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        我國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度薪酬激勵(lì)機(jī)制研究

        2014-08-27 19:15:44范燕
        中國(guó)經(jīng)貿(mào) 2014年11期
        關(guān)鍵詞:津貼報(bào)酬期權(quán)

        【摘 要】獨(dú)立董事作用的發(fā)揮,不僅僅在于保護(hù)其獨(dú)立性,充分調(diào)動(dòng)其“積極性”也是一個(gè)十分重要的方面。在我國(guó)現(xiàn)階段,適當(dāng)?shù)男匠曛贫饶軐?duì)獨(dú)立董事產(chǎn)生較大的激勵(lì)作用,有利于提高獨(dú)立董事的工作積極性,也有利于提高獨(dú)立董事的工作質(zhì)量。

        【關(guān)鍵詞】上市公司治理結(jié)構(gòu)獨(dú)立董事制度

        獨(dú)立董事制度能夠有效地對(duì)董事會(huì)進(jìn)行監(jiān)督和評(píng)估,實(shí)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)的完善。但我們應(yīng)看到,將起源于英美國(guó)家的這項(xiàng)制度引入國(guó)內(nèi),絕不只是簡(jiǎn)單的制度移植,它涉及的是獨(dú)立董事制度與中國(guó)國(guó)情的融合問(wèn)題。文章借鑒國(guó)外成功的經(jīng)驗(yàn),同時(shí)結(jié)合我國(guó)自身的特點(diǎn),在完善薪酬激勵(lì)機(jī)制方面提出自己的一些主張和建議。從而使獨(dú)立董事能夠真正代表全體股東的利益,尤其是中小股東的利益,完善上市公司治理結(jié)構(gòu)。

        一、國(guó)內(nèi)外關(guān)于獨(dú)立董事薪酬激勵(lì)機(jī)制的研究現(xiàn)狀

        獨(dú)立董事制度作為一種監(jiān)督機(jī)制最早出現(xiàn)在英美國(guó)家?,F(xiàn)在,世界500強(qiáng)企業(yè)中,絕大多數(shù)設(shè)有獨(dú)立董事。在美國(guó),獨(dú)立董事在董事會(huì)構(gòu)成中高達(dá)62%,英國(guó)占34%,法國(guó)占29%。

        1.國(guó)外獨(dú)立董事薪酬激勵(lì)機(jī)制的研究現(xiàn)狀

        在國(guó)外,以美國(guó)公司為例,獨(dú)立董事的報(bào)酬包括兩部分:年費(fèi)和參加會(huì)議的津貼(構(gòu)成了獨(dú)立董事的底薪)。除此固定薪酬之外,美國(guó)公司獨(dú)立董事還可從公司獲取作為激勵(lì)措施的本公司股票期權(quán),即額外的股票報(bào)酬(包括期權(quán)、普通股、限制性股票和股票單位),還可報(bào)銷(xiāo)參加董事會(huì)的費(fèi)用,以及獲得非股票收益和退休金收益。

        2.我國(guó)關(guān)于建立獨(dú)立董事薪酬激勵(lì)機(jī)制的研究現(xiàn)狀主要包括兩個(gè)方面:

        (1)獨(dú)立董事該不該從上市公司拿錢(qián)。

        我國(guó)著名股份制專(zhuān)家劉紀(jì)鵬認(rèn)為為了增強(qiáng)獨(dú)立董事的責(zé)任感,體現(xiàn)其勞動(dòng)價(jià)值,應(yīng)給獨(dú)立董事薪酬,薪酬要公開(kāi)透明。我國(guó)《在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定,“上市公司應(yīng)當(dāng)給予獨(dú)立董事適當(dāng)?shù)慕蛸N”??梢哉f(shuō)《指導(dǎo)意見(jiàn)》在一定程度上認(rèn)同了應(yīng)該支付薪酬的意見(jiàn)。

        (2)對(duì)于獨(dú)立董事能否持股是學(xué)術(shù)界爭(zhēng)議較大的問(wèn)題

        反對(duì)者認(rèn)為,持有公司股票將會(huì)影響?yīng)毩⒍碌莫?dú)立性,贊成者認(rèn)為,獨(dú)立董事持有一定量的股份,更能代表中小股東的利益。

        二、我國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度薪酬激勵(lì)機(jī)制出現(xiàn)的問(wèn)題

        在引進(jìn)獨(dú)立董事之初,我國(guó)參照國(guó)外的做法,將獨(dú)立董事的報(bào)酬分為兩部分,由津貼和車(chē)馬費(fèi)構(gòu)成。我國(guó)獨(dú)立董事的薪酬還很少有股票期權(quán)激勵(lì)方式。薪酬制度存在的問(wèn)題主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:

        1.我國(guó)獨(dú)立董事的薪酬支付很不規(guī)范,有的甚至差異很大我國(guó)上市公司的獨(dú)立董事是基于聘用關(guān)系從上市公司直接領(lǐng)取報(bào)酬。

        實(shí)踐中,我國(guó)獨(dú)立董事的報(bào)酬一般由津貼和車(chē)馬費(fèi)構(gòu)成。排除在香港發(fā)行H股的上市公司,有人隨機(jī)抽查了100家上市公司2002年和2001年年報(bào)中披露獨(dú)立董事津貼的情況,呈現(xiàn)出較大的差異性:如,寶鋼股份獨(dú)立董事年薪人民幣為20萬(wàn),中國(guó)聯(lián)通為8萬(wàn),上海汽車(chē)為3萬(wàn)等等。

        2.上市公司被大股東操縱,獨(dú)立董事“不獨(dú)立”

        我國(guó)上市公司不少大股東通過(guò)關(guān)聯(lián)交易損害中小股東權(quán)益。例如,ST猴王與其大股東猴王集團(tuán),猴王集團(tuán)從ST猴王先后掏走數(shù)億元,廣大中小股東無(wú)端遭受巨大損失。為了有效地維護(hù)中小股東的權(quán)益,防止上市公司被大股東操縱,要求獨(dú)立董事必須獨(dú)立于大股東。

        三、對(duì)我國(guó)獨(dú)立董事薪酬激勵(lì)形式的建議

        作者建議采用現(xiàn)金和股票期權(quán)相結(jié)合的薪酬激勵(lì)制度。

        1.現(xiàn)金部分采用間接薪酬制度

        我們應(yīng)在借鑒西方國(guó)家成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合本國(guó)國(guó)情和上市公司的具體狀況對(duì)我國(guó)上市公司獨(dú)立董事薪酬激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行設(shè)計(jì)。即既應(yīng)當(dāng)給予他們相當(dāng)于專(zhuān)業(yè)人員的報(bào)酬,以回報(bào)他們對(duì)公司的貢獻(xiàn),同時(shí),報(bào)酬又不能造成獨(dú)立董事對(duì)公司不適當(dāng)?shù)囊栏礁小?/p>

        2.建立股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制

        股票期權(quán)作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制,調(diào)動(dòng)獨(dú)立董事的工作積極性,能夠更好調(diào)動(dòng)他們代表和維護(hù)中小股東利

        利益的積極性,更加有效地履行其應(yīng)盡的職責(zé)。

        股票期權(quán)的授予數(shù)量多少,是獨(dú)立董事股票期權(quán)激勵(lì)制度中較為重要的一個(gè)環(huán)節(jié),在確定給予獨(dú)立董事股票期權(quán)的數(shù)量時(shí)要考慮兩個(gè)問(wèn)題:一是要處理好發(fā)揮激勵(lì)作用和保持獨(dú)立性的問(wèn)題;二要考慮給予獨(dú)立董事和其他董事及經(jīng)管人員的股票期權(quán)數(shù)量的相對(duì)平衡。

        四、結(jié)束語(yǔ)

        綜上所述,由于獨(dú)立董事具有的專(zhuān)業(yè)性和所負(fù)有的重大責(zé)任,對(duì)其適用的應(yīng)是高薪制度,這既是對(duì)其所承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的補(bǔ)償,也是其專(zhuān)業(yè)服務(wù)應(yīng)得的報(bào)酬,更是一種有效的激勵(lì)。我國(guó)目前獨(dú)立董事的平均薪酬水平相對(duì)較低,不能有效地激勵(lì)獨(dú)立董事高效、盡責(zé)地工作。

        但是,我們相信,隨著我國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度的進(jìn)一步發(fā)展和獨(dú)立董事在公司決策中的地位的提高,獨(dú)立董事職能將得到真正的發(fā)揮,獨(dú)立董事的薪酬最終會(huì)逐步隨之得到相應(yīng)的提高。

        參考文獻(xiàn):

        [1]Gvilson and krakman. The Economic Structure of Corporate Law. 1998:82

        [3]施楓,獨(dú)立董事的激勵(lì)和約束機(jī)制探討[J].企業(yè)改革之聲,2004(6).

        [4]萬(wàn)國(guó)華《中國(guó)證券市場(chǎng)問(wèn)題報(bào)告》中國(guó)發(fā)展出版社,2003:350

        [5]孫文東,韓軍.股票期權(quán):獨(dú)立董事薪酬激勵(lì)設(shè)計(jì)中的一種選擇[J]. 襄樊職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào),2004(10):54~56

        作者簡(jiǎn)介:

        范燕(1979—),女,河北宣化人,河北旅游職業(yè)學(xué)院會(huì)計(jì)系,碩士,助教,研究方向:財(cái)務(wù)管理。

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