就全國范圍而言，房地產(chǎn)市場(chǎng)去泡沫、去庫存的過程已經(jīng)開始，并將在未來三到五年內(nèi)加快進(jìn)行，在這種背景下，局部地區(qū)的市場(chǎng)崩塌和債務(wù)違約難以避免。

這種變化將迫使房地產(chǎn)新開工和投資活動(dòng)長(zhǎng)期處于很低的水平，未來三到五年，房地產(chǎn)銷售面積增速水平約為4%?5%，新開工面積增速大約為零或是負(fù)值。這將給地方財(cái)政收入、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈條上企業(yè)的需求和投資活動(dòng)帶來嚴(yán)重影響。

考慮到收入增長(zhǎng)和持續(xù)的城市化進(jìn)程，以及中央政府強(qiáng)有力的干預(yù)能力，在出口和相關(guān)投資活動(dòng)能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)如期恢復(fù)的情況下，一場(chǎng)全局性的房地產(chǎn)泡沫的破滅和債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是可以避免的。

盡管房地產(chǎn)市場(chǎng)長(zhǎng)期前景欠佳，但從短期來看，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)的銷售和投資活動(dòng)似乎仍然受到了過度的抑制，這也許與年初銀行信貸條件的收緊有一些關(guān)聯(lián)。以歷史模式為基礎(chǔ)來判斷，今年4季度房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)由均值回復(fù)驅(qū)動(dòng)的反彈和回升，這種可能性是值得認(rèn)真注意的。（7月24日）