【摘要】金磚國(guó)家雖然都是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家中的佼佼者，各國(guó)在經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展以及貿(mào)易發(fā)展上有一定相似之處，而且各國(guó)在選擇匯率制度上都有一定相同的地方。通過比較金磚國(guó)家之間匯率制度選擇的不同，以及實(shí)施新匯率制度之后的表現(xiàn)不同。我們可以發(fā)現(xiàn)匯率制度的選擇充分說明了匯率制度不存在優(yōu)劣之分，只有適合與否之別。

【關(guān)鍵詞】金磚國(guó)家 匯率制度 比較

引言

新興經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)最為突出的五個(gè)國(guó)家——中國(guó)、俄羅斯、印度、巴西、南非，被英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》分為新興經(jīng)濟(jì)體中的第一梯隊(duì)。前四個(gè)國(guó)家是傳統(tǒng)意義上的“金磚四國(guó)”（BRIC），分別引用了這些國(guó)家的英文首字母。南非加入后，其英文簡(jiǎn)稱變?yōu)榱恕癇RICS”并改稱為“金磚國(guó)家”。金磚國(guó)家在近幾年中的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有目共睹的。作為新興經(jīng)濟(jì)體中的佼佼者，在許多方面都有相似情況的金磚國(guó)家在匯率制度的演變過程上是否有相同點(diǎn)？或者是不同點(diǎn)？而這些共性與個(gè)性又能給我國(guó)今后的匯率制度的改革帶來何種經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)呢？我們又能得到那些啟示與思考呢？

一、金磚國(guó)家匯率制度的演變過程

俄羅斯匯率制度演變過程大致可以總結(jié)為，1992年，俄羅斯政府通過了《俄羅斯聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)政策備忘錄》，自此俄羅斯經(jīng)歷了三個(gè)階段的匯率改革之路。第一階段：1992年到1994年，自由浮動(dòng)匯率制。第二階段：1995年到1998年，匯率目標(biāo)區(qū)制度——“外匯走廊”。第三階段：1998年至今——有管理的浮動(dòng)匯率制度。

印度匯率制度演變過程大致可以總結(jié)為，1950年-1973年，印度政府實(shí)行的是釘住英鎊的匯率制度。直至1983年，印度政府將匯率制度再次變換為釘住一籃子貨幣。于1994年8月，印度方面接受IMF的第八條款，盧比正是在經(jīng)常項(xiàng)目上能夠自由兌換。2008年，印度將匯率制度從原先的獨(dú)立浮動(dòng)更改為浮動(dòng)。

巴西匯率制度演變過程大致可以總結(jié)為，自1967到1990年以來，巴西采用的是爬行釘住美元的小幅貶值匯率制度。巴西政府于1994年開始實(shí)行新的雷亞爾對(duì)美元釘住的匯率制度。2008年，巴西政府將匯率制度從獨(dú)立浮動(dòng)更改為浮動(dòng)。

南非匯率制度演變過程大致可以總結(jié)為，1961年2月，南非貨幣單位改為南非蘭特，新貨幣單位兌黃金的平價(jià)定為原南非英鎊的50%。1993年3月南非廢除“金融蘭特”，同時(shí)也用單一匯率取代了1984年建立的雙重匯率系統(tǒng)。

中國(guó)匯率制度演變過程大致可以總結(jié)為以下三個(gè)重要階段：第一，1979～1994年從爬行釘住制向管理浮動(dòng)制的轉(zhuǎn)換；第二，1994～2005年從管理浮動(dòng)制向?qū)嵸|(zhì)上的釘住制的轉(zhuǎn)換；第三，2005年至今的管理浮動(dòng)制。

二、金磚國(guó)家匯率制度相同點(diǎn)分析

金磚國(guó)家在匯率制度的變遷過程上有著異曲同工之妙?；旧厦總€(gè)國(guó)家經(jīng)歷了由釘住一種貨幣的匯率政策改變?yōu)橛泄芾淼母?dòng)匯率制度。我認(rèn)為金磚國(guó)家之所以會(huì)有較為相似的匯率制度演變過程是有三個(gè)原因。其一，國(guó)家內(nèi)部需要。金磚國(guó)家作為新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家中發(fā)展最為迅猛的幾個(gè)國(guó)家，其內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要有更加靈活，更加符合市場(chǎng)規(guī)律的匯率來保駕護(hù)航。無論是企業(yè)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)，還是國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理項(xiàng)目都需要一種更為貼近市場(chǎng)的匯率制度來管理國(guó)家的匯率變化。因此，有管理的浮動(dòng)匯率制度能夠很好地起到從單一的釘住某種貨幣的匯率制度到自由浮動(dòng)匯率制度發(fā)展中的橋梁作用。其二，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)需要。拿我國(guó)匯率制度變化的原因舉例子。我國(guó)在05年之前都是實(shí)行釘住美元的匯率制度。因此，匯率在這段時(shí)間內(nèi)變化并不明顯，而過低的匯率使得我國(guó)出口不斷增長(zhǎng)。但是，對(duì)如美國(guó)一些一直與我國(guó)有外貿(mào)交易的國(guó)家卻比較不利。因此，美國(guó)會(huì)一直質(zhì)疑我國(guó)在操縱匯率以擴(kuò)大貿(mào)易。而有管理的浮動(dòng)匯率制度正好解決了這一問題。更加靈活的匯率變化使得操縱匯率一說并不能站住腳跟。其三，這也是金融全球化的需要。匯率制度的變更在一定程度上是隨著世界金融體系的不斷完善而變化的?，F(xiàn)如今世界金融已不斷地在實(shí)現(xiàn)全球化，而一個(gè)更加貼近市場(chǎng)需要的匯率是全球化所需要的。而作為新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家中的表率，金磚國(guó)家在匯率制度問題需要走在前列。因此，從單一的釘住某種貨幣的匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)橛泄芾淼母?dòng)匯率是必然的。

三、金磚國(guó)家匯率制度不同點(diǎn)分析

金磚國(guó)家在匯率制度的選擇上也有不同之處。第一，匯率制度轉(zhuǎn)換時(shí)的背景和動(dòng)機(jī)有所不同。俄羅斯和中國(guó)都是由于內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡，需要謀求更加合理的匯率制度體系；印度則是因?yàn)閲?guó)內(nèi)嚴(yán)重的財(cái)政赤字而需要開放資本賬戶；巴西則是因?yàn)槊媾R著嚴(yán)重的通貨膨脹危機(jī)；而南非則是因?yàn)閮?nèi)部政治因素。第二，金磚國(guó)家匯率制度的一些具體內(nèi)容不盡相同。從大的方面來說，巴西是選擇完全自由的浮動(dòng)匯率制度，而其他四個(gè)國(guó)家均是采用有管理的浮動(dòng)匯率制度。雖然，其他四個(gè)國(guó)家的匯率制度都是一樣的，但是細(xì)分到一些細(xì)節(jié)則也是不相同的。印度采取通脹目標(biāo)制，主要控制國(guó)內(nèi)通貨膨脹；中國(guó)則主要是維持與美元匯率的穩(wěn)定。第三，金磚國(guó)家在匯率更改之后的表現(xiàn)也各不相同。金磚國(guó)家在更改匯率制度的主動(dòng)性上來說可以分為兩類。一類是被迫型的，如俄羅斯，巴西和南非。另一類則是中國(guó)，印度這種，主動(dòng)改變型的。

四、結(jié)論

從以上分析中我們可以簡(jiǎn)單得出以下結(jié)論。首先，金磚國(guó)家雖然都是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家中的佼佼者，各國(guó)在經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展以及貿(mào)易發(fā)展上有一定相似之處，而且各國(guó)在選擇匯率制度上都有一定相同的地方。但是，經(jīng)過分析之后不難發(fā)現(xiàn)，金磚國(guó)家雖然在匯率政策的決定與實(shí)施上有相同點(diǎn)，而不同之處也是非常明顯的。因此，一國(guó)的匯率制度的選擇、變更、實(shí)施是要具體根據(jù)，第一，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征；第二，國(guó)家的貿(mào)易結(jié)構(gòu)；第三，國(guó)際環(huán)境以及國(guó)家內(nèi)部政策。因此，通過比較金磚國(guó)家之間匯率制度選擇的不同，以及實(shí)施新匯率制度之后的表現(xiàn)不同。我們可以發(fā)現(xiàn)匯率制度的選擇充分說明了匯率制度不存在優(yōu)劣之分，只有適合與否之別，一國(guó)要結(jié)合實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況選擇合意的匯率制度。

綜上所述，通過對(duì)金磚國(guó)家匯率制度的演變過程的比較，我們可以借鑒其他國(guó)家在匯率制度改革上的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，從而可以更好地完善我國(guó)的匯率制度。一方面，我國(guó)今后匯率制度改革的方向是更加自由化，更加貼近市場(chǎng)。在人民幣國(guó)際化的過程中，匯率的市場(chǎng)化是必不可少的步驟。另一方面，央行對(duì)人民幣匯率的干預(yù)力度與頻率需要得到有效的控制。對(duì)匯率的適度干預(yù)必須保證，但過大幅度或是過于頻繁的干預(yù)都會(huì)導(dǎo)致匯率發(fā)生更大幅度的變動(dòng)。人民幣匯率波動(dòng)具有杠桿性和長(zhǎng)期影響性，因此每一次實(shí)施的匯率干預(yù)都會(huì)產(chǎn)生較為深遠(yuǎn)的影響，必須謹(jǐn)慎為之。

作者簡(jiǎn)介：強(qiáng)超廷（1989-），男，漢族，上海人，現(xiàn)就讀于上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院，研究方向：金融學(xué)。