謝洪明，蘇昌靜，任艷艷

（浙江工業(yè)大學 經(jīng)貿(mào)管理學院，杭州 310023）

企業(yè)跨國并購研究演進及熱點知識圖譜分析

謝洪明，蘇昌靜，任艷艷

（浙江工業(yè)大學 經(jīng)貿(mào)管理學院，杭州 310023）

以利用WOS數(shù)據(jù)庫檢索到的、發(fā)表于1997—2013年期間的、關(guān)于跨國并購的643篇英文文獻為數(shù)據(jù)源，利用動態(tài)網(wǎng)絡(luò)分析軟件Citespace，通過作者共引分析確定了企業(yè)跨國并購研究領(lǐng)域中的知名學者，通過文獻共引分析確定了企業(yè)跨國并購研究的理論基礎(chǔ)，并分析理論發(fā)展規(guī)律。進一步分析得到目前跨國并購研究領(lǐng)域的高頻主題詞，包括文化、銀行跨國并購、汽車產(chǎn)業(yè)、進入方式、戰(zhàn)略聯(lián)盟、法律、知識轉(zhuǎn)移、貿(mào)易保護、中國企業(yè)、中國、學習能力、國家文化等。最后，結(jié)合實際，為跨國并購研究的進一步開展提供了參考建議。

跨國并購；知識圖譜；信息可視化；共引分析

1 研究背景

隨著全球經(jīng)濟一體化，技術(shù)日新月異地發(fā)展，跨國并購已成為企業(yè)對外直接投資（foreign direct investment，F(xiàn)DI）的主要形式，跨國并購金額和數(shù)量均呈大幅增長趨勢。然而，企業(yè)跨國并購的失敗率居高不下，至今有關(guān)企業(yè)跨國并購的理論研究也只是從動因、績效、整合等單一角度所進行的探討，學術(shù)界并未對跨國并購實踐做出統(tǒng)一解釋和進行有效指導(dǎo)。筆者認為，對國際學術(shù)界的企業(yè)跨國并購研究進行定量可視化分析，可以更清晰地呈現(xiàn)該領(lǐng)域內(nèi)理論研究的重要作者、重要文獻以及發(fā)展脈絡(luò)，進而有助于更透徹地理解目前的企業(yè)跨國并購實踐。此外，第二次世界大戰(zhàn)后，國內(nèi)外學者對跨國并購理論做了大量研究和探討，以此為基礎(chǔ)，利用計量工具對跨國并購理論研究的重要文獻、重要學者和研究熱點進行梳理和歸納，也有助于系統(tǒng)地了解跨國并購研究的相關(guān)內(nèi)容。

利用引文分析方法對科學學科進行可視化研究，已成為了解該學科發(fā)展態(tài)勢的重要途徑。引文分析方法是一種利用不同的邏輯方法分析論文、著者和期刊等特征對象以找出內(nèi)在規(guī)律的計量學方法［1］。早期受限于數(shù)據(jù)源，引文分析并未受到重視，直到20世紀60年代科學引文索引（Science Citation Index，SCI）誕生，引文分析才得到較快發(fā)展。Small最早將引文之間的關(guān)系劃分為文獻耦合（direct citation）、直接引用（bibliographic coupling）和同被引（co－citation）［2］。隨后，Persson進一步提出同一領(lǐng)域的高被引文獻群構(gòu)成該領(lǐng)域研究前沿的知識基礎(chǔ)庫［3］。不同于以往將分析對象局限于單一因素的做法，當前共被引文獻間和引用這些文獻的術(shù)語的復(fù)合網(wǎng)絡(luò)正在興起［4］。引文分析法有助于學者們理解與跨國并購相關(guān)的學術(shù)研究之間復(fù)雜的理論網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。

大連理工大學WISE實驗室在引文分析方法的相關(guān)研究領(lǐng)域走在了前端。例如：侯劍華和陳悅利用可視化軟件探討了戰(zhàn)略管理學前沿的演進進程［5］；張曉艷和姜道奎從知識熱點和研究前沿的視角對團隊知識共享進行了分析［6］；梁永霞、劉則淵和楊中楷等繪制了引文分析領(lǐng)域演化的知識圖譜［7］。然而，目前從引文分析的視角探討跨國并購的研究基礎(chǔ)和研究熱點的文獻很少。本文運用知識可視化方法，形象化地解釋跨國并購領(lǐng)域的學科特征，以期為該領(lǐng)域的深入研究及相關(guān)實踐提供指導(dǎo)。

2 研究方法

2.1 數(shù)據(jù)來源

本文所用數(shù)據(jù)來源于美國科學情報研究所（Institute for Scientific Information，ISI）的 Web of Science（WOS）數(shù)據(jù)庫。為了保證數(shù)據(jù)來源的完整性，筆 者 以 cross－border acquisition、cross－border merger、cross－country acquisition 和 cross－country merger為檢索詞，分別對WOS數(shù)據(jù)庫進行檢索，排除了醫(yī)學、化學等無關(guān)學科的文獻，并對檢索到的所有文獻進行去重、對無關(guān)文獻做進一步剔除處理，最后得到發(fā)表于1997—2013年3月期間的643篇文獻，筆者以此作為數(shù)據(jù)源。數(shù)據(jù)的下載日期為2013年3月10日。將“time scaling”的值設(shè)為2，即以2年為一個時間間隔，將1997—2013年分為9個時間區(qū)間（其中2013年單獨作為一個時間區(qū)間）；將閾值設(shè)置為“TOP 30”，即選擇在每個時間區(qū)間內(nèi)出現(xiàn)頻次排名在前30位的節(jié)點組成最終的共生網(wǎng)絡(luò)。

2.2 研究工具

可視化工具Citespace是由美國德雷塞爾大學陳超美博士與大連理工大學共同開發(fā)的一種用于定量分析的可視化應(yīng)用軟件，適用于分析多元的、動態(tài)的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)。可視化網(wǎng)絡(luò)研究的兩個基本概念是知識基礎(chǔ)和熱點前沿，并基于此做進一步研究。其中，知識基礎(chǔ)是學科研究前沿的引文形成的共被引網(wǎng)絡(luò)，研究前沿是基于研究問題的突顯的概念群組。利用Citespace軟件繪制的可視化科學知識圖譜是由不同顏色的節(jié)點和連線組成的共引網(wǎng)絡(luò)，并由連續(xù)的等距離時間序列得出一系列單獨的共引網(wǎng)絡(luò)，將這些以時間為標記的共引網(wǎng)絡(luò)組合成合并網(wǎng)絡(luò)，就可根據(jù)其突出特征清晰地辨識重要的知識文獻［8］。陳悅和劉則淵認為，科學知識圖譜是顯示科學知識的發(fā)展進程和結(jié)構(gòu)關(guān)系的一種圖形［9］。運用可視化技術(shù)可以形象地展現(xiàn)知識資源及其載體，并可以進一步挖掘、分析、構(gòu)建、繪制和顯示知識及知識間的相互聯(lián)系［10］。此外，進行可視化研究的學者還對知識的不同關(guān)系進行了解讀，并找出其潛在聯(lián)系。Citespace軟件可以排除個人經(jīng)驗造成的誤差，有助于進入新領(lǐng)域的學者快速捕捉該領(lǐng)域的主要著作，是了解某一領(lǐng)域研究演進脈絡(luò)的重要工具。本文利用該軟件對跨國并購相關(guān)研究進行梳理和總結(jié)，具有重要的理論價值和實踐意義。

3 研究結(jié)果

3.1 研究跨國并購的主要學者

學者是學科領(lǐng)域發(fā)展狀況的標識。利用軟件工具統(tǒng)計出跨國并購研究領(lǐng)域的核心著者及所代表著作，有利于快速捕獲該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀和研究動態(tài)。本文選擇發(fā)文數(shù)量較多、影響較大的學者作為節(jié)點類型（node type）。Citespace軟件的演示結(jié)果表明，Zhu、Malhotra、Vaara、Tienari和Schoenberg等的跨國并購研究文獻較多，發(fā)文頻次均超過3次。其中，Zhu的發(fā)文頻次更是達到12次，Malhotra、Vaara和Tienari等的發(fā)文頻次也都至少有6次。表1列出了發(fā)文頻次超過3次的著者及其最早發(fā)文時間，這些學者是跨國并購研究領(lǐng)域的專家，對該學科的學術(shù)貢獻較大。

表1 跨國并購研究領(lǐng)域的核心著者、最早發(fā)文年份及發(fā)文頻次（前20位）

根據(jù)Citespace軟件的數(shù)據(jù)源目錄，查找到上述核心學者的代表文獻，并對其代表文獻進一步分析，據(jù)此可了解跨國并購領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀和特點。其中：Cartwright和Schoenberg在《Thirty Years of Mergers and Acquisitions Research：Recent Ad－vances and Future Opportunities》中回顧了1976—2006年期間的跨國并購案例［11］，指出雖然跨國并購的相關(guān)研究在不斷增多和改進，但是兼并和收購的失敗率卻一直居高不下，這暗示了未來理論研究存在巨大空間；Tienari從文化、認同和媒介等角度考慮影響企業(yè)并購成敗的因素；Vaara的代表著作《On the Discursive Construction of Success/Failure in Narratives of Post－merger Integration》、《Post－acquisition Integration as Sensemaking：Glimpses of Ambiguity，Confusion，Hypocrisy，and Politicization》等更多地關(guān)注并購后的整合問題；Kish闡釋了并購的影響因素，并解釋了日本企業(yè)為何傾向于選擇美國企業(yè)作為并購對象。

3.2 跨國并購的理論演進

Citespace軟件有聚類視圖（cluster－view）和時區(qū)視圖（time－zone view）兩種顯示方式［12］，其中時區(qū)視圖可以展現(xiàn)共引網(wǎng)絡(luò)中節(jié)點隨時間變化的結(jié)構(gòu)關(guān)系。本文選擇Pathfinder算法簡化網(wǎng)絡(luò)，利用Citespace軟件繪制出共引文獻網(wǎng)絡(luò)的時區(qū)視圖（見圖1），對圖譜中心度較高的文章（如圖1中字體較大節(jié)點的原文獻）進行歸納、整理，并根據(jù)歷史上5次并購浪潮的演進，將節(jié)點文獻與當時的歷史實踐相結(jié)合，更清晰地呈現(xiàn)跨國并購領(lǐng)域研究的演化特征（見圖2）。

圖1 基于時序排列的文獻共被引分析結(jié)果

圖2 跨國并購主流理論的演化

3.2.1 FDI理論的理論根源

在圖1中最早出現(xiàn)的、中心度較高的節(jié)點是Hymer。他在其博士論文《The International Operations of National Firms：A Study of Direct Foreign Investment》中提出了壟斷優(yōu)勢理論——這是最早研究FDI的獨立理論，徹底改變了跨國公司研究的理論基礎(chǔ)和研究方向，指明了發(fā)達國家企業(yè)必須具備某種優(yōu)勢才能進行FDI以及使此種優(yōu)勢發(fā)揮最大效用的途徑。通過對共引文獻的原引重要文獻進行篩選和解讀，可以明確壟斷優(yōu)勢理論在當時也得到了進一步的完善和補充。另外，Vernon利用產(chǎn)品生命周期理論解釋了跨國投資的區(qū)位問題。Buckley和Casson在《The Future of Multinational Enterprise》一書中提出了內(nèi)部化理論，強調(diào)了內(nèi)部化優(yōu)勢的重要性。Dunning將壟斷所有權(quán)優(yōu)勢（O）、區(qū)位優(yōu)勢（L）和內(nèi)部化優(yōu)勢（I）結(jié)合起來，形成了具有“通論意義”的國際折衷理論。Kojima對Hymer的絕對壟斷優(yōu)勢進行了更深層次的擴展，形成了邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論，指出企業(yè)只要具有相對產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢就可進行FDI。

從上述FDI的主流理論出發(fā)，結(jié)合當時的國際現(xiàn)狀，一些學者從宏觀層面提出了影響較大的FDI理論。其中，MacDougall在著作《The Benefits and Costs of Private Investment from Abroad：A Theoretical Approach》中構(gòu)建了國際投資利益分配模型，分析了國際資本的自由流動會給投資國和東道國帶來利益。Aliber的通貨區(qū)域優(yōu)勢理論則強調(diào)了貨幣資本會從貨幣堅挺國流入貨幣疲軟國以實現(xiàn)貨幣升值，從而解釋了20世紀80年代日本大規(guī)模并購美國企業(yè)的現(xiàn)象。Dunning提出了投資發(fā)展周期（investment development path，IDP）理論，認為一國的GNP（gross national product）決定了該國的經(jīng)濟發(fā)展水平，從而影響“OIL”的強弱，進而決定企業(yè)是否進行FDI。另外，西方國家的經(jīng)濟發(fā)展水平相近、需求結(jié)構(gòu)基本相似，使得FDI的目標集中在發(fā)達國家，進而形成了產(chǎn)業(yè)內(nèi)雙向直接投資理論。

3.2.2 跨國并購相關(guān)研究的理論演進

19世紀末、20世紀初，隨著美國經(jīng)濟迅速膨脹和鐵路快速發(fā)展，美國國內(nèi)第一次并購浪潮興起，進而引領(lǐng)其他國家相繼出現(xiàn)大量企業(yè)并購事件。到了20世紀80年代，國內(nèi)并購已經(jīng)不能滿足美國公司的發(fā)展需要，到海外尋找目標公司進行并購成為其快速實現(xiàn)自身戰(zhàn)略目標的最直接方式，由此引發(fā)第四次大規(guī)模并購浪潮。圖1也表明，當時跨國并購的相關(guān)理論已逐漸引起學術(shù)界的關(guān)注，尤其是左下角聚集的大量節(jié)點體現(xiàn)出20世紀80年代是并購研究較鼎盛的時期。這一時期誕生了許多至今仍被廣泛引用的經(jīng)典并購理論，且研究內(nèi)容主要集中于對跨國并購動因和效應(yīng)的解釋。例如：Chatterjee和Lubatkin從新古典理論的角度出發(fā)指出跨國并購的協(xié)同效應(yīng)，其中Chatterjee將并購協(xié)同效應(yīng)分為財務(wù)協(xié)同和管理協(xié)同等，Lubatkin提出了跨國并購存在貨幣、技術(shù)和多角化經(jīng)營層面上的協(xié)同效應(yīng)。Caves依托交易費用理論，認為縱向跨國并購一般將中間產(chǎn)品市場內(nèi)部化，而橫向跨國并購則一般將無形資產(chǎn)市場內(nèi)部化。另外，國際金融工具的廣泛使用促進了跨國并購活動的開展。Brown和Warner的《Measuring Security Price Performance》是公司價值評估研究領(lǐng)域中的重要文獻，該文獻折射出價值低估理論和訊息信號理論的影子。

此外，由于早期并購存在大量的委托－代理現(xiàn)象，學者們從管理者個人因素的角度出發(fā)解釋代理問題。Fama和Jensen在《Separation of Ownership and Control》一文中提出企業(yè)存在股東對管理者進行訂立契約、監(jiān)督和控制等的“代理成本”，而通過公平收購或代理權(quán)爭奪，公司現(xiàn)任管理者將被代替，兼并機制下的接管威脅降低了代理成本。隨著杠桿交易的盛行，Jensen在代理問題的基礎(chǔ)上提出自由現(xiàn)金流量假說，即并購減少了代理者控制的自由現(xiàn)金，從而約束了其權(quán)利、提高了資金利用效率。隨著越來越多的跨國并購活動以失敗告終，一些學者開始將注意力從并購的動因和效應(yīng)轉(zhuǎn)移到并購成敗的影響因素，Roll和Schein等是圖1中中心度較高的節(jié)點。Roll認為，企業(yè)決策者往往高估自身的管理能力，忽視并購過程中存在的大量風險，從而導(dǎo)致并購失敗，即所謂的“自負假說”（hubris hypothesis）。Roll的假說在后來的實證研究中被多次驗證，即當并購消息傳出后并購方的股價不漲反跌，這也反映出現(xiàn)階段投資者對企業(yè)并購整合能力不信任。Schein將“心理契約”引入管理領(lǐng)域，指出并購給目標企業(yè)的員工帶來巨大的心理沖擊，企業(yè)決策者對目標企業(yè)員工疏于管理，無法使員工與母公司的戰(zhàn)略目標同步，以致原本經(jīng)營狀況良好的目標企業(yè)因并購走入下坡。

國際環(huán)境復(fù)雜化和國際人才缺失使得企業(yè)在信息、融資和支付方式、中介機構(gòu)以及文化差異等諸多方面面臨相關(guān)風險，即便是規(guī)模大的跨國公司，一個環(huán)節(jié)的故障就可能引致整個并購活動失敗。因此，愈來愈多的學者開始將注意力放在整個并購的實務(wù)層面，圖1中Jemison和Sitkin就是連接各研究成果的極其重要的節(jié)點。Jemison和Sitkin具有突出的貢獻，其合著的《企業(yè)并購法》和《管理并購》是并購實務(wù)操作的重要理論依據(jù)。另外，通過與目標國企業(yè)結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟以共同承擔風險，也是企業(yè)規(guī)避風險的有效手段。圖1中Anand等學者將注意力放在實務(wù)領(lǐng)域。20世紀90年代涌現(xiàn)了許多關(guān)于銀行并購的文獻，這與當時控制國際資本戰(zhàn)略的事實背景相吻合，如節(jié)點所呈現(xiàn)的 Cybo－Ottone、De－Long等的研究成果。

3.3 跨國并購相關(guān)研究的主要熱點

在利用主題詞共被引方法探測研究熱點時，首先要對主題詞共被引網(wǎng)絡(luò)進行聚類，然后學者對聚類內(nèi)被引文獻進行判讀，最后根據(jù)聚類成員的共同特征對聚類進行識別和解釋，如此完成對研究熱點的探測［13－14］。將節(jié)點類型設(shè)為關(guān)鍵詞和名詞短語，并選取每年Top 30的文獻作為熱點來源，根據(jù)高頻主題詞的頻次來分析該領(lǐng)域的發(fā)展趨勢和研究熱點，據(jù)此較準確、全面地把握跨國并購研究的動態(tài)演化和學術(shù)特征。

圖3 基于主題詞的跨國并購研究熱點圖譜

圖3為基于主題詞的跨國并購研究熱點圖譜?？鐕①忣I(lǐng)域的研究熱點主要有以下方面：

第一，根據(jù)圖3進行分析可知，出現(xiàn)頻次僅次于cross－border M＆A的主題詞是culture——其出現(xiàn)頻次高達62次，表明文化是跨國并購研究中非常重要的一個主題詞。圖3中，最早對文化問題進行實證研究分析的是 Hofstede。他在著作《Culture＇s Consequences：International Differences in Workrelated Values》中，從心理學的角度出發(fā)將文化分為若干維度進行探討，隨后被學者廣泛引用。Buono認為，兩個企業(yè)存在較大的文化差異可能導(dǎo)致文化模糊和過程損失，管理人員往往低估不同組織之間的文化差異，而這些文化差異在跨境并購時顯得尤為重要。核心著者中的Schierreck、Deng和Weber分別從員工文化理念差異、制度距離等視角進一步論證了文化在跨國并購中的作用。然而，本文從圖3中也發(fā)現(xiàn)，在不同的歷史階段都或多或少地出現(xiàn)了研究并購后文化整合的文獻。筆者認為，并購后整合不利至今仍是導(dǎo)致并購失敗率居高不下的重要原因，因此文化整合研究仍屬于跨國并購研究的焦點之一。結(jié)合我國實際來看，在我國企業(yè)的跨國并購實踐中，雖然已出現(xiàn)了很多保留已有的國外文化、只派遣幾名管理人員對其進行監(jiān)督和控制的“放開式”管理，但是民營企業(yè)的海外并購畢竟仍處于起步階段，當前較為普遍的“放開式”管理能否給我國企業(yè)帶來收益仍有待進一步跟蹤和研究。

第二，cross－border bank merger（銀行跨國并購）也是一個出現(xiàn)頻次較高的主題詞。據(jù)Thomoson Financial Securities Data的資料，自1990年以來，銀行并購規(guī)模就價值量而言在每年的全球并購中都位居行業(yè)第一，且總量呈遞增趨勢［15］，這間接反映了銀行并購是跨國并購研究中的一個熱點的現(xiàn)狀。世界經(jīng)濟金融史實際上就是一部并購史，每一次的并購活動都將全球經(jīng)濟金融發(fā)展推向一個新的高潮，并購行業(yè)由橫向并購、縱向并購發(fā)展到混合并購，銀行角色由并購中介發(fā)展為并購主角，并購動機由減少競爭轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略合作，并購方式由以強并弱、弱弱合并發(fā)展為強強合作。銀行進行跨國并購多出于避開某些國家對設(shè)立銀行分支機構(gòu)的法律限制、快速進入新興/高增長市場、為更多的中國非金融機構(gòu)提供境外服務(wù)和提升服務(wù)效率等目的。截至2007年末，共有5家中資銀行控股、參股9家外資金融機構(gòu)，跨國總資產(chǎn)達2674億美元。此外，國有商業(yè)銀行經(jīng)過注資、引進戰(zhàn)略投資者和上市后，其資本實力大大增強、公司治理結(jié)構(gòu)不斷完善，到國外尋求規(guī)模和范圍經(jīng)濟以及風險分散化等機會也更多。對于學者而言，涉及銀行并購前后的諸多問題也具有較大的研究空間。

第三，automotive industry（汽車產(chǎn)業(yè)）在圖4中也是一個高頻主題詞?？梢?，目前研究仍較多集中在制造業(yè)領(lǐng)域，汽車產(chǎn)業(yè)是最早開展縱向并購的產(chǎn)業(yè)，通過兼并下游供應(yīng)商來整合供應(yīng)鏈，以達到節(jié)約成本的目的。以中國汽車產(chǎn)業(yè)為典型，我國制造業(yè)的并購實踐正處于發(fā)展的鼎盛期，尤其是2010年吉利汽車并購德國沃爾沃是當時國內(nèi)涉及資金額最大的一起并購案。至于這樁“婚姻”到底是否和諧幸福，還有待于觀察，其內(nèi)部遇到的企業(yè)整合、文化認同和戰(zhàn)略定位等問題仍需進一步研究。當然，日新月異的技術(shù)也使各產(chǎn)業(yè)面臨不同的風險，進行多元化并購在一定程度上能降低這種風險，如何有效利用其他子公司和母公司的資源來提高公司的運作效率也是研究的熱點問題。

第四，圖4中面積較大的圓點還有entry mode（進入方式）、strategic alliance（戰(zhàn)略聯(lián)盟）、law（法律）、knowledge transfer（知識轉(zhuǎn)移）等關(guān)鍵主題詞。相對于綠地投資，海外并購的成效更快，跨國公司借助目標企業(yè)的現(xiàn)成資源和已有網(wǎng)絡(luò)達到快速進入市場的目的。但是，海外并購?fù)瑯用媾R文化認同和管理控制等風險，因此大量學者將關(guān)注點集中于跨國公司海外投資的進入方式選擇問題。另外，Porter在《Competitive Advantage：Creating and Sustaining Superior Performance》一文中認為，跨國并購最終是為了實現(xiàn)企業(yè)的全球化戰(zhàn)略，而戰(zhàn)略的實現(xiàn)是一個長遠而宏大的目標，需要理論的指導(dǎo)。同時，如何利用網(wǎng)絡(luò)顯性知識、加強知識轉(zhuǎn)移和有效吸收隱性知識已成為組織學習的關(guān)鍵點。這些都是跨國并購領(lǐng)域研究的熱點問題。

圖4 時間排序下的研究熱點圖譜

從圖4可發(fā)現(xiàn)，2008年金融危機以來，trade protection（貿(mào)易保護）、Chinese enterprise（中國企業(yè)）、China（中國）、learning ability（學習能力）、national culture（國家文化）等也是共引頻次和中心度較高的主題詞。本文認為，金融危機以后的研究特征可歸納為中國崛起，部分中國企業(yè)利用金融危機導(dǎo)致外國資本縮水的有利時機開展跨國并購，以進行全球戰(zhàn)略布局、借機獲取國外公司的核心技術(shù)。隨之而來的貿(mào)易保護問題是中國學者普遍關(guān)注的問題。例如，華為、中興等企業(yè)在并購市場中屢屢受挫，值得反思其中的原因。另外，理論界對發(fā)達國家的跨國并購研究已經(jīng)比較成熟，而對發(fā)展中國家并購發(fā)達國家的理論研究還處于空白，需要更多的實證研究指導(dǎo)后發(fā)國家的并購實踐。

4 結(jié)論與討論

本文利用可視化軟件Citespace形象地展示了企業(yè)跨國并購研究領(lǐng)域中具有突出貢獻的作者及其著作，并對國際學術(shù)界有關(guān)跨國并購研究的演進規(guī)律和研究熱點進行了解讀和分析，得到如下結(jié)論：

第一，針對跨國并購的理論研究更加實務(wù)化。本文通過文獻共被引分析追溯跨國并購理論研究中突出的研究成果，總結(jié)了從以壟斷優(yōu)勢理論、產(chǎn)品生命周期理論和國際折衷理論等為代表的早期FDI投資理論到以價值低估理論、委托－代理理論等為代表的跨國并購理論。研究發(fā)現(xiàn)，隨著時間的推移，跨國并購理論研究的關(guān)注點從企業(yè)并購動因轉(zhuǎn)向企業(yè)并購績效、操作實務(wù)以及整合方向。學者們更傾向于回答管理者如何實施并購。這一方面是因為并購動因理論已然相對成熟，另一方面也是因為越來越大的并購金額促使管理者和學者將注意力投向如何規(guī)避風險。

第二，文化差異是貫穿至今的企業(yè)海外并購研究熱點。本文通過分析發(fā)現(xiàn)了跨國并購理論研究的熱點，即文化差異、銀行業(yè)并購、進入方式和戰(zhàn)略聯(lián)盟等。文化差異作為跨國并購研究的熱點，貫穿于跨國并購研究圖譜中的整個階段，這奠定了其核心地位。從國內(nèi)到跨越國界到海外尋求發(fā)展機遇，企業(yè)面臨語言溝通、文化認同等問題。一方面，隨著并購浪潮的推進，發(fā)達國家從到并購文化相近的發(fā)達國家尋求互補優(yōu)勢演進為到發(fā)展中國家并購以尋求資源和市場。在不同時期，面對不同的文化差異，解決這些問題需要采取不同的路徑機制，以形成理論。另一方面，后發(fā)國家的企業(yè)并購還處于起步階段，尤其是當并購那些具有優(yōu)勢文化的企業(yè)時，是保留、剔除還是融合這些優(yōu)勢文化，目前尚未形成統(tǒng)一的理論解釋。這些仍是未來持續(xù)關(guān)注的焦點問題。

第三，“China”一詞在近期的跨國并購熱點詞分析結(jié)果中凸顯。隨著中國“走出去”步伐的加大，中國正從過去的被并購方轉(zhuǎn)變?yōu)椴①彿?，本文所做的熱點研究也反映了這樣的事實。后發(fā)國家與發(fā)達國家在人才、管理和技術(shù)等方面都存在較大差異，已形成的較完善的發(fā)達國家的FDI理論和跨國并購理論都不能較好地指導(dǎo)發(fā)展中國家的跨國并購實踐，越來越多的學者開始關(guān)注以中國為代表的新興市場的并購問題，而對這些新生現(xiàn)象進行研究具有重要的理論和實踐意義。此外，學者不再將研究對象局限于中國的國有企業(yè)，大量文獻將關(guān)注熱點放在中國民營企業(yè)上，尤其是在中國國有企業(yè)的并購因政治因素而頻頻受阻的情境下，民營企業(yè)的海外并購風起云涌，這需要理論界對其給予更大的關(guān)注。

本文基于科學知識可視化的視角，挖掘了企業(yè)跨國并購的現(xiàn)有研究的潛在聯(lián)系，不僅為新進入跨國并購研究領(lǐng)域的學者提供了很好的切入點，而且彌補了該知識領(lǐng)域在可視化研究層面的空白。雖然本文研究所依賴的WOS數(shù)據(jù)庫比較全面地概括了跨國并購理論的演進路徑和未來研究的熱點，但是，由于跨國并購涉及的層面較廣，因此研究仍然可能存在部分文獻遺漏的問題。未來研究可進一步搜集更全面的、跨國并購相關(guān)研究的國際學術(shù)文獻，或許會有新的研究發(fā)現(xiàn)。

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Analysis on Evolution of Enterprise′s Cross－border M＆A and Knowledge Mapping of Hot Spot

Xie Hongming，Su Changjing，Ren Yanyan
（College of Economics and Management，Zhejiang University of Technology，Hangzhou 310023，China）

Based on the 643literatures in English retrieved from WOS since 1997as the data source，using Citespace software，a dynamic network analysis tool，this paper determines the core scholars in the study field of cross－border M＆A through the author co－citation analysis，and hackles the theoretical basis of study on cross－border M＆A through the literature co－citation analysis，and analyzes the development law.Then it obtains the high－frequency keywords in the study field of cross－border M＆A，namely culture，cross－border bank merger，automotive industry，entry mode，strategic alliance，law，knowledge transfer，trade protection，Chinese enterprise，China，learning ability and national culture.Finally，combining with the actual situation，it provides some references for the scholars studying cross－border M＆A.

cross－border merger and acquisition；knowledge mapping；information visualization；co－citation analysis

G301；F740

A

1002－980X（2014）02－0028－07

2013－11－27

國家社會科學基金重大項目“民營企業(yè)跨國并購的戰(zhàn)略方向選擇和運作推進機制研究”（12＆ZD098）；國家自然科學基金面上項目“集群、研發(fā)網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、知識流入/出與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系”（70972108）；浙江省自然科學基金杰出青年項目“制度空間演化、戰(zhàn)略生態(tài)與新創(chuàng)企業(yè)的生成/成長”（LR12G02001）；浙江省自然科學基金項目“企業(yè)跨國并購?fù)苿诱憬‘a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的路徑與政策”（LQ13G020013）

謝洪明（1971—），男，四川武勝人，浙江工業(yè)大學經(jīng)貿(mào)管理學院教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：企業(yè)戰(zhàn)略管理、創(chuàng)新管理；蘇昌靜（1989—），男，浙江溫州人，浙江工業(yè)大學經(jīng)貿(mào)管理學院碩士研究生，研究方向：企業(yè)戰(zhàn)略管理、跨國并購；任艷艷（1988—），女，河南洛陽人，浙江工業(yè)大學經(jīng)貿(mào)管理學院碩士研究生，研究方向：企業(yè)戰(zhàn)略管理、創(chuàng)新管理。