作者簡(jiǎn)介：湯金山（1988.5），男，漢，河南信陽，桂林理工大學(xué)，研究生，民族地區(qū)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展。

摘要：我國(guó)大宗商品電子交易市場(chǎng)發(fā)展成績(jī)顯著，但是市場(chǎng)地位的認(rèn)知存在嚴(yán)重的誤區(qū)，如“準(zhǔn)期貨”或者說“變相期貨”的看法。本文剖析了“準(zhǔn)期貨”等認(rèn)識(shí)誤區(qū)，明確了市場(chǎng)的職能，分析了市場(chǎng)與期貨交易制度的聯(lián)系。

關(guān)鍵詞：大宗商品電子交易市場(chǎng)；市場(chǎng)定位；期貨交易制度

大宗商品電子交易市場(chǎng)是電子商務(wù)與信息技術(shù)相結(jié)合，在對(duì)傳統(tǒng)的現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)進(jìn)行改造的過程中發(fā)展起來的。批發(fā)市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革是從1985年開始的，最初成立的工業(yè)和農(nóng)貿(mào)中心采用的貿(mào)易模式是自由貿(mào)易流通模式，突破了批發(fā)市場(chǎng)國(guó)營(yíng)的體制。直到1989年，我國(guó)才正式建立批發(fā)市場(chǎng)，此時(shí)批發(fā)市場(chǎng)采用的模式是中遠(yuǎn)期合約訂貨的方式。到1997年商務(wù)部正式批準(zhǔn)，建立以電子商務(wù)的模式進(jìn)行即期現(xiàn)貨電子交易的大宗商品電子交易市場(chǎng)。

一、“準(zhǔn)期貨”或者“變相期貨”定位的誤區(qū)

大宗商品電子交易市場(chǎng)的形成，是從大宗商品電子交易市場(chǎng)的建設(shè)開始的。《大宗商品電子交易規(guī)范》對(duì)建立大宗商品電子交易市場(chǎng)所需要的基礎(chǔ)設(shè)施、交易服務(wù)、物流服務(wù)和信息服務(wù)等進(jìn)行了規(guī)定，而跟期貨市場(chǎng)建設(shè)準(zhǔn)入不同的是，最低注冊(cè)資金額并沒有做出具體的規(guī)定。這意味著具有一定資金實(shí)力的投資主體就能夠建設(shè)交易市場(chǎng)，造成投資主體魚目混珠，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

引入期貨的交易制度，發(fā)展投機(jī)交易，是大宗商品電子交易市場(chǎng)的顯著特征。大宗商品電子交易市場(chǎng)采用期貨的交易機(jī)制，如保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度、T+0交易機(jī)制等。這樣，期貨交易制度套期保值的功能在大宗商品電子交易市場(chǎng)中得到體現(xiàn)。在大宗商品電子交易市場(chǎng)上，可以進(jìn)行如同期貨交易一樣的市場(chǎng)行為，如雙向?qū)_交易、杠桿化交易、投機(jī)套利交易等等。大宗商品電子交易市場(chǎng)由于有較大的價(jià)格波幅，價(jià)格波動(dòng)連續(xù)性好，交易時(shí)間長(zhǎng)，交易操作簡(jiǎn)單等優(yōu)點(diǎn)，能夠快速吸引大量的資金投入市場(chǎng)。投機(jī)獲利是人們的本性。投機(jī)收益使得大宗商品電子交易市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，交易品種甚至超過了期貨市場(chǎng)上交易品種的數(shù)量。

一方面交易商可以通過低成本的投機(jī)交易獲得杠桿化的收益，而不用擔(dān)心實(shí)物產(chǎn)品、實(shí)物交割等問題；另一方面交易市場(chǎng)投資者迎合投機(jī)交易的市場(chǎng)需求，熱衷于擴(kuò)大市場(chǎng)成交量，推動(dòng)投機(jī)交易快速發(fā)展，從中收取豐厚的傭金收入。交易所熱衷于開發(fā)客戶，逐級(jí)別的對(duì)傭金進(jìn)行分配，使得市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)大。大量沒有現(xiàn)貨背景的人進(jìn)入市場(chǎng)，成為投機(jī)交易商。無論是市場(chǎng)建設(shè)者，還是投機(jī)商，都已經(jīng)忘記了現(xiàn)貨市場(chǎng)本身的功能，而只知道通過期貨交易機(jī)制進(jìn)行投機(jī)獲利。

綜合起來說，由于大宗商品電子交易市場(chǎng)的市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻低導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，而交易所依靠傭金獲利的盈利模式，致使投機(jī)交易的市場(chǎng)特征凸顯。于是，人們對(duì)大宗商品電子交易市場(chǎng)定位的認(rèn)知忽略了服務(wù)現(xiàn)貨的功能，形成了“準(zhǔn)期貨”或者說“變相期貨”的錯(cuò)誤認(rèn)知。

二、大宗商品電子交易市場(chǎng)定位的依據(jù)

1.正確認(rèn)識(shí)大宗商品電子交易市場(chǎng)的功能

大宗商品電子交易市場(chǎng)本身是為現(xiàn)貨交易服務(wù)的。大宗商品電子交易市場(chǎng)是現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。我國(guó)大宗商品批發(fā)交易市場(chǎng)經(jīng)歷了一個(gè)由低級(jí)到高級(jí)的發(fā)展過程，直到現(xiàn)代電子商務(wù)與信息技術(shù)結(jié)合起來，才形成了大宗商品電子交易市場(chǎng)。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，現(xiàn)貨交易的信息流、現(xiàn)金流、物流“三位一體”的整合是在大宗商品電子交易市場(chǎng)的發(fā)展過程中實(shí)現(xiàn)的。傳統(tǒng)的現(xiàn)貨交易模式受到地域和時(shí)間的限制，增加了交易成本，浪費(fèi)了資源，而大宗商品電子交易市場(chǎng)不僅彌補(bǔ)了這些缺點(diǎn)，而且空前提高了現(xiàn)貨資源配置的效率。大宗商品電子交易市場(chǎng)是一個(gè)綜合性的服務(wù)平臺(tái)，連接產(chǎn)銷環(huán)節(jié)，形成一個(gè)全國(guó)性的統(tǒng)一競(jìng)價(jià)的市場(chǎng)。

大宗商品電子交易市場(chǎng)的功能主要表現(xiàn)：（1）信息流、現(xiàn)金流與物流服務(wù)“三位一體”。大宗商品電子交易市場(chǎng)既是交易場(chǎng)所，又是信息整合、傳播與發(fā)布的場(chǎng)所。大宗商品電子交易市場(chǎng)通過互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行資金結(jié)算，提高了資金流轉(zhuǎn)效率。根據(jù)產(chǎn)品產(chǎn)地和產(chǎn)品需求地域上的聯(lián)系，建立倉(cāng)庫(kù)和配備物流企業(yè)，最大程度的降低運(yùn)輸費(fèi)用，降低交易成本、交易風(fēng)險(xiǎn)。

（2）建立起全國(guó)統(tǒng)一的市場(chǎng)，形成權(quán)威價(jià)格。大宗商品電子交易市場(chǎng)將全國(guó)的信息、資源與客戶集中在一個(gè)交易平臺(tái)，供求關(guān)系在變動(dòng)中傳遞到市場(chǎng)，價(jià)格對(duì)各方面的反應(yīng)靈敏，易于調(diào)整。（3）解決了物流半徑導(dǎo)致的區(qū)域定價(jià)不一的問題。（4）協(xié)助企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)。交易市場(chǎng)對(duì)買賣雙方的貨物和貨款安全負(fù)責(zé)，充當(dāng)了信用中介的角色。

2.正確認(rèn)識(shí)期貨交易制度在大宗商品電子交易市場(chǎng)中的應(yīng)用

期貨的交易制度只是大宗商品電子交易市場(chǎng)發(fā)展的手段。大宗商品電子交易市場(chǎng)具有期貨交易的某些特征，如訂單投機(jī)交易的特征，更重要的是，它具有現(xiàn)貨批發(fā)交易的特征。

大宗商品電子交易市場(chǎng)的訂單交易類似于期貨市場(chǎng)的訂單交易，但是，兩者有根本的不同。大宗商品電子交易市場(chǎng)是以現(xiàn)貨市場(chǎng)為基礎(chǔ)，進(jìn)行網(wǎng)上訂單交易的。雖然大宗商品電子交易市場(chǎng)的訂單交易類似于期貨市場(chǎng)，但是其出發(fā)點(diǎn)是為了最終實(shí)現(xiàn)實(shí)物交割。從這個(gè)角度看，交割率高是大宗商品電子交易市場(chǎng)區(qū)別于期貨市場(chǎng)的最顯著的特征。在期貨市場(chǎng)上，投資者參與訂單交易是為了套期保值，實(shí)物交割的比例很低。

大宗商品電子交易市場(chǎng)采用期貨交易制度，形成了兩個(gè)市場(chǎng)的某些共同特征。事實(shí)證明，部分引入期貨交易制度是成功的。大宗商品電子交易市場(chǎng)快速發(fā)展，成為了批發(fā)市場(chǎng)發(fā)展的新模式。1989年，我國(guó)開始建立批發(fā)市場(chǎng)，直到1997年商務(wù)部批準(zhǔn)，通過網(wǎng)絡(luò)與電子商務(wù)平臺(tái)，進(jìn)行相應(yīng)物品的中遠(yuǎn)期訂單交易，到2009年初，全國(guó)各類大宗商品電子交易市場(chǎng)已有200多家，交易品種覆蓋空前廣泛。大宗商品電子交易市場(chǎng)的發(fā)展與部分引入期貨交易制度關(guān)系緊密。一方面應(yīng)該看到引入期貨交易制度導(dǎo)致投機(jī)過度，具有重大風(fēng)險(xiǎn)隱患，另一方面也該看到正是投機(jī)交易的快速發(fā)展，促進(jìn)了大宗商品電子交易市場(chǎng)的快速發(fā)展。投機(jī)交易能夠迅速的擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，使得更多的人和資金參與到市場(chǎng)中來。因此，將大宗商品電子交易市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)混為一談是錯(cuò)誤的，而認(rèn)識(shí)這種錯(cuò)誤就要正確理解期貨交易制度引入大宗商品電子交易市場(chǎng)的原因。（作者單位：桂林理工大學(xué)）

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