王鵬 惠佩瑤

摘 要：自美國(guó)次貸危機(jī)以來(lái)，為維護(hù)美國(guó)金融資本市場(chǎng)穩(wěn)定，逐步恢復(fù)宏觀經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)共進(jìn)行了四輪量化寬松政策，這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生了極大的影響，中國(guó)作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，美國(guó)的量化寬松必然會(huì)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成沖擊。文章試圖從宏觀、中觀、微觀三個(gè)空間維度來(lái)分析美國(guó)量化寬松對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)階段的正反面影響。

關(guān)鍵詞：量化寬松；中國(guó)經(jīng)濟(jì)；對(duì)外貿(mào)易；人民幣國(guó)際化

一、前言

2008年秋，受次信貸危機(jī)的影響，首先是美國(guó)眾多投資抵押機(jī)構(gòu)宣告破產(chǎn)，隨后傳統(tǒng)銀行業(yè)受到猛烈沖擊，大批實(shí)體企業(yè)紛紛破產(chǎn)倒閉，從而導(dǎo)致失業(yè)率驟增，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯放緩，陷入衰退局面，次信貸引起的金融危機(jī)慢慢轉(zhuǎn)化為全方位的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，進(jìn)而波及到全世界。美國(guó)作為中國(guó)最重要的貿(mào)易合作伙伴，美國(guó)量化寬松必然對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成極大的影響，這一研究課題已成為理論界和實(shí)業(yè)界的關(guān)注重點(diǎn)，本文在閱讀國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，從宏觀、中觀、微觀三個(gè)空間維度來(lái)分析美國(guó)量化寬松對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)階段的正負(fù)面影響，具有較大的理論價(jià)值和較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

二、美國(guó)量化寬松對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面影響

在短期，美國(guó)量化寬松增加了美元的供應(yīng)量，這直接導(dǎo)致了美元的貨幣貶值，這對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的有利影響，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，微觀層面，人民幣的持續(xù)升值，個(gè)人出國(guó)旅游、購(gòu)物、留學(xué)的成本降低；第二，中觀層面，企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和購(gòu)買(mǎi)精密的生產(chǎn)設(shè)備成本降低，這在一定程度上促進(jìn)了我國(guó)工業(yè)化的發(fā)展進(jìn)程；第三，宏觀層面，在國(guó)際大宗商品價(jià)格恒定的前提下，降低了我國(guó)戰(zhàn)略資源引進(jìn)的絕對(duì)成本。

在中期，美國(guó)量化寬松政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面影響也可以從三個(gè)方面來(lái)分析：首先，在微觀層面，出國(guó)留學(xué)成本的降低會(huì)使我國(guó)出國(guó)留學(xué)的人數(shù)逐漸增多，有利于我國(guó)人才的進(jìn)一步培養(yǎng)；其次，在中觀層面上，美國(guó)量化寬松政策削弱了我國(guó)出口企業(yè)商品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，這會(huì)促使出口企業(yè)實(shí)行轉(zhuǎn)型，不斷提高自身商品的品質(zhì)，樹(shù)立品牌意識(shí)，加大科技投入，最終有利于我國(guó)出口企業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)；再者，在宏觀層面上，由于出口商品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)被削弱，資源密集型、勞動(dòng)密集型和低技術(shù)加工型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展劣勢(shì)凸顯，這會(huì)倒逼我國(guó)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，進(jìn)而優(yōu)化我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期良性發(fā)展。

在長(zhǎng)期，美國(guó)量化寬松政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展有著至關(guān)重要的影響，一方面，美元的大幅貶值間接的推動(dòng)了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，從而為打破美元霸權(quán)的國(guó)際貨幣體制埋下伏筆，這是我國(guó)實(shí)現(xiàn)由經(jīng)濟(jì)大國(guó)向經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)角色轉(zhuǎn)換的絕佳機(jī)遇；另一方面，為了規(guī)避美國(guó)量化寬松政策的影響，這將會(huì)促使我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中避免美元結(jié)算，改用本國(guó)貨幣或者商品互換的形式，這將極大地優(yōu)化我國(guó)較為單一的結(jié)算方式，有力的緩解我國(guó)貿(mào)易順差逐年遞減的趨勢(shì)，同時(shí)也降低了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的外匯風(fēng)險(xiǎn)、

三、美國(guó)量化寬松對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響

在短期，從微觀角度來(lái)講，在世界經(jīng)濟(jì)全面下滑的大背景下，出口企業(yè)的出口受阻，會(huì)影響普通工人的收入和就業(yè)，影響人民的生活水平；從中觀角度來(lái)講，我國(guó)出口企業(yè)在價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)被極大的削弱，市場(chǎng)份額會(huì)急劇縮小，出口企業(yè)整體獲利水平降低；從宏觀角度來(lái)講，量化寬松增加了美元的供應(yīng)量，這直接導(dǎo)致了美元的貨幣貶值，人民幣對(duì)美元匯率面臨上升壓力，從而削弱了我國(guó)出口產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，降低了我國(guó)出口商品的整體競(jìng)爭(zhēng)力，這在一定程度上減少了我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易順差，不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。

在中期，美國(guó)量化寬松政策的負(fù)面影響集中表現(xiàn)在對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格的推動(dòng)上，美聯(lián)儲(chǔ)每一次量化寬松政策的實(shí)施，將直接推動(dòng)國(guó)際大宗商品的價(jià)格上漲，而我國(guó)作為世界大宗商品進(jìn)口大國(guó)，這無(wú)疑使我國(guó)面臨了更大的輸入型通貨膨脹壓力，進(jìn)而影響國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本，提高國(guó)內(nèi)居民的生活成本，降低出口企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。更為重要的是，這將不利于我國(guó)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，增加我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行成本，在一定程度上減緩了我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。

在長(zhǎng)期，美國(guó)量化寬松政策的實(shí)施，使得我國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備量將面臨嚴(yán)重縮水的窘境，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成極大的損失，增加了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的外匯風(fēng)險(xiǎn)；除此之外，由于國(guó)際熱錢(qián)的大量涌入，個(gè)別行業(yè)將會(huì)得到飛速的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本套利，這會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)泡沫的形成，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展被抑制，增加我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。

四、研究結(jié)論

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局的量化寬松政策持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、量化規(guī)模大、產(chǎn)生影響遠(yuǎn)，研究這個(gè)政策對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易影響的分析決不能分析方向單一化、分析內(nèi)容簡(jiǎn)單化、分析態(tài)度偏激化、分析視角局部化，要從短期、中期、長(zhǎng)期三個(gè)時(shí)間階段來(lái)研究，并從量化寬松對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的力度、密度、深度三個(gè)維度來(lái)具體細(xì)分分析步驟，在分析中做到對(duì)該問(wèn)題的多時(shí)段、多維度、多視角的全方位分析探討，通過(guò)對(duì)量化寬松政策本質(zhì)的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)，理性分析當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的沖擊和挑戰(zhàn)，把經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利因素轉(zhuǎn)換，把經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利因素強(qiáng)化，綜合利用國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)，對(duì)內(nèi)堅(jiān)定改革立場(chǎng)，對(duì)外深化開(kāi)放程度，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的轉(zhuǎn)變奠定理論基礎(chǔ)。

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作者簡(jiǎn)介：王鵬（1992- ），男，漢，山東淄博人，單位：西北師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，專業(yè)：2011級(jí)統(tǒng)計(jì)學(xué)本科生；惠佩瑤（1993- ），女，漢，甘肅慶陽(yáng)人，單位：西北師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，專業(yè)：2011級(jí)金融學(xué)本科生