胡若楠

[摘 要]在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，一國(guó)貨幣是否能夠加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，是衡量該國(guó)貨幣全球化程度的標(biāo)準(zhǔn)。人民幣加入SDR意味著中國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)上爭(zhēng)取到更多話語(yǔ)權(quán)，有利于促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易持續(xù)健康發(fā)展。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)大環(huán)境下人民幣加入SDR對(duì)中國(guó)外貿(mào)影響深刻，正確認(rèn)識(shí)其影響，推進(jìn)人民幣進(jìn)一步國(guó)際化對(duì)我國(guó)貿(mào)易型企業(yè)具有重要意義。

[關(guān)鍵詞]人民幣；特別提款權(quán)；對(duì)外貿(mào)易

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.33.275

2015年年底，IMF宣布將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，該決議將于2016年10月1日生效。屆時(shí)SDR貨幣籃子相應(yīng)擴(kuò)大至5種貨幣。其中人民幣在SDR籃子的比例將為10.92%，美元比重為41.73%，歐元為30.93%，日元為8.33%，英鎊為8.09%。人民幣加入SDR意味著人民幣國(guó)際化達(dá)到了新高度，標(biāo)志著其已躋身主要國(guó)際貨幣之一，并對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易產(chǎn)生極大影響。

1 SDR職能及加入標(biāo)準(zhǔn)

1.1 SDR的職能

SDR本質(zhì)是IMF成員國(guó)在IMF的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)。SDR的職能主要包括以下三個(gè)方面：一是平衡國(guó)際收支逆差。IMF成員國(guó)可以動(dòng)用特別提款權(quán)向其他成員國(guó)換取貨幣以減少巨額逆差，緩和不平衡現(xiàn)象；二是清償國(guó)際貸款。成員國(guó)可以直接用SDR償付從IMF獲取的借款，并支付相應(yīng)利息；三是與其他成員國(guó)兌換貨幣。通過(guò)協(xié)商，成員國(guó)可以用SDR換回其他成員國(guó)所持有的本國(guó)貨幣。

1.2 SDR的加入標(biāo)準(zhǔn)

1.2.1 SDR的加入標(biāo)準(zhǔn)

衡量一國(guó)貨幣是否可以納入SDR一般有以下兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)：一是該貨幣必須是IMF成員國(guó)貨幣或是成員國(guó)組成的貨幣聯(lián)盟所發(fā)行的貨幣，并且其使用國(guó)在五年考察期內(nèi)成為世界主要出口國(guó)；二是其能廣泛用于國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)支付。

1.2.2 “新常態(tài)”下人民幣加入SDR的基礎(chǔ)

“新常態(tài)”下我國(guó)人民幣加入SDR主要有以下三個(gè)原因：一是我國(guó)出口貿(mào)易總量名列前茅。目前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量位居全球第二，出口貨物貿(mào)易總額居世界第一位；二是人民幣自由使用程度增加。貨幣的自由使用主要從兩個(gè)方面衡量，一是在國(guó)際交易中的實(shí)現(xiàn)支付功能，二是在全球主要的外匯交易市場(chǎng)上交易。人民幣的儲(chǔ)備貨幣需求逐漸增強(qiáng)，正從新興市場(chǎng)貨幣轉(zhuǎn)向常用支付貨幣；三是我國(guó)社會(huì)改革步入新發(fā)展階段。中國(guó)與世界各國(guó)的交流日益加強(qiáng)，各項(xiàng)改革也引領(lǐng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)走更加注重交流合作的道路。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的組建，推動(dòng)了人民幣的國(guó)家化進(jìn)程，拓寬了人民幣的業(yè)務(wù)范圍。同時(shí)，“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和推進(jìn)，有效利用了中國(guó)與有關(guān)國(guó)家的雙邊機(jī)制，促進(jìn)上海合作組織、中國(guó)與東盟、歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟等國(guó)際合作組織的整合和升級(jí)。

2 人民幣加入SDR對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響

2.1 規(guī)避、削弱匯率風(fēng)險(xiǎn)，利于外貿(mào)出口

人民幣加入SDR后，各國(guó)可將其納入到儲(chǔ)備貨幣中，企業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)其市場(chǎng)預(yù)期也會(huì)更加穩(wěn)定，從而部分降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。人民幣加入SDR后，在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易中，它成為最常使用貨幣之一，中國(guó)政府及企業(yè)在定價(jià)上也更有權(quán)威，并且進(jìn)出口企業(yè)可以向貿(mào)易對(duì)象提供更具吸引力的價(jià)格和融資，減少美元或第三方貨幣帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 貿(mào)易結(jié)算更加便利

一方面，人民幣加入SDR可以使人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易市場(chǎng)上被認(rèn)可，減少國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際化前景的種種分歧。進(jìn)出口企業(yè)在貿(mào)易往來(lái)時(shí)可以直接使用人民幣，降低貿(mào)易成本和匯兌風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，人民幣加入SDR對(duì)外貿(mào)企業(yè)在金融付款收匯方面起到了良好的杠桿作用。人民幣國(guó)際化后，進(jìn)出口企業(yè)的網(wǎng)上訂單交易更加便捷，中國(guó)可以通過(guò)正常渠道吸收境外的人民幣。此外，人民幣納入SDR后，人民幣的影響力進(jìn)一步擴(kuò)大，在貿(mào)易結(jié)算中可以避免對(duì)美元的過(guò)度依賴，不再需要以美元作為中介，大大提高了國(guó)際貿(mào)易結(jié)算效率。

2.3 降低借貸成本，促進(jìn)貿(mào)易發(fā)展

SDR可以給成員國(guó)提供一種“便宜的融資”，成員國(guó)分配到的SDR沒(méi)有利息，并且其只需要支付較低利息。因此中國(guó)可以在國(guó)際資本市場(chǎng)上以更低的成本借貸，這降低了我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的融資成本，促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。

2.4 我國(guó)對(duì)外直接投資增加，擴(kuò)展海外市場(chǎng)

隨著人民幣加入SDR，人民幣的使用越來(lái)越廣泛，這有助于為中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資提供融資便利，降低我國(guó)企業(yè)海外投資成本，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)對(duì)外直接投資和金融企業(yè)“走出去”，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)的海外擴(kuò)張。近年來(lái)，中國(guó)主導(dǎo)亞投行的創(chuàng)立、“一帶一路”戰(zhàn)略及“新絲綢之路”構(gòu)想的提出，使得中國(guó)FDI迅速增加，促進(jìn)中國(guó)企業(yè)向海外發(fā)展，增加對(duì)外貿(mào)易往來(lái)。

2.5 為外貿(mào)企業(yè)創(chuàng)造更好的發(fā)展條件

人民幣加入SDR對(duì)進(jìn)出口企業(yè)開(kāi)展跨境投資、交易、收購(gòu)、兼并以及購(gòu)買資源、勞務(wù)、技術(shù)等活動(dòng)都有利。此外，將提供一個(gè)新的業(yè)務(wù)空間。在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域，人民幣需求的擴(kuò)大推動(dòng)金融業(yè)及法律、會(huì)計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估等金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展，使得這些部門的國(guó)際業(yè)務(wù)迅猛增加，提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

3 人民幣進(jìn)一步國(guó)際化的建議及我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率市場(chǎng)化的措施

3.1 人民幣進(jìn)一步國(guó)際化的建議

人民幣在全球貨幣體系中的地位與我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和對(duì)外貿(mào)易總量不匹配。此前中國(guó)政府為了加入SDR，已經(jīng)采取了加快開(kāi)放自由貿(mào)易區(qū)的進(jìn)程、創(chuàng)建人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）等措施，并顯著提升了人民幣的國(guó)際地位。

3.1.1 繼續(xù)推進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)的建設(shè)

我國(guó)已開(kāi)通香港人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)，并加快了倫敦、新加坡等外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)，對(duì)人民幣國(guó)際化起到積極作用。但是目前人民幣的離岸市場(chǎng)業(yè)務(wù)范圍仍然有限，我國(guó)還應(yīng)進(jìn)一步向全球金融市場(chǎng)推進(jìn)離岸市場(chǎng)建設(shè)，擴(kuò)大人民幣金融產(chǎn)品種類，擴(kuò)展其離岸市場(chǎng)業(yè)務(wù)范圍的深度和廣度。

3.1.2 擴(kuò)大貨幣互換的范圍和規(guī)模

IMF要求其SDR成員國(guó)貨幣可與多國(guó)貨幣互換。我國(guó)目前雖然與多國(guó)簽署了貨幣互換協(xié)定，但是合約國(guó)多為亞太地區(qū)的鄰國(guó)，因此中國(guó)還應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大貨幣互換范圍，增加與發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣互換。此外，我國(guó)還應(yīng)該抓住亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行、“一帶一路”及“新絲綢之路”等戰(zhàn)略帶來(lái)的機(jī)遇，擴(kuò)大貨幣互換規(guī)模，使人民幣在亞洲地區(qū)的使用范圍更廣泛。

3.2 我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率市場(chǎng)化的措施

人民幣加入SDR貨幣籃子后，未來(lái)人民幣匯率雙向波動(dòng)將繼續(xù)加劇，匯率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)將產(chǎn)生巨大沖擊。這就要求企業(yè)依靠自身的力量，樹(shù)立正確的匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善企業(yè)匯率避險(xiǎn)機(jī)制，以克服人民幣“入籃”的不利影響，同時(shí)抓住其給外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)的機(jī)遇。

3.2.1 企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部匯率避險(xiǎn)機(jī)制

由于人民幣匯率市場(chǎng)化加強(qiáng)，進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)多將注意力放在與匯率變動(dòng)相關(guān)的各國(guó)政策，考慮別國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)變動(dòng)對(duì)我國(guó)市場(chǎng)匯率變動(dòng)的影響程度。同時(shí)，企業(yè)要時(shí)刻關(guān)注別國(guó)匯價(jià)變動(dòng)對(duì)人民幣變動(dòng)情況，研究匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)進(jìn)出口影響。企業(yè)要根據(jù)自身情況，采用合理的防范措施以減弱人民幣匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響。

3.2.2 積極管理匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于人民幣匯率波動(dòng)情況，一方面，企業(yè)要從政策方面設(shè)置匯率容忍度，增加對(duì)匯率上下波動(dòng)的接受程度；另一方面，要加大應(yīng)用匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品，比如在進(jìn)出口合同中加列保值條款，采用出口押匯、遠(yuǎn)期票據(jù)貼現(xiàn)等產(chǎn)品防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易中可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)損失。

人民幣被納入SDR，對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響利弊兼有，我們應(yīng)辯證看待這一事實(shí)。進(jìn)出口企業(yè)既要抓住其帶來(lái)的機(jī)遇，又要根據(jù)本企業(yè)的實(shí)際情況，在大環(huán)境下結(jié)合自己的實(shí)際情況具體問(wèn)題具體分析，制定應(yīng)對(duì)措施，這也是企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展的關(guān)鍵。此外，外貿(mào)企業(yè)要對(duì)人民幣加入SDR這一事件持續(xù)性關(guān)注，以便對(duì)企業(yè)的發(fā)展做出正確的規(guī)劃。

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