王淵昕

【摘要】隨著我國金融市場改革的進(jìn)一步深化以及人民幣國際化業(yè)務(wù)的繼續(xù)拓展，國務(wù)院新聞辦于近日宣布，滬港通將計劃于今年內(nèi)正式推出。消息一出，引起證券市場以及投資人士的廣泛關(guān)注，并引發(fā)了新聞界的無盡猜測和遐想。那么究竟原來我們的證券交易制度存在什么缺陷，而滬港通會對我國資本市場造成怎樣的影響，這是本文要重點(diǎn)研究和討論的問題。

【關(guān)鍵詞】滬港通 證券市場 完善與進(jìn)步

一、滬港通業(yè)務(wù)的背景與意義

所謂滬港通是說在上海證券交易所開戶的股民，將可以通過當(dāng)?shù)刈C券公司，買賣香港證券市場制定范圍內(nèi)的股票的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)。反之，對于香港投資者也可以通過同樣機(jī)制來購買所看好的內(nèi)地市場的股票。

該業(yè)務(wù)的開通，將對我國兩地的資金找尋新的出路，并嘗試用更有效率的方式來吸收并，有效整合相關(guān)的人力、物力、財力，甚至為建立惠及兩地的金融大市場打下了良好的基礎(chǔ)。相比英國、美國等老牌資本主義國家，我國的金融市場起步晚，起點(diǎn)低，經(jīng)過近20年的發(fā)展，取得了良好的成效，但是與西方國家相比，整體規(guī)模還是偏小，在國際上的話語權(quán)始終不夠。而滬港通業(yè)務(wù)打開了內(nèi)地與香港金融市場合作的第一步，可以有效的促進(jìn)兩地之間資金的流通，將雙方的利益捆綁在一起，進(jìn)行取長補(bǔ)短，互通有無。

二、現(xiàn)有國內(nèi)資本市場可能存在的問題

（一）流動資金缺乏。

隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，各行各業(yè)都需要大量的增量資金，而今年以來快速增長的信托、債券等投資理財產(chǎn)品，以及互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的開拓，更是讓國內(nèi)的資本市場的資金供應(yīng)更加緊張。加上內(nèi)地投資者的心理預(yù)期低落，上市公司丑聞不斷，在這種情況下，國外大批的資金卻缺乏進(jìn)入市場的手段，而國內(nèi)優(yōu)秀的投資人也無法到國際上對心儀的企業(yè)進(jìn)行投資和收購，這就讓我們的資本市場變成了一潭死水，對應(yīng)A股的大藍(lán)籌股票，其估值持續(xù)下滑，甚至不少的績優(yōu)股甚至還跌破了凈資產(chǎn)。在這種情況下，有限的資金不得不追逐那些沒有業(yè)績支撐的小盤股，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板的股價一直居高不下。如此一來就對市場的健康發(fā)展造成非常不利的影響。

（二）國內(nèi)資本市場信息不對稱現(xiàn)象嚴(yán)重。

國內(nèi)資本市場之所以會讓很多投資者心灰意冷，更大的原因是國內(nèi)證券市場的上市公司信息披露制度不完善、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管水平有待提升。對于一些基金公司而言，他們總是能夠通過各種各樣渠道提前獲得有關(guān)公司的財務(wù)報表和關(guān)鍵利潤數(shù)據(jù)，而等到投資者通過正常渠道得知消息的時候，大資金早就出貨完畢，這樣一來就對廣大投資者的利益造成了巨大的傷害，這種明顯的違規(guī)行為如果不得到及時的遏制必然對我國資本市場的發(fā)展造成不利影響。

（三）國內(nèi)資本市場交易規(guī)則落后。

首先，交易方式上來說，A股市場上，股票買賣采取T+1的交易方式，也就是說投資者當(dāng)天買入的股票，必須要等到第二天才能賣出，這種交易方式與國際慣例相去甚遠(yuǎn)。由于很多股票專家都采取了上午拉高出貨，下午逢低介入的操盤手法，因此這種滯后的交易制度就讓廣大中小投資者陷于被動。A股還有一種特別的制度就是人為設(shè)置了漲停板和跌停板，這種交易方式看起來似乎可以保護(hù)消費(fèi)者的利益，不讓突發(fā)事件對股價在短時間造成太大的影響，但實(shí)際上由于很多中小投資者想要賣的時候卻無法成交，反而會造成投資利益受損。

三、滬港通推動國內(nèi)資本市場的完善和發(fā)展

（一）滬港通為國內(nèi)資本市場發(fā)展提供資金支持。

俗話說的好，巧婦難為無米之炊，再好的公司和創(chuàng)業(yè)環(huán)境，如果少了資金的推動，也無法得到真正的發(fā)展。這幾年來，隨著美國量化寬松政策的實(shí)施，國際上資金流動性充裕，而香港作為老牌的亞洲金融中心，依靠其靈活的政策，吸引不少國際知名的投資基金。通過實(shí)施滬港通，勢必會將這些優(yōu)秀的、具有國際視野的、看好中國長期發(fā)展的資金有效的引入國內(nèi)，從而有力的推動我國資本市場的發(fā)展，并為我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)增添一股全新的動力。

（二）滬港通有利于帶動國內(nèi)上市公司發(fā)展轉(zhuǎn)型。

滬港通開通后，帶來的不僅是資金，更是國際化的管理手段和理念。比如說，上市公司的報表不僅僅要給國內(nèi)投資者看，更要給國外的頂級風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)參考，因此在財務(wù)的歸集和披露方面，一定會變得更加規(guī)范，資金的使用也必定要更透明。國內(nèi)上市公司會以滬港通的投資標(biāo)的為標(biāo)桿，加強(qiáng)上市公司的企業(yè)形象培育，增強(qiáng)市值管理，規(guī)范企業(yè)的估值體系，推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。不但滿足了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求，而且將形成長期投資和價值投資的經(jīng)營氛圍，推動國內(nèi)上市公司經(jīng)營創(chuàng)新步伐。

（三）滬港通讓國內(nèi)資本市場投資主體變得多元化。

在歐美發(fā)達(dá)國家，投資人一般都喜歡投資各種藍(lán)籌股和績優(yōu)股，而國內(nèi)目前更多的資金熱衷于題材股的炒作。因此，我們可以預(yù)見，在滬港通開通后，投資者不僅與國內(nèi)各類投資主體博弈，還會與國際市場的各類投資主體博弈。當(dāng)投資者集中扎堆某一投資主題的現(xiàn)象消失后，才能真正恢復(fù)證券市場應(yīng)有的資源配置和價格發(fā)現(xiàn)功能，才能夠真正培育和形成“公開、公平和公正”及誠信的證券市場環(huán)境。我們有信心能夠通過5年甚至更長的時間，打造一體化的中國金融市場，從而讓我們國家的金融行業(yè)在全世界范圍內(nèi)占據(jù)有利的地位，從而為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入持續(xù)而長久的動力。

四、結(jié)語

隨著我國金融市場改革的進(jìn)一步深化以及人民幣國際化業(yè)務(wù)的繼續(xù)拓展，我國金融市場改革，勢在必行。上海與香港資本市場互聯(lián)互通，開啟了中國資本市場一體化發(fā)展的進(jìn)程。從國家戰(zhàn)略上考慮，兩地資本市場的聯(lián)通更加有利于資源的整合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)繁榮，國家富強(qiáng)。當(dāng)然，一體化是一個過程，也許需要3到5年的努力?？上驳氖牵瑴弁ㄗ叱隽酥袊Y本市場一體化的第一步。

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