【摘要】國有企業(yè)是我國經(jīng)濟的重要組成部分，如何促進國有企業(yè)健康發(fā)展、破解企業(yè)融資難題成為了擺在企業(yè)管理者和相關(guān)管理機構(gòu)面前的一道難題。本文將對國有企業(yè)的融資現(xiàn)狀和存在的問題進行分析，并提出相應(yīng)的完善措施。

【關(guān)鍵詞】國有企業(yè)；融資；現(xiàn)狀；措施

一、國有企業(yè)的融資方式

1.直接融資方式

直接融資是一種相對比較簡單的融資方式，具體來說就是將資金短缺單位與資金盈余單位實現(xiàn)對接，通過協(xié)議或者金融工具等進行資金轉(zhuǎn)移，以達到國有企業(yè)的融資目的。目前主要的直接融資方式就是債券融資和股票融資。

2.間接融資方式

間接融資就是國有企業(yè)通過金融中介獲取資金的一種形式。其中最主要的融資中介就是銀行。目前，我國大部分國有企業(yè)依然將銀行視作最主要的融資渠道，企業(yè)融資來源的大部分仍是以銀行貸款尤其是國有銀行貸款為主。

3.其他融資方式

其他融資方式主要有政策性融資、境外融資、融資租賃和股權(quán)融資等。政策性融資主要是指國有企業(yè)依據(jù)國家政策支持，通過政策性銀行或其他銀行在某些項目上的獲取資金支持。境外融資主要是國有企業(yè)在海外資本市場上市進行融資的方式，如中國移動在美國上市。融資租賃主要是指當企業(yè)無力購買或無需購買僅需使用大型固定資產(chǎn)時，可以租賃的形式向出租人承租設(shè)備等固定資產(chǎn)，以緩解資金壓力。引進戰(zhàn)略投資者實質(zhì)上是一種股權(quán)融資，是國有企業(yè)以合資合作、增資擴股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式引進戰(zhàn)略投資者，從而為企業(yè)注入資金，實現(xiàn)融資目的。戰(zhàn)略投資者關(guān)注的是企業(yè)的長遠經(jīng)濟效益而非短期利益。

二、國有企業(yè)的融資現(xiàn)狀及問題分析

1.融資渠道過窄，過度依賴銀行信貸

當前，我國隨著經(jīng)濟體制的不斷完善，已經(jīng)逐步發(fā)展出以銀行業(yè)和證券市場為主導(dǎo)、其他多種融資渠道并存的企業(yè)資本市場。應(yīng)該來說，企業(yè)的融資渠道相對來說比較寬泛，有較大的選擇余地。然而結(jié)合到具體國有企業(yè)的經(jīng)營實際，卻會發(fā)現(xiàn)當前國有企業(yè)依然面臨融資渠道過窄、過度依賴銀行信貸的難題。造成這種局面的原因主要有三：一是國有企業(yè)自身生血功能不足，缺乏內(nèi)源性融資。國有企業(yè)改制以后，雖然盈利能力有所增強，但由于缺乏競爭意識和有效的內(nèi)部管理，加上管理成本居高不下，企業(yè)利潤留存不足，缺乏生血功能。導(dǎo)致證券市場融資要求相對嚴格，許多國有企業(yè)無法達到上市要求。證券市場具有一定的準入門檻，尤其是債券市場，要求更為嚴格。而且受制于體制原因，國家對國有企業(yè)進行上市有諸多限制，以確保對國有企業(yè)的控制權(quán)，導(dǎo)致國有企業(yè)上市難。三是國有企業(yè)自身缺乏渠道創(chuàng)新意識，緊盯銀行“錢袋子”。一些國有企業(yè)缺乏渠道創(chuàng)新意識，出現(xiàn)融資問題時只會找銀行借款。

2.融資體制失序，行政干預(yù)色彩太強

自1978年實行改革開放以來，我國由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型已經(jīng)走過了35個春秋，取得了巨大成功。然而，市場經(jīng)濟改革并不是一蹴而就，而是一個不斷發(fā)展和深入的過程。由于經(jīng)濟體制改革的不徹底，國有企業(yè)仍未褪去行政色彩的光環(huán)，在融資過程中仍然存在以行政命令干預(yù)市場融資行為的現(xiàn)象，干擾了融資體制的正常秩序，存在風險隱患。融資體制失序的主要原因有：一是國有產(chǎn)權(quán)的主體缺位。國有企業(yè)和國有銀行的產(chǎn)權(quán)主體是國家，而產(chǎn)權(quán)主體的缺位導(dǎo)致國有企業(yè)缺乏從加強內(nèi)部治理入手去破解融資難題，而不計成本和風險去借貸發(fā)展，引發(fā)金融風險。二是政企之間的界限模糊不清。雖然我國早已經(jīng)實行政企分開，然而在許多國有企業(yè)和銀行中，仍然存在計劃大于市場、行政高于一切的現(xiàn)象，出現(xiàn)行政命令干預(yù)融資的行為。三是地方政府的GDP沖動。由于追求政績和GDP，地方政府在建設(shè)過程中希求國有企業(yè)搞大建設(shè)、大項目、大投資，導(dǎo)致國有企業(yè)存血不足引發(fā)融資需求，而地方政府為了自身利益又捆綁銀行，導(dǎo)致銀行過度放貸，風險隱患極大。

3.融資監(jiān)督缺位，缺乏后續(xù)融資評價

國有企業(yè)通過銀行、資本市場或者其他方式融得資金后，如何監(jiān)管國有企業(yè)融資資本的流動去向，評價國有企業(yè)的融資效果成為了擺在融資機構(gòu)和管理者面前的一道難題。由于缺乏相應(yīng)的融資監(jiān)督，導(dǎo)致國有企業(yè)實現(xiàn)融資后，沒有進行有效的資產(chǎn)管理和使用，導(dǎo)致資金很快耗盡，陷入了融資———不當使用———再融資的怪圈。而出現(xiàn)這種局面的原因主要是：首先，融資監(jiān)督機制缺乏。不少國有企業(yè)財務(wù)管理機制不健全，在融資管理上存在漏洞，同時缺乏有效的內(nèi)部審計和外部監(jiān)督，導(dǎo)致融資監(jiān)管困難。其次，信息披露機制不完善。一些國有企業(yè)以商業(yè)機密為由，拒絕披露融得資金流動信息，導(dǎo)致融資機構(gòu)和投資者無法掌握企業(yè)經(jīng)濟活動信息，無法進行監(jiān)督。最后，融資評價體系不健全。由于缺乏健全有效的融資評價體系，導(dǎo)致一些國有企業(yè)在融得資金管理和使用上隨心所欲，而不是按企業(yè)需求辦事。

三、國有企業(yè)融資管理的完善措施

1.拓寬融資渠道

銀行不是治療資金缺口的萬靈丹，國有企業(yè)應(yīng)該避免過去一沒錢就找銀行的融資模式，積極拓寬融資渠道，采取多樣化的融資方式來緩解企業(yè)資金壓力，分散融資風險。首先，國有企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念，摒棄銀行過度依賴意識，積極主動的尋求合理有效的融資渠道。國有企業(yè)應(yīng)積極研究和分析當前市場上的融資渠道，進行差別分析和優(yōu)劣分析，結(jié)合企業(yè)自身的融資規(guī)模和特點，選擇合理的融資渠道。其次，企業(yè)應(yīng)該加強成本管理，增強自身活血、生血功能。不少企業(yè)其實并不是缺乏資金，而是由于資金使用調(diào)度不合理而出現(xiàn)的短暫流動性緊缺。因此企業(yè)應(yīng)抓好成本管理和資金管理，合理調(diào)度安排資金，確保企業(yè)自身能夠正?；钛⒉粩嗌?。最后，推進資本市場發(fā)展和融資工具創(chuàng)新。融資渠道的拓寬離不開資本市場的發(fā)展和融資工具的創(chuàng)新，資本市場應(yīng)積極借鑒國外先進經(jīng)驗，結(jié)合國內(nèi)資本需求不斷創(chuàng)新設(shè)計，以適應(yīng)企業(yè)融資需求。如可試行專利證券化、存貨融資和杠桿融資等新型融資工具。

2.改革融資體制

國有企業(yè)與國有銀行這對國字號兄弟，應(yīng)該實行“親兄弟、明算賬”，避免行政命令這根“親情紐帶”攪亂了市場融資行為；相反，如果不著手進行融資體制改革、合理分家，“有借無還”這種現(xiàn)象還會不斷上演。因此政府和相關(guān)部門應(yīng)積極推動國企體制改革，國有企業(yè)自身也應(yīng)加強改革管理，以適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展要求。具體應(yīng)做到以下三點：一是推進產(chǎn)權(quán)體制改革。國有企業(yè)應(yīng)該按照現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)分離的制度進行產(chǎn)權(quán)設(shè)計和管理，既要避免行政權(quán)力過度干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營行為，又要避免產(chǎn)權(quán)主體模糊不清，在涉及自身利益上沒有明確主體，“讓政府的歸政府，市場的歸市場”，同時應(yīng)該避免地方政府對企業(yè)和銀行的行政干預(yù)；二是推進銀企體制改革。推進銀企體制改革，既是要推動銀行和國有企業(yè)內(nèi)部體制改革，又是要推動銀行和國企之間的關(guān)系改革。國有企業(yè)和銀行應(yīng)該主動進行市場化改革，按照市場化要求進行經(jīng)營運作，確保融資等經(jīng)營行為市場化。三是推動資本市場改革，以不斷適應(yīng)企業(yè)的融資需求。

3.加強融資監(jiān)督

融資監(jiān)督是對融資過程的后續(xù)追蹤和完善過程，融資機構(gòu)和投資者應(yīng)提高對融資監(jiān)督和評價的重視程度，關(guān)心融資效果，加強融資監(jiān)督，確保企業(yè)融得資金科學合理使用。首先，應(yīng)該健全融資管理流程，做好事前防范、事中控制和事后改進。如銀行應(yīng)健全信貸審批過程，做好后續(xù)貸款審核發(fā)放和監(jiān)督，而證券行業(yè)則應(yīng)規(guī)范管理新股發(fā)行和股票增發(fā)等行為；其次，健全信息披露機制。融資機構(gòu)和投資者應(yīng)要求國有企業(yè)定期披露相關(guān)財務(wù)活動信息，以確保融資機構(gòu)和投資者的利益。國有企業(yè)自身也應(yīng)及時主動的發(fā)布相關(guān)信息，履行告知義務(wù)。最后，開展專項審計。審計機關(guān)應(yīng)該通過開展專項審計活動，對國有企業(yè)融得資金使用和管理狀況進行監(jiān)督檢查，審計人員在審計過程中應(yīng)該密切關(guān)注企業(yè)融得資金的流動狀況和分布，并通過科學合理的評價體系進行融資評價，得出客觀、全面、準確的評論。

四、結(jié)論

國有企業(yè)融資問題涉及方方面面，需要多方的通力配合和協(xié)作。政府和職能部門應(yīng)加強國企機構(gòu)改革，推動產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)，加快資本市場發(fā)展。國企自身也應(yīng)加強內(nèi)部管理，提高思想認識，做好融資管理工作，共同解決國企融資難題。

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