張振家, 王小軍

(沈陽(yáng)大學(xué) 工商管理學(xué)院, 遼寧 沈陽(yáng) 110041)

刺激我國(guó)居民實(shí)際消費(fèi)支出的政策性建議
——基于協(xié)整檢驗(yàn)的實(shí)證分析

張振家, 王小軍

(沈陽(yáng)大學(xué) 工商管理學(xué)院, 遼寧 沈陽(yáng) 110041)

檢驗(yàn)了我國(guó)居民消費(fèi)支出、名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、政府稅收總額及居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)間存在的協(xié)整關(guān)系,設(shè)立了計(jì)量模型。對(duì)模型進(jìn)行了分析,試圖找出我國(guó)居民實(shí)際消費(fèi)支出與實(shí)際可支配收入之間數(shù)量關(guān)系的基本規(guī)律,并據(jù)此提出增強(qiáng)居民消費(fèi)信心,刺激居民消費(fèi)支出的可行性政策建議。

居民; 消費(fèi)支出; 政策; 協(xié)整檢驗(yàn)

政府投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)對(duì)于我國(guó)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)條件下保持適度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要作用。但相對(duì)于投資拉動(dòng),努力推動(dòng)消費(fèi)需求增長(zhǎng)更是當(dāng)務(wù)之急。我國(guó)居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率一直較低。為了促進(jìn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)和發(fā)展,我國(guó)需要不斷完善保障與激勵(lì)機(jī)制,進(jìn)一步擴(kuò)大居民消費(fèi)需求,提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中居民消費(fèi)的貢獻(xiàn)率,使居民消費(fèi)的合理增長(zhǎng)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要力量。本文關(guān)注于尋找居民實(shí)際消費(fèi)與可支配收入之間的實(shí)證關(guān)系,并在此基礎(chǔ)上提出刺激居民消費(fèi)的對(duì)策。

一、 實(shí)證分析

首先,利用1978—2010年居民消費(fèi)支出、名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、政府稅收總額及以1978年為基年的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)作為原始數(shù)據(jù),建立計(jì)量模型。然后,對(duì)模型中的經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)及協(xié)整檢驗(yàn)。在上述檢驗(yàn)過(guò)程中也對(duì)擬合優(yōu)度、t統(tǒng)計(jì)值、f統(tǒng)計(jì)值及自相關(guān)性(D-W值)進(jìn)行檢驗(yàn)與說(shuō)明。最后,利用所估計(jì)的模型對(duì)模型中各變量如何導(dǎo)致消費(fèi)支出變動(dòng)進(jìn)行了分析。

1.建模數(shù)據(jù)說(shuō)明

建模所用數(shù)據(jù)依次為觀測(cè)年份(OBS)、我國(guó)1978—2010年居民總消費(fèi)支出(CE,億元)、名義國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(NGDP,億元)、政府稅收總額(TAX,億元)、以1978年為基年的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI,1978年為100)、實(shí)際消費(fèi)支出(ACE)及實(shí)際可支配收入(YD)。CE、NGDP、TAX、CPI數(shù)據(jù)來(lái)源于北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心(CCER)各年數(shù)據(jù)及2012年和2013年的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。ACE和YD數(shù)據(jù)皆由筆者計(jì)算所得,公式分別為

2.變量設(shè)定與建立模型方程

筆者用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI對(duì)居民消費(fèi)支出CE進(jìn)行調(diào)整,得到實(shí)際消費(fèi)支出ACE,且ACE=CE/CPI;實(shí)際可支配收入(YD)由如下計(jì)算得到

YD=(NGDP-TAX)/CPI。

為了減少波動(dòng),對(duì)實(shí)際消費(fèi)支出ACEt和實(shí)際可支配收入YDt取自然對(duì)數(shù),得到序列l(wèi)nACEt和lnYD,建立初步模型方程

估計(jì)方程得到回歸殘差ut=lnACEt-C0+C1lnYDt,對(duì)ut進(jìn)行單位根檢驗(yàn),若是平穩(wěn)的,則表明序列l(wèi)nACEt和lnYDt是協(xié)整的。

3.時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)并估計(jì)模型方程(1)

先利用已知序列生成lnACEt和lnYDt兩個(gè)對(duì)數(shù)序列。然后采用ADF序列單位根檢驗(yàn)方法對(duì)這兩個(gè)新生成的序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。

表1 lnACEt和lnYDt一階差分序列檢驗(yàn)結(jié)果

檢驗(yàn)結(jié)果顯示,序列l(wèi)nACEt和lnYDt的一階差分序列的ADF檢驗(yàn)t統(tǒng)計(jì)量相應(yīng)的概率值均明顯小于5%的檢驗(yàn)水平,可以認(rèn)為序列l(wèi)nACEt和lnYDt是平穩(wěn)的。進(jìn)而對(duì)方程(1)進(jìn)行計(jì)量估計(jì),結(jié)果見(jiàn)表2。

表2 方程(1)的估計(jì)結(jié)果

根據(jù)表2中的結(jié)果,方程(1)可被具體表述為

從表2可以看到,方程估計(jì)的參數(shù)都很顯著,其中調(diào)整后的可決系數(shù)(Adjusted R-squared)為0.994 985,表明模型擬合效果較好。lnYD的系數(shù)估計(jì)值表示消費(fèi)支出的收入彈性,該系數(shù)估計(jì)值為0.870 6,表示實(shí)際可支配收入增加1%,實(shí)際消費(fèi)支出將增加0.870 6%。除了D-W統(tǒng)計(jì)量較小外,其他統(tǒng)計(jì)量表明模型估計(jì)效果比較理想。

4.協(xié)整檢驗(yàn)

進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的第一步是利用模型估計(jì)結(jié)果生成殘差序列(見(jiàn)表3),之后,對(duì)此一階差分序列進(jìn)行單位根檢驗(yàn),結(jié)果見(jiàn)表4。

表3 殘差時(shí)間序列

表4 一階殘差序列的單位根檢驗(yàn)結(jié)果

從表4可以看到,殘差單位根檢驗(yàn)的t統(tǒng)計(jì)量=-5.080 915,其相應(yīng)的概率值為P=0.000 3,明顯小于5%的檢驗(yàn)水平。因此拒絕殘差序列存在單位根的原假設(shè),即可以認(rèn)為殘差序列是平穩(wěn)的。根據(jù)協(xié)整關(guān)系的定義,可以認(rèn)為lnACEt和lnYDt之間存在協(xié)整關(guān)系。表2顯示協(xié)整向量為(1,-0.870 6),這表明序列l(wèi)nACEt和lnYDt存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。此外,根據(jù)R2=0.824 124及調(diào)整后的R2=0.677 561可以看出,自變量與因變量之間的擬合度較高,擬合效果較好。D-W檢驗(yàn)值為1.985 000,可以明顯消除各變量間的自相關(guān)性。

5.模型分析結(jié)論

消費(fèi)支出與收入存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,殘差項(xiàng)對(duì)這種長(zhǎng)期關(guān)系會(huì)產(chǎn)生一定的影響。lnYDt的系數(shù)估計(jì)值很顯著,可以解釋為消費(fèi)支出對(duì)收入變化的長(zhǎng)期彈性,即如果收入增加1%,那么在短期內(nèi),消費(fèi)支出將增加0.870 6%左右。除此以外,假設(shè)前一期消費(fèi)沒(méi)有偏離長(zhǎng)期均衡關(guān)系,那么當(dāng)期消費(fèi)支出變動(dòng)則全部來(lái)自當(dāng)期實(shí)際可支配收入變動(dòng)的影響。假如前一期消費(fèi)偏離了長(zhǎng)期均衡關(guān)系,為了維持實(shí)際消費(fèi)支出與實(shí)際可支配收入的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,當(dāng)期將會(huì)對(duì)前一期消費(fèi)支出與收入之間的非均衡狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整,將其拉回到長(zhǎng)期均衡狀態(tài)。

二、 政策建議

1.增加居民收入,增強(qiáng)消費(fèi)能力

上述模型估計(jì)結(jié)果顯示,若收入增加1%,那么在短期內(nèi),消費(fèi)支出將增加0.870 6%左右。因此,增加居民收入,特別是增加大面積低收入居民的收入,是擴(kuò)大消費(fèi)需求的前提。方福前認(rèn)為,居民通過(guò)初次分配獲得的收入主要來(lái)自勞動(dòng)者報(bào)酬(工資及工資性收入)、財(cái)產(chǎn)收入和經(jīng)營(yíng)性收入,其中勞動(dòng)者報(bào)酬大約占居民初次分配收入的80%。因此,提高居民收入的主要途徑從短期來(lái)看主要是提高勞動(dòng)者報(bào)酬,從長(zhǎng)期來(lái)看主要是增加居民的財(cái)產(chǎn)收入和經(jīng)營(yíng)性收入。因此,如果當(dāng)前和今后我國(guó)經(jīng)濟(jì)要保持穩(wěn)定、健康、和諧的發(fā)展,需要通過(guò)提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)率尤其是居民消費(fèi)占比的話,那么政策重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)著力于:①改善國(guó)民收入分配格局,使廣大城鄉(xiāng)居民獲得更多的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果;②積極發(fā)展資本市場(chǎng),拓展投資渠道,不斷增加居民的財(cái)產(chǎn)收入;③鼓勵(lì)居民創(chuàng)業(yè),為居民創(chuàng)業(yè)提供政策支持和體制環(huán)境保障,增加居民的經(jīng)營(yíng)性收入[1]。我國(guó)農(nóng)民收入普遍較低,農(nóng)村人口占總?cè)丝诘?6%,增加農(nóng)民收入對(duì)于提高居民消費(fèi)需求更加具有重要意義。

2.加強(qiáng)社會(huì)保障支出,增加居民消費(fèi)信心

當(dāng)期的消費(fèi)支出需求不僅受當(dāng)期收入的影響,還受前一期消費(fèi)支出的影響。若前一期過(guò)度消費(fèi),那么本期消費(fèi)支出將隨之進(jìn)行調(diào)整,使其回歸到長(zhǎng)期均衡水平。從總量上看,擴(kuò)大財(cái)政支出中的社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋范圍,提高社會(huì)保障支出,逐步建立和完善社會(huì)保障體系,對(duì)于促進(jìn)居民消費(fèi)水平具有正向促進(jìn)作用[2]。但不要忽視的事實(shí)是,居民的消費(fèi)支出在危機(jī)前后是趨于均衡的,消費(fèi)的快速增長(zhǎng)不可能持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。短期的刺激政策可能發(fā)揮作用,若想在長(zhǎng)期內(nèi)保持居民消費(fèi)水平的持續(xù)有效增長(zhǎng),只能取決于居民是否具有當(dāng)期消費(fèi),甚至是提前消費(fèi)的信心。多年來(lái),消費(fèi)需求作為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三駕馬車之一,其作用長(zhǎng)期落后于投資與出口。究其根本原因,就在于居民缺乏消費(fèi)信心。而缺乏信心的原因不僅在于缺少足夠的實(shí)際可支配收入,更重要的原因在于居民缺乏足夠的社會(huì)保障。住房、教育、醫(yī)療及養(yǎng)老等保障性需求已經(jīng)成為我國(guó)居民堅(jiān)持不懈地保持高額儲(chǔ)蓄的重要原因,也是制約消費(fèi)的最大障礙。為此,政府必須著力實(shí)施擴(kuò)大社會(huì)保障的覆蓋面,通過(guò)轉(zhuǎn)移支付手段、加大扶貧力度、加快建設(shè)保障性安居工程等一系列措施,以增強(qiáng)居民消費(fèi)信心。

3.調(diào)整和完善稅收政策,擴(kuò)大居民消費(fèi)

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,由于一些抑制消費(fèi)的政策并未取得實(shí)質(zhì)性突破,居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí),消費(fèi)的交易成本居高不下,人們不得不減少、推遲,甚至放棄消費(fèi)。楊撫生和史玲認(rèn)為,要把擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)從投資轉(zhuǎn)向消費(fèi),將巨大的消費(fèi)需求潛力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力,就必須調(diào)整稅收政策,轉(zhuǎn)變稅收觀念,減輕居民與企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。可行的措施包括:①降低消費(fèi)品的增值稅稅率,增強(qiáng)消費(fèi)能力;②完善涉農(nóng)稅收政策,增加農(nóng)村居民的經(jīng)營(yíng)性收入;③完善個(gè)人所得稅,提升中等收入階層的消費(fèi)能力;④重構(gòu)財(cái)產(chǎn)稅制,適當(dāng)增加居民的財(cái)產(chǎn)性收入;⑤進(jìn)一步調(diào)整增值稅和營(yíng)業(yè)稅起征點(diǎn)政策,將起征點(diǎn)改為免征額[3]。

4.繼續(xù)提高貨幣政策透明度,反通貨膨脹

本文模型中代表消費(fèi)支出的經(jīng)濟(jì)變量(ACE=CE/CPI)是消除了通貨膨脹因素之后的實(shí)際消費(fèi)支出。這意味著居民實(shí)際消費(fèi)支出總額將受到來(lái)自通貨膨脹的負(fù)面影響,即在保持實(shí)際可支配收入不變的前提下,以CPI衡量的通貨膨脹越高,可實(shí)際消費(fèi)支出越低。因此,提高實(shí)際消費(fèi)支出的另一途徑為降低通貨膨脹。筆者認(rèn)為,無(wú)論在理論上,還是在實(shí)際操作過(guò)程中,提高央行的貨幣政策透明度都是任何反通脹措施的核心與根本。關(guān)于貨幣政策透明度的理論可以追溯到Kydland和Prescott提出的“動(dòng)態(tài)不一致性”?！皠?dòng)態(tài)不一致性”意味著如果預(yù)期的通貨膨脹是低的,使得新增通貨膨脹的邊際成本也是低的,那么,政策制定者將會(huì)尋找擴(kuò)張性政策,暫時(shí)把產(chǎn)出推進(jìn)到正常水平之上。但公眾知道,政策制定者有這種激勵(lì),意味著他們并不實(shí)際預(yù)期低的通貨膨脹。最終,在無(wú)任何產(chǎn)出增加的條件下,政策制定者遵循相機(jī)抉擇政策的能力會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹[4]。 “動(dòng)態(tài)不一致性”的提出促使政策制定者必須遵從有約束力的規(guī)則來(lái)消除政策改變的可能性,提高政策的可信度,消除“動(dòng)態(tài)不一致性”導(dǎo)致的政策無(wú)效性。增強(qiáng)貨幣政策透明度是一種可以迅速有效地提高中央銀行可信度的辦法。提高透明度意味著私人部門可以更準(zhǔn)確地推斷央行的就業(yè)目標(biāo),這將使得央行的聲譽(yù)和私人部門通脹預(yù)期對(duì)央行的行為變得更加敏感,從而提高央行偏離通脹目標(biāo)的成本和追求特定就業(yè)目標(biāo)的成本。因此,提高透明度將促使央行更嚴(yán)格地遵從它之前宣布的政策。我國(guó)中央銀行自1984年開始履行中央銀行職能,而提高貨幣政策透明度則是從1995年正式開始的。在我國(guó)貨幣政策透明度開始提高的初期,反通脹期內(nèi)的犧牲率明顯高于透明度提高后的反通脹期內(nèi)的犧牲率。根據(jù)相關(guān)研究結(jié)果,我國(guó)20世紀(jì)90年代后期以來(lái)低犧牲率的一個(gè)重要原因是貨幣政策透明度的逐步提高[5]。因此,我國(guó)應(yīng)堅(jiān)持不懈地提高貨幣政策透明度,以鞏固多年來(lái)反通脹所積累的豐碩成果。

三、 結(jié) 論

實(shí)際可支配收入與實(shí)際消費(fèi)支出之間確實(shí)存在著協(xié)整關(guān)系,作為修正項(xiàng)的殘差序列也對(duì)實(shí)際消費(fèi)支出在長(zhǎng)期內(nèi)保持均衡關(guān)系產(chǎn)生一定的影響?；诮＝?jīng)濟(jì)理論及所使用的經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系,本文認(rèn)為,提高居民收入、加強(qiáng)國(guó)家保障性支出、不斷完善稅收政策,以及繼續(xù)不斷提高貨幣政策透明度這四項(xiàng)政策措施,將有力保障居民消費(fèi)支出的不斷擴(kuò)大。居民消費(fèi)的不斷擴(kuò)大在當(dāng)下將成為我國(guó)徹底走出危機(jī)的助推器,在未來(lái)更將成為保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的基石。

[1] 方福前. 中國(guó)居民消費(fèi)需求不足原因研究:基于中國(guó)城鄉(xiāng)分省數(shù)據(jù)[J]. 中國(guó)社會(huì)科學(xué), 2009,82(2):68-82.

[2] 王麗娜. 我國(guó)財(cái)政支出對(duì)居民消費(fèi)影響的實(shí)證分析[J]. 沈陽(yáng)大學(xué)學(xué)報(bào), 2008(4):50-53.

[3] 楊撫生,史玲. 擴(kuò)大居民消費(fèi)與稅收政策研究[J]. 公共經(jīng)濟(jì)評(píng)論, 2009(10):7-8.

[4] 羅默·戴維. 高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M]. 3版. 上海:上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社, 2009:366.

[5] 張鶴,張代強(qiáng),姚遠(yuǎn),等. 貨幣政策透明度與反通貨膨脹[J]. 經(jīng)濟(jì)研究, 2009,56(7):55-64.

【責(zé)任編輯李艷】

EmpiricalAnalysisandPolicyRecommendationsonStimulatingResidentsRealConsumptionExpendituresBasedonCointegrationTest

ZhangZhenjia,WangXiaojun

(School of Business Administration, Shenyang University, Shenyang 110041, China)

The cointegration relationship between the data of consumption expenditure, gross domestic product, total government tax revenue and consumer price index are examined, and the econometrics model is set. With this model, the relationship and the basic law between the real consumer expenditure and the actual amount of disposable income in China is found. On this basis, a number of feasible policy recommendations are proposed to enhance consumer confidence and stimulate consumer expenditures.

resident; consumption expenditure; policy; cointegration test

2013-12-16

沈陽(yáng)市科技計(jì)劃項(xiàng)目(F13-315-5-23); 沈陽(yáng)市社科聯(lián)項(xiàng)目(sysk2014-04-04)。

張振家(1978-),男,遼寧沈陽(yáng)人,沈陽(yáng)大學(xué)副教授,博士; 王小軍(1964-),女,遼寧沈陽(yáng)人,沈陽(yáng)大學(xué)教授。

2095-5464(2014)05-0596-04

F 063.2

: A