王 雷，詹夢皎，陳曉彬

（江南大學 商學院，江蘇 無錫 214122）

1 研究背景

物聯(lián)網(wǎng)（Internet of things）的出現(xiàn)造就了世界信息產(chǎn)業(yè)的第三次浪潮。物聯(lián)網(wǎng)有著廣闊的應用前景，助推著經(jīng)濟的增長。2010年，產(chǎn)業(yè)基礎堅實、產(chǎn)業(yè)形態(tài)多樣化的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)被國務院確定為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，列入我國的“十二五”發(fā)展規(guī)劃，我國政府將在技術突破、產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟發(fā)展方式轉型等方面為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供支撐。目前我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)處于早期蓬勃發(fā)展階段。隨著物聯(lián)網(wǎng)在各行業(yè)發(fā)展的深入和完善，中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模將不斷擴大。

物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)兼具高科技產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特點——在起步階段技術研發(fā)投入大、預期收入不明朗，易面臨資金短缺的困境。要推動物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)快速、健康地發(fā)展，就要解決其資金需求難題。這既要求政府在產(chǎn)業(yè)政策上給予重點扶持，又要求金融體系提供大規(guī)模、高效率的金融支持。沒有良好的金融運行環(huán)境、缺乏相關產(chǎn)業(yè)政策的引導以及欠缺資本的大量累積，就難以實現(xiàn)技術創(chuàng)新，進而無法形成產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的新增點。因此，金融支持對于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關重要。

本文主要研究物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支撐體系，也即如何充分發(fā)揮金融在物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟增長過程中的支撐作用。中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展正處于起步階段，市場規(guī)模在逐年擴大，促進物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟增長的關鍵是要制定并實施好政策、加大研發(fā)投入和提高開發(fā)應用核心技術能力。金融政策的支持會引導資金流向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，促進資源要素合理配置、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，進而提高科技成果轉化率，實現(xiàn)金融對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有力推動。鑒于此，研究物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支撐體系具有極為重要的現(xiàn)實意義。

國際電信聯(lián)盟（International Telecommunication Union，ITU）在《ITU 互聯(lián)網(wǎng)報告2005：物聯(lián)網(wǎng)》中宣布了物聯(lián)網(wǎng)信息時代來臨［1］。2008年年底IBM 向美國政府提出“智慧地球”戰(zhàn)略。隨著美國總統(tǒng)奧巴馬頻頻推薦，“物聯(lián)網(wǎng)”一詞成為全世界關注的焦點［2］?，F(xiàn)階段國內(nèi)外學者對金融支撐物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究主要集中于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中金融支撐的重要性和具體的金融支撐途徑等方面。

為了充分發(fā)揮美國政府在物聯(lián)網(wǎng)領域的導向作用、保持美國物聯(lián)網(wǎng)技術的領先優(yōu)勢，奧巴馬于2009年2 月17 日簽署生效《恢復和再投資法案》（《Recovery and Reinvestment Act》），批準在智慧電網(wǎng)領域、智慧醫(yī)療領域和寬帶網(wǎng)絡方面分別投資110億美元、190億美元和72億美元①數(shù)據(jù)來源于《通信與IT 的融合是“智慧的地球”落地的核心》（http：//it.people.com.cn/GB/42891/42898/10611756.html）。數(shù)據(jù)來源于《物聯(lián)網(wǎng)各國政策綜述——歐洲篇》（http：//www.istis.sh.cn/list/list.aspx？id=7195）。。

Hellmann和Puri通過實證研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)投資與企業(yè)產(chǎn)出和市場策略相關，不斷追求創(chuàng)新的企業(yè)有更多機會獲得創(chuàng)業(yè)資本，能夠縮短產(chǎn)品推向市場的時間［3］。鄭婧淵介紹了歐盟通過實施種子基金計劃向部分投資機構提供無息貸款，指出該計劃有助于促使金融機構對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中的中小型企業(yè)提供長期、低息的貸款［4］。張梅和王慧認為，日本政府在物聯(lián)網(wǎng)這類高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中發(fā)揮了一定的支持作用——通過減免稅收、提供長期低息貸款等促使經(jīng)濟資源不斷投入［5］。

童元松指出，中國政府通過出臺相關的發(fā)展規(guī)劃、建設應用示范項目來引導資源要素投入物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)［6］。張云認為，應建立以市場為導向的金融服務體系，在銀行信貸方面可借鑒創(chuàng)業(yè)投資的運作機制，拓展銀行為高（新）科技企業(yè)融資的渠道，促進各類項目的有效運作［7］。陳柳欽認為，資本市場對物聯(lián)網(wǎng)這類高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有很大的支撐作用，因為資本市場能夠防范金融泡沫和穩(wěn)固經(jīng)濟基礎，能夠通過發(fā)揮乘數(shù)效應使產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟規(guī)模迅速擴張，能夠為創(chuàng)業(yè)資本的退出提供一條“安全通道”［8］。

根據(jù)國際電信聯(lián)盟的定義，物聯(lián)網(wǎng)是指利用射頻識別（RFID）裝置、紅外感應器、全球定位系統(tǒng)、激光掃描器等信息傳感設備，按相關協(xié)議實現(xiàn)任何時間、任何地點以及任何物體之間的連接，從而進行智能化識別和管理［9］，而物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)便是與其配套的相關產(chǎn)業(yè)。本文的實證分析對象是我國以物聯(lián)網(wǎng)相關技術研發(fā)、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售和服務為主營業(yè)務的上市公司。

金融支撐體系是一個綜合而復雜的系統(tǒng)，其構建的目的是在相關政策的指導下充分發(fā)揮金融具有的功能、促進經(jīng)濟向前發(fā)展。完整金融支撐體系的構建涉及金融政策、金融生態(tài)、金融市場、金融機構、金融創(chuàng)新、金融服務、金融合作、金融穩(wěn)定、金融人才和金融信息等多個方面［10］。限于篇幅，并結合研究目的以及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實際情況，本文所研究的金融支撐體系是指，在產(chǎn)業(yè)政策的引導下，在公共財政稅收、商業(yè)銀行信貸、創(chuàng)業(yè)投資、資本市場等方面的配合下，對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)提供有效的金融支持以滿足其資金需求的一種體系。

2 物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

2.1 全球物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

2.1.1 全球物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模及其增長趨勢

現(xiàn)階段全球物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的技術研發(fā)、生產(chǎn)應用、標準體系構建等依然處于發(fā)展階段，整個物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)體系正在不斷建立與完善中，預計2015年全球物聯(lián)網(wǎng)整體市場規(guī)模將接近3500億美元，年增長率達25%②數(shù)據(jù)來源于《2011—2012年中國物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展年度報告》。。圖1顯示了2007—2015 年全球物聯(lián)網(wǎng)整體市場規(guī)模的變化趨勢。

圖1 2007—2015年全球物聯(lián)網(wǎng)整體市場規(guī)模變化趨勢

2.1.2 國外物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支撐形式

近年來，世界主要國家都十分重視物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，欲通過發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)來擺脫金融危機、實現(xiàn)經(jīng)濟復蘇。

1）美國。

美國是先期實現(xiàn)工業(yè)化的國家，其產(chǎn)融結合模式屬于市場主導型。美國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需資金的來源首先是私人資本，其次是在資本市場中募集，銀行僅為企業(yè)提供短期流動資金以及少量長期資金，政府基本上不給予支持［11］。創(chuàng)業(yè)投資、NASADQ 市場是促進美國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有力支撐。美國政府通過實施相關優(yōu)惠政策來鼓勵投資者以長期資本、創(chuàng)業(yè)資本投資于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，為物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供長期資本來源。

2）歐盟。

歐盟為推進物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，制定了《歐盟物聯(lián)網(wǎng)行動計劃》。該計劃的出現(xiàn)使得物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在多個方面得到了有力支持。2011—2013年期間，歐盟委員會通過每年新增2億歐元來提高物聯(lián)網(wǎng)技術研發(fā)水平，同時設置?？?億歐元用于建設物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中的相關項目①數(shù)據(jù)來源于《通信與IT 的融合是“智慧的地球”落地的核心》（http：//it.people.com.cn/GB/42891/42898/10611756.html）。數(shù)據(jù)來源于《物聯(lián)網(wǎng)各國政策綜述——歐洲篇》（http：//www.istis.sh.cn/list/list.aspx？id=7195）。。2012年1月，歐盟委員會在“世界經(jīng)濟論壇”上宣布了“云計算公私伙伴關系行動計劃”。該計劃指出，歐盟不僅僅要充分發(fā)揮公共部門的作用，更要加強公共部門與私有機構的合作，對此初期會投入1000萬歐元②數(shù)據(jù)來源于《歐盟將啟動云計算公私伙伴關系行動計劃》（http：//www.most.gov.cn/gnwkjdt/201202/t20120221＿92557.htm）。。

3）日本

e-Japan、u-Japan和i-Japan等發(fā)展戰(zhàn)略的相繼出現(xiàn)，反映出物聯(lián)網(wǎng)已在日本上升到國家戰(zhàn)略的高度。日本正大規(guī)模建設信息基礎設施，逐步推進信息技術應用，準備通過發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)來促進經(jīng)濟發(fā)展。

2.2 中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

2.2.1 中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模及其增長趨勢

自2009年以來，我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模呈快速增長趨勢。2012年我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模已達3650億元，比2011年增長38.6%③數(shù)據(jù)來源于中國網(wǎng)（http：//news.china.com.cn/live/2013-01/08/content＿18066965.htm）。。隨著核心技術的持續(xù)研發(fā)，2013年中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模有望達到4896億元，據(jù)此2011—2013年中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模的年均增長率將超過30%④數(shù)據(jù)來源于新華網(wǎng)（http：//news.xinhuanet.com/fortune/2012-04/23/c＿111827964.htm）。。圖2顯示了2009—2013 年中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模的變化趨勢。

圖2 2009—2013年中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模變化趨勢

2.2.2 中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在的突出問題

第一，啟動資金投入不足。物聯(lián)網(wǎng)項目具有回報周期長、前期需要投入資金多的特點，因此具有一定的風險性［12］，這致使物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)無法獲得風險基金和貸款擔保基金。事實上，一些因注冊規(guī)模小而不易引起政府投資青睞的小企業(yè)卻有著巨大的發(fā)展?jié)摿?，但因為前期缺少資金投入，導致這些企業(yè)在后續(xù)發(fā)展中舉步維艱。

第二，研發(fā)投入高。要實現(xiàn)我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關鍵在于解決相關的技術難題、消化吸收引進國外先進技術、創(chuàng)造具有自主知識產(chǎn)權的發(fā)明專利［13］。目前我國多數(shù)物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)處于技術研發(fā)期，而大規(guī)模的技術研發(fā)需要大量的資金投入。

第三，成果轉化缺乏資金支持。目前成果產(chǎn)業(yè)化已被政府列為重要目標，雖然一些企業(yè)和研究機構掌握了一定的物聯(lián)網(wǎng)技術，但是孵化企業(yè)及技術成果轉化的過程中往往存在融資難題，致使產(chǎn)業(yè)化外移的苗頭出現(xiàn)，這對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

3 金融支撐體系對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用分析與研究假設提出

3.1 政府公共財政對中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響和作用

3.1.1 政府介入物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的必要性

物聯(lián)網(wǎng)處于信息產(chǎn)業(yè)中的前沿領域，相關研發(fā)成果具有準公共物品的屬性；物聯(lián)網(wǎng)帶來的變革會影響社會中的每個人，具有明顯的正外部性。這意味著物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)會發(fā)生產(chǎn)品效益外在化所引發(fā)的市場供給不足、資源配置不當?shù)葐栴}，這些問題不利于其發(fā)展。要消除這些問題的影響，就要借助財政補貼、稅收優(yōu)惠等政策工具，將外部效益轉化為內(nèi)部效益。

開展與物聯(lián)網(wǎng)相關的科技研發(fā)項目往往需要投入大量的財力、物力和人力，這使得一些中小規(guī)模的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在技術研發(fā)、科技成果轉化的過程中常遇到資金緊缺問題。由于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)正處在起步階段，具有研發(fā)投入大、收入預期不明朗的特征，因此一般投資者不愿介入其中，這就需要政府以某種方式給予資助，從而實現(xiàn)明顯的社會效益。

3.1.2 政府財政資金對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的支持作用

為促進物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國財政部、工業(yè)和信息化部于2011年成立了“物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項資金”，首次獲批5億元資金，支持范圍涉及技術研發(fā)、標準制定、應用示范區(qū)推廣和服務平臺建設等方面。具體而言：用無償資助的方式支持物聯(lián)網(wǎng)的技術研發(fā)、標準制定、公共服務平臺類項目；用貸款貼息的方式支持應用示范區(qū)推廣、與物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)化相關的項目⑤參考《物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項資金管理暫行辦法》。。隨后，兩部委又于2012年啟動了“物聯(lián)網(wǎng)技術研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化專項”，進一步加大對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的財政投入。

政府通過加大財政投入來扶持我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、不斷促進新技術研發(fā)，在資源市場配置能力有限的情況下通過調(diào)節(jié)公共財政資源的配置為技術創(chuàng)新提供了第一推動力。我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)剛剛興起，由于財政政策具有杠桿效應，因此，政府采取此種方式支持物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，是用社會資源配置補充市場資源配置，有助于引導各類社會資本投入物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。

3.1.3 政府稅收政策對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的支持作用

稅收優(yōu)惠作為調(diào)控經(jīng)濟的重要手段，常被政府用來引導經(jīng)濟朝著既定目標發(fā)展。政府對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)提供稅收優(yōu)惠政策，有助于降低風險及成本，積極調(diào)動投資者向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資的積極性，從而使物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)更多收益。原因在于：當頒布與物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)有關的稅收優(yōu)惠政策后，各資金主體便會權衡當中利益，部分資金主體面對巨大的經(jīng)濟利益會選擇向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)投資。政府直接補貼與以稅收優(yōu)惠為代表的間接補貼，對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了重要作用［14］，而物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的不斷壯大也會帶動其他與之相關的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

現(xiàn)階段我國暫時尚未制定僅針對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。盡管如此，因為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)具有高科技產(chǎn)業(yè)的屬性，因此現(xiàn)有的針對高科技企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策也適用于物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，同樣會對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展發(fā)揮積極的支持作用［15］。此外，稅收優(yōu)惠政策的實施能夠促進支持物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的其他舉措的開展，如社會環(huán)境改善、創(chuàng)業(yè)投資建立和企業(yè)創(chuàng)新機制形成等。

綜合以上分析，本文提出研究假設1。

H1：政府公共財政對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有正向促進作用。

3.2 商業(yè)銀行對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響和作用

3.2.1 商業(yè)銀行對中國物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的借款現(xiàn)狀

通過分析我國滬深兩市以及中小企業(yè)板上市的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)據(jù)①數(shù)據(jù)來源于CCER 數(shù)據(jù)庫和巨潮資訊網(wǎng)?？砂l(fā)現(xiàn)：2010年中國物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)獲得銀行借款②物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的銀行貸款數(shù)據(jù)來源于企業(yè)年度報告。的均值為0.9311億元，其中獲得短期借款的企業(yè)有33家、獲得長期借款的企業(yè)有10家；2011年中國物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)獲得銀行借款的均值為1.3304億元，其中獲得短期借款的企業(yè)有25家、獲得長期借款的企業(yè)有10 家；2012年中國物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)獲得銀行借款的均值為2.0776億元，其中獲得短期借款的企業(yè)有26家、獲得長期借款的企業(yè)有11家。由此可知，中國物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)從商業(yè)銀行獲得的貸款資金逐年增加，但獲得短期借款的上市企業(yè)數(shù)量有所減少，說明部分物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)在積極尋求其他的金融支撐方式。

按照標準行業(yè)市值，本文選取4家有代表性的物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)，利用其年報中披露的短期借款和長期借款的數(shù)據(jù)來分析我國商業(yè)銀行對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持作用。本文選取的物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)包括：標準行業(yè)市值排名第6位、在滬市主板上市的同方股份（600100）；標準行業(yè)市值排名第30位、在深市主板上市的新大陸（000997）；標準行業(yè)市值排名第39位、在深市中小板上市的遠望谷（002161）；標準行業(yè)市值排名第48位、在深市創(chuàng)業(yè)板上市的銀江股份（300020）。

表1列示了2010—2012年上述4家物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的總資產(chǎn)、短期借款和長期借款情況。從表1可知：同方股份（600100）的總資產(chǎn)規(guī)模大、標準行業(yè)市值排名靠前，因此，相比其他3家物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)，它能夠從商業(yè)銀行獲得較多的短期借款和長期借款，2012年同方股份獲得的短期借款超過70 億元、長期借款保持在20億元以上；2010—2012年期間新大陸（000997）獲得的短期借款逐年下降，但長期借款卻從0增長到4.8579億元；遠望谷（002161）和銀江股份（300020）分別是在深市中小板和深市創(chuàng)業(yè)板上市的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，兩者的資產(chǎn)規(guī)模不及在滬深主板上市的物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)，所以它們較難從商業(yè)銀行獲得長期借款，其獲得的短期借款也十分有限；此外，與標準行業(yè)市值排名第48位的銀江股份相比，遠望谷的總資產(chǎn)規(guī)模較小，但因其標準行業(yè)市值排名靠前，因此這兩家物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)從商業(yè)銀行獲得的短期借款規(guī)模相近。

3.2.2 商業(yè)銀行對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的支持作用

通過數(shù)據(jù)分析可發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)規(guī)模大、穩(wěn)定發(fā)展、前景被看好的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能夠從商業(yè)銀行獲得較多的短期借款和長期借款；資產(chǎn)規(guī)模小、行業(yè)排名不靠前的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)很難獲得長期借款，所獲得的短期借款規(guī)模也十分有限。因此，一些物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不從商業(yè)銀行借款，而是通過其他渠道解決資金需求難題。

雖然以“穩(wěn)健經(jīng)營”為主的商業(yè)銀行難以對存在較高風險、處于起步階段的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進行較大規(guī)模的投資。但是，在其他融資渠道不暢的情況下，商業(yè)銀行在今后很長一段時間內(nèi)仍將支配著我國主要的社會資金［16］。如果中國的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)難以從商業(yè)銀行獲得一定規(guī)模的信貸支持，那么就可能面臨缺少發(fā)展資金的問題，這進而會阻礙產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展。鑒于此，中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)要提高從商業(yè)銀行處所獲資金的使用效率，不斷完善運行機制，使商業(yè)銀行能將更多資金投入本產(chǎn)業(yè)。

綜合以上分析，本文提出研究假設2。

H2：商業(yè)銀行貸款對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有正向促進作用。

表1 2010—2012年4家物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的總資產(chǎn)、短期借款和長期借款情況億元

3.3 創(chuàng)業(yè)投資對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響

3.3.1 中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資情況概述

廣義的私募股權投資（private equity，PE）是指以私募方式對非IPO（initial public offering）企業(yè)進行的權益投資。我國物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)處于起步階段，此時期的私募股權投資主要是創(chuàng)業(yè)投資（venture capital，VC）。2010—2011 年，我國進行VC/PE 股權融資的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)共15家，主要為軟件與計算機服務類的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其中有9家披露了融資額。這9家物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的融資額高達18.12億元，平均每家企業(yè)的融資額為2.01億元。

3.3.2 創(chuàng)業(yè)投資對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持作用

創(chuàng)業(yè)投資機制可使大量資本進入核心技術創(chuàng)新活動中，為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供保障。這是因為，創(chuàng)業(yè)資本是由分散的、愿意承受高風險的資金組成的；創(chuàng)業(yè)投資機構將匯總的創(chuàng)業(yè)資本投向建設中的物聯(lián)網(wǎng)項目，進而對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到支持和促進作用［17］。創(chuàng)業(yè)投資并不看重投資期間獲得的利息收入或股息收入，而是看重最終的資本利得。如果物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)能夠獲得創(chuàng)業(yè)投資，那么這種支持作用將會是長期而持久的。除了資金支持外，創(chuàng)業(yè)投資還會在設備、資本運營經(jīng)驗和關系網(wǎng)絡等方面對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)給予一定支持。當物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展較為成熟時，創(chuàng)業(yè)投資就會選取適當時機退出以實現(xiàn)增值及再循環(huán)。

創(chuàng)業(yè)投資是高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的孵化器和催化劑，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)也已成為我國高新科技領域內(nèi)的“明星產(chǎn)業(yè)”，因此創(chuàng)業(yè)投資會對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到有力的支撐作用，促進物聯(lián)網(wǎng)技術成果轉化進而實現(xiàn)商業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化。

綜合以上分析，本文提出研究假設3。

H3：創(chuàng)業(yè)投資對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有正向促進作用。

3.4 資本市場對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響和作用

3.4.1 中國物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在資本市場上市的現(xiàn)狀

觀察本文所選的4 家物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)樣本，2010—2012年樣本企業(yè)在資本市場中平均獲得的資金支持分別為6.8172 億元、8.8970 億元和9.6989億元，其資金規(guī)模明顯大于商業(yè)銀行信貸規(guī)模。

2010—2011年，我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中進行IPO 的企業(yè)共29例，主要集中在深圳主板以及中小板、創(chuàng)業(yè)板和香港主板，共涉及金額151.66億元，平均每例達5.23 億元。其中，9 例在深圳中小板進行IPO，募集資金46.74億元；16例在深圳創(chuàng)業(yè)板進行IPO，募集資金85.38 億元；3 例在香港主板進行IPO，募集資金6.62億元；1例在上交所主板上市，募集資金12.92億元。上述具體比例如圖3和圖4所示。

圖3 2010—2011年中國物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)境內(nèi)/境外IPO 數(shù)量分布

圖4 2010—2011年物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)境內(nèi)/境外IPO 金額分布

3.4.2 資本市場對中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持作用

資本市場與物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有強關聯(lián)性，這是因為資本市場具有杠桿效應和導向功能，可將各方資金聚集起來投向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。我國應通過發(fā)展資本市場使金融直接與微觀主體的儲蓄活動和投資活動相聯(lián)系，使物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)在發(fā)展過程中擺脫對銀行資金的依賴，通過多種渠道獲得資金支持。資本市場與物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進行對接有助于優(yōu)化資源配置，使各類資本向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)轉移，為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的規(guī)模擴張創(chuàng)造有利條件［18］。

中國創(chuàng)業(yè)板在2009年被正式推出，旨在為高成長性、高科技含量的中小企業(yè)提供融資服務，物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正是典型的此類企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)有助于解決物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資金需求難題，吸引相關領域人才提高科技轉化率，對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供有力支撐。

資本市場的IPO 為投資于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)資本提供了“出口”，創(chuàng)業(yè)資本通過物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市這條途徑能夠獲取高額的資本利得。除此之外，上市后的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還可以開展股權回購、兼并收購、清算等一系列資產(chǎn)經(jīng)營活動，為創(chuàng)業(yè)資本實現(xiàn)增值并順利退出開辟相關途徑［19］。創(chuàng)業(yè)投資正是憑借這種退出機制才能收回投資并獲取收益，實現(xiàn)良性循環(huán)。

綜合以上分析，本文提出研究假設4。

H4：資本市場對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有正向促進作用。

4 中國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中金融支撐體系效率的實證分析

4.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

由于我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍處于起步階段，因此多數(shù)物聯(lián)網(wǎng)公司的規(guī)模并不大，在主板上市的企業(yè)數(shù)量有限，多數(shù)在深市中小板和創(chuàng)業(yè)板上市。鑒于此，本文以在深市主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市，以物聯(lián)網(wǎng)相關技術研發(fā)、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售和服務為主營業(yè)務的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為研究對象，利用2010—2012年其年報數(shù)據(jù)，分析不同金融支持方式對物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的影響。

本文進行實證分析所需的數(shù)據(jù)資料均來自和訊網(wǎng)和巨潮資訊網(wǎng)，最終得到2010—2012年46家樣本企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，共計138個觀察值。以該46家物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的三年數(shù)據(jù)為研究樣本進行回歸分析。

4.2 變量選擇

4.2.1 因變量

主營業(yè)務利潤率、總資產(chǎn)收益率以及凈資產(chǎn)收益率3個指標均可以衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。鑒于總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率容易受人為操作的影響，可能無法真實反映物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，同時本文的研究樣本為以物聯(lián)網(wǎng)相關技術研發(fā)、產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售和服務為主營業(yè)務的物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)。因此，本文選取物聯(lián)網(wǎng)上市公司的主營業(yè)務利潤率作為因變量。

4.2.2 自變量

由于本文所選的物聯(lián)網(wǎng)樣本企業(yè)的應付債券項均為零，因此在實證分析時不考慮債券支持方式的影響。為了更好地反映不同金融支持方式對物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響，本文選取商業(yè)銀行支持率、留存收益支持率、股權支持率和財稅支持率作為自變量①變量定義參考《房地產(chǎn)行業(yè)上市公司融資結構與公司績效實證淺析》。。股權支持方式有公開市場和私募兩類。公開市場支持方式主要指企業(yè)采取首次公開發(fā)行、增發(fā)和配股等方式獲取資金支持；私募支持方式主要指對未上市的公司進行創(chuàng)業(yè)投資等。為了研究創(chuàng)業(yè)投資支持率對物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響，本文首先將46家樣本企業(yè)分為有創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)與沒有創(chuàng)業(yè)投資背景的企業(yè)。若某上市企業(yè)的前10大股東名稱中包含“創(chuàng)業(yè)投資”“風險投資”或“創(chuàng)業(yè)資本投資”，則認為該企業(yè)是擁有創(chuàng)業(yè)投資背景的企業(yè)；對于企業(yè)名稱中含有“高科技投資”“技術投資”“投資公司”“投資管理”或“投資咨詢”的企業(yè)，利用百度和谷歌查詢其主營業(yè)務，若其主營業(yè)務包括“創(chuàng)業(yè)投資”“風險投資”，則也將該企業(yè)歸為擁有創(chuàng)業(yè)投資背景的企業(yè)。本文以“是否擁有創(chuàng)業(yè)投資背景”作為解釋變量，將之設置為虛擬變量。將擁有創(chuàng)業(yè)投資背景的物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的VC 值設為1，反之設為0。

4.2.3 控制變量

本文以企業(yè)成立年限和企業(yè)規(guī)模作為控制變量。企業(yè)規(guī)模對其發(fā)展及盈利狀況會有一定影響，故以企業(yè)規(guī)模作為控制變量。鑒于在計算自變量時均使用了企業(yè)總資產(chǎn)這一變量，為避免產(chǎn)生多重共線性問題，用企業(yè)員工人數(shù)的自然對數(shù)表示企業(yè)規(guī)模。本文用上市公司從成立到IPO 的年限計量企業(yè)成立年限。

表2 變量說明及其定義

4.3 研究方法

在理論分析的基礎上，為了進一步反映不同金融支持方式對我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，本文建立如下面板數(shù)據(jù)的混合回歸模型，并利用Eviews6.0軟件對樣本數(shù)據(jù)進行分析：

4.4 實證結果分析

4.4.1 描述性統(tǒng)計分析

表3列示了2010—2012年期間各變量的描述性統(tǒng)計結果。從表3可看出，物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)中股權支持占比最大：從均值來看，來自股權支持方式的資金已占物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)總資產(chǎn)的二分之一；從最大值來看，有些樣本企業(yè)來自股權支持方式資金占比甚至高達80%以上。這有力地說明了股權支持對促進我國物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)快速發(fā)展起到了較強的推動作用。從表3還可知：留存收益支持率的均值高于商業(yè)銀行支持率的均值，這在一定程度上與我國物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)多為中小型企業(yè)有關，即銀行為了穩(wěn)健經(jīng)營而不愿將大規(guī)模資金投給規(guī)模較小且風險較高的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)；財稅支持率的均值為1.13%，說明來自財稅支持方式的資金占比很少，其原因在于政府對企業(yè)的財稅支持主要發(fā)揮了引導社會資金流向、鼓勵其他渠道的資金注入物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的作用；創(chuàng)業(yè)投資支持率的均值為0.25，說明來自創(chuàng)業(yè)投資的資金占比不高。

表3 變量的描述性統(tǒng)計分析結果

4.4.2 回歸結果與分析

在進行多元回歸分析前，先對各變量進行相關性分析，以檢驗模型是否適合后續(xù)的分析過程。相關性檢驗結果顯示，因變量與自變量的相關性較高，各自變量間的相關性較低、不存在多重共線性問題，因此滿足后續(xù)回歸分析的需要。對46家物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)樣本的138個觀察值進行相關處理，回歸分析結果如表4所示。

表4 模型的多元回歸分析結果

從表4所示的回歸結果可以看出：模型的R2值0.5217、調(diào)整后的R2值為0.5036，兩者均大于0.5，說明模型的擬合度較好；自變量BS、RS、ES、FS和VC與因變量ROS正相關，控制變量lnSIZE和AGE與因變量ROS負相關；從F值來看，模型通過了顯著性水平為1%的檢驗，即回歸模型的整體顯著性較強；從t值來看，自變量RS、FS和ES的系數(shù)通過了顯著性水平為1%的檢驗，自變量VC的系數(shù)通過了顯著性水平為5%的檢驗，表明留存收益支持、財稅支持、股權支持以及創(chuàng)業(yè)投資支持與物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的績效顯著正相關，這與預期假設一致。本文控制企業(yè)規(guī)模和發(fā)展階段，進一步分析金融支撐體系對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響。實證分析結果顯示：企業(yè)規(guī)模對主營業(yè)務利潤率的影響在10%的顯著性水平下負相關，但企業(yè)成立年限的系數(shù)沒有通過顯著性檢驗。這表明，對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)而言，企業(yè)的成長壽命、發(fā)展階段對企業(yè)績效的影響與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相比存在差異，企業(yè)的發(fā)展階段不影響金融支撐體系各變量對企業(yè)績效的作用結果。

根據(jù)檢驗結果，留存收益支持、財稅支持、股權支持和創(chuàng)業(yè)投資與物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)績效顯著正相關，即資金投入越多，物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)獲得的主營業(yè)務利潤越多，因此假設1、假設3和假設4得到檢驗；商業(yè)銀行信貸支持與物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)績效正相關但不顯著，表明資金利用的有效性有待加強，因此假設2未通過顯著性檢驗；企業(yè)成立年限和企業(yè)規(guī)模與物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)績效負相關，表明企業(yè)應保持適合自身發(fā)展的規(guī)模，不能一味地追求規(guī)模擴張。

進一步分析產(chǎn)生上述回歸結果的原因。

第一，留存收益收益率的系數(shù)通過了顯著性檢驗，表明物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)首先會進行內(nèi)源融資，然后再考慮外源融資。這主要有兩點原因，首先，我國股票市場中存在股利支付率較低的現(xiàn)象，留存收益成為企業(yè)獲取穩(wěn)定資金的一種來源方式；其次，企業(yè)對內(nèi)源融資具有較強的主動管理權。

第二，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)是新一代信息戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，已被列入“十二五”發(fā)展規(guī)劃，所以國家會給予物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)較多的政策優(yōu)惠，如財政投資和稅收優(yōu)惠，從而使財稅支持對物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生有力的金融支撐作用。

第三，在公共財政的引導下，創(chuàng)業(yè)投資對物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展也起到了積極作用。這表明，目前政府對以物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)實施的產(chǎn)業(yè)引導基金政策是有效的，該政策鼓勵了創(chuàng)業(yè)資本對物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的投入。

第四，股權支持之所以能對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到顯著的支撐作用，與兩者的特點密不可分。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)具有“高風險、高投入、高回報”的特征，而股權資本同樣偏好高風險、高投資收益，所以物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)成為股權資本的投資對象。這樣物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也就有了更多的周轉資金，進而可以推進科技成果的有效轉化。此外，資本市場具有乘數(shù)效應，物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與其對接可實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置、獲得資金支持。

第五，商業(yè)銀行支持率的系數(shù)未通過顯著性檢驗，表明商業(yè)銀行信貸對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐作用不明顯。從數(shù)據(jù)資料可知，商業(yè)銀行對物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的信貸資金投入要多于政府資金投入，但資金效率卻很低。究其原因可能是：首先，目前投入物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的銀行信貸資金并沒有被真正投入于實際生產(chǎn)，而是被物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)用于其他方面的投資；其次，商業(yè)銀行的信貸配置扭曲，商業(yè)銀行看到一些物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)發(fā)出需求信號便對其進行資金支持，但這些企業(yè)的生產(chǎn)效率可能并不高，而真正生產(chǎn)效率高的非上市物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)卻得不到信貸支持；最后，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)屬于新興產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)階段會將信貸資金主要用于研發(fā)投入，這使得物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不能釋放最大產(chǎn)能，致使銀行信貸對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐作用不明顯。

第六，控制變量企業(yè)規(guī)模和成立年限與物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主營業(yè)務利潤率之間存在負相關關系，企業(yè)規(guī)模的系數(shù)通過了顯著性水平為10%的檢驗，但企業(yè)成立年限的系數(shù)未通過顯著性檢驗。企業(yè)規(guī)模越大，多元化經(jīng)營的成本越高，企業(yè)的盈利水平會越低。同時，規(guī)模大的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)會出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟和范圍不經(jīng)濟的情形，這使得核心技術的研發(fā)效率降低，對主營業(yè)務的利潤產(chǎn)生負作用。

5 政策建議

綜合理論研究和實證研究結果可以發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)政策、財政稅收、創(chuàng)業(yè)投資和資本市場對我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了良好的支撐作用，而商業(yè)銀行信貸對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐作用不明顯。其中，產(chǎn)業(yè)政策能夠優(yōu)化物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展環(huán)境，財政投入可以引導社會資本投向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，稅收優(yōu)惠通過降低成本和風險使得物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造更多收益，創(chuàng)業(yè)投資與資本市場偏好高風險從而會對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進行較大規(guī)模的投資，商業(yè)銀行信貸因資金配置扭曲等問題對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進作用得不到有效發(fā)揮。據(jù)此，本文提出如下政策建議以構建促進物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支撐體系。

1）發(fā)揮政府職能，制定規(guī)劃和政策。

第一，推進產(chǎn)業(yè)政策實施，加大財政投入。政府在政策方面的引導和扶持，是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)金融支撐體系不斷發(fā)展、壯大的有力保證。我國政府應結合物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，根據(jù)已制定的相關指導意見及發(fā)展規(guī)劃，進一步完善支持物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的財政政策體系，通過使財政政策與產(chǎn)業(yè)政策相互配合，積極引導社會資本不斷流向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)提供良好的發(fā)展環(huán)境。同時，有條件的地方政府還應出臺支持本地區(qū)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關產(chǎn)業(yè)政策和財政政策。

此外，政府和金融管理機構還應出臺相關政策，促進金融政策與科技研發(fā)的融合，以此加大對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支撐作用。例如，在投融資政策方面，對不斷研發(fā)新技術、尋求科技突破的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)給予傾斜式照顧，優(yōu)先向其投入財政資金，擴大金融支持力度。再如，政府應鼓勵相關金融機構積極扶持物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展，促使其提高對物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的金融服務水平，促使其對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中的應用示范項目、成果轉化項目給予更多的資金支持。

第二，健全稅收優(yōu)惠政策。

我國支持物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收政策仍需完善，政府應專門針對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的建設發(fā)展制定相關稅收優(yōu)惠政策、提高政策的有效性，使稅收優(yōu)惠政策能夠更好地發(fā)揮其引導作用和激勵作用。例如，對符合創(chuàng)新條件的物聯(lián)網(wǎng)技術設備投資實行稅收抵免，鼓勵物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)實施技術改造，為其科技再投資創(chuàng)造條件［14］。

2）充分發(fā)揮商業(yè)銀行信貸的作用。

為了吸引信貸資金流向生產(chǎn)效率高的企業(yè)，政府應大力建設物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中的重點示范項目，向商業(yè)銀行展示其廣闊的發(fā)展前景以及良好的財務效益和社會效益。各地政府可以采取補貼、擔保等方式來加強銀行與企業(yè)間的合作，鼓勵商業(yè)銀行向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中的重點應用示范項目、物聯(lián)網(wǎng)核心技術研發(fā)項目等提供重點資金支持［17］。現(xiàn)階段多數(shù)物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)屬于中小企業(yè)，很難從商業(yè)銀行獲得較多的信貸資金支持。為了緩解中小型物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的資金壓力，商業(yè)銀行可通過開展無形資產(chǎn)擔保、知識產(chǎn)權質押和股權質押等業(yè)務進一步加大對物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的扶持。

此外，政府可充分發(fā)揮政策性銀行的作用，為物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其是中小型物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供服務。這是因為政策性銀行所開展的相關業(yè)務不具有明顯的商業(yè)性質，而是與政府的政策意圖聯(lián)系緊密，可為一些風險較高的項目提供支持。當前物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在我國政府重點扶持的產(chǎn)業(yè)之列，那么政策性銀行可在相關政策的指導下對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)提供資金支持，促使物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)有效完成科技成果轉化、實現(xiàn)產(chǎn)品化和商業(yè)化。

3）充分利用資本市場，使其為物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)服務。

物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)可新建前景良好的物聯(lián)網(wǎng)項目，利用增發(fā)、配股等方式募集更多資金。為了獲得規(guī)模經(jīng)濟，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中的眾多企業(yè)可利用資本市場搭建平臺進行合作和交流。創(chuàng)業(yè)板市場是我國資本市場中的“新寵”，我國應加快創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展速度，從而使部分物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)可在資本市場獲得較好的資金支持。此外，除了在資本市場中發(fā)行股票外，一些財務狀況良好、信譽良好的物聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)還可采取發(fā)行企業(yè)債券、簽訂信托融資契約等方式擴大獲取資金支持的渠道。

對于雖未上市但各方面表現(xiàn)出色的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，地方政府可將其歸入擬上市企業(yè)庫，配合其做好上市的相關工作，并鼓勵有條件的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在海外市場上市。同時，有實力的非上市物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可通過并購已上市的企業(yè)來獲得一個優(yōu)化公司治理、穩(wěn)定持續(xù)融資的平臺。

此外，設立物聯(lián)網(wǎng)股權投資基金，對該產(chǎn)業(yè)提供專業(yè)的金融服務，加快科技成果的轉化效率，幫助物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)建設自主創(chuàng)新體系，也是不斷助推物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)向前發(fā)展的一種途徑。

4）完善創(chuàng)業(yè)投資投入與退出機制。

根據(jù)目前我國的實際情況，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要政府資金發(fā)揮支持和引導作用，大量的創(chuàng)業(yè)資本才會積極地投向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、促進產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展。為了健全創(chuàng)業(yè)投資體系、擴大創(chuàng)業(yè)資本對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模，物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應在政府投入的支持和引導下，不斷從金融機構、大型企業(yè)、社保基金和富裕家庭吸引更多資金［18］。要想充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好支撐作用，有必要積極調(diào)動具有較強抗風險能力的民間創(chuàng)業(yè)資本，充分發(fā)揮市場競爭機制的作用。

創(chuàng)業(yè)投資與物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展相互影響、相互促進。創(chuàng)業(yè)投資對物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有金融支撐作用，同時物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)也為我國創(chuàng)業(yè)投資市場提供了難得的發(fā)展機遇?，F(xiàn)階段，盡管創(chuàng)業(yè)投資可通過在資本市場進行IPO、股權回購、兼并收購和清算等退出物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，但是這些退出方式并不完善，在操作可行性、法律保障等方面均存在問題，可能致使創(chuàng)業(yè)資本難以套現(xiàn)或順利收回［17］。鑒于此，我國政府應不斷為創(chuàng)業(yè)投資營造好的發(fā)展環(huán)境、完善相關的監(jiān)控體系，使得創(chuàng)業(yè)投資能有效支撐我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)健康、有序地發(fā)展。

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