摘 要：2013年8月22日，國務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立上海自貿(mào)區(qū)，上海自貿(mào)區(qū)的設(shè)立成為中國新時(shí)期發(fā)展改革的重要舉措。在《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》中，金融改革成為令人矚目的焦點(diǎn)。本文將介紹自貿(mào)區(qū)成立的國際和國內(nèi)背景，之后分析自貿(mào)區(qū)涉及的人民幣跨境、資本項(xiàng)目開放、外匯管理體制、金融利率市場(chǎng)化等四方面金融改革，希望為自貿(mào)區(qū)的建設(shè)提供新的思路。

關(guān)鍵詞：上海自貿(mào)區(qū)；金融改革；人民幣跨境；資本項(xiàng)目

一、上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立背景

1.國際背景

自貿(mào)區(qū)建立的第一個(gè)國際背景是全球貿(mào)易競爭。目前美國、歐盟和日本三大經(jīng)濟(jì)體力圖通過建立起跨太平洋伙伴關(guān)系（TPP）、多邊服務(wù)業(yè)協(xié)議（PSA）和跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系（TTIP）， 形成新一代高規(guī)格的全球貿(mào)易和服務(wù)規(guī)則，以便取代 WTO。面對(duì)新一輪游戲規(guī)則，中國可以選擇先讓自貿(mào)區(qū)主動(dòng)放開，讓所有國家都能自由投資和貿(mào)易，做一個(gè)對(duì)接的小窗口，還可以適當(dāng)將其中的某些高商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)映射到整個(gè)中國制造和服務(wù)業(yè)。如果試驗(yàn)失敗了，由于限定范圍，影響也有限，而一旦成功，就可以進(jìn)一步擴(kuò)大推廣，對(duì)全國形成示范作用，甚至全面對(duì)接整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)。

自貿(mào)區(qū)建立的第二個(gè)國際背景是人民幣的國際化。盡管中國經(jīng)濟(jì)總量已達(dá)全球第二名，外匯儲(chǔ)備為全球第一，進(jìn)出口總額為全球第二，但人民幣的國際地位與中國在世界經(jīng)濟(jì)中所處的位置嚴(yán)重不相符，不利于中國進(jìn)一步發(fā)展。

2.國內(nèi)背景

自貿(mào)區(qū)建立的國內(nèi)背景是中國自身的改革需求。我國經(jīng)濟(jì)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，出口已明顯動(dòng)力不足，國內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)效率仍較為低下，亟需經(jīng)改革來謀出路。自貿(mào)區(qū)的設(shè)立，可以重振地方乃至全國經(jīng)濟(jì)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)值快速提升，有效拉動(dòng)內(nèi)需和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的繁榮。

其次，上海要通過自貿(mào)區(qū)的建設(shè)，進(jìn)一步推動(dòng)上海這個(gè)中國經(jīng)濟(jì)中心的不斷發(fā)展。目前，上海最大的優(yōu)勢(shì)是有全國最全的交易所和要素市場(chǎng)，作為中國意圖打造的國際金融中心，上海在設(shè)立自貿(mào)區(qū)上具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)條件。

二、上海自貿(mào)區(qū)金融改革的舉措

1.人民幣跨境

按照《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》的描述，上海自貿(mào)區(qū)在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，可在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)對(duì)人民幣跨境使用創(chuàng)造條件，先行先試。上海自貿(mào)區(qū)在人民幣跨境使用方面，應(yīng)采取三步走，逐漸在人民幣跨境使用的領(lǐng)域和深度取得進(jìn)展，包括：1、推進(jìn)人民幣區(qū)域化的發(fā)展，促進(jìn)人民幣在亞洲地區(qū)國際貿(mào)易、國際直接投資、國際借貸中的使用， 并通過非居民發(fā)行人民幣債券和股票等方式以及允許非居民持有境內(nèi)人民幣產(chǎn)品等方式擴(kuò)大中國金融市場(chǎng)的對(duì)外開放， 推動(dòng)人民幣成為亞洲地區(qū)的關(guān)鍵貨幣之一，并逐步由區(qū)域化向國際化發(fā)展。2、人民幣國際化和資本項(xiàng)目可兌換同步推進(jìn)， 3、人民幣作為國際貿(mào)易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣、國際投資和國際借貸貨幣，以及人民幣成為非居民持有中國市場(chǎng)上的金融產(chǎn)品或在中國發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的債券和股票可以同時(shí)推進(jìn)。

同時(shí)要明確的是人民幣跨境使用的最終目的是實(shí)現(xiàn)人民幣自由兌換，最終實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化，而不是為國際化而國際化。

而目前我國在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中的問題表現(xiàn)在以下幾方面，1、試點(diǎn)地域狹窄，現(xiàn)行人民幣跨境使用試點(diǎn)地區(qū)仍局限于少數(shù)邊境地區(qū)、港澳特區(qū)和周邊國家，如緬甸、老撾、蒙古等，導(dǎo)致人民幣跨境使用所產(chǎn)生的影響力非常有限。2、境外交易對(duì)手對(duì)人民幣接受程度有限，由于多種限制，再加上國際上有美元、歐元、日元、英鎊等長期作為國際貨幣為投資者所親睞，所以人民幣目前無法成為國際交易的首選貨幣。3、在我國境內(nèi)，資本賬戶管制較為嚴(yán)格，這使得海外人民幣難以回流國內(nèi)尋找投資的機(jī)會(huì)。

2.資本項(xiàng)目開放

《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》中也提出了把資本項(xiàng)目可兌換作為試驗(yàn)的重要方面。資本項(xiàng)目是國際收支平衡表中資本和金融賬戶的總稱，是指國際收支中因資本輸出和輸入而產(chǎn)生的資產(chǎn)與負(fù)債的增減項(xiàng)目，包括直接投資、證券投資、舉借外債等。

我認(rèn)為我國目前的資本項(xiàng)目開放可以分為三個(gè)層次。一是放開國內(nèi)企業(yè)的對(duì)外直接投資。二是取消對(duì)跨境債務(wù)融資的管制。這既包括跨境銀行借貸，也包括跨境發(fā)債。監(jiān)管當(dāng)局可以通過資產(chǎn)負(fù)債率來檢測(cè)各融資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。三是逐漸減少對(duì)證券投資的限制。我們可以考慮在短期內(nèi)保留現(xiàn)有的QFII和QDII的框架制度，允許個(gè)人和機(jī)構(gòu)從事跨境投資，與此同時(shí)，大幅度地增加規(guī)模，并且盡量減少限制。逐步取消行政審批的管制措施，更多地利用市場(chǎng)化的審慎管制手段。這樣既能保證跨境投資，同時(shí)又能避免因資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)過快所導(dǎo)致的危險(xiǎn)。

3.外匯管理體制改革

在《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》中，對(duì)外匯管理體制改革的準(zhǔn)確描述為“探索面向國際的外匯管理改革試點(diǎn)，建立與自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)相適應(yīng)的外匯管理體制，全面實(shí)現(xiàn)貿(mào)易投資便利化”。外匯管理體制，又稱外匯管制，是指一國政府為平衡國際收支和維持本國貨幣匯率而對(duì)外匯進(jìn)出實(shí)行的限制性措施。在中國又稱外匯管理，即一國政府通過法令對(duì)國際結(jié)算和外匯買賣進(jìn)行限制的一種限制進(jìn)口的國際貿(mào)易政策。

目前我國的外匯管理體制經(jīng)過改革開放三十余年的發(fā)展，已得到很大改進(jìn)。但仍存在以下問題：

1）外匯業(yè)務(wù)分類監(jiān)管模式難以適應(yīng)形勢(shì)需要。 現(xiàn)行的外匯管理模式傾向于按照國際收支活動(dòng)的統(tǒng)計(jì)口徑實(shí)行分類監(jiān)管。 但隨著經(jīng)濟(jì)全球化不斷深入， 特別是跨國公司的迅猛發(fā)展，使得現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中市場(chǎng)主體的經(jīng)營活動(dòng)不斷多元化，各類業(yè)務(wù)相互交叉和滲透。分類監(jiān)管這種方法造成了外匯收支數(shù)據(jù)的分類統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，不利于對(duì)全局的總體把握，看似能夠做到塊塊有統(tǒng)計(jì)， 但實(shí)踐中往往對(duì)分類監(jiān)管的交叉領(lǐng)域和模糊地帶缺乏準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)。

2）監(jiān)管環(huán)節(jié)相互脫節(jié)制約了外匯管理有效性的提升。

3）現(xiàn)有管理手段難以滿足延伸監(jiān)管的需要。近年來，外匯管理部門大力推進(jìn)電子化信息化建設(shè)，在繼續(xù)運(yùn)用現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管方式的同時(shí)，積極引入市場(chǎng)機(jī)制、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管等豐富外匯管理手段，實(shí)現(xiàn)延伸監(jiān)管。但在實(shí)際工作中往往以現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管方式為主，管理政策和技術(shù)手段對(duì)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管手段的支持力度不夠，限制了非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管手段作用的發(fā)揮。

4）經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理與經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展的不適應(yīng)性。

為了解決我國外匯管理體制現(xiàn)有的問題，上海自貿(mào)區(qū)可在以下方面作出努力，第一， 要改革經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管理， 鼓勵(lì)民間自行保留外匯， 加大真實(shí)性審核的力度， 逐步實(shí)現(xiàn)從藏匯于國向藏匯于民的轉(zhuǎn)變， 減緩人民幣升值壓力， 改善國際收支平衡。第二， 要加強(qiáng)資本項(xiàng)目管制政策的調(diào)整， 控制資本流入放松的步伐， 合理把握資本流出放松的節(jié)奏， 使之有利于國際收支的平衡。第三， 繼續(xù)完善外匯市場(chǎng)和人民幣匯率形成機(jī)制， 主要包括增強(qiáng)企業(yè)在外匯零售市場(chǎng)的主體作用，提高乃至取消外匯指定銀行的外匯周轉(zhuǎn)余額限制。第四， 進(jìn)一步改善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營管理。對(duì)外匯儲(chǔ)備的持有和經(jīng)營必須同時(shí)兼顧保障經(jīng)濟(jì)安全和減少機(jī)會(huì)成本。

4.金融利率改革

金融利率市場(chǎng)化也是上海自貿(mào)區(qū)金融改革的重要一方面。

我國目前在金融利率市場(chǎng)化方面存在以下問題：1、金融監(jiān)管部門對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展缺乏統(tǒng)一、有效的規(guī)劃，部門間博弈導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)建設(shè)滯后。金融資源配置的基礎(chǔ)條件是有效的金融市場(chǎng)，但我國金融市場(chǎng)的建設(shè)時(shí)間短，雖然取得了較為顯著的成效，但是還沒有在金融監(jiān)管層取得一致共識(shí)。在銀行、證券、保險(xiǎn)三個(gè)主流的金融業(yè)中，參與金融市場(chǎng)最深的是證券業(yè)，全國統(tǒng)一的證券市場(chǎng)也先于貨幣市場(chǎng)建立，但證券公司不是貨幣市場(chǎng)的參與者，商業(yè)銀行才是現(xiàn)有貨幣市場(chǎng)的主要參與者。2、我國貨幣市場(chǎng)的透明度不高，參與的金融機(jī)構(gòu)有限，SHIBOR的權(quán)威性不夠。目前，我國貨幣市場(chǎng)的SHIBOR主要由18家銀行報(bào)價(jià)形成，參與的金融機(jī)構(gòu)有限，從而影響了SHIBOR作為金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部定價(jià)的參考價(jià)值。目前，我國在金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)成員交易層面已有部分金融產(chǎn)品定價(jià)與SHIBOR相掛鉤，如衍生品市場(chǎng)的利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議，貨幣市場(chǎng)的同業(yè)借款、貨幣互換、理財(cái)產(chǎn)品等。但是，SHIBOR的權(quán)威性仍遠(yuǎn)不如中國人民銀行的法定利率。3、金融機(jī)構(gòu)參與貨幣市場(chǎng)的人才隊(duì)伍建設(shè)滯后，社會(huì)公眾對(duì)貨幣市場(chǎng)存在認(rèn)知偏差。4、市場(chǎng)壟斷未有效打破。監(jiān)管部門和銀行部門為了打破銀行業(yè)存在的壟斷做出了許多努力，但目前銀部門的壟斷地仍然存在，這種情況不利于銀行業(yè)公平競爭和行業(yè)的健康發(fā)展。

針對(duì)以上問題，可采取以下措施，第一，宏觀調(diào)控體系需要進(jìn)行重大轉(zhuǎn)變。利率市場(chǎng)化改革將改變經(jīng)濟(jì)體系中資金配置的規(guī)律，宏觀調(diào)控體系也要進(jìn)行相應(yīng)轉(zhuǎn)變，宏觀調(diào)控要逐步由數(shù)量型調(diào)控為主向價(jià)格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)變建立貨幣政策的市場(chǎng)化傳導(dǎo)機(jī)制。第二，監(jiān)管能力逐步與國際接軌，新資本辦法的實(shí)施為利率市場(chǎng)化奠定了監(jiān)管基礎(chǔ)，金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)法有待進(jìn)一步推進(jìn)。第三，金融穩(wěn)定能力較強(qiáng)，但須引入存款保險(xiǎn)制度，從政府隱形擔(dān)保向市場(chǎng)化保險(xiǎn)發(fā)展。金融穩(wěn)定能力主要是指政府化解金融風(fēng)險(xiǎn)防范金融危機(jī)的能力，具體可概括為中央銀行最終貸款人的履職能力和存款保險(xiǎn)制度的保障能力。

三、結(jié)束語

綜上所述，根據(jù)國家戰(zhàn)略發(fā)展需要，上海自貿(mào)區(qū)的設(shè)立將成為中國新時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要“試驗(yàn)田”。而其中的金融改革將有助于我國及時(shí)把握世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)、并且推動(dòng)我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、還能促進(jìn)我國提高開放型經(jīng)濟(jì)水平。因此，我們應(yīng)當(dāng)抓住有利時(shí)機(jī)，利用上海自貿(mào)區(qū)的成立針對(duì)金融領(lǐng)域的現(xiàn)存問題，穩(wěn)扎穩(wěn)打，積極有序地推進(jìn)金融體制改革。

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作者簡介：徐瑞年，1991年出生，遼寧省鞍山人，沈陽城市學(xué)院金融系本科生。