作者簡介：陳奎（1984-），男，漢族，河南周口市人，在讀研究生，貴州財經大學，研究方向：資本市場。

摘要：經濟開發(fā)區(qū)在經濟發(fā)展中占有特殊而重要的地位，為推動社會經濟發(fā)展的引擎，培育重點和新興產業(yè)，以及孕育商機促進就業(yè)具有重要的促進作用。本文基于政府視角通過參數估計對開發(fā)區(qū)產業(yè)發(fā)展階段進行深入的研究，構建了參數估計模型，解決了產業(yè)開發(fā)中的資金結構失衡等問題，為政府制定產業(yè)投融資規(guī)劃提供宏觀指導。

關鍵詞：高新開發(fā)區(qū)；參數估計；投融資規(guī)劃一、引言

進入21世紀后，知識經濟和經濟全球化的步伐明顯加快，各國更加認識到，促進結構調整和技術進步，發(fā)揮科技創(chuàng)新的支撐作用，是克服增長瓶頸、實現經濟可持續(xù)發(fā)展的根本所在。但是由于高新區(qū)自身特點以及外部諸多的困難制約了其他發(fā)展，尤其是融資的困難。郭瑋（2013）我國高新區(qū)企業(yè)融資結構單一，其中以自有資金位子的內源融資占比高，外源融資比例較低其中以銀行貸款為主。

高新區(qū)是高新技術產業(yè)和新興產業(yè)的集聚地，也是各類投資資金匯集的焦點，大批產業(yè)技術創(chuàng)新在資金的扶持和培育下在這里得到發(fā)展。也因此，開發(fā)區(qū)在產業(yè)發(fā)展投融資模式上具有與傳統產業(yè)相比不同的突破性和差異性，通過構建模型的方法引導產業(yè)發(fā)展投融資，其目標主要體現在：1）投融資規(guī)劃要契合開發(fā)區(qū)的產業(yè)發(fā)展特色；2）投融資規(guī)劃所提供的指導需帶有一定的量化特征；3）投融資規(guī)劃體系需科學合理，并具有可操作性。

二、參數估計方法建模的基本思路

通過參數估計方法構建開發(fā)區(qū)產業(yè)投融資規(guī)劃模型基于以下三個步驟實現：

1、梳理產業(yè)投融資方式和渠道，構建各渠道間關系

融資方式和融資渠道是組建投融資規(guī)劃體系的基本要素，它的通暢性和完善性直接影響著開發(fā)區(qū)產業(yè)發(fā)展的效率和健康度。美國硅谷、日本筑波、印度班加羅爾等世界著名開發(fā)區(qū)的經驗告訴我們，優(yōu)厚而便利的融資渠道將為開發(fā)區(qū)的迅速發(fā)展奠定堅實的基礎。

2、通過基礎資料總結和數理統計處理，進行參數測算

研究的重點是基于對資料和數據的處理，對融資渠道中各項成分的比重進行科學合理的估計，這種參數估計的方法將開發(fā)區(qū)產業(yè)投融資策略提升到具體量化的層面上，對于政府制定開發(fā)區(qū)宏觀指引性政策以及構建適宜開發(fā)區(qū)內產業(yè)發(fā)展的融資環(huán)境都具有重要意義。

3、整合參數估計結果，對參數估計模型進行分析和討論

參數的估計可能因為開發(fā)區(qū)地域的不同、環(huán)境的差異、時間的變化產生一定的波動，但這些波動因素不會掩蓋參數的一般性。在規(guī)劃制定階段，重在通過統計分析方法處理相關資料數據估計參數指標；在規(guī)劃實施階段，則要關注參數運作的效果，進行適當的調整和修改。

三、基于參數估計的高新區(qū)產業(yè)發(fā)展投融資規(guī)劃模型

（一）、參數估計模型的函數表示

參數估計模型可表示為：

C=f（p，l，v，s，b）·T

其中工業(yè)總產值（T）可以是開發(fā)區(qū)的總體規(guī)劃指標，也可以是某一時期內的增量指標。若為增量指標，模型研究的就是某一時期內的投融資規(guī)劃，依據增量指標的不同和產業(yè)發(fā)展階段的差異，輸出的投融資規(guī)劃也會不盡相同。

（二）、模型參數設定、測算

在產業(yè)投融資渠道基礎上，要完成模型的參數估計，需要對以下參數進行測算：

1）、資產產值率（p）：是指開發(fā)區(qū)內工業(yè)總產值與區(qū)內企業(yè)年末總資產的比例，衡量了資產對工業(yè)總產值的拉動效率，模型中用于確定總融資需求。

2）、資產負債率（l）：是指開發(fā)區(qū)企業(yè)年末負債與資產總額的比例，衡量了企業(yè)的整體負債水平和風險水平，模型中用于確定總融資需求中債權和股權的比例。

3）、風險投資比（v）：是指風險機構投資在開發(fā)區(qū)企業(yè)股權融資中的占比，用于確定風險投資占總融資需求的。

4）、風險投資與股票融資比（s）：是指開發(fā)區(qū)企業(yè)風險投資總額與股票融資總額的比例關系，用于確定股票融資占總融資需求的比例。

5）、貸款與債券比（b）：是指開發(fā)區(qū)企業(yè)貸款總額與債券發(fā)行總額的比例關系，用于確定金融機構貸款和債券發(fā)行占總融資需求的比例。

四、政策啟示

利用參數估計的方法構建開發(fā)區(qū)產業(yè)投融資規(guī)劃體系、指導開發(fā)區(qū)產業(yè)發(fā)展投融資，既有總體結構估測的宏觀性，也有參數差異性調整的微觀性，兩者相結合為政府更準確地制定政策、投入資金提供了重要促進作用。

1.強化政府產業(yè)扶持，推動中小企業(yè)發(fā)展

開發(fā)區(qū)擁有大量處于成長期和擴張期的科技型中小企業(yè)，但這些企業(yè)創(chuàng)設之初卻容易面臨資金短缺和融資困難等問題。因此，建議政府強化產業(yè)扶持政策，通過基金直接支持和政策間接支持相結合的方式，引導高新技術產業(yè)化，鼓勵企業(yè)技術創(chuàng)新，推動科技型中小企業(yè)健康發(fā)展。

2.疏通間接融資阻礙，搭建融資對接平臺

建議政府采取措施疏通企業(yè)與銀行間的融資阻礙，通過擔保和貼息等方式緩解中小企業(yè)的融資困境，減少信貸市場中的逆向選擇問題。同時，政府可以引進創(chuàng)業(yè)投資服務中心，為企業(yè)提供具有針對性的融資咨詢和建議，建成多方位、專業(yè)化的投融資服務體系。

3.完善融資體系配套設施，鼓勵資本市場直接融資

在建立開發(fā)區(qū)產業(yè)投融資體系的基礎上，政府還應注重相關配套設施的完善，這主要包括了信用評價體系、信貸擔保機構和中介服務結構的建立和健全，積極打造良好的融資環(huán)境。（作者單位：貴州財經大學）

參考文獻：

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