2013年，全球經(jīng)濟度過了又一個艱難的年頭。發(fā)達經(jīng)濟體的增長仍低于趨勢增長率，而許多新興市場則增速放緩。2013年，全球增長率一直徘徊在2.9%的低位。2014年，全球經(jīng)濟又將何去何從？

好消息是，發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場的經(jīng)濟表現(xiàn)都將略有好轉。得益于長達五年的私營部門（家庭、銀行和非金融企業(yè)）去杠桿化、財政拖累效果減輕（除日本），以及寬松貨幣政策的延續(xù)。

此外，所謂的尾部風險（概率低、沖擊大）在2014年將有所減小。比如，歐元區(qū)解體、美國政府再次關門或債務上限再次引發(fā)兩黨爭執(zhí)、中國經(jīng)濟硬著陸等威脅將比2013年小得多。

但大部分發(fā)達經(jīng)濟體（美國、歐元區(qū)、日本、英國、澳大利亞、加拿大）將很難達到潛在增長率，即便達到也將相當勉強。在大部分發(fā)達經(jīng)濟體，私營部門仍背負著高昂的債務，這意味著去杠桿化的過程將繼續(xù)。高額預算赤字和公共債務負擔將迫使政府繼續(xù)進行痛苦的財政調(diào)整，而政策和監(jiān)管的不確定性將束縛私人投資。

2014年的前景還將受到長期因素制約。多年來，由于人力和實物資本投資不足抑制了生產(chǎn)率的增長，許多發(fā)達經(jīng)濟體可能面臨長期停滯。這些經(jīng)濟體需要結構性改革來提振潛在增長，但這些改革的實施節(jié)奏將過于緩慢。

雖然歐元區(qū)的尾部風險有所降低，但其根本性問題仍未解決：潛在的低增長率、高失業(yè)率、公共債務水平高企且持續(xù)攀升、競爭力下降和單位勞動力成本緩慢降低、銀行繼續(xù)去杠桿化導致信貸高度緊縮。與此同時，銀行業(yè)聯(lián)盟將進展緩慢，而在建設財政聯(lián)盟方面更將毫無作為。

在日本，通過放松銀根和財政擴張，安倍政府在克服持續(xù)近20年的通縮方面取得了重大進展。主要不確定性來自未來消費稅的增加以及安倍經(jīng)濟戰(zhàn)略中“第三支箭”（即結構性改革和貿(mào)易自由化）實施緩慢。

美國2014年的經(jīng)濟表現(xiàn)將受益于頁巖能源革命、勞動力和房地產(chǎn)市場的改善，以及制造業(yè)回流。而經(jīng)濟下行的風險因素一是國會政治僵局，這將制約長期財政整合方面的進展；二是美聯(lián)儲退出QE的計劃沒有明確；三是監(jiān)管不確定性。

新興市場在2013年遇到的困難體現(xiàn)為多重因素，包括中國經(jīng)濟增速放緩、大宗商品超級周期結束等，原因是結構性改革遲遲未實施。

出于多種原因，新興經(jīng)濟體在2014年的增長將有所加快；發(fā)達經(jīng)濟體復蘇勢頭得到提振，將刺激新興市場的出口；美聯(lián)儲退出QE將是一個緩慢過程，利率將保持低水平；中國的政策改革將減少硬著陸風險。

然而，另一些新興市場國家（印度、印尼、巴西、土耳其、南非、匈牙利、烏克蘭、阿根廷和委內(nèi)瑞拉）由于存在高額外部和財政赤字、增長減速、通脹率低于目標以及選舉引發(fā)的政治緊張等問題，其經(jīng)濟在2014年仍將沒有起色。

表現(xiàn)較好的新興市場國家是那些宏觀經(jīng)濟、政策和財政弱點較少的經(jīng)濟體，比如韓國、菲律賓、馬來西亞和其他亞洲工業(yè)出口國。至于中國，其年增長率在2014年仍將保持在7%以上。盡管十八屆三中全會提出要深化改革，但中國增長模式從固定資產(chǎn)投資向私人消費的轉型仍將十分緩慢。包括地方政府和國有企業(yè)在內(nèi)的大量既得利益者都抵制變革；大量私人和公共債務將爆發(fā)問題；而對于改革實施的節(jié)奏，中國領導層尚存在分歧。因此，盡管2014年中國不會出現(xiàn)硬著陸，但其中期前景仍令人擔憂。

總而言之，2014年全球經(jīng)濟增長將有所加快，同時尾部風險將有所下降?？赡艹嗣绹蟛糠职l(fā)達經(jīng)濟體的增長仍將疲軟，而新興市場的脆弱——包括中國在經(jīng)濟再平衡方面的不確定性——可能在未來幾年拖累全球經(jīng)濟增長。

作者為魯比尼全球經(jīng)濟學主席、紐約大學斯特恩商學院經(jīng)濟學教授