郭 寧

（上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，上海 200433）

一、引 言

新中國(guó)成立以來(lái)，尤其是改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，經(jīng)過(guò)60多年的建設(shè)，中國(guó)在一窮二白的基礎(chǔ)上建立起了一個(gè)比較完整的現(xiàn)代化工業(yè)體系，形成了龐大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和明顯的制造優(yōu)勢(shì)。但同時(shí)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴以投資和數(shù)量擴(kuò)張推動(dòng)的第二產(chǎn)業(yè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性矛盾非常突出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的任務(wù)十分艱巨。具體而言，中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不平衡性表現(xiàn)在：農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位薄弱，生產(chǎn)受天氣等自然條件影響較大，勞動(dòng)生產(chǎn)率低下；制造業(yè)大而不強(qiáng)，高度依賴能源、原材料等重化工業(yè)，產(chǎn)品附加值低；服務(wù)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后，所占比重與世界平均水平相比偏低，不能適應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。實(shí)踐證明，在中國(guó)這樣一個(gè)人均資源相對(duì)不足的國(guó)家，以資源過(guò)度消耗和生態(tài)環(huán)境破壞為代價(jià)推進(jìn)工業(yè)化、其他產(chǎn)業(yè)畸形發(fā)展的模式不僅難以為繼，而且妨礙了人民生活質(zhì)量的提高。尤其是在當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)大變革、大調(diào)整時(shí)期，來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家“再工業(yè)化”和新興經(jīng)濟(jì)同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大，而且，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)又面臨增速放緩、下行壓力加大的困境，在這種情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾更加凸顯。因此，進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，提高資源利用效率，對(duì)實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。另外，全球金融危機(jī)爆發(fā)后，世界經(jīng)濟(jì)普遍陷入衰退之中，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，各國(guó)競(jìng)相采取寬松的貨幣、財(cái)政政策，實(shí)施大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案。尤其是美國(guó)和日本的大規(guī)模量化寬松貨幣政策和競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值使全球流動(dòng)性泛濫，世界經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹中。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)較高的國(guó)際依存度，世界通貨膨脹也加劇了中國(guó)的輸入性通貨膨脹。同時(shí)，面對(duì)世界金融危機(jī)的影響和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的下降，中國(guó)也采取了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激措施，實(shí)施了擴(kuò)張性的貨幣和財(cái)政政策，以保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。這些措施在保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的同時(shí)也提高了通貨膨脹率。2010－2012年，中國(guó)以消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)衡量的平均通貨膨脹率達(dá)到3．8%，其中2011年第三季度曾達(dá)到6．3%的高點(diǎn)，接近金融危機(jī)發(fā)生前的最高通貨膨脹水平。因此，研究通貨膨脹對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響及其產(chǎn)生機(jī)制、尋求通貨膨脹環(huán)境下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)策略對(duì)于中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有重要意義。

傳統(tǒng)理論較多分析了通貨膨脹對(duì)總產(chǎn)出的影響，例如，盧卡斯供給曲線描述了通貨膨脹與產(chǎn)出之間的短期折中關(guān)系，由于實(shí)際通貨膨脹率超出預(yù)期通貨膨脹率，實(shí)際產(chǎn)出也增加到自然產(chǎn)出之上。但對(duì)于通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，傳統(tǒng)理論很少涉及。一些文獻(xiàn)研究了貨幣政策沖擊對(duì)不同部門(mén)產(chǎn)出的影響，如Ganley和Salmon（1997）研究了緊縮性貨幣政策沖擊對(duì)英國(guó)24個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)產(chǎn)出的影響，發(fā)現(xiàn)不同部門(mén)產(chǎn)出對(duì)貨幣政策緊縮的敏感性顯著不同。Hayo和Uhlenbrock（2000）研究了二位數(shù)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)下德國(guó)制造業(yè)和采掘業(yè)內(nèi)各行業(yè)對(duì)貨幣政策沖擊的非對(duì)稱反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)對(duì)于緊縮性貨幣政策沖擊，幾乎一半行業(yè)產(chǎn)出的反應(yīng)不同于制造業(yè)和采掘業(yè)的總體反應(yīng)。Dedola和Lippi（2005）利用五個(gè)OCED國(guó)家的數(shù)據(jù)研究了貨幣政策對(duì)不同行業(yè)的影響，發(fā)現(xiàn)貨幣政策對(duì)不同行業(yè)的影響具有明顯的異質(zhì)性，并分析了不同行業(yè)對(duì)貨幣政策反應(yīng)異質(zhì)性的特征，他們認(rèn)為，產(chǎn)品耐用性越強(qiáng)、融資需求越大、借款能力越小的行業(yè)，貨幣政策的影響越大。Peersman和Smets（2005）利用歐元區(qū)七個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)研究了貨幣政策變化對(duì)七個(gè)不同行業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)的影響，證明了Dedola和Lippi（2005）的觀點(diǎn)，認(rèn)為金融加速器機(jī)制可以部分解釋為什么經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)有些行業(yè)的影響更大，但金融加速器機(jī)制主要是在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)發(fā)揮作用。Ghosh（2009）研究了貨幣政策沖擊對(duì)二位數(shù)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)下印度制造業(yè)增加值的影響，他發(fā)現(xiàn)，對(duì)于緊縮性貨幣政策沖擊下不同行業(yè)反應(yīng)的差異，利率機(jī)制和金融加速器機(jī)制都發(fā)揮了重要作用。王劍和劉玄（2005）、戴金平和金永軍（2006）研究了利率沖擊對(duì)中國(guó)不同行業(yè)的影響，發(fā)現(xiàn)貨幣政策沖擊對(duì)不同行業(yè)的影響存在較大差異。閆紅波和王國(guó)林（2008）研究了貨幣政策對(duì)中國(guó)制造業(yè)中30個(gè)次級(jí)行業(yè)的影響，證實(shí)了制造業(yè)中各產(chǎn)業(yè)反應(yīng)存在非對(duì)稱性，并認(rèn)為資本密集度和行業(yè)對(duì)外依存度是兩種最重要的影響因素。曹永琴（2010）發(fā)現(xiàn)，貨幣政策對(duì)中國(guó)三次產(chǎn)業(yè)的影響具有顯著的差異性，第一產(chǎn)業(yè)對(duì)貨幣供給沖擊的反應(yīng)最為強(qiáng)烈，第三產(chǎn)業(yè)次之，第二產(chǎn)業(yè)最小，并認(rèn)為造成這一現(xiàn)象的原因在于各行業(yè)的有形資產(chǎn)比重不同，使得其所面對(duì)的金融摩擦存在較大差異。張輝（2013）和呂光明（2013）分別研究了貨幣政策通過(guò)利率、信貸、資產(chǎn)價(jià)格、匯率等渠道對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不同影響。上述文獻(xiàn)雖然有助于了解貨幣政策對(duì)不同產(chǎn)業(yè)的非對(duì)稱性影響，但由于這些研究大多強(qiáng)調(diào)利率渠道的作用或者緊縮性貨幣政策的影響，對(duì)于了解通貨膨脹對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響意義有限。與上述文獻(xiàn)不同，本文直接研究通貨膨脹對(duì)中國(guó)三次產(chǎn)業(yè)的不同影響，分析其原因，并尋找通貨膨脹環(huán)境下中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的策略。潘敏和繆海斌（2012）研究了中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)通貨膨脹的影響，但該文沒(méi)有涉及通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。Davis等（2011）研究了通貨膨脹對(duì)七個(gè)OCED國(guó)家不同部門(mén)產(chǎn)出的影響，與本文較為接近，但該文沒(méi)有分析造成這一差異的原因，從而無(wú)法進(jìn)行政策分析。

本文余下內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分分析通貨膨脹在中國(guó)三次產(chǎn)業(yè)中的表現(xiàn)，并從理論上分析通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響機(jī)制；第三部分用VAR模型分析通貨膨脹對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響；最后是結(jié)論和政策建議。

二、通貨膨脹在三次產(chǎn)業(yè)中的表現(xiàn)及影響機(jī)制

（一）通貨膨脹在三次產(chǎn)業(yè)中的表現(xiàn)

世界金融危機(jī)爆發(fā)后，為避免銀行倒閉和危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，各國(guó)普遍采取了向銀行系統(tǒng)大量注資和超寬松的貨幣政策。這一措施在降低金融危機(jī)影響的同時(shí)也使全球流動(dòng)性泛濫，世界經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹中。由于世界性通貨膨脹的輸入，再加上中國(guó)以4萬(wàn)億元投資為代表的擴(kuò)張性財(cái)政、貨幣政策的實(shí)施，中國(guó)通貨膨脹迅速上升。在通貨膨脹影響下，中國(guó)大多數(shù)商品價(jià)格上漲，但通貨膨脹對(duì)各種商品價(jià)格的影響程度是不同的。從“豆你玩”、“蒜你狠”到“糖高宗”、“蘋(píng)什么”等，人們用一系列形象的詞匯來(lái)描述農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的暴漲，而“油你去”、“煤超風(fēng)”等詞匯也反映了石油、煤炭等礦產(chǎn)品的價(jià)格上漲幅度超出一般商品的價(jià)格上漲幅度。從中國(guó)價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中也可看到通貨膨脹對(duì)不同行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的影響差異，表1給出了近十年間中國(guó)以CPI計(jì)算的通貨膨脹率和一些行業(yè)的價(jià)格指數(shù)。從2003－2012年，中國(guó)通貨膨脹率超過(guò)3%的年份共有3個(gè)。2004年，中國(guó)通貨膨脹率達(dá)到3．9%，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升了13．1%，而工業(yè)品價(jià)格只上升了6．1%。2007年和2008年，中國(guó)通貨膨脹率分別達(dá)到4．8%和5．9%，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格分別上漲了18．5%和14．1%，而工業(yè)品價(jià)格只分別上漲了3．1%和6．9%。2010年和2011年，中國(guó)通貨膨脹率分別達(dá)到3．3%和5．45%，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格分別上漲了10．9%和16．5%，而工業(yè)品價(jià)格只分別上漲了5．5%和6%。中國(guó)沒(méi)有單獨(dú)的第三產(chǎn)業(yè)價(jià)格統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，由于交通和通信類消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)類消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、居住類消費(fèi)價(jià)格指數(shù)等不但包括相關(guān)商品的價(jià)格，而且包括相應(yīng)服務(wù)的價(jià)格，它們可以近似作為相關(guān)服務(wù)價(jià)格的代理變量，從中可以看到，除了居住類價(jià)格隨通貨膨脹而發(fā)生較大變化外，其他兩類價(jià)格變化很小。

表1 近十年中國(guó)通貨膨脹率和一些行業(yè)的價(jià)格指數(shù)

價(jià)格變化會(huì)刺激產(chǎn)出變化，價(jià)格的非對(duì)稱變化也會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出的非對(duì)稱變化。圖1給出了1978－2012年中國(guó)通貨膨脹率和三次產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重（簡(jiǎn)稱為各產(chǎn)業(yè)份額）的數(shù)據(jù)，可以看出，第一產(chǎn)業(yè)份額的長(zhǎng)期變化趨勢(shì)是降低的，第三產(chǎn)業(yè)份額的長(zhǎng)期變化趨勢(shì)是上升的，第二產(chǎn)業(yè)份額沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的變化趨勢(shì)。然而，各產(chǎn)業(yè)份額的變化并不是平穩(wěn)的，有幾次明顯波動(dòng)，而且都與通貨膨脹變化密切相關(guān)。由于產(chǎn)出調(diào)整需要時(shí)間，尤其是對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品，所以，各產(chǎn)業(yè)份額變化和通貨膨脹變化并不是同步的，而是有不同程度的滯后。1980年，中國(guó)通貨膨脹有一個(gè)較大提高，與此相對(duì)應(yīng)，第二產(chǎn)業(yè)份額出現(xiàn)了上升，第三產(chǎn)業(yè)份額出現(xiàn)了下降，而第一產(chǎn)業(yè)份額從1981年開(kāi)始出現(xiàn)了連續(xù)三年的上升。1988－1989年，中國(guó)通貨膨脹率超過(guò)了18%，相比前幾年有較大上升。1990年，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)份額分別出現(xiàn)了上升和下降，而第二產(chǎn)業(yè)份額則在1989－1991年出現(xiàn)了下降。1993－1995年，中國(guó)通貨膨脹率連續(xù)三年保持在兩位數(shù)的水平，尤其是1994年達(dá)到24．1%，第一產(chǎn)業(yè)份額在1993－1996年連續(xù)四年幾乎保持不變，第三產(chǎn)業(yè)份額在這四年中持續(xù)下降，而第二產(chǎn)業(yè)份額則持續(xù)處于較高位置。2004年通貨膨脹較前幾年的較大變化使第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)份額出現(xiàn)了一定波動(dòng)。由于房地產(chǎn)業(yè)在第三產(chǎn)業(yè)中的重要地位以及與其他行業(yè)的不同特征，需要對(duì)房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行一些專門(mén)分析。2009年后，在國(guó)內(nèi)外通貨膨脹影響下，中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格迅速飚升。和其他商品價(jià)格一樣，房地產(chǎn)價(jià)格上升會(huì)刺激房地產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)增加，而由于不同行業(yè)的增加速度不同，房地產(chǎn)價(jià)格上升未必就使其份額上升。圖1也給出了房地產(chǎn)份額的數(shù)據(jù)（為圖形直觀，房地產(chǎn)份額被擴(kuò)大到原來(lái)的3倍）。從中可以看到，在1988年、1993－1996年、2004年、2008年、2011年的通貨膨脹中，房地產(chǎn)份額都出現(xiàn)了下降。

圖1 1978－2012年中國(guó)通貨膨脹率及三次產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)份額

（二）通貨膨脹影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的機(jī)制

由于不同產(chǎn)業(yè)的短期供給彈性不同、存在的契約期限長(zhǎng)短不同以及面對(duì)的金融約束不同等，當(dāng)通貨膨脹導(dǎo)致價(jià)格水平以及需求水平發(fā)生變化時(shí)，不同產(chǎn)業(yè)會(huì)做出不同反應(yīng)。

1．第一產(chǎn)業(yè)。首先，第一產(chǎn)業(yè)的供給彈性較小。第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品大多是不易儲(chǔ)存的商品，由于其不可儲(chǔ)存性，生產(chǎn)企業(yè)無(wú)法利用庫(kù)存來(lái)調(diào)節(jié)需求，當(dāng)需求增加時(shí)，企業(yè)只有通過(guò)增加生產(chǎn)來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)需求變化。因此，當(dāng)通貨膨脹導(dǎo)致需求增加時(shí)，第一產(chǎn)業(yè)會(huì)較大幅度地增加生產(chǎn)，通貨膨脹對(duì)其產(chǎn)出影響較大。同時(shí)，由于第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，當(dāng)通貨膨脹導(dǎo)致其生產(chǎn)增加時(shí)，從企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)到形成實(shí)際市場(chǎng)供給需要較長(zhǎng)時(shí)間，在這期間，由于市場(chǎng)需求不能得到充分滿足，供求失衡狀態(tài)會(huì)一直持續(xù)下去，所以價(jià)格上升較多。價(jià)格上漲進(jìn)一步刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，所以面對(duì)通貨膨脹刺激，第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出增加較多。Cairnes（1873）較早提出了面對(duì)需求沖擊，商品價(jià)格的短期變化依賴于商品供給和需求彈性的觀點(diǎn)，他認(rèn)為由于不同商品短期增加供給的難易程度不同，初級(jí)產(chǎn)品的價(jià)格將比制造業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格反應(yīng)更迅速，而在初級(jí)產(chǎn)品中，動(dòng)物產(chǎn)品價(jià)格比植物產(chǎn)品價(jià)格上漲更快。其次，第一產(chǎn)業(yè)中的契約期限較短。第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品比較同質(zhì)化和標(biāo)準(zhǔn)化，產(chǎn)品差異性較小，交易成本較低，從而第一產(chǎn)業(yè)中存在較多的短期契約。由于第一產(chǎn)業(yè)中契約期限較短，價(jià)格粘性較小，其產(chǎn)品價(jià)格對(duì)通貨膨脹的反應(yīng)會(huì)更迅速，從而通貨膨脹對(duì)第一產(chǎn)業(yè)增加產(chǎn)出的刺激更大。最后，第一產(chǎn)業(yè)所面對(duì)的融資約束較大。第一產(chǎn)業(yè)主要是初級(jí)產(chǎn)品，處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端，附加值較低，這樣，第一產(chǎn)業(yè)的利潤(rùn)率就較低，其對(duì)外部資金的需求較大。同時(shí)，在中國(guó)，第一產(chǎn)業(yè)以小企業(yè)和家庭生產(chǎn)為主體，由于信息不對(duì)稱問(wèn)題，第一產(chǎn)業(yè)的外部融資更多地依賴于銀行，在通貨膨脹情況下，銀行信貸供給增加，企業(yè)獲得銀行信貸的機(jī)會(huì)也增加，因而通貨膨脹對(duì)第一產(chǎn)業(yè)影響較大。

2．第二產(chǎn)業(yè)。首先，第二產(chǎn)業(yè)的供給彈性較大。第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品大多容易儲(chǔ)藏，企業(yè)可以通過(guò)增加或減少庫(kù)存來(lái)調(diào)節(jié)生產(chǎn)和銷售，從而可以保持生產(chǎn)的平穩(wěn)性，在一定程度上避免了需求變化對(duì)生產(chǎn)的沖擊。當(dāng)通貨膨脹導(dǎo)致對(duì)其產(chǎn)品需求增加時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)庫(kù)存來(lái)適應(yīng)需求增加，只有當(dāng)需求變化較大，庫(kù)存下降較多時(shí)，企業(yè)才會(huì)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，增加產(chǎn)出。因此，通貨膨脹對(duì)第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出增加的影響較小，尤其是對(duì)耐用商品生產(chǎn)的影響更小。同時(shí)，第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期相對(duì)較短，當(dāng)通貨膨脹導(dǎo)致對(duì)其需求增加時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)可以快速組織生產(chǎn)，增加產(chǎn)出。產(chǎn)出增加滿足了市場(chǎng)需求，降低了價(jià)格進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，也降低了企業(yè)進(jìn)一步增加產(chǎn)出的動(dòng)力，所以第二產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)出對(duì)通貨膨脹反應(yīng)較小。其次，第二產(chǎn)業(yè)中的契約期限較長(zhǎng)。由于使用的原材料、設(shè)備、勞動(dòng)者技能等各不相同，第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品具有質(zhì)量、規(guī)格、花色品種等多方面差異，對(duì)這些產(chǎn)品的需求會(huì)受到需求者特殊偏好的影響，其需求者相對(duì)而言是比較固定的群體。同樣，為生產(chǎn)這些產(chǎn)品，企業(yè)對(duì)原材料、設(shè)備、勞動(dòng)力的需求也會(huì)通過(guò)比較固定的供給者來(lái)滿足。然而，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中會(huì)經(jīng)常受到一些不確定因素的影響，如未來(lái)價(jià)格變化、市場(chǎng)供求變化、勞動(dòng)力供求和工資變化等，從而使它們面對(duì)多種風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，廠商希望通過(guò)與其產(chǎn)品的需求者及生產(chǎn)要素的供給者簽訂一個(gè)長(zhǎng)期契約把彼此的經(jīng)濟(jì)關(guān)系確定下來(lái)。同時(shí)，簽訂長(zhǎng)期契約還可以降低廠商的交易成本，因?yàn)楫?dāng)市場(chǎng)環(huán)境變化時(shí)，如果廠商沒(méi)有通過(guò)長(zhǎng)期契約把其產(chǎn)品需求者和生產(chǎn)要素供給者固定下來(lái)，它就需要重新尋找交易伙伴，從而產(chǎn)生信息搜尋成本、談判成本等交易成本，而簽訂長(zhǎng)期契約則可以減少重新尋求交易伙伴的頻率，降低交易成本。所以，第二產(chǎn)業(yè)存在較多的長(zhǎng)期契約。由于長(zhǎng)期契約的約束，第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的短期價(jià)格粘性較大，通貨膨脹發(fā)生時(shí)，第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格變化較小，價(jià)格變化對(duì)增加產(chǎn)出的刺激也較小。Bordo（1980）利用美國(guó)戰(zhàn)后廣義貨幣供給M2的季度數(shù)據(jù)和批發(fā)價(jià)格指數(shù)的組成成分研究了貨幣供給影響不同行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格變化的模式，發(fā)現(xiàn)對(duì)于貨幣供給變化，由于農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)原材料等初級(jí)產(chǎn)品具有較高的標(biāo)準(zhǔn)化程度，其價(jià)格比中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品的價(jià)格反應(yīng)更迅速，支持了長(zhǎng)期契約對(duì)商品價(jià)格變化的影響。

3．第三產(chǎn)業(yè)。首先，除房地產(chǎn)業(yè)外，第三產(chǎn)業(yè)其他行業(yè)的供給彈性都比較大，對(duì)這些行業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然其產(chǎn)品不可儲(chǔ)藏，但可以方便地增加供給。所以，當(dāng)通貨膨脹導(dǎo)致需求增加時(shí)，這些行業(yè)可以非常容易地適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化，其產(chǎn)品價(jià)格受通貨膨脹影響較小，通貨膨脹對(duì)其增加產(chǎn)出的刺激也較小。對(duì)房地產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)恰好相反，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)一般需要一年半到兩年時(shí)間，所以在短期內(nèi)，房地產(chǎn)的市場(chǎng)供給彈性極小，對(duì)于通貨膨脹的沖擊，房地產(chǎn)價(jià)格的反應(yīng)較大。較大的房地產(chǎn)價(jià)格上升當(dāng)然也會(huì)刺激企業(yè)增加生產(chǎn)，但由于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)土地供給制度的約束，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的利潤(rùn)最大化產(chǎn)出在房地產(chǎn)業(yè)并不能得到實(shí)現(xiàn)，從而房地產(chǎn)份額并不一定隨通貨膨脹而增加。其次，第三產(chǎn)業(yè)面對(duì)的融資約束較小。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中經(jīng)常需要借助外部融資來(lái)彌補(bǔ)資金不足，以擴(kuò)大生產(chǎn)或者緩解流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)困難。然而，由于資金供給者和需求者之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題，企業(yè)從外部融資會(huì)遇到不同程度的困難，因?yàn)橐话愕馁Y金供給者無(wú)法準(zhǔn)確獲取資金需求者還款可信性的信息，因而不能確定借款者屬于何種類型。由于銀行是信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面的專家，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)難以評(píng)估的小企業(yè)和個(gè)人貸款者，銀行基本上是他們唯一可以獲取外部融資的地方。而對(duì)大企業(yè)來(lái)說(shuō)，投資者獲取其信息相對(duì)來(lái)說(shuō)較為便利，可以方便地評(píng)估其信貸風(fēng)險(xiǎn)，所以大企業(yè)可以通過(guò)資本市場(chǎng)獲取外部融資，其對(duì)銀行的依賴則小得多。由于大企業(yè)與小企業(yè)相比更容易獲得外部融資，所以，其所受的金融約束比小企業(yè)小。在通貨膨脹情況下，銀行信貸供給增加，企業(yè)獲得銀行信貸的機(jī)會(huì)也增加，因而通貨膨脹對(duì)小企業(yè)的影響比對(duì)大企業(yè)的影響大。在中國(guó)，第三產(chǎn)業(yè)尤其是銀行、交通、通信等行業(yè)主要是以大型國(guó)有壟斷企業(yè)為主體，可以方便地從資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，所以，第三產(chǎn)業(yè)所面對(duì)的融資約束較小，受通貨膨脹影響也較小。另外，不同行業(yè)的利潤(rùn)率不同，也會(huì)影響相關(guān)企業(yè)對(duì)外部資金的依賴程度。高利潤(rùn)率行業(yè)的企業(yè)有更大比例的內(nèi)部資金可以利用，降低了其對(duì)外部資金的依賴，而低利潤(rùn)率行業(yè)的企業(yè)由于沒(méi)有足夠的內(nèi)部資金，更依賴外部融資來(lái)調(diào)節(jié)資金需求。這樣，在通貨膨脹情況下，由于獲得外部融資更加容易，低利潤(rùn)率行業(yè)就會(huì)比高利潤(rùn)率行業(yè)產(chǎn)出增加得多。一般來(lái)說(shuō)，高附加值和高壟斷行業(yè)的利潤(rùn)率要高于低附加值和競(jìng)爭(zhēng)程度較高的行業(yè)，所以，低附加值和競(jìng)爭(zhēng)程度較高行業(yè)對(duì)通貨膨脹的反應(yīng)就會(huì)大于高附加值和高壟斷行業(yè)的反應(yīng)。由于第三產(chǎn)業(yè)的附加值和壟斷性較高，其對(duì)外部資金的依賴程度也較小，受通貨膨脹的影響也較小。Ganley和Salmon（1997）研究了英國(guó)24個(gè)不同部門(mén)產(chǎn)出對(duì)貨幣政策沖擊的反應(yīng)，他們用行業(yè)集中度和企業(yè)平均規(guī)模來(lái)代表行業(yè)特征，其中行業(yè)集中度是該行業(yè)五個(gè)最大規(guī)模企業(yè)的產(chǎn)出占該行業(yè)總產(chǎn)出的比例，發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)行業(yè)特征與該行業(yè)對(duì)貨幣政策沖擊的反應(yīng)是有關(guān)聯(lián)的。Dedola和Lippi（2005）利用五個(gè)OCED國(guó)家的行業(yè)數(shù)據(jù)，同樣證明了企業(yè)規(guī)模與該行業(yè)產(chǎn)出對(duì)貨幣政策沖擊的反應(yīng)大小是相關(guān)的，企業(yè)規(guī)模越小，該行業(yè)產(chǎn)出對(duì)貨幣政策沖擊的反應(yīng)越大。

三、通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的VAR分析

（一）VAR模型的建立

本文利用VAR模型來(lái)分析通貨膨脹對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，VAR模型是一種系統(tǒng)估計(jì)方法，模型中所有變量都是內(nèi)生的，每個(gè)變量都對(duì)所有變量的滯后項(xiàng)進(jìn)行回歸，從而解決了單方程回歸模型的內(nèi)生性問(wèn)題。在VAR模型中，通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響可以通過(guò)各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的脈沖反應(yīng)來(lái)觀察，其中通貨膨脹沖擊被定義為樣本期內(nèi)通貨膨脹一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的意外增加。通過(guò)為每個(gè)產(chǎn)業(yè)建立一個(gè)VAR模型，比較各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的脈沖反應(yīng)，可以分別分析通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的短期和長(zhǎng)期影響，并通過(guò)方差分解分析通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)波動(dòng)的影響。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致的需求變化是影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的最主要因素，因此，為分析通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，本文建立一個(gè)包括人均實(shí)際產(chǎn)出、通貨膨脹率和產(chǎn)業(yè)份額的三變量VAR模型。

由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化需要較長(zhǎng)時(shí)間，本文使用的數(shù)據(jù)為年度數(shù)據(jù)，時(shí)間跨度為1978－2012年，數(shù)據(jù)來(lái)源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。通貨膨脹率用居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)計(jì)算，同時(shí)對(duì)人均實(shí)際產(chǎn)出取對(duì)數(shù)以消除異方差。首先對(duì)模型中變量的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，令sit（i＝1，2，3）分別表示t期第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)的份額，πt為t期通貨膨脹率，lnyt為t期對(duì)數(shù)人均實(shí)際產(chǎn)出，采用ADF方法進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，每個(gè)回歸中所包含的最優(yōu)滯后差分項(xiàng)數(shù)根據(jù)Schwarz信息準(zhǔn)則選取，最大滯后項(xiàng)數(shù)為8，發(fā)現(xiàn)在10%的顯著性水平上s1t和πt都是平穩(wěn)的，但s2t、s3t和lnyt都是不平穩(wěn)的，而其一階差分都是平穩(wěn)的，所以在VAR模型中所有變量都取一階差分。

為識(shí)別通貨膨脹沖擊，本文采取遞歸假設(shè)，假設(shè)當(dāng)期實(shí)際產(chǎn)出不受模型中其他變量當(dāng)期變化的影響，當(dāng)期實(shí)際產(chǎn)出影響當(dāng)期通貨膨脹，而通貨膨脹對(duì)實(shí)際產(chǎn)出的影響存在滯后；同時(shí)，當(dāng)期通貨膨脹影響當(dāng)期產(chǎn)業(yè)份額，而產(chǎn)業(yè)份額變化對(duì)通貨膨脹的影響存在滯后。假設(shè)當(dāng)期實(shí)際產(chǎn)出影響當(dāng)期通貨膨脹而不是反之，是因?yàn)閷?duì)于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，企業(yè)的最初反應(yīng)通常是產(chǎn)出調(diào)整而不是價(jià)格調(diào)整，只有在供求發(fā)生明顯變化后，企業(yè)才會(huì)選擇價(jià)格調(diào)整，以避免市場(chǎng)被競(jìng)爭(zhēng)者搶去。假設(shè)當(dāng)期通貨膨脹影響當(dāng)期產(chǎn)業(yè)份額，是由于本文的目的是分析通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，假設(shè)當(dāng)期產(chǎn)業(yè)份額受當(dāng)期通貨膨脹影響更合適。當(dāng)然，下文考慮如果當(dāng)期產(chǎn)業(yè)份額變化影響當(dāng)期通貨膨脹，模型結(jié)論是否顯著不同。因此，根據(jù)這一假設(shè)，對(duì)于每一產(chǎn)業(yè)的VAR模型，向量可選擇為｛Δlnyt，Δπt，Δsit｝′（i＝1，2，3）。

建立VAR模型，需要確定模型的滯后階數(shù)，確定VAR模型滯后階數(shù)的統(tǒng)計(jì)量有似然比統(tǒng)計(jì)量（LR）、AIC信息準(zhǔn)則和SC準(zhǔn)則等，通過(guò)Eviews6軟件可以看出，對(duì)于不同準(zhǔn)則，模型的最優(yōu)滯后長(zhǎng)度并不一定相同，為減少誤差，本文選擇較長(zhǎng)的滯后長(zhǎng)度。對(duì)于第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的VAR模型，最優(yōu)滯后階數(shù)為2階。對(duì)于第二產(chǎn)業(yè)的VAR模型，最優(yōu)滯后可設(shè)定4階，但為避免由于各模型滯后長(zhǎng)度不同導(dǎo)致不同產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹反應(yīng)的差異，同時(shí)考慮到樣本數(shù)量限制，本文把各產(chǎn)業(yè)VAR模型的滯后階數(shù)都統(tǒng)一設(shè)定為2階。

為利用VAR模型進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析，模型必須是協(xié)方差平穩(wěn)的，即其所有的根模必須位于單位圓內(nèi)。反之，若模型是非平穩(wěn)的，其轉(zhuǎn)換成的VMA模型將是無(wú)效的，從而無(wú)法進(jìn)行脈沖函數(shù)分析，或者脈沖函數(shù)分析的結(jié)果是無(wú)效的。因此，在進(jìn)行脈沖函數(shù)分析之前必須進(jìn)行模型的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。利用Eviews6軟件，我們發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有根位于單位圓外，因此，所有模型都滿足平穩(wěn)性條件。

（二）通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的VAR分析

從各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的脈沖反應(yīng)函數(shù)可以看出通貨膨脹對(duì)各產(chǎn)業(yè)影響的大小、方向和持續(xù)時(shí)間。圖2顯示了對(duì)于一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的通貨膨脹沖擊，各產(chǎn)業(yè)份額的脈沖反應(yīng)函數(shù)，其中中間的實(shí)線代表估計(jì)的脈沖反應(yīng)函數(shù)，外面兩條虛線代表正負(fù)兩倍標(biāo)準(zhǔn)差的置信區(qū)間，這一脈沖反應(yīng)函數(shù)可以看作是通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的短期影響。可以看出，對(duì)于通貨膨脹沖擊，短期內(nèi)各產(chǎn)業(yè)份額都會(huì)發(fā)生一定變化，但第一產(chǎn)業(yè)反應(yīng)最大，第三產(chǎn)業(yè)次之，第二產(chǎn)業(yè)反應(yīng)最小。對(duì)于通貨膨脹一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的外生沖擊，第一產(chǎn)業(yè)份額首先表現(xiàn)為上升，最大影響出現(xiàn)在沖擊發(fā)生后的第三年，第一產(chǎn)業(yè)份額上升了近0．6個(gè)百分點(diǎn)，通貨膨脹沖擊的影響持續(xù)了四年左右才得以恢復(fù)。第二產(chǎn)業(yè)份額也是首先上升，但這一影響持續(xù)時(shí)間較短，只持續(xù)了一年左右就開(kāi)始恢復(fù)。通貨膨脹對(duì)第二產(chǎn)業(yè)份額的影響相對(duì)較小，只使其上升了0．15個(gè)百分點(diǎn)，并且在恢復(fù)過(guò)程中其下降也較多，最大下降幅度達(dá)到0．14個(gè)百分點(diǎn)。通貨膨脹沖擊降低了第三產(chǎn)業(yè)份額，其最大下降幅度出現(xiàn)在在沖擊發(fā)生后第三年，下降了0．44個(gè)百分點(diǎn)。與第一產(chǎn)業(yè)相似，通貨膨脹對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的影響也較為持續(xù)，影響持續(xù)了四年時(shí)間才開(kāi)始恢復(fù)。

圖2 各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的脈沖反應(yīng)函數(shù)

圖3顯示了各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的累積反應(yīng)，這一累積反應(yīng)可以看作是通貨膨脹沖擊對(duì)各產(chǎn)業(yè)份額的長(zhǎng)期影響?？梢钥闯?，通貨膨脹沖擊對(duì)第一產(chǎn)業(yè)的最終影響是正的，長(zhǎng)期內(nèi)增加了第一產(chǎn)業(yè)的比重，十年內(nèi)使其上升了1個(gè)百分點(diǎn)。雖然通貨膨脹沖擊對(duì)第二產(chǎn)業(yè)份額的累積影響也是正的，但影響較小，十年內(nèi)只使第二產(chǎn)業(yè)份額上升了0．09個(gè)百分點(diǎn)，因此，通貨膨脹對(duì)第二產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期影響近乎中性。通貨膨脹對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期影響是負(fù)的，降低了其份額，十年內(nèi)使第三產(chǎn)業(yè)份額累積下降了1．4個(gè)百分點(diǎn)。因此，通貨膨脹對(duì)第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期影響較大，而對(duì)第二產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期影響較小。

圖3 各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的累積脈沖反應(yīng)函數(shù)

為理解通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的性質(zhì)，需要理解中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期變化方向。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的最主要原因，因此可通過(guò)檢查人均實(shí)際產(chǎn)出沖擊對(duì)各產(chǎn)業(yè)份額的累積影響來(lái)識(shí)別中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期變化方向。圖4顯示了樣本期內(nèi)實(shí)際產(chǎn)出一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊對(duì)各產(chǎn)業(yè)份額的累積影響?？梢钥闯?，人均實(shí)際產(chǎn)出提高長(zhǎng)期會(huì)降低第一產(chǎn)業(yè)份額，提高第三產(chǎn)業(yè)份額，而對(duì)第二產(chǎn)業(yè)份額影響較小，第二產(chǎn)業(yè)份額在沖擊發(fā)生后十年內(nèi)只累積上升了0．44個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)第一產(chǎn)業(yè)的比重是下降的，第三產(chǎn)業(yè)的比重是上升的，而第二產(chǎn)業(yè)基本保持穩(wěn)定，略有上升，這與人們的直覺(jué)是一致的。通過(guò)比較通貨膨脹沖擊和實(shí)際產(chǎn)出沖擊對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的累積影響可以發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹在一定程度上阻礙了第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的升級(jí)進(jìn)程。雖然通貨膨脹對(duì)第二產(chǎn)業(yè)和實(shí)際產(chǎn)出的影響一致，但由于影響較小，且經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)第二產(chǎn)業(yè)份額的影響也不大，所以這種促進(jìn)作用是微不足道的。

圖4 各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)實(shí)際產(chǎn)出沖擊的累積脈沖反應(yīng)函數(shù)

作為第三產(chǎn)業(yè)的一個(gè)重要而特殊的行業(yè)，房地產(chǎn)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的反應(yīng)對(duì)于理解第三產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的反應(yīng)具有重要意義，圖5給出了房地產(chǎn)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的脈沖反應(yīng)函數(shù)和累積脈沖反應(yīng)函數(shù)以及對(duì)實(shí)際產(chǎn)出沖擊的累積脈沖反應(yīng)函數(shù)。對(duì)于通貨膨脹一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的外生沖擊，房地產(chǎn)份額的瞬時(shí)反應(yīng)是上升的，但隨后即開(kāi)始下降，通貨膨脹對(duì)房地產(chǎn)份額的最大影響出現(xiàn)在沖擊發(fā)生后的第二年，房地產(chǎn)份額下降了0．06個(gè)百分點(diǎn)。雖然房地產(chǎn)份額的最大下降幅度較小，但通貨膨脹的影響較為持續(xù)，通貨膨脹沖擊發(fā)生五年后，房地產(chǎn)份額仍然沒(méi)有出現(xiàn)上升。從房地產(chǎn)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的累積反應(yīng)看，通貨膨脹長(zhǎng)期降低了房地產(chǎn)份額，十年內(nèi)使其累積下降了0．16個(gè)百分點(diǎn)。由于人均實(shí)際產(chǎn)出增加長(zhǎng)期會(huì)提高房地產(chǎn)份額，因此通貨膨脹阻礙了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

圖5 房地產(chǎn)份額的脈沖反應(yīng)函數(shù)

根據(jù)問(wèn)題分析的需要，在上述VAR模型的建立中，我們假設(shè)當(dāng)期通貨膨脹影響當(dāng)期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化對(duì)通貨膨脹的影響存在滯后。為檢驗(yàn)上述結(jié)果是否穩(wěn)健，本文也考慮在假設(shè)當(dāng)期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化影響當(dāng)期通貨膨脹，而當(dāng)期通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響存在滯后的情況下，模型結(jié)論是否顯著不同。對(duì)于每一產(chǎn)業(yè)的VAR模型，把向量選擇為｛Δlnyt，Δsit，Δπt｝′（i＝1，2，3），對(duì)于這一設(shè)定，各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的脈沖反應(yīng)函數(shù)見(jiàn)圖6，其累積脈沖反應(yīng)函數(shù)見(jiàn)圖7。把圖6、圖7和圖2、圖3進(jìn)行比較可以看出，在兩種不同設(shè)定下，第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)對(duì)通貨膨脹沖擊的脈沖反應(yīng)是很接近的，通貨膨脹提高了第一產(chǎn)業(yè)份額，降低了第三產(chǎn)業(yè)份額，并且通貨膨脹對(duì)這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)影響都較大。與第一種設(shè)定類似，通貨膨脹對(duì)第二產(chǎn)業(yè)份額的影響也較小。但與第一種設(shè)定不同的是，在第二種設(shè)定下，第二產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出不同的反應(yīng)特征，通貨膨脹沖擊對(duì)第二產(chǎn)業(yè)份額的影響是負(fù)的，它降低了第二產(chǎn)業(yè)的份額，這可能是由于通貨膨脹沖擊對(duì)第二產(chǎn)業(yè)份額影響較小，其反應(yīng)不明顯。各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)實(shí)際產(chǎn)出沖擊的累積脈沖反應(yīng)函數(shù)與圖4基本相同。因此，可以認(rèn)為上述VAR模型估計(jì)結(jié)果是穩(wěn)健的。

圖6 第二種設(shè)定下各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的脈沖反應(yīng)函數(shù)

上文證明了通貨膨脹可導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不必要的波動(dòng)，阻礙了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)進(jìn)程。與之相關(guān)的一個(gè)問(wèn)題是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的波動(dòng)在多大程度上可歸結(jié)為通貨膨脹沖擊，對(duì)這個(gè)問(wèn)題的回答有助于定量說(shuō)明通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的阻礙作用。這一任務(wù)可通過(guò)方差分解來(lái)完成，表2顯示了各產(chǎn)業(yè)份額的向前預(yù)測(cè)誤差可由通貨膨脹沖擊解釋的百分比。

表2 通貨膨脹沖擊對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)波動(dòng)的解釋程度

從表2可以看出，通貨膨脹沖擊對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)波動(dòng)的影響在沖擊發(fā)生后三年就已達(dá)到最大。通貨膨脹是第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)份額波動(dòng)的重要影響因素，它貢獻(xiàn)了第一產(chǎn)業(yè)份額波動(dòng)的24%左右，第三產(chǎn)業(yè)份額波動(dòng)的20%左右。通貨膨脹對(duì)第二產(chǎn)業(yè)份額波動(dòng)的影響不大，只貢獻(xiàn)了其波動(dòng)的3%左右。通貨膨脹對(duì)第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)升級(jí)分別產(chǎn)生了24%左右和20%左右的阻礙作用。

四、結(jié)論與政策建議

本文分析了通貨膨脹對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響。本文首先分析了通貨膨脹在中國(guó)三次產(chǎn)業(yè)中的表現(xiàn)，并從理論上分析了通貨膨脹對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響機(jī)制，然后用VAR模型分析了通貨膨脹對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。本文發(fā)現(xiàn)，對(duì)于通貨膨脹沖擊，短期內(nèi)各產(chǎn)業(yè)份額都會(huì)發(fā)生一定變化，但第一產(chǎn)業(yè)反應(yīng)最大，第三產(chǎn)業(yè)次之，第二產(chǎn)業(yè)反應(yīng)最小。對(duì)于通貨膨脹一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的外生沖擊，第一產(chǎn)業(yè)份額首先表現(xiàn)為上升，這一影響持續(xù)了四年左右才得以恢復(fù)。第二產(chǎn)業(yè)份額也是首先出現(xiàn)上升，但這一影響持續(xù)時(shí)間較短，只持續(xù)了一年左右就開(kāi)始了恢復(fù)。通貨膨脹沖擊降低了第三產(chǎn)業(yè)份額，與第一產(chǎn)業(yè)相似，通貨膨脹對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的影響也較為持續(xù)，這一影響持續(xù)了四年時(shí)間才開(kāi)始恢復(fù)。從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，通貨膨脹沖擊對(duì)第一產(chǎn)業(yè)的最終影響是正的，增加了第一產(chǎn)業(yè)份額，十年內(nèi)使其上升了1個(gè)百分點(diǎn)。雖然通貨膨脹沖擊對(duì)第二產(chǎn)業(yè)份額的最終影響也是正的，但影響較小，十年內(nèi)只使其上升了0．09個(gè)百分點(diǎn)，因此，通貨膨脹對(duì)第二產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期影響近乎中性。通貨膨脹沖擊對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期影響是負(fù)的，降低了其份額，十年內(nèi)使其下降了1．4個(gè)百分點(diǎn)。各產(chǎn)業(yè)份額對(duì)通貨膨脹沖擊的反應(yīng)不同是由各產(chǎn)業(yè)的不同特征所造成的，各產(chǎn)業(yè)的短期供給彈性不同、存在的契約期限長(zhǎng)短不同，以及面對(duì)的金融約束不同決定了其對(duì)通貨膨脹的反應(yīng)不同。由于第一產(chǎn)業(yè)的短期供給彈性較小、契約期限較短以及所面對(duì)的金融約束較大，其對(duì)通貨膨脹反應(yīng)較大。由于第二產(chǎn)業(yè)的短期供給彈性較大、契約期限較長(zhǎng)，其對(duì)通貨膨脹反應(yīng)較小。而對(duì)于第三產(chǎn)業(yè)中，除了房地產(chǎn)業(yè)外，其他產(chǎn)業(yè)由于其短期供給彈性最大、融資約束最小，所以，其對(duì)通貨膨脹反應(yīng)也最小。雖然房地產(chǎn)的市場(chǎng)供給彈性極小，但由于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)土地供給制度的約束，房地產(chǎn)份額并不一定能隨通貨膨脹而增加。由于隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)第一產(chǎn)業(yè)的份額是下降的，第三產(chǎn)業(yè)的份額是上升的，而第二產(chǎn)業(yè)基本保持穩(wěn)定，所以，通貨膨脹阻礙了第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的升級(jí)進(jìn)程，分別起到了24%左右和20%左右的阻礙作用，延遲了中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。為降低通貨膨脹對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響，需要加強(qiáng)反通貨膨脹，提高貨幣政策反饋函數(shù)中通貨膨脹的權(quán)重；除此之外，根據(jù)各產(chǎn)業(yè)對(duì)于通貨膨脹沖擊反應(yīng)不同的原因，還可以采取以下措施：

1．第一產(chǎn)業(yè)：完善農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備制度，推動(dòng)農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營(yíng)

農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期長(zhǎng)和不易儲(chǔ)存所導(dǎo)致的短期供給彈性較小是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格和產(chǎn)出受通貨膨脹影響較大的重要原因，雖然價(jià)格上漲在短期內(nèi)會(huì)增加農(nóng)民收入，但也會(huì)刺激農(nóng)民擴(kuò)大下期生產(chǎn)，由于農(nóng)產(chǎn)品的需求彈性較小，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)擴(kuò)大的結(jié)果必然會(huì)出現(xiàn)“谷賤傷農(nóng)”現(xiàn)象，打擊農(nóng)民生產(chǎn)的積極性，不利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的健康穩(wěn)定發(fā)展。通過(guò)實(shí)行農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備制度，在農(nóng)產(chǎn)品豐收或者需求不足導(dǎo)致價(jià)格降低時(shí)，國(guó)家按保護(hù)價(jià)收購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品，而在農(nóng)產(chǎn)品因歉收或者需求增加而價(jià)格上漲時(shí)，國(guó)家拋出農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備，可以有效穩(wěn)定市場(chǎng)供求，保護(hù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)民收入穩(wěn)定。因此，農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備制度是發(fā)達(dá)國(guó)家保護(hù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的一個(gè)普遍措施。1990年9月，國(guó)務(wù)院決定籌建國(guó)家糧食儲(chǔ)備局，對(duì)糧食收購(gòu)實(shí)行最低保護(hù)價(jià)制度，并建立用于調(diào)節(jié)供求和市場(chǎng)價(jià)格的糧食專項(xiàng)儲(chǔ)備制度。然而，2004年糧食流通體制改革之后，保護(hù)價(jià)收購(gòu)政策在許多地區(qū)被逐步取消，將原來(lái)通過(guò)保護(hù)價(jià)方式發(fā)放的補(bǔ)貼折算為糧食直補(bǔ)，直接發(fā)放給農(nóng)民。盡管保護(hù)價(jià)收購(gòu)政策有一些問(wèn)題，但它對(duì)糧食生產(chǎn)的激勵(lì)作用比糧食直補(bǔ)更為明顯，能減少農(nóng)民從事糧食生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，避免“谷賤傷農(nóng)”現(xiàn)象的發(fā)生，使農(nóng)民敢于增加投入，而糧食直補(bǔ)雖然可以起到獎(jiǎng)勵(lì)生產(chǎn)的作用，卻無(wú)法有效規(guī)避農(nóng)業(yè)生產(chǎn)波動(dòng)。

家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制是我國(guó)在農(nóng)村推行的一項(xiàng)重要改革，是黨領(lǐng)導(dǎo)下我國(guó)農(nóng)民的偉大創(chuàng)造，這種“統(tǒng)分結(jié)合”的雙層經(jīng)營(yíng)模式極大調(diào)動(dòng)了農(nóng)民的生產(chǎn)積極性，推動(dòng)了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的快速發(fā)展，改變了中國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)長(zhǎng)期徘徊不前的局面，極大地改善了中國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)民生活。然而，在這種經(jīng)營(yíng)模式下，每個(gè)農(nóng)戶經(jīng)營(yíng)規(guī)模太小，不利于農(nóng)業(yè)機(jī)械化的實(shí)行和農(nóng)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的推廣，并且限制了大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，降低了農(nóng)業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品成本過(guò)高，經(jīng)濟(jì)效率低下，農(nóng)民收入水平難以提高。由于農(nóng)民收入有限，自我積累和自我發(fā)展能力較低，對(duì)外部融資需求強(qiáng)烈；然而，由于農(nóng)戶經(jīng)營(yíng)規(guī)模狹小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力低下，又很難獲得銀行的金融支持。因此，擴(kuò)大農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模是促進(jìn)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展的一條重要途徑。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、城鎮(zhèn)化水平的提高和農(nóng)業(yè)剩余勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移，擴(kuò)大農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、開(kāi)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)?；?jīng)營(yíng)的條件日益成熟。黨的十七屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村改革發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》明確指出：“加強(qiáng)土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)管理和服務(wù)，建立健全土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)市場(chǎng)，按照依法自愿有償原則，允許農(nóng)民的轉(zhuǎn)包、出租、互換、轉(zhuǎn)讓、股份合作等形式流轉(zhuǎn)土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)，發(fā)展多種形式的適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)。有條件的地方可以發(fā)展專業(yè)大戶、家庭農(nóng)場(chǎng)、農(nóng)民專業(yè)合作社等規(guī)模經(jīng)營(yíng)主體?！边@一重要精神為推動(dòng)我國(guó)農(nóng)業(yè)適度規(guī)?；?jīng)營(yíng)提供了有力的政策依據(jù)。

2．第三產(chǎn)業(yè)：加快市場(chǎng)化進(jìn)程，建設(shè)城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場(chǎng)

第三產(chǎn)業(yè)的壟斷程度較高是通貨膨脹影響第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素，因此，為減少通貨膨脹的影響，需要加快第三產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程。改革開(kāi)放以前，中國(guó)所有行業(yè)基本上都由國(guó)有企業(yè)壟斷經(jīng)營(yíng)，改革開(kāi)放三十多年來(lái)，盡管中國(guó)壟斷行業(yè)規(guī)制改革取得了一系列重要進(jìn)展，但第三產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程明顯滯后。第三產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化程度低，壟斷過(guò)度，競(jìng)爭(zhēng)不足，行業(yè)準(zhǔn)入限制多，嚴(yán)重抑制了第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使第三產(chǎn)業(yè)服務(wù)效率低下，無(wú)法適應(yīng)工農(nóng)業(yè)發(fā)展和人民生活的需要。目前，除商業(yè)、餐飲業(yè)、運(yùn)輸業(yè)中的公路運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)市場(chǎng)化程度較高以外，金融、保險(xiǎn)、電信、運(yùn)輸中的鐵路和航空運(yùn)輸、教育、衛(wèi)生、文化、信息媒體等還基本處于壟斷經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。由于國(guó)有經(jīng)濟(jì)壟斷經(jīng)營(yíng)，對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，進(jìn)入壁壘森嚴(yán)，以致行業(yè)中缺乏競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，市場(chǎng)機(jī)制不能有效發(fā)揮作用，導(dǎo)致服務(wù)質(zhì)量低下、價(jià)格高昂。雖然這些行業(yè)壟斷經(jīng)營(yíng)，攫取了高額利潤(rùn)，但由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)壓力，這些行業(yè)再投資的動(dòng)力不足，限制了這些行業(yè)的發(fā)展。所以，打破壟斷、加快第三產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化進(jìn)程是促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要途徑。

房地產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)化程度雖然較高，但土地市場(chǎng)上的壟斷供給是限制中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素之一。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)城鎮(zhèn)國(guó)有建設(shè)用地市場(chǎng)建設(shè)取得了明顯成效，但農(nóng)村集體建設(shè)用地市場(chǎng)發(fā)展不平衡、不規(guī)范的問(wèn)題十分突出，城鄉(xiāng)建設(shè)用地市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的二元結(jié)構(gòu)。因此，改革現(xiàn)有的土地資源配置體制，建設(shè)城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場(chǎng)，引導(dǎo)農(nóng)村集體建設(shè)用地合理、有序進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，對(duì)于降低通貨膨脹對(duì)房地產(chǎn)的影響、加快房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要意義。

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