劉鵬

【摘要】杜邦財務(wù)分析體系是一種綜合性較強的財務(wù)分析方法，隨著經(jīng)濟全球化和我國經(jīng)濟的發(fā)展，杜邦財務(wù)分析體系在我國企業(yè)財務(wù)分析中的地位越來越重要。然而，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，經(jīng)濟業(yè)務(wù)的不斷多元化和復(fù)雜化，傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系暴露出很多缺陷，不利于企業(yè)作出正確的財務(wù)決策和經(jīng)營決策，本文在分析傳統(tǒng)杜邦財務(wù)體系缺陷的基礎(chǔ)上，構(gòu)建新的杜邦財務(wù)分析體系。

【關(guān)鍵詞】杜邦分析 財務(wù)指標(biāo) 構(gòu)想

財務(wù)分析，又稱財務(wù)報表分析，是通過對企業(yè)財務(wù)報表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。財務(wù)分析是對企業(yè)歷史資料的動態(tài)分析，是在研究過去的基礎(chǔ)上預(yù)測未來。

杜邦財務(wù)分析體系是一種比較實用的財務(wù)比率分析體系，它首先是由美國杜邦公司創(chuàng)造出來的。這種財務(wù)分析方法的關(guān)鍵是建立完整的、連貫的財務(wù)比率體系，運用指標(biāo)分解的方法建立起各個指標(biāo)之間的相互聯(lián)系，通過數(shù)據(jù)的替換，分析從屬指標(biāo)對總指標(biāo)的影響。

一、杜邦財務(wù)分析體系的內(nèi)容

杜邦財務(wù)分析體系最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來，形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率來綜合反映。

凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，有很強的綜合性。由公式可以看出，決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個方面即：權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個比率分別反映了企業(yè)的負(fù)債比率、盈利能力比率和資產(chǎn)管理比率。這樣分解后，可以把凈資產(chǎn)收益率這樣一項綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，比單項指標(biāo)能提供更明確、更有價值信息。

二、杜邦財務(wù)分析體系的局限性

（一）沒有考慮現(xiàn)金流量

企業(yè)財務(wù)分析中，如果忽視現(xiàn)金流量，可能會使企業(yè)面臨財務(wù)困境。資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的編制是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上的，容易被操縱，缺乏現(xiàn)金流量表中的信息，就不能真實反映企業(yè)的財務(wù)狀況。

（二）沒有區(qū)分企業(yè)的經(jīng)營活動和金融活動

企業(yè)的活動可以分為經(jīng)營活動和金融活動。經(jīng)營活動是企業(yè)銷售商品或者提供勞務(wù)等活動，金融活動是指企業(yè)的籌資等活動，對于一個生產(chǎn)制造型企業(yè)來說，判斷其財務(wù)狀況的好壞主要應(yīng)看其經(jīng)營活動。

（三）沒有完全考慮指標(biāo)的匹配性，財務(wù)指標(biāo)中凈利潤和總資產(chǎn)不匹配

凈利潤是歸屬于股東的，而總資產(chǎn)一方面來源于債權(quán)人，另一方面來源于所有者，由資金提供者享有，這樣就造成了凈利潤與總資產(chǎn)之間的不匹配，該指標(biāo)不能反映實際的資產(chǎn)報酬率。

三、對現(xiàn)有財務(wù)分析方法改進的構(gòu)想

（一）豐富財務(wù)分析的信息基礎(chǔ)，增加財務(wù)比率的內(nèi)容

充分利用現(xiàn)金流量信息，企業(yè)的現(xiàn)金流量特別是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是償還債務(wù)最直接的保證，如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量超過流動負(fù)債，表明企業(yè)即使不動用其他資產(chǎn)，僅以當(dāng)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就能夠滿足償還債務(wù)的需要。因此，在運用比率分析法時，要在更多財務(wù)比率中加大對現(xiàn)金流量信息反映方面的指標(biāo)。如表1所示，增加指標(biāo)反映本期投資活動，增加指標(biāo)計量償還本期到期的債務(wù)利息的能力，還可以運用指標(biāo)評價企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，反映投資活動的現(xiàn)金獲利能力比率等等。

表1

（二）對財務(wù)報表進行全面分析

1.增加對人力資源指標(biāo)的分析。人力資源是企業(yè)的無形資產(chǎn)，屬于制約企業(yè)發(fā)展的智力因素，通過一定方式將人力資源要素體現(xiàn)在財務(wù)分析評價信息中能夠使財務(wù)信息更科學(xué)更完整。人力資源指標(biāo)主要反映企業(yè)人才結(jié)構(gòu)、人才培養(yǎng)、人才引進、人才儲備、認(rèn)識調(diào)配、員工績效管理、分配與激勵、企業(yè)文化建設(shè)和員工工作熱情等方面。

2.企業(yè)的潛在發(fā)展能力與員工積極性、企業(yè)公共責(zé)任有著很大的關(guān)系。如果企業(yè)員工在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的積極性不高，則整個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績將不可避免地受到一定程度的影響，一般可以通過業(yè)務(wù)技能考核、綜合評分、員工滿意度、員工出勤率等指標(biāo)綜合反映員工積極性。企業(yè)公共責(zé)任既是一種對公眾的義務(wù)，也是一種監(jiān)督控制和制裁行為，企業(yè)公共責(zé)任的履行直接關(guān)系到公共利益的實現(xiàn)，現(xiàn)代企業(yè)越來越多的認(rèn)識到自己對客戶及社會的責(zé)任。一方面，企業(yè)必須對本組織造成的社會影響負(fù)責(zé)，另一方面，企業(yè)還必須承擔(dān)解決社會問題的部分責(zé)任。企業(yè)日益注重樹立和維護其良好的社會形象，既為自己的產(chǎn)品或服務(wù)爭得信譽，又促進組織本身獲得認(rèn)同。

四、總結(jié)

傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系僅涉及資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表，本文針對傳統(tǒng)體系存在的缺陷，在考慮現(xiàn)金流量表的情況下，引入現(xiàn)金流量指標(biāo)以進一步完善杜邦財務(wù)分析體系。新構(gòu)想的杜邦財務(wù)分析體系更為準(zhǔn)確，不僅僅考慮了財務(wù)指標(biāo)，還考慮了社會指標(biāo)，在提倡環(huán)境友好型、資源節(jié)約型和諧社會的時期，新構(gòu)體系不僅注重財務(wù)效益，還注重社會效益和環(huán)境效益，以實現(xiàn)企業(yè)的社會責(zé)任。

參考文獻

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