó)內(nèi)銀行卡的發(fā)卡機(jī)構(gòu)有196家。全國(guó)性的商業(yè)銀行基本都開(kāi)通了網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的地方性商業(yè)銀行也開(kāi)通了網(wǎng)上銀行服務(wù)，另有100多家非金融機(jī)構(gòu)也在從事網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)。我國(guó)目前電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)共有306家，主要是非金融機(jī)構(gòu)，其中包括公交卡發(fā)行機(jī)構(gòu)。endprint

隨著電子貨幣支付服務(wù)鏈條的日趨復(fù)雜，各方參與主體需要遵從統(tǒng)一的產(chǎn)業(yè)運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)（包括技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)），才能保障電子貨幣業(yè)務(wù)的全面協(xié)調(diào)發(fā)展。中央銀行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有天然的利益中性立場(chǎng)，應(yīng)從優(yōu)化社會(huì)福利的角度，指導(dǎo)協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)主體形成合理運(yùn)行模式，并推動(dòng)基本技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，破除電子貨幣發(fā)展的制度性障礙。

如何規(guī)范電子貨幣發(fā)展

電子貨幣的發(fā)展對(duì)于央行傳統(tǒng)職能的發(fā)揮和貨幣政策有效性都帶來(lái)了沖擊，因此對(duì)其實(shí)行一定的規(guī)范和監(jiān)管是非常必要的。適當(dāng)?shù)囊?guī)范與監(jiān)管措施，也將促進(jìn)電子貨幣更加有序健康發(fā)展。

（一）建立規(guī)范的電子貨幣法律基礎(chǔ)

根據(jù)國(guó)際立法經(jīng)驗(yàn)和我國(guó)電子貨幣業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀，應(yīng)盡快研究制定電子貨幣業(yè)務(wù)發(fā)展的法律法規(guī)。在法規(guī)中明確電子貨幣的發(fā)行主體、種類(lèi)、規(guī)模和交易等事項(xiàng)；明確規(guī)定電子貨幣涉及各方的權(quán)利、義務(wù)范圍，制定爭(zhēng)端處理機(jī)制，建立損失賠償機(jī)制；厘清、限定電子貨幣被犯罪分子用于洗錢(qián)和逃稅等風(fēng)險(xiǎn)。此外，應(yīng)加快完善各類(lèi)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，確保各層次支付清算系統(tǒng)的安全，促進(jìn)電子貨幣的開(kāi)發(fā)者、發(fā)行者完善內(nèi)控制度，提升系統(tǒng)的安全級(jí)別，提高識(shí)別、防范和控制各類(lèi)潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（二）建立電子貨幣發(fā)行管理機(jī)制

一是明確發(fā)行主體。電子貨幣的發(fā)展應(yīng)用，主要由市場(chǎng)的力量推動(dòng)，不應(yīng)用強(qiáng)制方式指定發(fā)行主體。人民銀行作為“發(fā)行的銀行”，可請(qǐng)立法規(guī)范不同類(lèi)型的企業(yè)組織發(fā)展電子貨幣，并應(yīng)對(duì)其資產(chǎn)、技術(shù)支持條件等設(shè)定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

二是建立電子貨幣發(fā)行準(zhǔn)備機(jī)制?，F(xiàn)階段，電子貨幣還無(wú)法取代傳統(tǒng)貨幣，其發(fā)行基礎(chǔ)最終依賴(lài)于傳統(tǒng)貨幣。因此，建議以現(xiàn)金和低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的國(guó)債、金融債為發(fā)行準(zhǔn)備。同時(shí)，為確保電子貨幣不被濫發(fā)，建議采取一定比例的發(fā)行準(zhǔn)備金制度1。

三是建立電子貨幣發(fā)行評(píng)級(jí)制度。定期對(duì)發(fā)行主體進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，并根據(jù)其信用等級(jí)實(shí)施差別管理，確定其發(fā)行電子貨幣的數(shù)量、種類(lèi)和業(yè)務(wù)范圍。

（三）建立電子貨幣運(yùn)營(yíng)管理機(jī)制

一是建立電子貨幣托管登記制度。建議在時(shí)機(jī)成熟時(shí)設(shè)立電子貨幣登記托管中心，凡在中國(guó)境內(nèi)合法使用的電子貨幣都必須在該中心進(jìn)行登記，并由托管中心依法從事登記、托管等工作，以提高電子貨幣的公信力，規(guī)范電子貨幣的運(yùn)作。

二是建立電子貨幣流通制度。建議央行牽頭建立電子貨幣法律規(guī)范，明確電子貨幣發(fā)行方和交易方的責(zé)任，制定電子貨幣流通中法定簽名制、電子貨幣發(fā)行方和交易方權(quán)益的法律認(rèn)證手段和認(rèn)證技術(shù)等，維護(hù)電子貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定。比如，在認(rèn)證技術(shù)方面，鑒于中國(guó)金融認(rèn)證中心具有覆蓋全國(guó)的認(rèn)證服務(wù)體系，可依托其建立電子貨幣電子簽名認(rèn)證體系。

（四）高度重視對(duì)電子貨幣的反洗錢(qián)監(jiān)管

美國(guó)反洗錢(qián)監(jiān)管當(dāng)局FinCEN于2013年3月發(fā)布《金融犯罪執(zhí)法網(wǎng)絡(luò)法規(guī)在個(gè)人管理、交換或使用虛擬貨幣中的應(yīng)用指引》，將虛擬貨幣納入反洗錢(qián)監(jiān)管范圍。其中最重要的規(guī)定包括：提交金額超過(guò)1萬(wàn)美元的現(xiàn)金交易報(bào)告；保存單次貨幣兌換金額1000美元或以上的交易記錄等。5月，美國(guó)國(guó)土安全局凍結(jié)全球最大比特幣交易所Mt.Gox部分賬戶(hù)，迫使其采取從嚴(yán)的身份認(rèn)證。我國(guó)有必要借鑒美國(guó)經(jīng)驗(yàn)，將虛擬貨幣經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)納入反洗錢(qián)監(jiān)管范圍，要求其建立虛擬貨幣交易和支付監(jiān)控系統(tǒng)，加強(qiáng)真實(shí)性審查，實(shí)行電子貨幣賬戶(hù)實(shí)名制，及時(shí)向中國(guó)反洗錢(qián)監(jiān)測(cè)分析中心報(bào)送大額交易報(bào)告和可疑交易報(bào)告，并積極配合反洗錢(qián)行政調(diào)查工作。

（五）進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)

一是建立電子貨幣發(fā)行和清算的保險(xiǎn)制度。建議借鑒傳統(tǒng)貨幣風(fēng)險(xiǎn)管理思路，為電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)提供存款保險(xiǎn)。建議在人民銀行設(shè)立專(zhuān)門(mén)的備付金保險(xiǎn)部門(mén)，或在電子貨幣登記托管中心中設(shè)立專(zhuān)門(mén)的部門(mén)，提供備付金保險(xiǎn)服務(wù)。

二是為市場(chǎng)解決信息不對(duì)稱(chēng)帶來(lái)的問(wèn)題，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)制定規(guī)范的信息披露制度，讓消費(fèi)者充分了解虛擬貨幣，并能對(duì)不同機(jī)構(gòu)發(fā)行的虛擬貨幣有所比較，以便恰當(dāng)選擇不同虛擬貨幣作為支付工具。

（六）大力推動(dòng)電子貨幣的技術(shù)創(chuàng)新

首先，提升電子貨幣的技術(shù)保障水平，從信息安全、數(shù)字加密、數(shù)據(jù)安全、認(rèn)證和防欺詐等方面入手，鼓勵(lì)身份識(shí)別技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)加密技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)電子貨幣支付系統(tǒng)技術(shù)升級(jí)。

其次，隨著電子商務(wù)模式的創(chuàng)新和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的進(jìn)步，電子貨幣的形態(tài)將不斷演變，應(yīng)用范圍將不斷擴(kuò)大，與新興業(yè)務(wù)的融合將不斷加深，因此應(yīng)不斷提升電子貨幣的技術(shù)水平，以適應(yīng)新的商業(yè)模式的需要。

最后，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速的背景下，由電子貨幣不斷衍生出基金、理財(cái)和保險(xiǎn)等新業(yè)務(wù)，技術(shù)上也更加復(fù)雜。因此要密切關(guān)注電子貨幣發(fā)展的趨勢(shì)和動(dòng)向，及時(shí)制定衍生服務(wù)的相關(guān)政策，防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

注：

1.監(jiān)管思路可參考人民銀行發(fā)布的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，其中規(guī)定：“實(shí)繳貨幣資本與客戶(hù)備付金日均余額不低于10%?！庇捎陔娮迂泿诺臑E發(fā)風(fēng)險(xiǎn)大于第三方支付機(jī)構(gòu)的償付風(fēng)險(xiǎn)，建議電子貨幣準(zhǔn)備金比例應(yīng)高于這一比例。

作者單位：王杏平 中國(guó)人民銀行運(yùn)城市中心支行

王大賢 中國(guó)人民銀行太原市中心支行

責(zé)任編輯：劉穎 孫惠玲endprint