潘廣偉

摘要：盈余管理一直是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)實(shí)證研究領(lǐng)域的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題，盈余管理的測(cè)度方法又是影響實(shí)證研究質(zhì)量的一個(gè)關(guān)鍵因素。本文在對(duì)盈余管理實(shí)證研究中常用的測(cè)度方法進(jìn)行歸納的基礎(chǔ)上，分別從前提假設(shè)、模型功效和適用范圍三個(gè)方面進(jìn)行了比較和分析，最后提出了對(duì)未來(lái)測(cè)度方法改進(jìn)的啟示和展望。

關(guān)鍵詞：盈余管理 測(cè)度方法 比較分析

上世紀(jì)八十年代以來(lái)，盈余管理一直是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)實(shí)證研究領(lǐng)域的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題，取得的豐碩研究成果對(duì)于完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制訂和執(zhí)行、改善公司治理結(jié)構(gòu)和優(yōu)化資源配置均起到了積極的推動(dòng)作用。經(jīng)濟(jì)越發(fā)展，會(huì)計(jì)越重要；會(huì)計(jì)信息越重要，由于會(huì)計(jì)信息具有經(jīng)濟(jì)后果性，其就越有可能被盈余管理所利用。在盈余管理實(shí)證研究中，盈余管理測(cè)度方法的確立是影響實(shí)證研究質(zhì)量的一個(gè)關(guān)鍵因素。對(duì)此，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界研究并提出了許多方法和模型，但各種方法的合理性仍存在爭(zhēng)議，并不存在一個(gè)通用的完美的盈余管理測(cè)度方法。本文欲對(duì)當(dāng)前盈余管理實(shí)證研究中常用的測(cè)度方法做一歸納和比較，以便在以后的實(shí)證研究中更好的選擇和完善，從而提高實(shí)證研究的質(zhì)量和研究結(jié)果的準(zhǔn)確性。

一、常用的盈余管理測(cè)度方法

盈余管理的測(cè)度方法和盈余管理的類型以及實(shí)施手段密切相關(guān)。目前學(xué)術(shù)界對(duì)于盈余管理的含義尚未取得一致的結(jié)論，但大都認(rèn)為盈余管理主要包括兩種類型，即應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理。針對(duì)不同的盈余管理手段，研究人員現(xiàn)已提出的盈余管理測(cè)度方法主要有四種類型，即總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型、特定應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型、真實(shí)活動(dòng)盈余管理計(jì)量模型和盈余頻率分布法。

（一）總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型

總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型是盈余管理實(shí)證研究中最常用的測(cè)度和檢驗(yàn)方法，并且得到了不斷的完善和發(fā)展。常用的總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型主要包括：

1.Healy模型和DeAngelo模型。Healy作為盈余管理實(shí)證研究的開(kāi)拓者，他主要是通過(guò)比較不同樣本的平均總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)測(cè)度企業(yè)的盈余管理行為。Healy模型首先假設(shè)企業(yè)的盈余管理是任意會(huì)計(jì)期間都會(huì)發(fā)生的系統(tǒng)性行為；同時(shí)假設(shè)企業(yè)的非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的產(chǎn)生是均衡的，若干期的操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)遵循隨機(jī)游走的特點(diǎn)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)之和應(yīng)為零。在這兩個(gè)假設(shè)條件下，將過(guò)去幾年總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)取平均值并作為非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的估計(jì)值，然后用被檢驗(yàn)?zāi)甓鹊目傮w應(yīng)計(jì)利潤(rùn)減去該估計(jì)值，即得到本年度的操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。Healy模型就是用操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)作為衡量企業(yè)盈余管理程度的指標(biāo)。DeAngelo模型從本質(zhì)上可以被看做是Healy模型的特例。與Healy模型不同的是，它假設(shè)被檢驗(yàn)?zāi)甓鹊姆遣倏匦詰?yīng)計(jì)利潤(rùn)和上一年的總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)相關(guān)，因此，它是用上一年的總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)作為非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的估計(jì)值，然后用本年的總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)減去該估計(jì)值的差額來(lái)測(cè)度企業(yè)被檢驗(yàn)?zāi)甓鹊挠喙芾泶嬖谛院退健?/p>

2.Jones模型和修正的Jones模型。Jones首次考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化對(duì)非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的影響，他經(jīng)過(guò)分析提出營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)額和長(zhǎng)期資產(chǎn)是影響應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的兩個(gè)重要因素，即非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)額和長(zhǎng)期資產(chǎn)的函數(shù)。Jones模型通過(guò)控制企業(yè)的收入變化、長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)反映經(jīng)濟(jì)變動(dòng)和企業(yè)特征對(duì)非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的影響，以更準(zhǔn)確地分離操控與非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)金額來(lái)測(cè)度企業(yè)盈余管理的存在性和程度。

修正的Jones模型，從狹義上講，是Dechow等人提出的，他們認(rèn)為Jones模型忽視了企業(yè)管理當(dāng)局可能利用應(yīng)收賬款來(lái)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入進(jìn)行操縱，從而達(dá)到操縱報(bào)告盈余的目的。因此，修正的Jones模型指出在估計(jì)非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)該從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中剔除應(yīng)收賬款的影響。從廣義上講，是所有對(duì)傳統(tǒng)Jones模型改進(jìn)的模型。比如，由 DeFond 和 Jiambalvo提出的截面Jones模型，由Dechow、Sloan 和 Sweeney提出的分行業(yè)Jones模型等。

（二）特定應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型

和總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型相比，特定應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型不是利用總體應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，而是通過(guò)一個(gè)特定的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目或者一組特定的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來(lái)建立計(jì)量模型，以此來(lái)測(cè)度企業(yè)是否存在盈余管理行為。這些特定應(yīng)計(jì)項(xiàng)目在企業(yè)總應(yīng)計(jì)中所占比重很大，預(yù)期管理人員的操縱會(huì)反映在這些特定的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目上。研究人員會(huì)憑借專業(yè)的會(huì)計(jì)知識(shí)和對(duì)行業(yè)特殊性的把握，較為全面準(zhǔn)確地識(shí)別出特定應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的影響因素，以更為精確地分離操控和非操控性應(yīng)計(jì)，達(dá)到測(cè)度盈余管理行為的目的。

（三）真實(shí)活動(dòng)盈余管理計(jì)量模型

真實(shí)活動(dòng)盈余管理是盈余管理研究領(lǐng)域近年來(lái)新興起的一個(gè)研究方向，它目前常用的測(cè)度方法類似于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控計(jì)量模型。企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)變化所帶來(lái)的收益，一部分來(lái)自于正常的經(jīng)營(yíng)決策，另一部分可能來(lái)自盈余管理目的的人為構(gòu)建。當(dāng)前模型構(gòu)建的思路是先利用以前年度數(shù)據(jù)對(duì)當(dāng)年正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況進(jìn)行估計(jì)再與實(shí)際值比較，原估計(jì)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常損益水平與實(shí)際數(shù)據(jù)間的差額就是真實(shí)活動(dòng)盈余管理的數(shù)額。比較典型的是Roychowdhury借用Dechow等人提出的應(yīng)計(jì)模型推導(dǎo)出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、酌量性費(fèi)用和制造成本的正常預(yù)期水平，用實(shí)際偏離正常預(yù)期的異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、異常酌量性費(fèi)用和異常制造成本去計(jì)量真實(shí)盈余管理水平。

（四）盈余頻率分布法

盈余頻率分布法最早是由Burgstahler和Dichev提出的，他們是通過(guò)研究管理后盈余的分布函數(shù)來(lái)測(cè)度公司是否存在盈余管理行為，不需要區(qū)分充滿噪音的操控和非操控性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，它主要采用直方圖和統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)兩種手段。管理當(dāng)局為了達(dá)到特定盈余目標(biāo)，在該盈余數(shù)字的狹小區(qū)間內(nèi)盈利的分布會(huì)產(chǎn)生跳躍，低于該數(shù)字的觀測(cè)數(shù)少于預(yù)期，而高于這個(gè)數(shù)字的觀測(cè)數(shù)超過(guò)預(yù)期。這種方法首先假定未經(jīng)管理的盈余大致呈正態(tài)分布或者密度函數(shù)是光滑的，如果管理后的盈余明顯不符合這一形式，就說(shuō)明公司存在盈余管理行為。

二、盈余管理測(cè)度方法的比較和分析

（一）前提假設(shè)

總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型和特定應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型都是建立在這樣一個(gè)假設(shè)基礎(chǔ)之上，公司會(huì)計(jì)利潤(rùn)中的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量未被管理，而只有應(yīng)計(jì)項(xiàng)目是被管理過(guò)的。原因是，由于會(huì)計(jì)核算以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，因此企業(yè)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)就由經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和應(yīng)計(jì)利潤(rùn)兩部分構(gòu)成，理論上盈余管理可以通過(guò)操控經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和應(yīng)計(jì)利潤(rùn)兩個(gè)途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)，但盈余管理研究者最初普遍認(rèn)為現(xiàn)金流量的操縱成本過(guò)高，而會(huì)計(jì)準(zhǔn)則賦予管理當(dāng)局的選擇判斷空間使應(yīng)計(jì)利潤(rùn)成為相對(duì)便利的操縱手段。但是，應(yīng)計(jì)利潤(rùn)并非全部是盈余管理所致，兩種應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型就是要分離出企業(yè)管理當(dāng)局操控的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，以可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)衡量盈余管理的水平。

真實(shí)活動(dòng)盈余管理計(jì)量模型是建立在近年來(lái)研究人員針對(duì)實(shí)際管理人員問(wèn)卷調(diào)查時(shí)的發(fā)現(xiàn)，他們更傾向于采用較為隱蔽的真實(shí)活動(dòng)操控來(lái)實(shí)現(xiàn)盈余管理目標(biāo)。原因是，隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的不斷完善以及應(yīng)計(jì)項(xiàng)目具有回轉(zhuǎn)特性，利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控利潤(rùn)將會(huì)制約企業(yè)管理者進(jìn)行持續(xù)盈余管理的能力，因此應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控不再是盈余管理的首選方式，管理者更愿意通過(guò)操控企業(yè)的真實(shí)活動(dòng)來(lái)管理盈余。

盈余頻率分布法假設(shè)未經(jīng)管理的盈余大致呈正態(tài)分布或者至少密度函數(shù)是光滑的，如果管理后的盈余明顯不符合這一形式，就說(shuō)明公司存在盈余管理行為。原因是由于諸多噪音的存在，很難找到合適的方法準(zhǔn)確地從總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)中分離出非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，因此該模型是通過(guò)觀察盈余分布在閾值點(diǎn)左右的連續(xù)性，來(lái)直觀判斷盈余管理行為的存在性。

（二）模型功效

總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型在盈余管理研究中得到了最廣泛的運(yùn)用，并且不斷發(fā)展出新的修正或擴(kuò)展模型。它通過(guò)不斷改進(jìn)計(jì)量方式來(lái)更好地分離出受管理當(dāng)局操控和其他客觀因素影響的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，提出用可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)測(cè)度盈余管理，為盈余管理能夠得到實(shí)證檢驗(yàn)做出了開(kāi)創(chuàng)性的貢獻(xiàn)。但是，該模型的局限性也非常明顯。一方面，該模型并沒(méi)有嚴(yán)格的經(jīng)濟(jì)學(xué)和財(cái)務(wù)學(xué)理論基礎(chǔ)，其設(shè)定效果和檢驗(yàn)?zāi)芰κ冀K備受學(xué)者的懷疑；另一方面，由于受宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化等諸多因素的影響，可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的分離和準(zhǔn)確度量始終是個(gè)難題。

特定應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型首先有助于識(shí)別出對(duì)企業(yè)利潤(rùn)具有重大影響的特定應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，較為準(zhǔn)確地識(shí)別出盈余管理的常用手段，從而為準(zhǔn)則制定者提供直接的證據(jù)；其次在應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離方面，有助于建立擬合度更優(yōu)的模型，減少模型的設(shè)定缺陷，從而提高檢驗(yàn)?zāi)芰?。但是該模型的運(yùn)用需要研究者具備較高的行業(yè)制度背景知識(shí)和對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的熟練把握。

當(dāng)前的真實(shí)活動(dòng)盈余管理計(jì)量模型主要是受到應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理計(jì)量的影響，它對(duì)真實(shí)活動(dòng)盈余管理的實(shí)證檢驗(yàn)提供了一種思路。其缺點(diǎn)也類似于上述兩種模型，如何區(qū)分基于效率考慮的決策行為和機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)的決策行為，即如何分離真實(shí)活動(dòng)操控部分的利潤(rùn)金額是該方法的難點(diǎn)。

盈余頻率分布法不需要設(shè)定應(yīng)計(jì)模型，其研究結(jié)果可以用圖表直觀的呈現(xiàn)來(lái)估計(jì)盈余管理的頻率，這樣就可以避免應(yīng)計(jì)模型在模型設(shè)定上的一些缺陷；同時(shí)對(duì)部分真實(shí)活動(dòng)操控引起的盈余管理也能識(shí)別。但該方法也有很多局限性，一方面該模型運(yùn)用需要設(shè)定閾值點(diǎn)，但閾值點(diǎn)的設(shè)置和盈余間隔大小的劃分存在很大的主觀性，函數(shù)的不連續(xù)性也不能完全歸因于盈余管理；另一方面該模型只能檢測(cè)出公司是否進(jìn)行盈余管理，但是無(wú)法檢驗(yàn)出盈余管理的具體手段及程度。

（三）適用范圍

通過(guò)對(duì)各種模型的建立前提以及運(yùn)用功效的比較和分析，不難看出每種模型都有其優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，只有在特定的情況下使用才能取得較好的檢驗(yàn)結(jié)果?？傮w應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型研究的是所有應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，它以總體操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)測(cè)度企業(yè)盈余管理的存在性和程度。如果要研究某個(gè)或某些特定行業(yè)的某個(gè)或某些應(yīng)計(jì)項(xiàng)目對(duì)盈余管理的影響，則需要采用特定應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型。真實(shí)活動(dòng)盈余管理計(jì)量模型主要是用來(lái)檢驗(yàn)企業(yè)是否存在通過(guò)真實(shí)活動(dòng)操控來(lái)影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)以及影響程度的大小。如果只需檢驗(yàn)盈余管理的存在性而不需要估計(jì)盈余管理的程度，則采用盈余頻率分布法更為直觀和簡(jiǎn)單。

三、啟示與展望

（一）完善控制變量，減少噪音影響，提高現(xiàn)有模型的檢驗(yàn)?zāi)芰?/p>

從以上比較分析不難看出，各種計(jì)量模型的共同點(diǎn)是難以消除的噪音影響，這也是實(shí)證研究中普遍存在的問(wèn)題?？傮w應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型和特定應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型中操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)部分會(huì)受到很多因素的影響而難以準(zhǔn)確的分離，盈余頻率分布法的盈余分布函數(shù)也很難剔除其他因素所導(dǎo)致的盈余分布函數(shù)的不連續(xù)。今后的研究要不斷改進(jìn)控制變量的選擇以減少噪音的影響，同時(shí)要對(duì)原有模型方程進(jìn)行不斷的修正減少計(jì)量的誤差，從而提高測(cè)度計(jì)量模型的設(shè)定效果和檢驗(yàn)?zāi)芰Α?/p>

（二）多方法并用，提高盈余管理測(cè)度的準(zhǔn)確性和論證的說(shuō)服力

截至目前，對(duì)如何測(cè)度盈余管理還存在很大爭(zhēng)議，單一完美的盈余管理測(cè)度方法并未形成。但是，已有的各種測(cè)度方法均有其各自的優(yōu)點(diǎn)，比如盈余頻率分布法雖然不能識(shí)別盈余管理的程度，但是在測(cè)算盈余管理存在性方面就比較直觀和簡(jiǎn)單，并且可以回避可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的分離問(wèn)題。因此，在測(cè)度檢驗(yàn)中，可以根據(jù)具體的研究對(duì)象及其應(yīng)計(jì)利潤(rùn)特征，多模型并用，發(fā)揮各自的優(yōu)點(diǎn)，以提高盈余管理測(cè)度的準(zhǔn)確性和論證的說(shuō)服力。另外，除了計(jì)量模型之外，還可以考慮采用實(shí)地考察、問(wèn)卷調(diào)查、報(bào)表分析等其他方法對(duì)盈余管理進(jìn)行研究，這樣可以對(duì)更具體的企業(yè)和業(yè)務(wù)進(jìn)行盈余管理情況的檢驗(yàn)。

（三）創(chuàng)新測(cè)度計(jì)量模型，實(shí)現(xiàn)盈余管理研究理論和實(shí)際相一致

應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理的研究一直是國(guó)內(nèi)外盈余管理研究的主流和熱點(diǎn)，因此也推動(dòng)了應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理測(cè)度計(jì)量方法的發(fā)展并取得了豐碩的成果。但是，近年來(lái)的一系列理論和實(shí)際證據(jù)表明，傳統(tǒng)的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理難以滿足管理當(dāng)局操控盈余的需要，已不再是公司進(jìn)行盈余管理的首選方式，更為隱蔽的真實(shí)活動(dòng)盈余管理作為一種新的盈余管理方式逐漸受到管理者的青睞。因此，盈余管理的實(shí)證檢驗(yàn)和企業(yè)實(shí)際出現(xiàn)了偏差，傳統(tǒng)的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理測(cè)度檢驗(yàn)通常假定經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量不會(huì)被操縱，完全忽略了真實(shí)活動(dòng)盈余管理的影響，其研究結(jié)論的合理性就值得商榷。今后的盈余管理測(cè)度研究中，要重視應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理與真實(shí)活動(dòng)盈余管理的內(nèi)在聯(lián)系，創(chuàng)新測(cè)度檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，?shí)現(xiàn)盈余管理研究理論和實(shí)際的真正一致。

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