伴隨著全球經(jīng)濟一體化進程的加快以及世界金融形勢的轉(zhuǎn)變，對涉外企業(yè)而言，其受匯率變化的影響越來越明顯。加之我國大多涉外企業(yè)采用薄利多銷的低成本、低盈利的經(jīng)營模式，在此前提下，匯率變動就有可能改變企業(yè)的盈虧實況。所以，我國涉外企業(yè)必須要考慮如何規(guī)避匯率變動的風(fēng)險，使企業(yè)的經(jīng)營成果不受或少受匯率變動所帶來的影響，這是涉外企業(yè)無法回避的問題，急需加以解決。

一、外匯風(fēng)險對涉外企業(yè)的影響

外匯風(fēng)險是客觀存在的，一般是指企業(yè)在國際經(jīng)濟、貿(mào)易、金融活動中，在一定時期內(nèi)由于未預(yù)期到的匯率變動或其他的原因，使以外幣計價的資產(chǎn)或負債獲得收益或遭受損失的風(fēng)險。涉外企業(yè)的經(jīng)濟活動中，往往由于匯率的變動而使收入或支出外匯的價值發(fā)生變化，從而使企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失或獲得額外收益。從財務(wù)的角度看，由于匯率變動引起公司現(xiàn)有外幣資產(chǎn)和外幣負債發(fā)生不確定性的變化，可能會產(chǎn)生匯兌收益或匯兌損失。匯率變動對企業(yè)的影響主要表現(xiàn)為以下二種情況：一是經(jīng)濟業(yè)務(wù)發(fā)生和實際結(jié)算時，因結(jié)算匯率發(fā)生變化，導(dǎo)致實收或?qū)嵏杜c業(yè)務(wù)發(fā)生時的現(xiàn)金流不一致，從而產(chǎn)生匯兌收益或匯兌損失。例如公司有一筆2個月到期的應(yīng)收賬款10萬美元，假定銷售實現(xiàn)時美元對人民幣的匯率為1：6.28，當(dāng)時的價值是10ⅹ6.28=62.8萬人民幣，如果2個月到期時的匯率降到1：6.24，此時這筆應(yīng)收賬款的價值是10ⅹ6.24=62.4萬元人民幣，可見由于匯率變動，使公司人民幣收入減少了0.4萬元。二是期末按期末匯率調(diào)整時，由于期末匯率變動產(chǎn)生的匯兌損益。比如公司應(yīng)收賬款期末賬面余額外幣5萬美元，當(dāng)時人民幣價值為31.05萬，而月末的匯率為1：6.2，根據(jù)月末匯率調(diào)整應(yīng)收賬款的價值是5ⅹ6.2=31萬元人民幣，此時按期末匯率折合的記賬本位幣金額與賬面記賬本位幣金額之間的差額（0.05萬元）作為匯兌損益。由此可見，企業(yè)在會計期末根據(jù)期末匯率對帳面上的外幣資產(chǎn)和外幣負債進行評估，當(dāng)外幣資產(chǎn)大于外幣負債時，若本幣升值，將使企業(yè)的財務(wù)報告形成匯兌收益；若本幣貶值，將使企業(yè)的財務(wù)報告形成匯兌損失，表現(xiàn)為資產(chǎn)和負債帳面價值的減少和財務(wù)費用的增加，最終影響企業(yè)當(dāng)年盈利和資產(chǎn)負債表上所有者權(quán)益減少。

二、涉外企業(yè)外匯風(fēng)險管理存在的主要障礙

1.風(fēng)險防范意識薄弱

自2005年匯改之后，我國金融市場上已經(jīng)存在一定數(shù)量的外匯風(fēng)險管理工具，但我國涉外企業(yè)對此重視不夠，了解甚少，未能充分加以利用，部分企業(yè)甚至認為加強外匯風(fēng)險管理不能直接給企業(yè)帶來盈利，反而會增加管理成本。因此，在實際工作中，企業(yè)一般也會關(guān)注匯率變化對企業(yè)盈余的影響，也會采取一些傳統(tǒng)的避險手段，但并未引起足夠的重視，未能積極運用現(xiàn)有的外匯風(fēng)險管理工具，忽視了對外匯風(fēng)險進行管理的必要性，致使一旦影響外匯市場變化的國際經(jīng)濟、金融環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)難以應(yīng)對由此產(chǎn)生的風(fēng)險，從而給企業(yè)帶來不必要的損失。

2.缺乏必要的專業(yè)人才

規(guī)避外匯風(fēng)險的首要前提是對外匯匯率變化的走勢能作出準(zhǔn)確的預(yù)測。但是由于我國對外匯風(fēng)險的研究與國外相比起步較晚，專門從事外匯風(fēng)險管理研究的人才偏少，尤其是企業(yè)對外匯風(fēng)險防范意識較薄弱，也未設(shè)置專人管理，一般由企業(yè)的財務(wù)部門代為兼管，因受財務(wù)人員知識結(jié)構(gòu)、工作測重點所限，對外匯風(fēng)險的防范關(guān)注不夠，相對而言，外匯風(fēng)險的避險能力較差。加之受傳統(tǒng)經(jīng)營理念的影響，財務(wù)人員對國際金融形勢的變化不夠了解、不夠敏感，更無法把握其變化規(guī)律，未能對外匯風(fēng)險實施系統(tǒng)、準(zhǔn)確、有效的管理，對各種金融衍生工具也了解較少，影響了企業(yè)對匯率避險工具的運用。特別是對于多數(shù)中小型涉外企業(yè)來說，這個問題顯得更為突出。

3.避險手段單一

目前我國大多數(shù)涉外企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險的意識雖有所提高，但長期以來財務(wù)人員對外匯風(fēng)險重視不夠，未能與銀行建立良好的溝通，對各種金融衍生工具了解甚少，無法充分利用新興的外匯衍生產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險，慣用傳統(tǒng)的即期結(jié)售匯等自然避險手段，對外匯市場的變化不夠敏銳，不夠重視。從而影響了企業(yè)對匯率避險工具的運用。

4.缺乏專門的外匯風(fēng)險管理機構(gòu)和監(jiān)控體系

到目前為此，除少數(shù)大型企業(yè)外，我國大多數(shù)涉外企業(yè)并未設(shè)立外匯風(fēng)險管理機構(gòu)，也未建立起有效的外匯風(fēng)險反饋及防范監(jiān)控體系。加之，目前涉外企業(yè)的外匯風(fēng)險管理一般由企業(yè)的財務(wù)人員代為兼管，而財務(wù)人員因缺乏國際金融方面的知識，無法有效地利用金融衍生工具對企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險進行對沖，也無法對企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險進行有效的識別、預(yù)測和管控，未能建立起有效的預(yù)警機制，無法發(fā)揮風(fēng)險警報的作用，使其可能經(jīng)常面臨巨大的匯兌損失。

三、規(guī)避外匯風(fēng)險的策略

1.提高外匯風(fēng)險的防范意識

提高企業(yè)外匯風(fēng)險管理能力的前提是要提高風(fēng)險管理意識，加強公司決策層和高級管理人員的風(fēng)險防范意識就顯得尤為重要。因此，必須樹立強烈的外匯風(fēng)險防范意識，把對外匯風(fēng)險的防范提到工作日程上來，加強外匯知識的學(xué)習(xí)，熟悉金融工具，合理使用金融衍生工具，從而提高使用金融避險工具的能力，提高規(guī)避外匯風(fēng)險和成本控制的水平?？傊?，只要有了防范意識，才能積極主動地采取有效措施去防范風(fēng)險。

2.加強外匯風(fēng)險防范人才的培養(yǎng)

隨著全球經(jīng)濟一體化、投資自由化的發(fā)展，匯率波動的趨勢變得愈加復(fù)雜，外匯風(fēng)險需要精通經(jīng)濟、金融、會計、財務(wù)管理、法律和計算機操作的高素質(zhì)人才來管理。否則，即使有可供靈活運用的方法，也難以規(guī)避外匯風(fēng)險。因此，提高專業(yè)人才的運用和儲備是做好外匯風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，改變企業(yè)把外匯風(fēng)險管理職能交由財務(wù)部門代為兼管的現(xiàn)狀，加快引進和培養(yǎng)國際金融專業(yè)人才，提高企業(yè)抵御外匯風(fēng)險的管理能力。

3.綜合運用多種避險手段應(yīng)對匯率波動風(fēng)險

（1）使用衍生工具進行套期保值

匯率風(fēng)險是雙刃劍，風(fēng)險源自不確定性，它既可能使企業(yè)受損，也可能使其獲益。所謂套期保值的實質(zhì)就是對企業(yè)受險的資產(chǎn)或負債在金融市場上進行數(shù)量相等，但方向相反的買賣活動，其目的是達到對沖風(fēng)險和規(guī)避未來匯率變動帶來的損失。由于利用套期保值進行外匯金融衍生工具交易本身也具有較高的風(fēng)險，為了規(guī)避風(fēng)險，進行套期保值業(yè)務(wù)操作必須要有一套完整的內(nèi)部監(jiān)督和控制制度。因此，必須處理好以下幾方面的問題。一是與金融機構(gòu)建立良好的合作、溝通關(guān)系，利用其掌握信息上的優(yōu)勢，操作上的便利，以及對外匯走勢分析等技術(shù)能力，幫助企業(yè)對匯率走勢作出準(zhǔn)確的預(yù)判，從而達到識別和規(guī)避外匯風(fēng)險。二是要明確進行套期保值的目的。企業(yè)進行套期保值是為了規(guī)避風(fēng)險，而不是為了投機獲取超額利潤。避免過度套期、無效套期，避免投機交易行為的發(fā)生，利用好金融工具達到規(guī)避外匯風(fēng)險的目的。三是要加強與客戶的聯(lián)系，由于一項交易的完成有時所需的時間較長，而匯率每天都在發(fā)生變化，有時交易初期是盈利的，但有可能等到收付款時因匯率變化變?yōu)樘潛p，為了企業(yè)間長期合作，也為了企業(yè)間的雙贏，需要企業(yè)間互相了解，充分利用遠期工具來規(guī)避風(fēng)險，并利用金融機構(gòu)的交易優(yōu)勢和技術(shù)幫助設(shè)計適合你的產(chǎn)品，將外匯風(fēng)險降到最低程度。

（2）調(diào)控外幣資產(chǎn)和外幣負債

涉外企業(yè)通過對匯率走勢的分析與預(yù)測，若預(yù)見某一國的貨幣將貶值，則盡可能地減少這種貨幣的資產(chǎn)和擴大這種貨幣的負債，這是因為幣值下降持有該種貨幣的資產(chǎn)減少，可以使企業(yè)少損失，而持有該種貨幣的負債增加，可以使企業(yè)將來少付出；反之，若預(yù)見某一國的貨幣將升值，則盡可能擴大該種貨幣的資產(chǎn)和減少該種貨幣的負債，因為幣值提高持有該種貨幣的資產(chǎn)增加，可以使企業(yè)多收益，而持有該種貨幣的負債減少，可以使企業(yè)將來減少損失。企業(yè)亦可通過持有某種貨幣的外幣資產(chǎn)和外貨負債數(shù)量相等，即使匯率變化發(fā)生，對其外幣資產(chǎn)和外幣負債的影響總和為零，對企業(yè)不會造成損失。

（3）利用提前或推遲收付款規(guī)避風(fēng)險

在國際金融市場瞬息萬變的情況下，提前或推遲收款、付款，對涉外企業(yè)來說會產(chǎn)生不同的利益效果。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)實際情況靈活掌握收付時間，必須對各種貨幣的升值或貶值趨勢做出有效預(yù)測，提前收回或推遲付出貶值貨幣賬款，推遲收回或提前付出升值貨幣賬款。由于使用這種方法，企業(yè)所受利益，便是外方的損失，故不易為外方所接受。但企業(yè)應(yīng)對此有所了解，一方面在有條件時可藉此避免外匯風(fēng)險，另一方面則可以防止外方向我方企業(yè)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。

（4）充分利用多幣種計價分散風(fēng)險

為了避免單一幣種變化對企業(yè)的影響，也為了進一步規(guī)避外匯風(fēng)險。企業(yè)有必要采用\"一籃子\"貨幣進行保值，即在簽訂一些長期合同時，企業(yè)可以按照當(dāng)時的市場匯率使用多幣種計價，并規(guī)定各幣種所占的比例。在實際付款時，按付款時各幣種的市場匯率進行支付。在支付時，盡管匯率已發(fā)生變動，但是在“一籃子”貨幣中，有的貨幣貶值，有的貨幣升值，互抵后因風(fēng)險分散，不致于使企業(yè)遭受很大的損失，這在一定程度上達到了降低外匯風(fēng)險的目的。

4.組建風(fēng)險管理機構(gòu)和監(jiān)控體系

與我國相比，國外對外匯風(fēng)險的研究較成熟，對外匯風(fēng)險管理也較重視，并把外匯風(fēng)險管理納入企業(yè)財務(wù)管理之中。一般在企業(yè)中都設(shè)有風(fēng)險管理機構(gòu)，組織實施外匯風(fēng)險的管理、監(jiān)督和評估工作。而我國大多數(shù)涉外企業(yè)中并未設(shè)立外匯風(fēng)險管理機構(gòu)，也未建立一套嚴密的外匯風(fēng)險監(jiān)控體系，企業(yè)管理者未能對匯率變動影響進行事前的預(yù)測分析和評價，難以對外匯風(fēng)險進行有效的控制。因此，涉外業(yè)務(wù)繁多的企業(yè)有必要建立獨立的風(fēng)險管理部門、完善的風(fēng)險管理監(jiān)控體系來管理外匯風(fēng)險；涉外業(yè)務(wù)較少的企業(yè)也有必要設(shè)立專人進行管控。有了專人負責(zé)，才能對外匯風(fēng)險進行識別、預(yù)測、分析，才能制定出適合自身企業(yè)發(fā)展的匯率風(fēng)險防范策略，從而將外匯風(fēng)險進行有效的控制。

總之，隨著匯率波動幅度的擴大，以及人民幣匯率由單向變動向雙向變動的轉(zhuǎn)變，涉外企業(yè)經(jīng)營過程中如何規(guī)避匯率風(fēng)險是一個急需解決的問題。企業(yè)通過提高風(fēng)險防范意識，組建管理機構(gòu)，由專人對外匯風(fēng)險進行識別、分析與評價，找出常見的風(fēng)險點，搭建風(fēng)險監(jiān)控體系，運用綜合規(guī)避手段，定能達到有效控制風(fēng)險的目的。

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作者簡介：

謝雪燕，女，上海，本科，副教授，研究方向：財務(wù)管理