田磊

今年行情啟動(dòng)以來，分級(jí)基金受到追捧，但11月以來高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品開始遭遇投資者凈贖回。數(shù)據(jù)顯示，銀華銳進(jìn)等產(chǎn)品凈贖回比例超過9%，超過半數(shù)偏股型B類產(chǎn)品份額出現(xiàn)下滑。券商分析師認(rèn)為，受益于滬港通的分級(jí)基金將受到資金的持續(xù)關(guān)注，部分產(chǎn)品存在套利機(jī)會(huì)。但短期來看，需防范部分激進(jìn)類份額出現(xiàn)繼續(xù)大幅下跌的可能。

4只產(chǎn)品贖回比例超20%

11月以來，雖然滬指持續(xù)攀升，但多數(shù)中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股損失嚴(yán)重。在此背景下，激進(jìn)的分級(jí)基金B(yǎng)類凈值出現(xiàn)大幅下調(diào)，投資者開始集體撤退。

同花順統(tǒng)計(jì)顯示，11月以來，隨著軍工股的大面積回調(diào)，兩只跟蹤該指數(shù)的分級(jí)基金凈值也出現(xiàn)大幅下跌。富國(guó)軍工B、申萬軍工B跌幅分別達(dá)到10.92%及9.43%。以創(chuàng)業(yè)板、中小板為標(biāo)的的產(chǎn)品也損失慘重，萬家創(chuàng)業(yè)B、中小板B、易方達(dá)中小板B三只產(chǎn)品，跌幅分別達(dá)到9.43%、9.34%以及5.39%。

在凈值大幅下跌的同時(shí)，投資者開始迅速撤退。目前場(chǎng)內(nèi)規(guī)模最大的分級(jí)基金銀華銳進(jìn)11月以來凈贖回比例達(dá)到9.86%，超過11億元資金從中撤退。而從凈贖回比例來看，11月以來食品B遭遇大幅凈贖回，份額變化率達(dá)到-63.54%，浙商進(jìn)取、招商300高貝塔B、銀華300B等4只產(chǎn)品贖回比例均在20%以上。招商中證商品B、工銀500B等產(chǎn)品，也出現(xiàn)資金大量出逃，整體來看，超過五成偏股型B類產(chǎn)品份額出現(xiàn)下滑。

值得注意的是，在大部分產(chǎn)品出現(xiàn)凈贖回的情況下，一些可轉(zhuǎn)債分級(jí)產(chǎn)品及主題型產(chǎn)品，開始吸引資金快速進(jìn)入。招商轉(zhuǎn)債凈申購(gòu)比例高達(dá)374%，金鷹中證500B、諾德300B、華商500B及鵬華地產(chǎn)、非銀行B五只產(chǎn)品，自11月以來份額出現(xiàn)翻倍。從凈申購(gòu)絕對(duì)規(guī)?？矗?1月以來資金最青睞的產(chǎn)品為國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥衛(wèi)生分級(jí)基金，該基金在10月底的規(guī)模均為11.19億份，11月以來規(guī)模增加4.3653億份，合計(jì)流入資金約為10億元。

進(jìn)取份額仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)

公開數(shù)據(jù)顯示，自7月行情啟動(dòng)以來，行業(yè)分級(jí)基金的規(guī)模和成交規(guī)模迅速擴(kuò)大，成交最活躍的證券B過去一個(gè)月日均成交金額達(dá)到4.2億元，醫(yī)藥 B、軍工B等四只行業(yè)分級(jí)日均成交金額超過億元。但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，滬港通開通后，短期可能利好出盡，前期受開通預(yù)期漲幅較大的品種可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。

招商證券分析師張夏認(rèn)為，受益滬港通的標(biāo)的在未來很長(zhǎng)時(shí)間都將會(huì)受到資金關(guān)注。證券B、非銀行B、食品B等都值得關(guān)注。此前最熱的軍工B和 SW軍工B，目前估值較高，但軍工為H股稀缺標(biāo)的，充分調(diào)整后可關(guān)注。他認(rèn)為，目前市場(chǎng)受增量資金和樂觀情緒推動(dòng)，基本面的惡化成為市場(chǎng)繼續(xù)大幅上漲的重要阻力、作為分級(jí)基金進(jìn)取份額的投資者，須防范市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，分級(jí)基金進(jìn)取份額大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

民生證券分析師聞群則表示，短期部分杠桿股基可能會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，中長(zhǎng)期積極型投資者可選擇成交活躍、價(jià)格杠桿優(yōu)勢(shì)突出的進(jìn)取級(jí)份額如申萬證券行業(yè)B、國(guó)聯(lián)安雙禧B、銀華銳進(jìn)。此外，目前鵬華中證A股資源產(chǎn)業(yè)、國(guó)泰國(guó)證食品飲料、信誠(chéng)中證800等6只產(chǎn)品存在套利交易機(jī)會(huì)。