目前，中國(guó)是唯一沒有發(fā)生嚴(yán)重系統(tǒng)性金融危機(jī)的新興大國(guó)。展望未來(lái)，我們?nèi)跃哂邢喈?dāng)大的發(fā)展?jié)摿?，也不可忽視潛在的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)學(xué)界和國(guó)外一些關(guān)心中國(guó)的人，普遍認(rèn)為房地產(chǎn)和地方政府債務(wù)是引爆中國(guó)金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

解析：

這兩個(gè)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)之所以會(huì)引發(fā)大的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)，主要與金融體系有關(guān)。目前，大部分的房地產(chǎn)企業(yè)和地方政府是通過(guò)銀行或影子銀行融資的，如果它們到期不能還本付息，就會(huì)造成一些金融系統(tǒng)的問(wèn)題。特別是不論房地產(chǎn)還是地方債務(wù)，即使項(xiàng)目本身長(zhǎng)期看好，由於其基本的形式都是短債長(zhǎng)投，期限的不配套會(huì)增加誘發(fā)危機(jī)的可能性。

當(dāng)然，這些都屬於國(guó)內(nèi)的債務(wù)，類似日本、美國(guó)的地方政府債務(wù)，也主要是內(nèi)債。而國(guó)外真正變成系統(tǒng)危機(jī)的東亞金融危機(jī)、拉美危機(jī)、墨西哥危機(jī)以及現(xiàn)在的南歐危機(jī)，基本上都屬於外債。所以我們對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要高度重視，但也不需要危言聳聽。

魏加寧負(fù)責(zé)的CF40內(nèi)部課題「地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合化解方案研究」，對(duì)地方政府債務(wù)的現(xiàn)狀進(jìn)行了系統(tǒng)全面的剖析，對(duì)如何解決新增地方政府債務(wù)存在的期限不配套問(wèn)題也提出了比較好的設(shè)想，同時(shí)也介紹了外國(guó)地方政府處理債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，這些都很有參考價(jià)值。endprint