摘 要：本文以2006年-2011年間我國(guó)774家制造業(yè)上市公司為樣本，以銷(xiāo)售凈利率為關(guān)鍵指標(biāo)界定出成長(zhǎng)型企業(yè)，考察了成長(zhǎng)型企業(yè)社會(huì)履責(zé)行為與其財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系。研究表明：成長(zhǎng)型企業(yè)加強(qiáng)對(duì)顧客、政府和長(zhǎng)期債權(quán)人履行社會(huì)責(zé)任的程度，有利于提升企業(yè)的盈利能力和運(yùn)營(yíng)能力，從而提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。

關(guān)鍵詞：成長(zhǎng)型企業(yè)；財(cái)務(wù)績(jī)效；企業(yè)社會(huì)責(zé)任；利益相關(guān)者

一、引言

現(xiàn)有研究表明企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與其績(jī)效存在相關(guān)性，企業(yè)對(duì)社會(huì)的履責(zé)行為將會(huì)對(duì)企業(yè)的股價(jià)產(chǎn)生積極作用。2004年，Garriga and Mele在其研究中證明，企業(yè)良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠幫助企業(yè)吸引發(fā)展所需的人才，提升企業(yè)獲得一些重要資源的能力，而這些資源又能進(jìn)一步為企業(yè)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。Mohretal通過(guò)對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行調(diào)查，得出了消費(fèi)者相對(duì)而言更容易抵制社會(huì)責(zé)任水平低的企業(yè)，而支持社會(huì)責(zé)任水平高的企業(yè)的觀點(diǎn)，即企業(yè)的社會(huì)責(zé)任水平顯著影響消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)及消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)意愿。

我國(guó)學(xué)者陳宏輝、賈生華從社會(huì)契約的角度出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)在履行社會(huì)契約時(shí)，必須將利益相關(guān)者的利益納入到其決策函數(shù)中通過(guò)相應(yīng)社會(huì)責(zé)任的履行來(lái)企業(yè)價(jià)值。樊行健則認(rèn)為企業(yè)利益相關(guān)者的利益、企業(yè)持續(xù)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展與企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任是互為因果的，因此，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任必須進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，企業(yè)所有的利益相關(guān)者利益才能更好地得到滿(mǎn)足。田虹認(rèn)為企業(yè)是個(gè)體目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)的綜合體，兩者之間是矛盾與統(tǒng)一的，企業(yè)個(gè)體目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)在一定程度上是可以并存的。

成長(zhǎng)型企業(yè)處于其生命周期的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，如何對(duì)企業(yè)的利益相關(guān)者履行社會(huì)責(zé)任始終是成長(zhǎng)型企業(yè)面臨的決策，是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任研究課題的中心內(nèi)容。本文用實(shí)證分析的方法來(lái)考察成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)不同利益相關(guān)者的履責(zé)程度與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，以期更全面準(zhǔn)確地了解成長(zhǎng)型企業(yè)的重要利益相關(guān)者，為進(jìn)一步提高成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效提供參考。

二、研究設(shè)計(jì)

1.變量的定義

（1）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效變量

本文選擇盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力兩項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，盈利能力指標(biāo)用總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率來(lái)衡量，是將企業(yè)一定期間的凈利潤(rùn)與企業(yè)的資產(chǎn)相比較。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量，該指標(biāo)表明了企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)和管理水平與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效密切相關(guān)。

（2）企業(yè)社會(huì)責(zé)任變量

本文將股東、債權(quán)人、員工、顧客、供應(yīng)商、社區(qū)和政府作為企業(yè)社會(huì)履責(zé)對(duì)象，以每股收益增長(zhǎng)率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、工資所占營(yíng)業(yè)收入的比率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率指標(biāo)、應(yīng)付賬款比率、企業(yè)環(huán)保支出、捐贈(zèng)支出及各種贊助費(fèi)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率、稅費(fèi)所占比率作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的結(jié)果衡量變量。

2.成長(zhǎng)型企業(yè)的界定

所謂成長(zhǎng)型企業(yè)是指盈利保持穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭且收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)速度超過(guò)行業(yè)平均水平的企業(yè)，即成長(zhǎng)型企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、銷(xiāo)售利潤(rùn)高于行業(yè)平均水平，處于領(lǐng)先地位，且呈持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。銷(xiāo)售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比，企業(yè)銷(xiāo)售凈利率越高，說(shuō)明企業(yè)具有的獲利能力越強(qiáng)。

4.選擇樣本企業(yè)與收集數(shù)據(jù)

樣本企業(yè)為滬深兩市制造業(yè)上市公司，收集2006年到2011年的相關(guān)數(shù)據(jù)。在具體界定樣本企業(yè)是否是成長(zhǎng)型企業(yè)的研究中，剔除2006年到2011年這一時(shí)間跨度內(nèi)被ST、*ST的公司，以避免財(cái)務(wù)狀況異常值的影響，最終得到包括食品、飲料、紡織、服裝、皮毛、造紙、印刷、石油、化學(xué)、塑膠、塑料、電子、金屬、非金屬、機(jī)械、設(shè)備、儀表、醫(yī)藥、生物制品和其他制造業(yè)樣本774個(gè)。

三、實(shí)證結(jié)果分析

1.成長(zhǎng)型企業(yè)的界定結(jié)果

根據(jù)所采集的774樣本所屬每一家上市公司每一年的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率，得到該行業(yè)平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率，將各產(chǎn)業(yè)所有樣本企業(yè)中銷(xiāo)售凈利率最大值作為該行業(yè)最優(yōu)水平，得出制造業(yè)行業(yè)十個(gè)產(chǎn)業(yè)2006年到2011年的行業(yè)最優(yōu)銷(xiāo)售凈利率，由于木材家具行業(yè)和其它制造業(yè)樣本太少，將其從樣本中剔除，最終通過(guò)與行業(yè)平均水平和行業(yè)最優(yōu)水平相比較而得到成長(zhǎng)性指標(biāo)，界定出樣本企業(yè)中成長(zhǎng)型企業(yè)132家。

2.模型估計(jì)與分析

利用SPSS18.0統(tǒng)計(jì)分析軟件對(duì)變量進(jìn)行回歸分析，其結(jié)果如表所示。從下表中回歸系數(shù)的顯著性來(lái)看，成長(zhǎng)型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、應(yīng)付賬款比率和稅費(fèi)所占比重與企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在l%或5%的水平下顯著，表明成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商和政府履行責(zé)任的程度對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力具有顯著影響作用。

四、結(jié)論

成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)股東、長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客和政府履行責(zé)任的程度對(duì)企業(yè)盈利能力具有顯著正向影響作用，成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客和政府履行責(zé)任的程度與企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力顯著正相關(guān)。對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)而言，進(jìn)一步的良性發(fā)展需要更多的資金投入，需要銷(xiāo)售的穩(wěn)定增長(zhǎng)，需要生產(chǎn)和產(chǎn)品，服務(wù)的可靠性，需要維持現(xiàn)金流和規(guī)范組織結(jié)構(gòu)，相比于其他利益相關(guān)者，股東、長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客和政府就是成長(zhǎng)型企業(yè)最重要的利益相關(guān)者，成長(zhǎng)型企業(yè)要與他們保持良好的社會(huì)關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1]Markowitz，Milton R.Choosing Socially Responsible Stocks[J]. Business and Society Review，1972，1.

[2]Mohr，Lois A，Deborah J Webb，Katherine E. Do Consumers Expect Companies to Be Socially Responsible？ The Impact of Corporate Social Responsibilition Buying Behavior. Journal of Consumer Affairs，2001，l.

[3]陳宏輝，賈生華.企業(yè)社會(huì)責(zé)任觀的演進(jìn)與發(fā)展：基于綜合性社會(huì)契約的理解[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003（12）.

作者簡(jiǎn)介：馮驄（1970- ），男，漢族，浙江臨海人，西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，博士研究生，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證分析endprint

摘 要：本文以2006年-2011年間我國(guó)774家制造業(yè)上市公司為樣本，以銷(xiāo)售凈利率為關(guān)鍵指標(biāo)界定出成長(zhǎng)型企業(yè)，考察了成長(zhǎng)型企業(yè)社會(huì)履責(zé)行為與其財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系。研究表明：成長(zhǎng)型企業(yè)加強(qiáng)對(duì)顧客、政府和長(zhǎng)期債權(quán)人履行社會(huì)責(zé)任的程度，有利于提升企業(yè)的盈利能力和運(yùn)營(yíng)能力，從而提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。

關(guān)鍵詞：成長(zhǎng)型企業(yè)；財(cái)務(wù)績(jī)效；企業(yè)社會(huì)責(zé)任；利益相關(guān)者

一、引言

現(xiàn)有研究表明企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與其績(jī)效存在相關(guān)性，企業(yè)對(duì)社會(huì)的履責(zé)行為將會(huì)對(duì)企業(yè)的股價(jià)產(chǎn)生積極作用。2004年，Garriga and Mele在其研究中證明，企業(yè)良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠幫助企業(yè)吸引發(fā)展所需的人才，提升企業(yè)獲得一些重要資源的能力，而這些資源又能進(jìn)一步為企業(yè)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。Mohretal通過(guò)對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行調(diào)查，得出了消費(fèi)者相對(duì)而言更容易抵制社會(huì)責(zé)任水平低的企業(yè)，而支持社會(huì)責(zé)任水平高的企業(yè)的觀點(diǎn)，即企業(yè)的社會(huì)責(zé)任水平顯著影響消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)及消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)意愿。

我國(guó)學(xué)者陳宏輝、賈生華從社會(huì)契約的角度出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)在履行社會(huì)契約時(shí)，必須將利益相關(guān)者的利益納入到其決策函數(shù)中通過(guò)相應(yīng)社會(huì)責(zé)任的履行來(lái)企業(yè)價(jià)值。樊行健則認(rèn)為企業(yè)利益相關(guān)者的利益、企業(yè)持續(xù)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展與企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任是互為因果的，因此，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任必須進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，企業(yè)所有的利益相關(guān)者利益才能更好地得到滿(mǎn)足。田虹認(rèn)為企業(yè)是個(gè)體目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)的綜合體，兩者之間是矛盾與統(tǒng)一的，企業(yè)個(gè)體目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)在一定程度上是可以并存的。

成長(zhǎng)型企業(yè)處于其生命周期的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，如何對(duì)企業(yè)的利益相關(guān)者履行社會(huì)責(zé)任始終是成長(zhǎng)型企業(yè)面臨的決策，是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任研究課題的中心內(nèi)容。本文用實(shí)證分析的方法來(lái)考察成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)不同利益相關(guān)者的履責(zé)程度與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，以期更全面準(zhǔn)確地了解成長(zhǎng)型企業(yè)的重要利益相關(guān)者，為進(jìn)一步提高成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效提供參考。

二、研究設(shè)計(jì)

1.變量的定義

（1）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效變量

本文選擇盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力兩項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，盈利能力指標(biāo)用總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率來(lái)衡量，是將企業(yè)一定期間的凈利潤(rùn)與企業(yè)的資產(chǎn)相比較。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量，該指標(biāo)表明了企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)和管理水平與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效密切相關(guān)。

（2）企業(yè)社會(huì)責(zé)任變量

本文將股東、債權(quán)人、員工、顧客、供應(yīng)商、社區(qū)和政府作為企業(yè)社會(huì)履責(zé)對(duì)象，以每股收益增長(zhǎng)率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、工資所占營(yíng)業(yè)收入的比率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率指標(biāo)、應(yīng)付賬款比率、企業(yè)環(huán)保支出、捐贈(zèng)支出及各種贊助費(fèi)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率、稅費(fèi)所占比率作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的結(jié)果衡量變量。

2.成長(zhǎng)型企業(yè)的界定

所謂成長(zhǎng)型企業(yè)是指盈利保持穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭且收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)速度超過(guò)行業(yè)平均水平的企業(yè)，即成長(zhǎng)型企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、銷(xiāo)售利潤(rùn)高于行業(yè)平均水平，處于領(lǐng)先地位，且呈持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。銷(xiāo)售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比，企業(yè)銷(xiāo)售凈利率越高，說(shuō)明企業(yè)具有的獲利能力越強(qiáng)。

4.選擇樣本企業(yè)與收集數(shù)據(jù)

樣本企業(yè)為滬深兩市制造業(yè)上市公司，收集2006年到2011年的相關(guān)數(shù)據(jù)。在具體界定樣本企業(yè)是否是成長(zhǎng)型企業(yè)的研究中，剔除2006年到2011年這一時(shí)間跨度內(nèi)被ST、*ST的公司，以避免財(cái)務(wù)狀況異常值的影響，最終得到包括食品、飲料、紡織、服裝、皮毛、造紙、印刷、石油、化學(xué)、塑膠、塑料、電子、金屬、非金屬、機(jī)械、設(shè)備、儀表、醫(yī)藥、生物制品和其他制造業(yè)樣本774個(gè)。

三、實(shí)證結(jié)果分析

1.成長(zhǎng)型企業(yè)的界定結(jié)果

根據(jù)所采集的774樣本所屬每一家上市公司每一年的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率，得到該行業(yè)平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率，將各產(chǎn)業(yè)所有樣本企業(yè)中銷(xiāo)售凈利率最大值作為該行業(yè)最優(yōu)水平，得出制造業(yè)行業(yè)十個(gè)產(chǎn)業(yè)2006年到2011年的行業(yè)最優(yōu)銷(xiāo)售凈利率，由于木材家具行業(yè)和其它制造業(yè)樣本太少，將其從樣本中剔除，最終通過(guò)與行業(yè)平均水平和行業(yè)最優(yōu)水平相比較而得到成長(zhǎng)性指標(biāo)，界定出樣本企業(yè)中成長(zhǎng)型企業(yè)132家。

2.模型估計(jì)與分析

利用SPSS18.0統(tǒng)計(jì)分析軟件對(duì)變量進(jìn)行回歸分析，其結(jié)果如表所示。從下表中回歸系數(shù)的顯著性來(lái)看，成長(zhǎng)型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、應(yīng)付賬款比率和稅費(fèi)所占比重與企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在l%或5%的水平下顯著，表明成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商和政府履行責(zé)任的程度對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力具有顯著影響作用。

四、結(jié)論

成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)股東、長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客和政府履行責(zé)任的程度對(duì)企業(yè)盈利能力具有顯著正向影響作用，成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客和政府履行責(zé)任的程度與企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力顯著正相關(guān)。對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)而言，進(jìn)一步的良性發(fā)展需要更多的資金投入，需要銷(xiāo)售的穩(wěn)定增長(zhǎng)，需要生產(chǎn)和產(chǎn)品，服務(wù)的可靠性，需要維持現(xiàn)金流和規(guī)范組織結(jié)構(gòu)，相比于其他利益相關(guān)者，股東、長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客和政府就是成長(zhǎng)型企業(yè)最重要的利益相關(guān)者，成長(zhǎng)型企業(yè)要與他們保持良好的社會(huì)關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1]Markowitz，Milton R.Choosing Socially Responsible Stocks[J]. Business and Society Review，1972，1.

[2]Mohr，Lois A，Deborah J Webb，Katherine E. Do Consumers Expect Companies to Be Socially Responsible？ The Impact of Corporate Social Responsibilition Buying Behavior. Journal of Consumer Affairs，2001，l.

[3]陳宏輝，賈生華.企業(yè)社會(huì)責(zé)任觀的演進(jìn)與發(fā)展：基于綜合性社會(huì)契約的理解[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003（12）.

作者簡(jiǎn)介：馮驄（1970- ），男，漢族，浙江臨海人，西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，博士研究生，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證分析endprint

摘 要：本文以2006年-2011年間我國(guó)774家制造業(yè)上市公司為樣本，以銷(xiāo)售凈利率為關(guān)鍵指標(biāo)界定出成長(zhǎng)型企業(yè)，考察了成長(zhǎng)型企業(yè)社會(huì)履責(zé)行為與其財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系。研究表明：成長(zhǎng)型企業(yè)加強(qiáng)對(duì)顧客、政府和長(zhǎng)期債權(quán)人履行社會(huì)責(zé)任的程度，有利于提升企業(yè)的盈利能力和運(yùn)營(yíng)能力，從而提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效。

關(guān)鍵詞：成長(zhǎng)型企業(yè)；財(cái)務(wù)績(jī)效；企業(yè)社會(huì)責(zé)任；利益相關(guān)者

一、引言

現(xiàn)有研究表明企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與其績(jī)效存在相關(guān)性，企業(yè)對(duì)社會(huì)的履責(zé)行為將會(huì)對(duì)企業(yè)的股價(jià)產(chǎn)生積極作用。2004年，Garriga and Mele在其研究中證明，企業(yè)良好的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能夠幫助企業(yè)吸引發(fā)展所需的人才，提升企業(yè)獲得一些重要資源的能力，而這些資源又能進(jìn)一步為企業(yè)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。Mohretal通過(guò)對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行調(diào)查，得出了消費(fèi)者相對(duì)而言更容易抵制社會(huì)責(zé)任水平低的企業(yè)，而支持社會(huì)責(zé)任水平高的企業(yè)的觀點(diǎn)，即企業(yè)的社會(huì)責(zé)任水平顯著影響消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)及消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)意愿。

我國(guó)學(xué)者陳宏輝、賈生華從社會(huì)契約的角度出發(fā)，認(rèn)為企業(yè)在履行社會(huì)契約時(shí)，必須將利益相關(guān)者的利益納入到其決策函數(shù)中通過(guò)相應(yīng)社會(huì)責(zé)任的履行來(lái)企業(yè)價(jià)值。樊行健則認(rèn)為企業(yè)利益相關(guān)者的利益、企業(yè)持續(xù)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展與企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任是互為因果的，因此，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任必須進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，企業(yè)所有的利益相關(guān)者利益才能更好地得到滿(mǎn)足。田虹認(rèn)為企業(yè)是個(gè)體目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)的綜合體，兩者之間是矛盾與統(tǒng)一的，企業(yè)個(gè)體目標(biāo)和社會(huì)目標(biāo)在一定程度上是可以并存的。

成長(zhǎng)型企業(yè)處于其生命周期的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，如何對(duì)企業(yè)的利益相關(guān)者履行社會(huì)責(zé)任始終是成長(zhǎng)型企業(yè)面臨的決策，是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任研究課題的中心內(nèi)容。本文用實(shí)證分析的方法來(lái)考察成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)不同利益相關(guān)者的履責(zé)程度與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系，以期更全面準(zhǔn)確地了解成長(zhǎng)型企業(yè)的重要利益相關(guān)者，為進(jìn)一步提高成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效提供參考。

二、研究設(shè)計(jì)

1.變量的定義

（1）企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效變量

本文選擇盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力兩項(xiàng)指標(biāo)來(lái)衡量成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效，盈利能力指標(biāo)用總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率來(lái)衡量，是將企業(yè)一定期間的凈利潤(rùn)與企業(yè)的資產(chǎn)相比較。營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量，該指標(biāo)表明了企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)和管理水平與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效密切相關(guān)。

（2）企業(yè)社會(huì)責(zé)任變量

本文將股東、債權(quán)人、員工、顧客、供應(yīng)商、社區(qū)和政府作為企業(yè)社會(huì)履責(zé)對(duì)象，以每股收益增長(zhǎng)率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、工資所占營(yíng)業(yè)收入的比率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率指標(biāo)、應(yīng)付賬款比率、企業(yè)環(huán)保支出、捐贈(zèng)支出及各種贊助費(fèi)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率、稅費(fèi)所占比率作為企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的結(jié)果衡量變量。

2.成長(zhǎng)型企業(yè)的界定

所謂成長(zhǎng)型企業(yè)是指盈利保持穩(wěn)定增長(zhǎng)勢(shì)頭且收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)速度超過(guò)行業(yè)平均水平的企業(yè)，即成長(zhǎng)型企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、銷(xiāo)售利潤(rùn)高于行業(yè)平均水平，處于領(lǐng)先地位，且呈持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)。銷(xiāo)售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比，企業(yè)銷(xiāo)售凈利率越高，說(shuō)明企業(yè)具有的獲利能力越強(qiáng)。

4.選擇樣本企業(yè)與收集數(shù)據(jù)

樣本企業(yè)為滬深兩市制造業(yè)上市公司，收集2006年到2011年的相關(guān)數(shù)據(jù)。在具體界定樣本企業(yè)是否是成長(zhǎng)型企業(yè)的研究中，剔除2006年到2011年這一時(shí)間跨度內(nèi)被ST、*ST的公司，以避免財(cái)務(wù)狀況異常值的影響，最終得到包括食品、飲料、紡織、服裝、皮毛、造紙、印刷、石油、化學(xué)、塑膠、塑料、電子、金屬、非金屬、機(jī)械、設(shè)備、儀表、醫(yī)藥、生物制品和其他制造業(yè)樣本774個(gè)。

三、實(shí)證結(jié)果分析

1.成長(zhǎng)型企業(yè)的界定結(jié)果

根據(jù)所采集的774樣本所屬每一家上市公司每一年的銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率，得到該行業(yè)平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率，將各產(chǎn)業(yè)所有樣本企業(yè)中銷(xiāo)售凈利率最大值作為該行業(yè)最優(yōu)水平，得出制造業(yè)行業(yè)十個(gè)產(chǎn)業(yè)2006年到2011年的行業(yè)最優(yōu)銷(xiāo)售凈利率，由于木材家具行業(yè)和其它制造業(yè)樣本太少，將其從樣本中剔除，最終通過(guò)與行業(yè)平均水平和行業(yè)最優(yōu)水平相比較而得到成長(zhǎng)性指標(biāo)，界定出樣本企業(yè)中成長(zhǎng)型企業(yè)132家。

2.模型估計(jì)與分析

利用SPSS18.0統(tǒng)計(jì)分析軟件對(duì)變量進(jìn)行回歸分析，其結(jié)果如表所示。從下表中回歸系數(shù)的顯著性來(lái)看，成長(zhǎng)型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率、應(yīng)付賬款比率和稅費(fèi)所占比重與企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在l%或5%的水平下顯著，表明成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商和政府履行責(zé)任的程度對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力具有顯著影響作用。

四、結(jié)論

成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)股東、長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客和政府履行責(zé)任的程度對(duì)企業(yè)盈利能力具有顯著正向影響作用，成長(zhǎng)型企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客和政府履行責(zé)任的程度與企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力顯著正相關(guān)。對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)而言，進(jìn)一步的良性發(fā)展需要更多的資金投入，需要銷(xiāo)售的穩(wěn)定增長(zhǎng)，需要生產(chǎn)和產(chǎn)品，服務(wù)的可靠性，需要維持現(xiàn)金流和規(guī)范組織結(jié)構(gòu)，相比于其他利益相關(guān)者，股東、長(zhǎng)期債權(quán)人、顧客和政府就是成長(zhǎng)型企業(yè)最重要的利益相關(guān)者，成長(zhǎng)型企業(yè)要與他們保持良好的社會(huì)關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

[1]Markowitz，Milton R.Choosing Socially Responsible Stocks[J]. Business and Society Review，1972，1.

[2]Mohr，Lois A，Deborah J Webb，Katherine E. Do Consumers Expect Companies to Be Socially Responsible？ The Impact of Corporate Social Responsibilition Buying Behavior. Journal of Consumer Affairs，2001，l.

[3]陳宏輝，賈生華.企業(yè)社會(huì)責(zé)任觀的演進(jìn)與發(fā)展：基于綜合性社會(huì)契約的理解[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003（12）.

作者簡(jiǎn)介：馮驄（1970- ），男，漢族，浙江臨海人，西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，博士研究生，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)實(shí)證分析endprint