（遼寧稅務(wù)高等專科學(xué)校 遼寧大連 116023錦州銀行大連分行 遼寧大連116011）

目前，我國企業(yè)償債能力分析包括短期和長期兩個方面，主要以資產(chǎn)負(fù)債表為依據(jù)，其指標(biāo)體系存在許多缺陷或不足。基于銀行信貸風(fēng)險管理謹(jǐn)慎原則的要求，迫切需要改進或完善。

一、短期償債能力分析指標(biāo)及其缺陷與改進

（一）流動比率?，F(xiàn)行流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債，一般認(rèn)為流動比率為2： 1比較合理。但上述計算公式應(yīng)該做適當(dāng)調(diào)整：

1.從流動資產(chǎn)中扣除：超過12個月或一個營業(yè)周期以上未收回的應(yīng)收款項，因它可能收不回來而成為壞賬損失；用于購買長期資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、工程物資、無形資產(chǎn)、長期待攤費用）的預(yù)付賬款，因它從動態(tài)看是長期資產(chǎn)；超儲積壓12個月或一個營業(yè)周期以上的存貨，因它具有“長期資產(chǎn)性質(zhì)”。

2.在流動負(fù)債中：減除預(yù)收賬款，因它是庫存商品的等價交換，一般以商品償還；加上或有負(fù)債 （如債務(wù)擔(dān)保、未決訴訟或仲裁、票據(jù)貼現(xiàn)或背書轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)品質(zhì)量保證、其他可能導(dǎo)致經(jīng)濟利益流出企業(yè)的義務(wù)等）可能增加流動負(fù)債的部分；若企業(yè)未核算預(yù)計負(fù)債，還應(yīng)加上或有負(fù)債很可能增加流動負(fù)債的部分（否則，不予考慮）。

改進后，流動比率=（流動資產(chǎn)-超過12個月或一個營業(yè)周期以上尚未收回的應(yīng)收款項-購買長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款-積壓12個月或一個營業(yè)周期以上的存貨 ）/（流動負(fù)債-預(yù)收款項+或有負(fù)債很可能增加流動負(fù)債的部分+一年內(nèi)到期的預(yù)計負(fù)債）。

（二）速動比率。現(xiàn)行速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債，一般認(rèn)為速動比率為1： 1比較合理。但上述計算公式應(yīng)該做如下處理：

1.在速動資產(chǎn)中：減去超過12個月或一個營業(yè)周期以上未收回的應(yīng)收款項；減去用于購買長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款；加上有價證券變現(xiàn)凈值超過賬面凈值部分，如交易性金融資產(chǎn)（公允價值變動）貸方余額是“速動資產(chǎn)”價值的組成部分。

2.在流動負(fù)債中：減除預(yù)收賬款；加上或有負(fù)債可能增加流動負(fù)債的部分。

改進后，速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨-超過12個月或一個營業(yè)周期以上尚未收回的應(yīng)收款項-購買長期資產(chǎn)的預(yù)付賬款+有價證券可變現(xiàn)凈值超過賬面價值部分）/（流動負(fù)債-預(yù)收賬款+或有負(fù)債可能增加流動負(fù)債的部分+一年內(nèi)到期的預(yù)計負(fù)債）。

（三）現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負(fù)債，一般認(rèn)為現(xiàn)金比率≥20%比較合理。但對上述計算公式應(yīng)該注意如下問題：

1.在現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物中：現(xiàn)金=貨幣資金；現(xiàn)金等價物=交易性金融資產(chǎn)中三個月內(nèi)到期的債券投資，并且將歷史成本計量的“現(xiàn)金等價物”調(diào)整為按可變現(xiàn)凈值計量；減去不可隨時支取的定期存款或具有專門用途的財政資金；加上 “一年內(nèi)到期的流動負(fù)債”中三個月內(nèi)到期的債券投資。

2.在流動負(fù)債中：減除預(yù)收賬款；加上或有負(fù)債可能增加流動負(fù)債的部分。

改進后，現(xiàn)金比率=（貨幣資金-不可隨時支取的定期存款或具有專項用途的財政資金+現(xiàn)金等價物可變現(xiàn)凈值大于賬面價值部分+一年內(nèi)到期的流動負(fù)債中三個月內(nèi)到期的債券投資）/（流動負(fù)債-預(yù)收賬款+或有負(fù)債可能增加流動負(fù)債的部分+一年內(nèi)到期的預(yù)計負(fù)債）。

二、長期償債能力分析指標(biāo)及其缺陷與完善

（一）資產(chǎn)負(fù)債率?，F(xiàn)行資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%比較合適。但對上述計算公式應(yīng)該注意如下問題：

1.在資產(chǎn)總額中：減除固定資產(chǎn)清理（借方余額）、商譽、長期待攤費用等項目，因為它們實質(zhì)是企業(yè)的費用，不屬于資產(chǎn)性質(zhì)。

2.資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)總體債務(wù)越重，長期債權(quán)能力越差。若投資收益率大于利息率，說明企業(yè)有較強的擴張能力和獲得超額利潤的機會；反之，企業(yè)凈利潤率下降，利息費用將由股東權(quán)益來彌補，導(dǎo)致無法支付利息或償還本金。因此，要重點審核借款人的預(yù)期投資收益率是否遠(yuǎn)大于借款利息率。

改進后，資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/（資產(chǎn)總額-固定資產(chǎn)清理-商譽-長期待攤費用）。

（二）產(chǎn)權(quán)比率?，F(xiàn)行產(chǎn)權(quán)比率=所有者權(quán)益/資產(chǎn)總額=1-資產(chǎn)負(fù)債率，一般認(rèn)為產(chǎn)權(quán)比率在60%-40%比較合適。對上述計算公式應(yīng)該注意：

1.在資產(chǎn)總額中：減除固定資產(chǎn)清理（借項）、商譽、長期待攤費用等項目。

2.產(chǎn)權(quán)比率表明所有者權(quán)益在資產(chǎn)總額中所占的比重，它與資產(chǎn)負(fù)債率相匹配。產(chǎn)權(quán)比率越高，表明自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，長期償債能力越強，銀行長期信貸資產(chǎn)越安全。當(dāng)預(yù)期投資收益率遠(yuǎn)大于借款利息率時，產(chǎn)權(quán)比率適度小于50%信貸風(fēng)險仍屬可控。

改進后，產(chǎn)權(quán)比率=所有者權(quán)益/（資產(chǎn)總額-固定資產(chǎn)清理-商譽-長期待攤費用）。

（三）利息保障倍數(shù)?，F(xiàn)行利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費用）/利息費用，一般認(rèn)為利息保障倍數(shù)≥5倍比較合適。對上述公式應(yīng)在利潤總額中：

1.減除“應(yīng)收賬款”期末增加數(shù)，因為應(yīng)收賬款對應(yīng)的營業(yè)收入并沒有形成現(xiàn)實的償債能力；加上“資產(chǎn)減值損失”，因為它不屬于企業(yè)現(xiàn)實的費用或支出（如：計提的壞賬準(zhǔn)備、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備等），而是一種會計職業(yè)判斷或估計的損失。

2.加上“資產(chǎn)減值損失”，因為它不屬于現(xiàn)實的費用，如：計提壞賬準(zhǔn)備、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備。

改進后，利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費用-應(yīng)收賬款期末增加數(shù)+資產(chǎn)減值損失）/利息費用。

（四）新設(shè)“長期資產(chǎn)負(fù)債率”指標(biāo)。長期資產(chǎn)負(fù)債率=非流動負(fù)債/能夠償債的長期資產(chǎn)，其中：長期資產(chǎn)=非流動負(fù)債+股東權(quán)益。

1.長期資產(chǎn)負(fù)債率是非流動負(fù)債（長期負(fù)債）占能夠償債的長期資產(chǎn)的比重。其中，能夠償債的長期資產(chǎn)=固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+可供出售金融資產(chǎn)+持有至到期投資+長期股權(quán)投資+投資性房地產(chǎn)。

2.一般認(rèn)為，長期資產(chǎn)的2/3以股東權(quán)益購置、1/3以負(fù)債購置為宜，最高不超過50%。若負(fù)債購置超過50%，意味著長期資產(chǎn)占用長期負(fù)債過多，企業(yè)長期償債能力較差，存在較大的償債風(fēng)險。信貸風(fēng)險審核時，還要特別注意企業(yè)以新債還舊債的 “拆東墻補西墻”行為。

（五）新設(shè)“長期權(quán)益比率”指標(biāo)。長期權(quán)益比率=所有者權(quán)益中投資在長期資產(chǎn)上的部分/能夠償債的長期資產(chǎn)。

1.長期權(quán)益比率，是所有者權(quán)益中投資在長期資產(chǎn)上的部分占可償債長期資產(chǎn)的比重。

2.一般認(rèn)為，所有者權(quán)益約1/3用在流動資產(chǎn)上，約2/3占用在固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上。長期權(quán)益比率最好不要低于50%或高于70%。若低于50%，表明長期資產(chǎn)中用長期負(fù)債購置的超過一半，信貸風(fēng)險較大；若高于70%，說明企業(yè)籌資能力較差或盈利水平較低。

三、提高企業(yè)償債能力分析準(zhǔn)確性的基本途徑

（一）靜態(tài)分析和動態(tài)分析相結(jié)合。要求借款人提供經(jīng)審計的近三年的財務(wù)報表是目前多數(shù)銀行慣用的做法，很少預(yù)測未來企業(yè)償債能力。應(yīng)該研究債務(wù)資金形成、使用、償還過程，實施負(fù)債資金動態(tài)分析。負(fù)債資金的任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會影響整個資金流循環(huán)的質(zhì)量，從而影響償債能力。因此，結(jié)合現(xiàn)金流量分析企業(yè)償債能力符合謹(jǐn)慎原則。企業(yè)有穩(wěn)定可靠的經(jīng)營現(xiàn)金凈額作保障，其償債能力才是真實可信的。

（二）定量分析和定性分析相結(jié)合。目前的償債能力分析屬于定量分析，但僅依靠定量分析很難對企業(yè)償債能力做出全面評價，尤其是在報表信息不充分、不完全或不夠客觀真實的情況下，有必要加強償債能力的定性分析，以全面客觀評價企業(yè)償債能力。所謂定性分析，是指企業(yè)的貸款投向或用途、有無抵押質(zhì)押擔(dān)保（包括資產(chǎn)核查或擔(dān)保企業(yè)資信調(diào)研）、貸款金額與期限、還本付息方式、企業(yè)所得稅申報情況、是否享受某種稅收優(yōu)惠政策，等等。

（三）表內(nèi)分析和表外分析相結(jié)合。企業(yè)所有制性質(zhì)和經(jīng)營管理體制不同，報表傾向性也不同，如經(jīng)營業(yè)績與個人利益掛鉤的企業(yè)，容易產(chǎn)生虛盈實虧的傾向。企業(yè)歷史償債狀況和信用記錄也很重要，如是否有債務(wù)訴訟記錄或發(fā)生過欠息欠貸行為和信用糾紛等情況。一般處在經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)的企業(yè)，信用認(rèn)識較高，信用評估和信用記錄也較完善，故而金融資產(chǎn)質(zhì)量相對較高。另外，經(jīng)營者管理能力、市場視野、服務(wù)理念、職業(yè)道德和文化修養(yǎng)等，都會不同程度地影響企業(yè)的凝聚力及競爭力，并最終影響企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和償債能力。

（四）償債能力分析與盈利能力、營運能力分析相結(jié)合。限于篇幅，有關(guān)盈利能力和營運能力分析指標(biāo)體系的缺陷與完善問題，將另文專題研究。J