柳銳+秦國(guó)駿

摘要：隨著利率市場(chǎng)化改革步伐顯著加快，中國(guó)金融體系的利率市場(chǎng)化已成為不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)。實(shí)行利率市場(chǎng)化，是一個(gè)影響面廣、涉及面大，而且相當(dāng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。作為金融體系重要組成部分的商業(yè)銀行，將直接面對(duì)這一進(jìn)程的多重沖擊。文章從不同角度分析了在利率市場(chǎng)化推行過(guò)程中，商業(yè)銀行可能會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提出了管控風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和方法。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；商業(yè)銀行；風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策

一、 引言

利率是貨幣的價(jià)格，是資金讓渡其使用權(quán)的價(jià)格。利率的上下波動(dòng)，調(diào)節(jié)資金使用成本，影響資金的供求對(duì)比。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，市場(chǎng)起基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)和配置作用。作為特殊商品的貨幣，通過(guò)市場(chǎng)供求相互作用形成出清價(jià)格，是利率市場(chǎng)化的重要特征。在利率市場(chǎng)化條件下，這種通過(guò)市場(chǎng)自發(fā)行為產(chǎn)生利率的機(jī)制，不僅有效保證了貨幣按照適當(dāng)價(jià)格讓渡其使用權(quán)，而且促進(jìn)了貨幣資源的優(yōu)化配置，提高了使用效率。

繼中國(guó)人民銀行允許存款利率上限上浮至1.1倍之后，2013年7月20日，又取消了金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。10月25日，貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革邁出重要一步。《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》中也提出，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化，為今后利率決定指明了改革方向。

然而，美日韓等國(guó)家利率市場(chǎng)化的歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，利率市場(chǎng)化對(duì)貨幣供求、融資成本以及股市和經(jīng)濟(jì)的作用是復(fù)雜的。這一進(jìn)程對(duì)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)理和影響程度，也一直存在分歧。如何在利率市場(chǎng)化不斷深化的大背景下趨利避害、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，是我國(guó)銀行系統(tǒng)需要認(rèn)真研究的課題。

二、 利率市場(chǎng)化的必然性

1. 利率市場(chǎng)化是市場(chǎng)體系不斷完善的必然結(jié)果。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系不斷完善，我國(guó)已經(jīng)基本建立起企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)、消費(fèi)者自由消費(fèi)、商品和要素自由流動(dòng)的現(xiàn)代市場(chǎng)體系，大部分商品價(jià)格依據(jù)市場(chǎng)供求決定。十八屆三中全會(huì)《決定》也指出，建設(shè)統(tǒng)一開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系。這都為利率的市場(chǎng)化提供了重要的外部環(huán)境和促進(jìn)因素。從金融市場(chǎng)自身看，金融參與者不斷豐富、各種金融創(chuàng)新層出不窮，以及影子銀行的客觀發(fā)展，使得金融托媒日益明顯，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)更加多元，進(jìn)一步削弱了依靠傳統(tǒng)行政手段對(duì)利率進(jìn)行管制的有效性。

2. 利率市場(chǎng)化是確立金融市場(chǎng)參與者市場(chǎng)主體地位的客觀要求。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)一直受惠于利率管制，通過(guò)較高的凈息差獲得了可觀的利潤(rùn)。但是，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入、互聯(lián)網(wǎng)金融的興起、影子銀行的發(fā)展，都在客觀上推動(dòng)了利率市場(chǎng)化的深入。在這種情況下，賦予商業(yè)銀行等金融參與者更多的利率定價(jià)權(quán)，有助于加快商業(yè)銀行的角色轉(zhuǎn)變和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)歸位，逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)、權(quán)責(zé)對(duì)等，促進(jìn)金融市場(chǎng)體制機(jī)制的不斷完善。

3. 利率市場(chǎng)化是發(fā)揮利率杠桿作用的基本前提。作為貨幣的價(jià)格，利率必須在市場(chǎng)供求起決定性作用的前提下，才能真實(shí)反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)貨幣的稀缺程度，并發(fā)揮利率價(jià)格信號(hào)作用以及對(duì)經(jīng)濟(jì)的杠桿調(diào)節(jié)作用。如果利率受到過(guò)多限制，利率價(jià)格信號(hào)就會(huì)失真，導(dǎo)致資金資源無(wú)法實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，也會(huì)大大降低利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。

三、 利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響分析

1. 定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)移加劇逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。在行政管制情況下，商業(yè)銀行一般無(wú)法自主決定存貸款利率，隨著利率的市場(chǎng)化，商業(yè)銀行不僅擁有是否借貸的權(quán)利，也逐步獲得決定借貸價(jià)格的自主權(quán)。權(quán)限的變化可能導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)增加。

隨著定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)移和分散，商業(yè)銀行為了吸收更多的資金，具有提高存款利率的動(dòng)機(jī)，相應(yīng)傳導(dǎo)至貸款資金價(jià)格，推高貸款利率。根據(jù)有效市場(chǎng)假說(shuō)，金融市場(chǎng)存在不同程度的信息不對(duì)稱(chēng)。從借款人角度看，投資于安全項(xiàng)目的借款人，雖然歸還貸款的風(fēng)險(xiǎn)小，但由于項(xiàng)目收益低，無(wú)法承受較高的貸款利率，從而被迫退出借款人的行列。從商業(yè)銀行角度看，一方面同業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，形成高利率“納什均衡”，從而導(dǎo)致過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力較弱的銀行退出市場(chǎng)。另一方面，為了彌補(bǔ)融資成本，賺取較高收益，商業(yè)銀行有更強(qiáng)意愿以較高的貸款利率，將資金貸給經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更大的行業(yè)和企業(yè)，甚至借助政策漏洞和監(jiān)管盲區(qū)，進(jìn)行不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，從而加劇銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)。

2. 利率波動(dòng)性增大導(dǎo)致技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，利差收入仍是我國(guó)商業(yè)銀行的主要盈利來(lái)源。利率市場(chǎng)化之后，利率根據(jù)市場(chǎng)上資金供求情況相應(yīng)變動(dòng)，相對(duì)于原有官定利率的情況，波動(dòng)幅度將會(huì)變得更大，對(duì)于長(zhǎng)期習(xí)慣于固定利率的我國(guó)商業(yè)銀行而言，利率波動(dòng)性增大將會(huì)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、運(yùn)營(yíng)能力、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

（1）期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。從其他國(guó)家的利率市場(chǎng)化經(jīng)驗(yàn)看，在改革初期，利率存在上升趨勢(shì)。商業(yè)銀行為了獲得可觀的利差收益，一般傾向于吸收短期存款、發(fā)放長(zhǎng)期貸款，隨著利率不斷升高，存款利息不斷增加，而貸款收入在一定時(shí)間內(nèi)較為穩(wěn)定。這種資產(chǎn)負(fù)債期限的錯(cuò)配，容易造成資金成本不斷升高、利差收入不斷減小、盈利能力減弱。目前，我國(guó)商業(yè)銀行負(fù)債短期化與資產(chǎn)長(zhǎng)期化傾向明顯，2013年以來(lái)流動(dòng)性較緊以及當(dāng)年6月份的“錢(qián)荒”，也部分印證了這一點(diǎn)。

（2）收益率倒掛風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，收益曲線是隨著時(shí)間的延長(zhǎng)而逐漸升高的，但在特定條件下，如果貨幣政策反向操作，收益曲線異常變動(dòng)，則會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)短期利率倒掛現(xiàn)象，利用短期負(fù)債支持長(zhǎng)期資產(chǎn)的銀行，并不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的利差收益。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)講，一方面隨著利率市場(chǎng)化程度提高，債券市場(chǎng)價(jià)格影響存貸款利率加深，收益率倒掛也會(huì)波及利率。另一方面，商業(yè)銀行投放債券市場(chǎng)的資金將會(huì)受到損失，影響銀行整體盈利能力和償付能力。

（3）利率定價(jià)基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)。不同種類(lèi)的金融產(chǎn)品，其利率都依據(jù)相應(yīng)的基準(zhǔn)利率（利率定價(jià)基礎(chǔ)）確定，在資產(chǎn)、負(fù)債所依據(jù)的基準(zhǔn)利率變動(dòng)不一致時(shí)，必然會(huì)影響利差，從而影響整個(gè)收益水平。首先，目前商業(yè)銀行存貸款利率由中央銀行制定或通過(guò)設(shè)定上下限進(jìn)行管理，一般情況下，中央銀行調(diào)整相同期限存貸款利率的幅度不同，銀行名義存貸款利差相應(yīng)變化，同時(shí)，隨著金融市場(chǎng)的逐漸開(kāi)放，存貸款基準(zhǔn)利率也將更加市場(chǎng)化，在競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，銀行利差收入收窄將是長(zhǎng)期趨勢(shì)。其次，相較于存貸款利率，國(guó)債、政策性金融債、銀行同業(yè)拆借、證券回購(gòu)等利率市場(chǎng)化程度更高，不同金融產(chǎn)品利率決定方式不同，變動(dòng)趨勢(shì)雖有相關(guān)，但并非完全同步，銀行往往對(duì)上述產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)化配置，產(chǎn)品利率的相對(duì)變動(dòng)，必然引致收益的相應(yīng)變化。

四是期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)是買(mǎi)方通過(guò)支付對(duì)價(jià)，獲得在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)或特定時(shí)點(diǎn)，以先期約定的價(jià)格向買(mǎi)方購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。由于期權(quán)是一種選擇權(quán)，買(mǎi)方一般是在對(duì)己有利時(shí)行權(quán)，從另一個(gè)角度看，即對(duì)賣(mài)方不利。在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)中，同樣存在類(lèi)似情況。對(duì)于存款而言，存款人通過(guò)履行一定程序，可以提前支取定期存款，部分銀行的定活通業(yè)務(wù)，也可以將定期存款轉(zhuǎn)為活期。從理論上講，若利率上升，存款人存在提前支取存款、再重新存入的動(dòng)機(jī)。對(duì)于貸款而言，貸款人可以提前還款，然后再以較低的利率借貸新的款項(xiàng)。另外，銀行對(duì)手方還可以通過(guò)資金在不同幣種、不同期限、不同銀行的調(diào)整配置，以及使用金融衍生工具，盡量降低融資成本，提高資金收益。面對(duì)上述情況，銀行基于利率政策、合同約定、維系客戶等多種考慮，一般都會(huì)滿足客戶要求。如何保證自身盈利能力，對(duì)商業(yè)銀行市場(chǎng)分析、資源擺布、風(fēng)險(xiǎn)控制都提出了更高要求。

3. 政策措施不完善導(dǎo)致制度性風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，機(jī)制體制尚不成熟，在這種情況下，利率市場(chǎng)化的不斷深入，又對(duì)原有的宏觀經(jīng)濟(jì)變量間的穩(wěn)定關(guān)系造成了沖擊，因此，在我國(guó)具體國(guó)情條件下，商業(yè)銀行還將面臨制度性風(fēng)險(xiǎn)。

（1）利率調(diào)整的政策性因素。在管制利率向市場(chǎng)決定利率轉(zhuǎn)變過(guò)程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一般選擇漸進(jìn)式放開(kāi)政策，逐步放松管制和擴(kuò)大商業(yè)銀行自主性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策底線，是保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和利率市場(chǎng)化改革順利進(jìn)行。在這一過(guò)程中，政策變動(dòng)在一定程度上會(huì)影響商業(yè)銀行戰(zhàn)略的連貫性、利差收益的穩(wěn)定性，給商業(yè)銀行判斷市場(chǎng)形勢(shì)造成干擾，從而帶來(lái)一定的利率風(fēng)險(xiǎn)。

（2）市場(chǎng)體制機(jī)制不完善。從宏觀經(jīng)濟(jì)看，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系正在逐步完善當(dāng)中，與利率市場(chǎng)化密切相關(guān)的企業(yè)管理制度、法律制度等尚不完善。從銀行體系看，大型銀行處于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)地位，資質(zhì)好、有實(shí)力的資金需求方一般會(huì)選擇大型銀行，而中小銀行在同一利率水平下，也只能服務(wù)資質(zhì)更差的客戶，客觀上形成經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。若中小銀行通過(guò)變相方式，提高存款利率或壓低貸款利率，則容易導(dǎo)致金融市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)，引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)。從公司治理看，商業(yè)銀行通過(guò)股份制改革，形成了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)，但是原有的一些體制機(jī)制不適應(yīng)利率市場(chǎng)化改革要求，存在“所有者缺位”、委托—代理等問(wèn)題，相應(yīng)的制約機(jī)制不完善、經(jīng)營(yíng)管理水平不高，容易造成商業(yè)銀行忽視利率風(fēng)險(xiǎn)管理。

四、 商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制分析

1. 實(shí)行全面資產(chǎn)負(fù)債管理。利率市場(chǎng)化以后， 利率的波動(dòng)幅度和頻率都將大大提高。實(shí)現(xiàn)“安全性、流動(dòng)性、盈利性”的統(tǒng)一，必須加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理的精細(xì)化水平。

（1）加強(qiáng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)與分析。數(shù)據(jù)不僅包括宏觀經(jīng)濟(jì)政策、金融政策等的變動(dòng)，金融市場(chǎng)相關(guān)指標(biāo)的變動(dòng)、金融同業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、以及客戶的資金實(shí)力、經(jīng)營(yíng)效益、信譽(yù)歷史、貸款歷史、貸款用途以及對(duì)銀行的貢獻(xiàn)度等，還要包括銀行自身的資金成本、運(yùn)營(yíng)成本、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)配置數(shù)據(jù)等等，對(duì)系列數(shù)據(jù)的整合與深入分析，這是降低信息不對(duì)稱(chēng)、加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)效率的基礎(chǔ)。

（2）資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)管理，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在保證流動(dòng)性的前提下，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)利率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)，主動(dòng)調(diào)整銀行資產(chǎn)與負(fù)債的比例結(jié)構(gòu)；努力降低負(fù)債成本，強(qiáng)化日均存款余額和分類(lèi)管理；通過(guò)細(xì)分市場(chǎng)，提高貸款和差異化業(yè)務(wù)的定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，盡可能將利率風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化目標(biāo)。

（3）完善FTP定價(jià)管理。加強(qiáng)內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)管理，根據(jù)產(chǎn)品利率特性，構(gòu)建科學(xué)的FTP價(jià)格體系以及內(nèi)部收益率曲線，轉(zhuǎn)移定價(jià)按照資金來(lái)源部門(mén)和資金運(yùn)用部門(mén)之間的分配比例、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、資金調(diào)控需要等因素綜合確定并動(dòng)態(tài)調(diào)整，形成完善的資金成本分配機(jī)制，提高資金運(yùn)用效益。

2. 完善商業(yè)銀行內(nèi)部約束和風(fēng)險(xiǎn)控制。銀行是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。在利率市場(chǎng)化條件下，經(jīng)營(yíng)的可選擇策略更加多樣和復(fù)雜，因此，確保決策能夠快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化、并得到及時(shí)傳導(dǎo)和高效的執(zhí)行，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升顯得越來(lái)越重要?；诖?，應(yīng)著力構(gòu)建規(guī)范的公司治理架構(gòu)和科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

（1）確保董事會(huì)和高級(jí)管理層的有效決策。建立較為完善的決策機(jī)制，明確職責(zé)權(quán)限，完善集體研究模式，規(guī)范決策傳導(dǎo)機(jī)制，確保決策科學(xué)、執(zhí)行高效。

（2）建立規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)管理政策和流程。借鑒國(guó)際和同業(yè)經(jīng)驗(yàn)，建立一整套符合現(xiàn)代金融企業(yè)管理規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，引入標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化的風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)體系，細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管控審批流程，做好風(fēng)險(xiǎn)節(jié)點(diǎn)的重點(diǎn)管理，有效區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)層級(jí)，降低發(fā)生利率風(fēng)險(xiǎn)造成無(wú)序蔓延的可能性。

（3）穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、控制模型。在風(fēng)險(xiǎn)模型選取時(shí)，結(jié)合商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，建立穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，運(yùn)用壓力測(cè)試等多種手段，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)容忍閥值，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，及時(shí)發(fā)現(xiàn)因利率急劇變動(dòng)產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）高效的審計(jì)監(jiān)督體系。通過(guò)建立規(guī)范的內(nèi)部審計(jì)制度，制定審計(jì)要點(diǎn)手冊(cè)和年度審計(jì)計(jì)劃，定期和不定期開(kāi)展利率管理審計(jì)和內(nèi)控檢測(cè)，促進(jìn)崗位完備、決策迅速、流程順暢、追責(zé)及時(shí)，確保利率風(fēng)險(xiǎn)管理程序有效實(shí)施。

3. 努力開(kāi)拓中間業(yè)務(wù)，創(chuàng)新盈利模式。隨著利率市場(chǎng)化程度的不斷深入，商業(yè)銀行定價(jià)自主權(quán)不斷提高，基于不同定價(jià)策略的金融市場(chǎng)產(chǎn)品不斷豐富，勢(shì)必導(dǎo)致商業(yè)銀行間競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，商業(yè)銀行通過(guò)借貸獲得的利差收益難以維持以往水平。因此，商業(yè)銀行應(yīng)依托業(yè)務(wù)、網(wǎng)點(diǎn)、人才優(yōu)勢(shì)，提升中間業(yè)務(wù)對(duì)收入的貢獻(xiàn)度。根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入對(duì)營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)普遍達(dá)到30%～50%。目前，我國(guó)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)發(fā)展尚處起步階段，手續(xù)費(fèi)及傭金收入占比較低，收入來(lái)源仍是與貸款相聯(lián)系的業(yè)務(wù)咨詢、理財(cái)托管、匯兌結(jié)算等業(yè)務(wù)，規(guī)模較小，質(zhì)量層次較低。利率市場(chǎng)化趨勢(shì)下，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)成為重要盈利方向。（1）在保證資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，發(fā)揮龐大的客戶資源、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步做好現(xiàn)金歸集、匯兌結(jié)算等業(yè)務(wù)，構(gòu)建綜合服務(wù)的產(chǎn)品體系，在提升客戶體驗(yàn)滿意度的同時(shí)，提高中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入比重。（2）豐富中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類(lèi)，探索符合市場(chǎng)需求的資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)咨詢、代理發(fā)行等中間業(yè)務(wù)，逐步轉(zhuǎn)變利潤(rùn)增長(zhǎng)方式。

4. 前瞻性研判對(duì)利率趨勢(shì)，提高應(yīng)對(duì)有效性。隨著利率更多地由市場(chǎng)自主決定，商業(yè)銀行利率管理的難度越來(lái)越大，這就要求商業(yè)銀行利率管理部門(mén)加強(qiáng)對(duì)利率政策和利率波動(dòng)的預(yù)判和研究，并做好利率避險(xiǎn)工具儲(chǔ)備。（1）依托強(qiáng)大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)利率走勢(shì)的量化分析，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性、資金供給、經(jīng)濟(jì)走向等因素的綜合考量，預(yù)測(cè)未來(lái)利率變動(dòng)趨勢(shì)，以便及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，確保自身風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，獲取較高收益。（2）加強(qiáng)對(duì)利率政策變動(dòng)的跟蹤和解讀。從上文分析可以發(fā)現(xiàn)，基于我國(guó)金融市場(chǎng)環(huán)境和政策目標(biāo)多重性的考慮，我國(guó)利率管制政策更傾向于逐步放寬，這就要求商業(yè)銀行持續(xù)跟蹤政策變動(dòng)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)政策變化帶來(lái)的利率市場(chǎng)機(jī)會(huì)，同時(shí)，密切關(guān)注政策為避免利率過(guò)度波動(dòng)而出現(xiàn)的反復(fù)，有效防止政策引致的利率波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)造成影響。（3）探索運(yùn)用利率避險(xiǎn)工具。加強(qiáng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)管理，根據(jù)銀行經(jīng)營(yíng)情況，靈活運(yùn)用金融衍生品等金融工具，對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)。（4）強(qiáng)化系統(tǒng)內(nèi)利率政策的傳導(dǎo)。隨著利率市場(chǎng)化的深入，利率變動(dòng)幅度和頻率將大于以往，因此，商業(yè)銀行政策制定部門(mén)需及時(shí)做出應(yīng)對(duì)策略，切實(shí)提高對(duì)利率變動(dòng)的反映速度，并通過(guò)建立高效的信息和政策傳導(dǎo)機(jī)制，快速傳達(dá)至各分支機(jī)構(gòu)和營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)，并形成面向客戶的金融產(chǎn)品。

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作者簡(jiǎn)介：柳銳，中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院博士生；秦國(guó)駿，就職于中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司。

收稿日期：2014-04-12。