王琪

摘要：中國證券市場已有二十多年的歷程，而財務(wù)造假的問題一直貫徹始終。上市公司為了好的業(yè)績，在證券市場上募集更多的資金；擬上市公司為了成功上市，也有著相同目的的財務(wù)造假問題。本文通過對IPO財務(wù)造假的分析，通過為投資者提供IPO造假的渠道來讓投資者擁有識別IPO財務(wù)造假的能力，也使證券市場朝健康高效的道路發(fā)展。

關(guān)鍵詞：IPO財務(wù)造假；海聯(lián)訊；動因

一、IPO財務(wù)造假相關(guān)概述

所謂IPO就是首次公開發(fā)行股票或者說新股上市，就一個募資的過程。一般來說，一旦首次公開上市完成后，公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。當創(chuàng)業(yè)板作為多層次資本市場體系的重要組成部分，主要目的是促進自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略及支持處于成長期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺。

IPO財務(wù)造假是指公司為達到上市目的，利用會計準則的靈活性及其存在的漏洞，通過種種財務(wù)造假的手段，掩飾財務(wù)報表的真實性和客觀性，并向公眾呈現(xiàn)利好的會計信息的行為。

二、 海聯(lián)訊IPO財務(wù)造假案例回顧

（一） 公司概況。公司前身為海聯(lián)訊信息網(wǎng)絡(luò)科技（深圳）有限公司，成立于2000年1月，位于深圳市南山區(qū)深南大道市高新技術(shù)園。2008年5月30日公司整體變更為深圳海聯(lián)訊科技股份有限公司。2009年12月22日，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，但受限于核心競爭力不夠突出，上會被否。2011年7月，再次啟動上市進程，詳細披露了紅籌架構(gòu)形成和解體過程。2011年7月22日，由于主營業(yè)務(wù)突出，業(yè)績連續(xù)五年持續(xù)增長，順利通過證監(jiān)會審核。

（二） 造假過程與結(jié)果。海聯(lián)訊的這場“危機”，曝露于2013年3月21日的一則簡單公告。2013年4月27日，海聯(lián)訊一口氣發(fā)布了32份公告。其中，兩份“會計差錯”公告掀起海聯(lián)訊涉嫌財務(wù)造假的冰山一角。經(jīng)過歷時一年零八個月的立案調(diào)查，2014年10月21日，深交所發(fā)布公告，宣布對公司給予公開譴責(zé)的處分。公告中稱，公司2010-2012年財務(wù)報告存在重大會計差錯，存在虛假沖減應(yīng)收賬款以及營業(yè)收入確認和費用分攤不符合準則規(guī)定的情形。調(diào)整后，公司累計調(diào)減營業(yè)收入5222萬元，調(diào)減凈利潤5946.9079萬元，調(diào)增負債14700.5856萬元。

（三） 后續(xù)追蹤。證監(jiān)會對海聯(lián)訊給予警告，并處以822萬元的罰款；對控股股東章鋒處以1，203萬元的罰款。對保薦人平安證券給予警告，沒收保薦業(yè)務(wù)收入400萬元及承銷股票違法所得2，867萬元，并處以440萬元罰款。海聯(lián)訊將出資設(shè)立專項補償基金，補償適格投資者損失，補償金額8882.77萬元。所有罰款及補償投資者損失約1.14億元，可謂史上最重處罰。海聯(lián)訊開創(chuàng)了A股公司由大股東主動出資運用市場機制補償投資者的首個案例。

三、 海聯(lián)訊IPO造假手段

2013年3月21日，海聯(lián)訊因涉嫌違反證券法律法規(guī)被中國證券監(jiān)督管理委員會立案調(diào)查。同年4月27日，海聯(lián)訊發(fā)布了《關(guān)于對以前年度重大會計差錯更正及追溯調(diào)整的公告》對其存在的外包成本、年終獎金、應(yīng)收賬款、營業(yè)收入等四方面存在的問題進行了說明。

（一）虛增利潤。海聯(lián)訊自爆2011年上市當年虛增凈利潤2278.88萬元，從6273.23萬元調(diào)減至3994.35萬元，虛增部分為實際利潤的57.05%。從公司發(fā)布的《關(guān)于對以前年度重大會計差錯更正及追溯調(diào)整的公告》中2011年收入調(diào)減1592萬，凈利潤調(diào)減2279萬；2010年收入調(diào)減1051萬，凈利潤調(diào)減889萬。

（二）虛假沖減應(yīng)收賬款。為實現(xiàn)發(fā)行上市目的，解決公司應(yīng)收賬款余額過大的問題，海聯(lián)訊采用由股東墊資或向他人借款方式，在會計期末沖抵應(yīng)收賬款，并在下一會計期初沖回。在2009-2011年間，海聯(lián)訊分別虛構(gòu)收回應(yīng)收賬款1，429萬元、11，320萬元、11，456萬元。公司調(diào)整2010年虛假沖減應(yīng)收賬款及其他應(yīng)付款113，201，995.25元；調(diào)整2011年虛假沖減應(yīng)收賬款，調(diào)增應(yīng)收賬款及其他應(yīng)付款133，067，772.08元，總計調(diào)整虛假應(yīng)收賬款總額2.46億元。

（三）年終獎金和外包成本推遲確認。根據(jù)《企業(yè)會計準則》規(guī)定，對企業(yè)當期發(fā)生的業(yè)務(wù)或者經(jīng)濟活動采用權(quán)責(zé)發(fā)生制予以確認，也就是說，海聯(lián)訊的年終獎金正常應(yīng)年末計提，實際次年發(fā)放時才確認成本費用，這種做法違背了會計準則的要求。海聯(lián)訊應(yīng)調(diào)整2011年跨期確認的年終獎金，即調(diào)減2011年度銷售費用145，468.90元，調(diào)增管理費用1，825，775.88元，故調(diào)增應(yīng)付職工薪酬4，887，239.68元。

（四）虛增營業(yè)收入。2011年上半年，海聯(lián)訊虛構(gòu)6份合同，虛增營業(yè)收入1，335萬元，其中虛構(gòu)與當期前十大客戶簽訂合同4份，即：虛構(gòu)與當期第二大客戶山西省電力公司簽訂合同1份，金額為288萬元；虛構(gòu)與當期第五大客戶廣東電網(wǎng)公司簽訂合同2份，金額分別為193萬元、196萬元；虛構(gòu)與當期第六大客戶河南省電力公司簽訂合同1份，金額為265萬元。在上述虛構(gòu)的6份合同中，有4份合同收入確認時間發(fā)生在“三年一期”期末的2011年6月29日、30日。

四、 海聯(lián)訊IPO財務(wù)造假的動因分析

（一）由企業(yè)和中介機構(gòu)之間的某種不正當聯(lián)系造成 。平安證券作為海聯(lián)訊當時上市時候的保薦機構(gòu)在這次造假案中負有不可推卸的責(zé)任。由于平安證券的不盡職，導(dǎo)致沒有看出其中的端倪所在，沒有嚴格認真進行前期調(diào)查，沒有核查海聯(lián)訊招股說明書和其他有關(guān)宣傳材料的真實性、準確性、完整性，致使海聯(lián)訊使用虛假或者模糊語言成功獲得了平安證券的保薦。在本案的證據(jù)中顯示出，在三年中，在海聯(lián)訊涉及的不合規(guī)的勾當里，平安證券都有跡象主動參與其中。

（二）處罰力度不夠。仔細分析我國當前的證券市場，IPO不斷出現(xiàn)虛假行為，難以抑制并逐漸蔓延成整個行業(yè)行為的原因，主要還是對違法行為的處罰太輕，以及違法成本太低。我國現(xiàn)行的法律法規(guī)中，對資本市場的規(guī)范性不強，對于違反法規(guī)的行為處罰成本不高，這就造成了行業(yè)間存在很強的僥幸心理，由于處罰力度不夠，也讓財務(wù)虛假、內(nèi)幕交易等不法行為很難得到遏制。

（三）缺少完善健全的制度來對證券市場進行規(guī)范。海聯(lián)訊的成功上市展現(xiàn)出的是證劵制度內(nèi)的腐敗和其體制的不規(guī)范。 發(fā)行新的股票會遭到很多限制，這時企業(yè)一般會提升股票發(fā)行時的價格來提升自身的資金擁有量。上市之前的利潤會影響上市企業(yè)發(fā)行股票的價格。在我們國家，由于有很多制度的限制，企業(yè)一般都會用非整體的方式上市，企業(yè)制定價格時，通常會制定一個虛擬的主體，然后對該主體模擬，經(jīng)過對分理處會計主體的利潤進行計算定價。這樣的定價模式不符合相關(guān)規(guī)定，也違背了會計主體與會計期間的一般假設(shè)，很多公司因為這個原因在上市之前擁有了投機的方式，對財務(wù)包裝找到了機會。（作者單位：河南財經(jīng)政法大學(xué)）

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