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（浙江省交通投資集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司浙江杭州310016）

一、引言

自1987年5月我國(guó)第一家企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司——東風(fēng)汽車工業(yè)財(cái)務(wù)有限公司成立以來(lái)，企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)公司得以迅速發(fā)展，截至目前，全國(guó)能源電力、航天航空、石油化工、鋼鐵冶金、機(jī)械制造等關(guān)系國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和各個(gè)重要領(lǐng)域的大型企業(yè)集團(tuán)幾乎都建立了自己的財(cái)務(wù)公司。但由于不同國(guó)家制度背景的差異，我國(guó)財(cái)務(wù)公司的模式與西方國(guó)家并不一致，現(xiàn)有財(cái)務(wù)公司的模式主要有美國(guó)模式和英國(guó)模式兩種類型。其中，美國(guó)模式財(cái)務(wù)公司是以搞活商品流通、促進(jìn)商品銷售為特色的非銀行金融機(jī)構(gòu)，英國(guó)模式財(cái)務(wù)公司基本上都依附于商業(yè)銀行，其組建的目的在于規(guī)避政府對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管。而我國(guó)財(cái)務(wù)公司作為“大公司、大集團(tuán)”戰(zhàn)略的重要配套措施，產(chǎn)生并服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)，其宗旨和任務(wù)是為本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金，促進(jìn)其技術(shù)改造和技術(shù)進(jìn)步。

實(shí)踐證明，財(cái)務(wù)公司的設(shè)立不僅可以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司內(nèi)部資金整合管理，充分發(fā)揮集團(tuán)整體優(yōu)勢(shì)，獲得更有利的資金成本，并實(shí)現(xiàn)資金的均衡有效流動(dòng)。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司還可以通過(guò)對(duì)資金的控制和管理，使集團(tuán)整體預(yù)算管理的有效實(shí)施得到制度保證。更進(jìn)一步，財(cái)務(wù)公司還可能通過(guò)更多的金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展，促進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，甚至幫助企業(yè)開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)。但是，另一方面，如果財(cái)務(wù)公司把資金管得過(guò)死又可能損害下級(jí)企業(yè)的積極性，降低決策的效率和效果，特別是在上市公司中，將資金集中到集團(tuán)公司管理還面臨著證券監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管措施和外部股東的壓力。因此，如何設(shè)計(jì)一套有效的財(cái)務(wù)公司運(yùn)作規(guī)則，既充分發(fā)揮其積極作用，又有效避免其可能帶來(lái)的負(fù)面影響，就成為一個(gè)重要而現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。

二、關(guān)于財(cái)務(wù)公司運(yùn)作模式及優(yōu)化

（一）財(cái)務(wù)公司主要的運(yùn)作模式。由于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的設(shè)立在享有其帶來(lái)利益的同時(shí)還會(huì)發(fā)生眾多的管理成本，二者的比較就決定了財(cái)務(wù)公司是提升還是降低了企業(yè)集團(tuán)的績(jī)效和價(jià)值，因此，財(cái)務(wù)公司運(yùn)作的好壞與企業(yè)集團(tuán)的績(jī)效緊密相關(guān)。綜合分析現(xiàn)有企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的運(yùn)作模式，其主要特點(diǎn)體現(xiàn)在結(jié)算、金融和外匯三個(gè)方面。

1.結(jié)算業(yè)務(wù)的運(yùn)作。財(cái)務(wù)公司大多是在結(jié)算中心的基礎(chǔ)上成立的，在結(jié)算業(yè)務(wù)上具有繼承性。雖然結(jié)算中心不存在準(zhǔn)入門(mén)檻和多重金融監(jiān)管，在設(shè)置分子機(jī)構(gòu)等方面較為自由，但是相比于結(jié)算中心，財(cái)務(wù)公司受集團(tuán)管理層決策以及下屬成員單位的利益紛爭(zhēng)影響較小，并且在財(cái)務(wù)公司結(jié)算業(yè)務(wù)模式下，按相關(guān)法律法規(guī)要求實(shí)行完全市場(chǎng)化管理，從集團(tuán)發(fā)展、自身收益和風(fēng)險(xiǎn)管理角度嚴(yán)格審核集團(tuán)成員單位的貸款要求，對(duì)其貸款獲取和資金使用進(jìn)行專門(mén)約束，而且這種約束是建立在各自具有獨(dú)立經(jīng)濟(jì)利益的基礎(chǔ)上的。同時(shí)，在國(guó)家規(guī)定的利率內(nèi)實(shí)行優(yōu)惠，效益向企業(yè)傾斜，降低企業(yè)的資金成本，這樣既增強(qiáng)了企業(yè)的凝聚力，提高了集團(tuán)的整體經(jīng)濟(jì)效益，又穩(wěn)定了財(cái)務(wù)公司的結(jié)算存款。

2.金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作。建立企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的核心目的，是通過(guò)財(cái)務(wù)公司來(lái)拓寬企業(yè)集團(tuán)的融資渠道。與結(jié)算中心相比，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司不僅強(qiáng)化了結(jié)算功能，更突出了為集團(tuán)集資、融資的金融功能。作為企業(yè)集團(tuán)唯一的內(nèi)部融資中介，財(cái)務(wù)公司不僅可以辦理一般的存款、貸款、結(jié)算業(yè)務(wù)，而且根據(jù)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，積極開(kāi)展票據(jù)、買方信貸等新業(yè)務(wù)，并通過(guò)對(duì)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各種短期、長(zhǎng)期資金的歸集、聚集，培育企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部資本市場(chǎng)，利用金融中介的資金拆借、賬戶透支、融資租賃、發(fā)行金融債券等金融手段和金融工具，擴(kuò)大企業(yè)集團(tuán)外部金融市場(chǎng)的融資渠道，滿足企業(yè)集團(tuán)發(fā)展多層次的資金需求。

3.外匯業(yè)務(wù)的運(yùn)作。根據(jù)我國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)展水平、企業(yè)集團(tuán)和財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，目前允許財(cái)務(wù)公司開(kāi)展的外匯業(yè)務(wù)主要是結(jié)售匯業(yè)務(wù)，即辦理人民幣和外幣之間的兌換業(yè)務(wù)，以及財(cái)務(wù)公司對(duì)企業(yè)集團(tuán)成員公司之間的人民幣和外幣之間的兌換業(yè)務(wù)，且由此形成的外匯頭寸的平盤(pán)。此外，部分集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可以運(yùn)用業(yè)務(wù)專長(zhǎng)，提供外匯衍生服務(wù)，例如，提供國(guó)際金融市場(chǎng)利率匯率走勢(shì)行情，幫助企業(yè)設(shè)計(jì)外匯資產(chǎn)保值增值方案和外匯融資方案，掌握并向企業(yè)宣傳外匯管理政策變化，在開(kāi)立外匯賬戶、外債登記、進(jìn)出口核銷等資本項(xiàng)目及經(jīng)常項(xiàng)目業(yè)務(wù)操作中，幫助企業(yè)解決實(shí)際困難。隨著國(guó)內(nèi)外匯資金的不斷增加，適當(dāng)鼓勵(lì)不同機(jī)構(gòu)進(jìn)入境內(nèi)外匯市場(chǎng)，可以便利企業(yè)外匯資金使用，有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，也有利于境內(nèi)外匯市場(chǎng)發(fā)展，擴(kuò)大市場(chǎng)參與者，真正發(fā)揮通過(guò)市場(chǎng)調(diào)節(jié)資源、發(fā)現(xiàn)價(jià)格（匯率）的作用。

（二）存在的問(wèn)題及結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在我國(guó)特殊的制度背景下，許多大型國(guó)有集團(tuán)是由政府部門(mén)演變形成的集團(tuán)公司，由于其組織體系的特殊性和公有的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，往往存在成員單位獨(dú)立性強(qiáng)、總部控制力弱、資源使用效率不高和競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)等問(wèn)題。面對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化和大型國(guó)有集團(tuán)公司的發(fā)展要求，必須重新整合集團(tuán)公司的內(nèi)部資源，突出資源的使用效率，并建立與集團(tuán)發(fā)展模式相匹配的集團(tuán)化財(cái)務(wù)運(yùn)作模式，以便確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體利益最大化。具體而言，首先，集團(tuán)化財(cái)務(wù)運(yùn)作模式必須以集團(tuán)公司的總體發(fā)展戰(zhàn)略為指導(dǎo)，以全面預(yù)算管理思想為主線；其次，集團(tuán)化的財(cái)務(wù)運(yùn)作模式必須注重集團(tuán)公司整體資源的有效發(fā)揮，在確保收入目標(biāo)完成的同時(shí)，注重提高集團(tuán)公司的資產(chǎn)使用效率；最后，集團(tuán)化財(cái)務(wù)運(yùn)行模式必須強(qiáng)化集團(tuán)公司對(duì)成員單位的控制和調(diào)節(jié)力度，特別是運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行調(diào)控的能力。

三、關(guān)于財(cái)務(wù)公司的功能

財(cái)務(wù)公司運(yùn)作的好壞決定了其功能是否能有效發(fā)揮，進(jìn)而影響企業(yè)集團(tuán)的績(jī)效和價(jià)值。一方面，從財(cái)務(wù)公司和集團(tuán)各部門(mén)之間的關(guān)系來(lái)看，財(cái)務(wù)公司不僅可以通過(guò)協(xié)定利率等方式，為成員企業(yè)緩解融資約束，并且將利潤(rùn)讓渡給成員公司，降低自身稅收成本；另一方面，從相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)定位來(lái)看，財(cái)務(wù)公司在資金集中管理基礎(chǔ)功能上還具備如下金融功能：內(nèi)部結(jié)算、籌資融資、投資管理、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等。

（一）內(nèi)部結(jié)算功能。企業(yè)集團(tuán)由于規(guī)模過(guò)大，成員單位多，成員單位之間存在大量產(chǎn)品、勞務(wù)等方面的經(jīng)濟(jì)交易。與此同時(shí)，成員單位中經(jīng)常存在著部分企業(yè)資金閑置，部分企業(yè)資金短缺，以及“高存高貸”等問(wèn)題。財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)集團(tuán)的結(jié)算中心，統(tǒng)一辦理各成員單位之間的結(jié)算支付，使集團(tuán)內(nèi)部資金留存在企業(yè)內(nèi)部，不需要真實(shí)流動(dòng)，從而提高企業(yè)集團(tuán)的資金存量，降低了資金低效占用，提高了企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)行效率。內(nèi)部資金配置效率的提高使得集團(tuán)能全面調(diào)整融資規(guī)模，最大限度降低對(duì)外借款。此外，通過(guò)財(cái)務(wù)公司的資金管理平臺(tái)，還能加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)部管控，防止集團(tuán)成員多頭開(kāi)戶，避免資金管理失控。

（二）籌資融資功能。財(cái)務(wù)公司可以利用集團(tuán)內(nèi)部的短期及長(zhǎng)期資金，構(gòu)建集團(tuán)內(nèi)部資本市場(chǎng)：1.通過(guò)向成員單位發(fā)放貸款、進(jìn)行票據(jù)承兌與貼現(xiàn)、提供委托貸款，滿足成員單位資金需求，從而彌補(bǔ)商業(yè)銀行因?qū)ζ髽I(yè)不熟悉，審貸手續(xù)繁瑣，難以及時(shí)為企業(yè)提供資金的不足。2.通過(guò)降低有融資需求的成員單位在尋找融資渠道、簽訂融資合同等融資過(guò)程中的交易成本；同時(shí)依托集團(tuán)資金集中平臺(tái)的綜合實(shí)力，增強(qiáng)對(duì)外部商業(yè)銀行融資的議價(jià)能力，全面降低企業(yè)集團(tuán)的融資成本。3.通過(guò)開(kāi)展成員單位消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，有效地促進(jìn)成員單位產(chǎn)品銷售。此外，財(cái)務(wù)公司還能利用同業(yè)拆借、法人賬戶透支、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)、融資租賃、發(fā)行金融債券等金融手段和金融工具，擴(kuò)大集團(tuán)外部的融資渠道，從而滿足集團(tuán)多層次的資金需求。

（三）投資管理功能。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的暫時(shí)閑置資金，歸集后除了以財(cái)務(wù)公司貸款形式在內(nèi)部實(shí)現(xiàn)余缺調(diào)劑外，還需要財(cái)務(wù)公司發(fā)揮其金融功能，對(duì)沉淀資金進(jìn)行運(yùn)作，在法律法規(guī)約定的額度內(nèi)將沉淀資金存放同業(yè)、拆放同業(yè)，在國(guó)債、央行票據(jù)、企業(yè)債、貨幣資金、證券資金、股票一二級(jí)市場(chǎng)等多種金融產(chǎn)品中進(jìn)行配置組合等。在保持一定流動(dòng)性和分散風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲得資金的最大受益，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金的增值。財(cái)務(wù)公司在投資管理方面的另一個(gè)重要作用是它可以配合集團(tuán)的戰(zhàn)略性擴(kuò)張，收購(gòu)或持有一些公司的股權(quán)。

（四）財(cái)務(wù)顧問(wèn)功能。由于財(cái)務(wù)公司熟悉集團(tuán)所屬行業(yè)的信息，了解企業(yè)集團(tuán)成員單位的資金及經(jīng)營(yíng)狀況，可以為成員單位提供針對(duì)性的金融、財(cái)務(wù)信息咨詢服務(wù)。通過(guò)監(jiān)控和管理成員企業(yè)的各類賬戶，財(cái)務(wù)公司不僅可以及時(shí)、準(zhǔn)確了解成員企業(yè)資金狀況和存量資金分布，還可以動(dòng)態(tài)監(jiān)控企業(yè)流量資金的運(yùn)行、方向和特點(diǎn)，從而為集團(tuán)管理決策提供支持。此外，財(cái)務(wù)公司還可以通過(guò)為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員單位辦理?yè)?dān)保、保函等業(yè)務(wù)，避免成員單位循環(huán)擔(dān)保，提高擔(dān)保業(yè)務(wù)的專業(yè)性，降低擔(dān)保業(yè)務(wù)的整體風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語(yǔ)

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)走向“大企業(yè)、大集團(tuán)”的重要途徑。但隨著企業(yè)集團(tuán)自身發(fā)展對(duì)財(cái)務(wù)公司的金融需求不斷擴(kuò)大，財(cái)務(wù)公司發(fā)展存在的問(wèn)題也逐步顯現(xiàn)。因此，在全球化的大背景下，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司如何更好地發(fā)揮各項(xiàng)功能，為集團(tuán)發(fā)展提供更好的服務(wù)顯得尤為重要。