尹譞

【摘要】隨著全球化經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)逐漸趨向多元化發(fā)展，各企業(yè)之間的競爭日益激烈。因此，企業(yè)管理者應(yīng)不斷進(jìn)行企業(yè)模式的改革創(chuàng)新，避免企業(yè)面臨不必要的風(fēng)險。在企業(yè)發(fā)展中，企業(yè)并購是企業(yè)擺脫困境的最佳方法，企業(yè)并購在資本市場中的地位也不斷得到提高，在企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的推動作用。而在實施企業(yè)并購的同時也存在著很大了風(fēng)險，本文通過對金融危機中企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，并提出有效防范措施。

【關(guān)鍵詞】金融危機 企業(yè)并購 財務(wù)風(fēng)險 防范措施

引言

隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，許多企業(yè)通過并購、資產(chǎn)聯(lián)營、企業(yè)收購、控股以及參股等方法，使企業(yè)逐漸壯大。而就目前企業(yè)發(fā)展整體來看，企業(yè)并購已成為企業(yè)壯大發(fā)展的重要途徑，企業(yè)并購浪潮也逐漸增多。相較于其他發(fā)達(dá)國家而言，我國企業(yè)并購發(fā)展較晚，發(fā)展背景復(fù)雜，并購體系也不夠完整。許多企業(yè)大多都是被動進(jìn)行企業(yè)的并購，加大了企業(yè)并購風(fēng)險，財務(wù)并購作為影響企業(yè)并購成敗的重要因素，其防范管理顯得尤為重要。

一、金融危機中企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的含義及特征

金融危機中企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險主要是指，企業(yè)在進(jìn)行并購的過程中，受環(huán)境及一些特定因素影響而引發(fā)的財務(wù)風(fēng)險。就當(dāng)前我國企業(yè)并購市場整體來看，企業(yè)并購主要分為以下兩種：一是企業(yè)兼并，二是企業(yè)收購。企業(yè)并購雖然能有效擺脫企業(yè)困境，為企業(yè)贏得融資，但風(fēng)險也相對較高。就企業(yè)發(fā)展來說，企業(yè)并購不僅是一種投資行為，同時，也是一種融資行為。而企業(yè)投資或者是企業(yè)融資時，都會對企業(yè)財務(wù)狀況造成一定影響。經(jīng)濟(jì)市場中常存在一些不穩(wěn)定因素，或者是一些不確定的信息，常常造成企業(yè)管理者決策失誤，嚴(yán)重影響企業(yè)財務(wù)狀況加大了企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險，給企業(yè)帶來不避免的經(jīng)濟(jì)損失，影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，甚至直接導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

由于企業(yè)并購其本身具有不確定性、動態(tài)性以及可控性等特征。受經(jīng)濟(jì)市場中一些不確定性因素和不對稱性信息的影響，很容易引發(fā)企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險。盡管企業(yè)風(fēng)險存在著許多的不確定性，但企業(yè)仍可以進(jìn)行風(fēng)險預(yù)估，隨時注意企業(yè)并購過程中定價、支付、融資以及財務(wù)等環(huán)節(jié)變化。提前做好風(fēng)險防范工作，從而減少企業(yè)并購活動損失。

二、金融危機中企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的主要來源及風(fēng)險類型分析

就當(dāng)前我國企業(yè)并購整體來看，企業(yè)并購中的財務(wù)風(fēng)險主要分為三大類：定價風(fēng)險、融資風(fēng)險以及支付風(fēng)險。定價風(fēng)險主要是指企業(yè)在進(jìn)行并購活動時，對于即將實施并購的目標(biāo)公司價值評估過程中的風(fēng)險。融資風(fēng)險主要是指企業(yè)在并購中進(jìn)行融資活動中鎖面臨的風(fēng)險，而支付風(fēng)險主要受企業(yè)融資方式影響，而引起的并購財務(wù)風(fēng)險。

由于我國企業(yè)并購市場發(fā)展較晚，經(jīng)驗不足。在企業(yè)并購活動中，問題諸多。其中主要表現(xiàn)為以下幾個方面：

首先，企業(yè)管理者很容易出現(xiàn)失誤，為企業(yè)帶來不可估量的并購財務(wù)風(fēng)險。一些企業(yè)在對并購目標(biāo)公司資產(chǎn)預(yù)估過程中，沒有結(jié)合企業(yè)本身財務(wù)能力，對企業(yè)目標(biāo)公司資產(chǎn)與盈利設(shè)置較高，企業(yè)難以承受，給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)壓力。

其次，企業(yè)并購需要大量資金，一些企業(yè)資金不足，必須進(jìn)行融資，而企業(yè)融資資金獲取較慢。加之，融資的方式和融資的渠道對企業(yè)控制權(quán)也有一定影響。當(dāng)企業(yè)并購活動結(jié)束以后，企業(yè)背負(fù)大量外債，一旦企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營不善，不能達(dá)到預(yù)期收益狀況。很難及時償還債務(wù)和利息。在一定程度上增加了企業(yè)了財務(wù)負(fù)擔(dān)，使企業(yè)面臨巨大風(fēng)險，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

最后，企業(yè)在進(jìn)行融資時，許多企業(yè)未結(jié)合企業(yè)自身財務(wù)狀況，盲目的選擇融資方式，從而引發(fā)并購財務(wù)風(fēng)險。另外，企業(yè)在選擇并購時，常用現(xiàn)金進(jìn)行支付，給企業(yè)財務(wù)帶來巨大了現(xiàn)金壓力，使企業(yè)流動資金受到嚴(yán)重影響。加之，企業(yè)在并購活動中，未制定長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，受眼前利益蒙蔽，通過借款湊資的渠道達(dá)到并購目的，在并購?fù)瓿珊?，一旦目?biāo)企業(yè)經(jīng)營收益達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，企業(yè)將面臨了巨大的債務(wù)危機。

三、金融危機中企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險主要防范措施

為了有效降低企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展，避免給企業(yè)帶來不必要的經(jīng)濟(jì)損失，企業(yè)管理者可著重從以下幾個方面入手：

首先，企業(yè)管理者應(yīng)加強并購信息渠道優(yōu)化，提升信息的準(zhǔn)確性。充分應(yīng)用專業(yè)并購人才，進(jìn)行科學(xué)合理的評估。在進(jìn)行并購決策前，企業(yè)管理者應(yīng)先對目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營活動進(jìn)行考察，對目標(biāo)企業(yè)的收益進(jìn)行準(zhǔn)確評估。將考察評估信息作為決策主要參考。充分結(jié)合企業(yè)自身經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)，選擇適合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的評估方法，確保目標(biāo)企業(yè)價值評估的準(zhǔn)確性。從而降低企業(yè)并購活動中的財務(wù)風(fēng)險。

其次，企業(yè)管理者提高資金融資意識，擴大資金籌集渠道。根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展?fàn)顩r，合理地進(jìn)行融資結(jié)構(gòu)的設(shè)置。同時，我國政府應(yīng)加大銀行建設(shè)力度，開拓更多的融資渠道，為企業(yè)現(xiàn)金流入與債務(wù)流出創(chuàng)造良好條件。從而保證企業(yè)能及時償還債務(wù)，確保企業(yè)經(jīng)營發(fā)展正常運行。

最后，企業(yè)應(yīng)加強現(xiàn)金流動管理，結(jié)合自身能力，進(jìn)行企業(yè)并購活動，合理把握債務(wù)支出?？茖W(xué)合理的選擇企業(yè)并購目標(biāo)，降低后續(xù)經(jīng)營風(fēng)險。充分運用當(dāng)前先進(jìn)的管理技術(shù)，進(jìn)行企業(yè)管理。同時，企業(yè)管理者應(yīng)不斷提高自身管理素質(zhì)，加強企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險意識。充分運用專業(yè)的風(fēng)險評估人員，進(jìn)行企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險評估管理工作。提前做好風(fēng)險防范措施，對于以出現(xiàn)的風(fēng)險，要及時予找出解決措施。避免使企業(yè)面臨不必要的風(fēng)險，從而降低企業(yè)并購風(fēng)險，減少企業(yè)財務(wù)損失，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

四、結(jié)束語

由于企業(yè)并購內(nèi)容復(fù)雜多變，牽涉廣泛，并購過程復(fù)雜。大大加大了企業(yè)的并購風(fēng)險，而財務(wù)風(fēng)險作為影響企業(yè)并購成敗的重要因素之一，其管理防范更是顯得尤為重要，因此，各企業(yè)管理者應(yīng)不斷提高財務(wù)風(fēng)險管理意識，加強財務(wù)風(fēng)險管理，從而減少企業(yè)并購風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]薛緋.基于財務(wù)風(fēng)險防范的戰(zhàn)略預(yù)算管理評價與優(yōu)化研究[D].東華大學(xué)，2013.