章 玲

（湖南外貿(mào)職業(yè)學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙410015）

我國(guó)中小企業(yè)融資難已經(jīng)成為制約中小企業(yè)發(fā)展最大的“瓶頸”。2011年發(fā)生的溫州中小企業(yè)資金鏈斷裂，資不抵債，大量中小微型企業(yè)主出逃，已成為熱點(diǎn)社會(huì)輿情，引起了國(guó)家的高度關(guān)注。媒體披露，2013年上半年，一些銀行將貸款利率上浮20%，中小企業(yè)仍貸不到款。供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)是一項(xiàng)集貿(mào)易融資、銷售分戶賬款管理、商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理及信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保于一體的新興綜合性金融服務(wù)，是企業(yè)的一種債務(wù)轉(zhuǎn)讓，最初主要用于企業(yè)間的貿(mào)易交易中，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已從企業(yè)與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng)，“產(chǎn)—供—銷”供應(yīng)鏈中的各企業(yè)也開始從競(jìng)爭(zhēng)走向競(jìng)合。因此，通過供應(yīng)鏈融資，可以提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，便于企業(yè)的做大做強(qiáng)。

一、供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的實(shí)踐價(jià)值

供應(yīng)鏈融資將資金流、物流、信息流有效地結(jié)合為一個(gè)整體。供應(yīng)鏈的主要參與主體分別是商業(yè)銀行、中小企業(yè)、核心企業(yè)和第三方物流企業(yè)，三者之間通過訂立一系列的合同或者是長(zhǎng)期合作協(xié)議來保證整個(gè)融資過程的順利進(jìn)行。另外，由于供應(yīng)鏈融資的提供商為供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)都提供一整套的風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案，使得供應(yīng)鏈融資的參與者能夠發(fā)現(xiàn)、量化、防范、規(guī)避和控制風(fēng)險(xiǎn)。因此，在供應(yīng)鏈融資體系中，各個(gè)參與主體的加入有效地分散了商業(yè)銀行所應(yīng)該承受的風(fēng)險(xiǎn)。考慮到中國(guó)的物流費(fèi)用要占到GDP的20%左右，也就是要達(dá)到2萬多億元的規(guī)模。應(yīng)該說供應(yīng)鏈融資不僅降低了融資風(fēng)險(xiǎn)，使得融資償還有了更為有效的保障，同時(shí)還為銀行帶來了很好的商機(jī)，一方面是比較可靠的貸款對(duì)象，一方面是很好的服務(wù)收入來源。

供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)估體系的設(shè)計(jì)就是建立在供應(yīng)鏈融資的理論基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行通過把握整個(gè)供應(yīng)鏈來對(duì)中小企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，從傳統(tǒng)只針對(duì)中小企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)的考察轉(zhuǎn)變?yōu)獒槍?duì)企業(yè)所在的整個(gè)供應(yīng)鏈體系進(jìn)行考察，以此決定是否該為中小企業(yè)授信的體系。因此，運(yùn)用數(shù)學(xué)分析法對(duì)供應(yīng)鏈融資系統(tǒng)進(jìn)行有效、科學(xué)的評(píng)估不僅可以證明其在解決中小企業(yè)融資問題上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，而且為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在針對(duì)中小企業(yè)貸款問題時(shí)提供客觀、科學(xué)、創(chuàng)新的判斷依據(jù)，因此具有極大的實(shí)踐價(jià)值。

二、中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的優(yōu)勢(shì)

供應(yīng)鏈融資模式可以幫助核心企業(yè)、中小企業(yè)、第三方物流企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金流、信息流、物流的有效統(tǒng)一管理，提高管理水平，降低管理的成本，最終促使中小企業(yè)的資金流實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

（一）供應(yīng)鏈融資能有效提高中小企業(yè)信用

在供應(yīng)鏈融資中，銀行在對(duì)中小企業(yè)授信時(shí)，在一定程度上淡化了對(duì)企業(yè)的貸款準(zhǔn)入和財(cái)務(wù)分析控制，將更加關(guān)注企業(yè)每筆具體業(yè)務(wù)的交易情況。在融資的過程中，銀行可能更加注重對(duì)貸款企業(yè)的業(yè)務(wù)交易背景，交易涉及的上下游企業(yè)的信譽(yù)情況進(jìn)行審核，通過將資產(chǎn)進(jìn)行封閉式運(yùn)作，確保每一筆資金都能夠順利回籠以控制每筆貸款的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于這種模式下融資周期和交易周期一致，使得資金被挪用的概率減小，降低了銀行的授信風(fēng)險(xiǎn)。

（二）供應(yīng)鏈融資能有效降低銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)和貸款成本

在供應(yīng)鏈融資中，核心企業(yè)、中小企業(yè)和物流企業(yè)之間可以建立直接的授信關(guān)系和緊密的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，此時(shí)通過簽署協(xié)議、貨物回購(gòu)的約束機(jī)制以及票據(jù)連帶責(zé)任的約束機(jī)制使得物流、資金流、信息流達(dá)到了高度的統(tǒng)一。此時(shí)銀行可以通過將核心企業(yè)的資信與中小企業(yè)進(jìn)行捆綁、進(jìn)而解決了配套中小企業(yè)在融資授信中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)控制，進(jìn)而增加了銀行對(duì)中小企業(yè)的授信概率。同時(shí)，由于供應(yīng)鏈融資是以核心企業(yè)為中心的捆綁式銷售模式，在對(duì)中小企業(yè)授信時(shí)不僅僅只針對(duì)中小企業(yè)本身，而是對(duì)參與交易的所有企業(yè)實(shí)行捆綁式貸款融資，這樣使得中小企業(yè)的貸款成本大大下降。

（三）供應(yīng)鏈融資可以更好地解決銀行信息不對(duì)稱的問題

在供應(yīng)鏈融資模式下，商業(yè)銀行通過將大型核心企業(yè)和中小企業(yè)的信用進(jìn)行捆綁，使得大型企業(yè)要為中小企業(yè)的貸款違約負(fù)連帶責(zé)任。在這種情況下，如果中小企業(yè)因?yàn)橘Y金流斷裂等問題無法按時(shí)償還所欠貸款時(shí)，中小企業(yè)就會(huì)損壞其在整個(gè)供應(yīng)鏈中的信用，使得其和大型核心企業(yè)的合作機(jī)會(huì)減少，此時(shí)將更難以從銀行處募集到貸款。因此，在這種約束機(jī)制下，中小企業(yè)會(huì)盡力按時(shí)歸還銀行的貸款，對(duì)銀行貸款的違約將大大減少，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)降低。

另外由于供應(yīng)鏈融資模式使得企業(yè)貸款的整個(gè)貸前、貸中、貸后連貫在了一起，這樣銀行就將企業(yè)的資金流、信息流、物流置于監(jiān)管之下，可以更深入的了解企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營(yíng)狀況和未來的發(fā)展前景，從而更加全面、徹底、及時(shí)的了解和掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況變化，然后根據(jù)這一變化迅速、客觀、果斷的判斷出企業(yè)的信用水平，從而避免企業(yè)與銀行之間的信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（四）供應(yīng)鏈融資能有效解決中小企業(yè)動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保不足的問題

供應(yīng)鏈融資是通過將中小企業(yè)和核心企業(yè)的信用進(jìn)行捆綁，不是只強(qiáng)調(diào)單個(gè)個(gè)體的行業(yè)地位和財(cái)務(wù)特征，不是只根據(jù)授信主體的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況來作出信貸決策，而是結(jié)合真實(shí)的業(yè)務(wù)交易流程設(shè)計(jì)的企業(yè)違約成本的控制和風(fēng)險(xiǎn)控制，是針對(duì)企業(yè)的應(yīng)收款、預(yù)付款和存貨等資產(chǎn)所授予的一種短期的結(jié)構(gòu)性融資，這種融資模式能夠切實(shí)符合中小企業(yè)對(duì)于資金的需求特點(diǎn)，從而解決了中小企業(yè)的抵押不足，規(guī)模較小的信貸缺陷。

（五）供應(yīng)鏈融資促進(jìn)了中小企業(yè)融資的良性循環(huán)

對(duì)于供應(yīng)鏈融資模式而言，直接的受益者是難以取得融資的中小企業(yè)，但是由于整個(gè)供應(yīng)鏈?zhǔn)且粋€(gè)相互鏈接的整體，所以處于供應(yīng)鏈上游的核心企業(yè)同樣也是供應(yīng)鏈融資的受益者。在這個(gè)模式下，核心企業(yè)可以提升自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，大大增加了其在整個(gè)供應(yīng)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及可持續(xù)發(fā)展力。通過供應(yīng)鏈融資使得上下游企業(yè)之間的融資成本降低，大大降低了核心企業(yè)的產(chǎn)品成本。

三、保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈融資模式信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

不同的企業(yè)所處的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)模式不同，而且每個(gè)企業(yè)的生產(chǎn)能力和庫存的持有方式不同，因此每種融資模式適應(yīng)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)類型均不相同，對(duì)樣本企業(yè)在每種融資模式下進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，可以進(jìn)一步降低供應(yīng)鏈融資過程中的信用風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)四家樣本企業(yè)SMEl，SME2，SME3，SME4選取來自金融信貸、供應(yīng)鏈學(xué)者和行業(yè)分析師3位專家進(jìn)行打分，通過打分的結(jié)果進(jìn)行保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈融資模式信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的最佳選擇。

（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的計(jì)算

本文采用mat lab軟件對(duì)得到的專家打分?jǐn)?shù)據(jù) （表1）進(jìn)行處理，由此獲評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重的大?。ū?）。

表1：保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈融資模式指標(biāo)重要度專家打分表

表2：保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈融資模式評(píng)價(jià)指標(biāo)“典型排序”的結(jié)構(gòu)嫡權(quán)重計(jì)算一覽表

（二）確定被評(píng)價(jià)企業(yè)的指標(biāo)值數(shù)列以及參考評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)列

對(duì)四個(gè)樣本中小企業(yè)，分別就其供應(yīng)鏈與金融部門參與者數(shù)量、供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)性、倉(cāng)儲(chǔ)與企業(yè)關(guān)系、質(zhì)押品可回購(gòu)性及違約處理水平這5個(gè)因素向有關(guān)專家進(jìn)行咨詢，請(qǐng)專家分別對(duì)這4個(gè)企業(yè)關(guān)于以上5個(gè)因素進(jìn)行打分，每個(gè)因素評(píng)價(jià)的等級(jí)設(shè)為l，2，3，4，5。數(shù)字的大小說明該評(píng)價(jià)目標(biāo)在其中某一指標(biāo)的表現(xiàn)，數(shù)值大者為表現(xiàn)的水平最好。對(duì)獲得的原始分，先采用簡(jiǎn)單加權(quán)平均法統(tǒng)計(jì)在各評(píng)價(jià)因素上的綜合得分，各企業(yè)的得分情況及參考數(shù)列見表3。

表3：企業(yè)得分情況及參考數(shù)列

將表3做歸一化處理，其方法是用標(biāo)準(zhǔn)數(shù)列中的最大值4去除以表中所有分值，以百分比表示，見表4。

表4：歸一化處理后評(píng)價(jià)指標(biāo)值

（三）計(jì)算灰關(guān)聯(lián)系數(shù)

根據(jù)灰關(guān)聯(lián)系數(shù)計(jì)算公式，對(duì)于SMEl而言，兩級(jí)最小差與兩級(jí)最大差分別為0和75。取p=0.5，則有：

同理算得：

（四）計(jì)算灰關(guān)聯(lián)度，建立關(guān)聯(lián)序

計(jì)算得至SME1基于保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈融資模式的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)灰色關(guān)聯(lián)度為：

同理算得，SME2、SME3、SME4在保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈融資模式下企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)灰色關(guān)聯(lián)度分別為：r2＝0.878，r3＝0.417，r4＝0.773，各企業(yè)在保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈融資模式下企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)灰色關(guān)聯(lián)度排序?yàn)椋簉2＞r4＞r1＞r3。

（五）評(píng)價(jià)結(jié)果分析

由以上計(jì)算過程和結(jié)果可以看出，SME2由于其供應(yīng)鏈與金融部門參與者數(shù)量較多，供應(yīng)鏈的協(xié)調(diào)性較好，并且企業(yè)中質(zhì)押品的回購(gòu)能力較強(qiáng)，當(dāng)企業(yè)違反條約時(shí)，可以通過變賣質(zhì)押品來償還貸款。所以在保兌倉(cāng)供應(yīng)鏈融資模式下，金融機(jī)構(gòu)更愿選擇SME2作為融資合作對(duì)象。

另外，結(jié)果定量地證明了不同的中小企業(yè)所適合采用的供應(yīng)鏈融資模式，能提高銀行對(duì)中小企業(yè)放貸的積極性，也為銀行等金融機(jī)構(gòu)的授信客戶選擇、貸款定價(jià)、識(shí)別監(jiān)測(cè)等決策管理提供了科學(xué)、客觀的判斷依據(jù)，有助于加強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的分析和管理。

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