劉媛媛

在黃金投資市場，中國大媽曾一買成名。與此同時，在銀行的宣傳攻勢下，賀歲金市場也開始瘋狂。而對于非長期持有的投資者而言，因為流通性和價格的因素，賀歲金升值的概率并不高，在投資的時候需要謹慎。

盡管金價持續(xù)低迷，賀歲金市場卻在年末歲初方興未艾。在各大銀行名目繁雜的貴金屬投資產(chǎn)品中，銀行代銷類賀歲金產(chǎn)品最為搶眼。從業(yè)多年的某國有銀行理財顧問李冼向《消費者報道》記者透露，銀行之所以熱衷大肆推銷賀歲金，與銀行人員在這類代銷產(chǎn)品中最高可獲利30%有著直接關系。

不過，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，因為流通性及價格等因素，以“賀歲金條”為典型代表的賀歲金產(chǎn)品投資價值并不那么美好。

普通消費者的黃金情結也在“賀歲金條”這類衍生品上慢慢變得尷尬。

交行賀歲金條不回購

“懷揣一顆優(yōu)化資產(chǎn)配置組合的心走進銀行，在展銷區(qū)卻被樣式精美的實物黃金迷離了初衷。”投資經(jīng)驗不足兩年的曉妮這樣概括她的一次銀行之行。

“交行代銷的這款中鈔國鼎馬年如意金條，因為增加了馬年的賀歲元素，所以樣子漂亮，也算應景。只是每克285元的價格，和當天普通投資金條相比每克貴了21元?！睍阅葸@樣向記者介紹她新買的一款賀歲金條。

某國有銀行從業(yè)人士李冼也向記者透露，在去年年底遼寧某國有銀行省行本部的一場黃金實物展銷會上，銷售總額就高達300萬元。而在平日，實物金（包括投資金條和工藝黃金實物）的日均銷售額僅在2萬元左右。

一邊是像曉妮這樣的投資者，想把投資需求和個人偏好相結合；而另一邊，市面上關于賀歲金投資價值高的消息也被炒得沸沸揚揚。

事實果真如此嗎？記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，因為流通性及價格等因素，以“賀歲金條”為典型代表的賀歲金產(chǎn)品投資價值，其實并不被業(yè)界普遍看好。

“市場幾乎刻意混淆了人們的投資需求和偏好需求，而賀歲金主要以收藏或消費為主。從投資角度看，如果不是長期持有，回購渠道將非常有限，通常只能在二手市場進行交易。”李冼對記者表示。

以交通銀行為例，其代銷的五款賀歲金條相比基準金價每克貴40到73元不等。另一款出自國金黃金的馬年如意金條，則以每克高達366元的價格出售，高出當日基準金價121元。而即使相比交行自營品牌投資金條——“沃德金”的價格，每克也貴21到54元。

而據(jù)廣州交行新城支行的理財經(jīng)理陸楓介紹，交通銀行不提供除沃德和長城金以外的任何賀歲金條回購業(yè)務。同時，記者走訪廣州七家銀行發(fā)現(xiàn)，除了農(nóng)業(yè)銀行明確表示可以236元/克的價格回購本行出售的賀歲金條外，其它銀行均不回購賀歲金條或無準確的回購標價。而農(nóng)行這個價格相比記者發(fā)稿時的市場金價低了將 近10元。

這也就意味著，高價買入的實物金要想出手就只有進入二手市場一條路。

不過，“如果是流入二手市場，像國金黃金這類民營公司出產(chǎn)又非限量發(fā)行的賀歲金條，溢價率可以高達40%以上，升值的概率會非常的低。即使是一些官方限量發(fā)行的生肖賀歲金也有被流拍的風險?！敝袊饚趴偣窘?jīng)銷商深圳中錢投資有限公司投資顧問夏明向記者表示。夏明所指的流拍是在 2009年北京國際錢幣博覽會上，中國生肖賀歲金首次亮相“全軍覆沒”，當時業(yè)內(nèi)一片嘩然。

而對于消費者而言，若不想降低身份進入二手市場，似乎就只能“金屋藏嬌”了。

變現(xiàn)周期長達一月

或許，2009年北京國際錢幣博覽會上的情況只是個案。但對于發(fā)行歷史僅13年的賀歲金條來說，由于正規(guī)回購渠道有限而造成的高溢價率，的確讓不少以投資目的購買賀歲金條的消費者大失所望。

“賀歲金其實只是一個應時的講法。嚴格來說，業(yè)內(nèi)并沒有賀歲金這樣的產(chǎn)品系列。賀歲金只是以慶賀新年為題材的實物黃金產(chǎn)品。”深圳建行黃金業(yè)務產(chǎn)品經(jīng)理葉走城對記者說。這可以部分解釋當前銀行對賀歲金的回購窘境。

“我通常會從資產(chǎn)配置的角度，向客戶推薦實物金?！比~走城的另一個身份是深圳十佳理財師。

而具有八年從業(yè)經(jīng)驗的李冼則表達了另一種擔憂。他告訴記者，“從屬性上看，今年市場上馬年賀歲金條均屬于紀念型產(chǎn)品。如果是亟待變現(xiàn)，流動性可能也不及其他產(chǎn)品。”李冼所說的流動性，是指銀行在回購賀歲金的時候，不會當即返還變現(xiàn)金額給投資者?！拔覀冃型ǔ涎又辽?0天甚至一個月， 而這種情況在購買時理財經(jīng)理是絕對不會對消費者公開的?！庇浾咴谧咴L時發(fā)現(xiàn)，這種情況并非該國有銀行獨有。包括交通銀行在內(nèi)的七家銀行，都沒有辦法準確向記者說出變現(xiàn)時間。

“其實從技術上來講，這種情況是可以改善的。只是對于這種賀歲金條的業(yè)務，銀行會相對強勢，而且滯留資金對銀行來講是有利的。從投資角度看，這些因素也應該被投資者考慮在內(nèi)?！崩钯詈蟾嬖V記者。

銀行代銷利潤最高達三成

雖然賀歲金的投資價值并不被業(yè)內(nèi)普遍看好，但這并不妨礙賀歲金市場的持續(xù)火熱。在大量成交背后，各大銀行無疑是將部分人愛好轉化為消費行為的有力推手。

在各大銀行名目繁雜的貴金屬投資產(chǎn)品中，銀行代銷類賀歲金產(chǎn)品最為搶眼。從業(yè)多年的某國有銀行理財顧問李冼向記者透露，銀行之所以熱衷在年末歲初大肆推銷賀歲金，與銀行人員在這類代銷產(chǎn)品中最高可獲利30%有著直接關系。

“當時展示區(qū)產(chǎn)品分屬國富黃金、國金黃金、中金國禮，這三家公司此前我從未聽過。三家公司的服務人員都在現(xiàn)場，但招行的理財經(jīng)理 讓我直接找他購買?！毕M者海美對記者回憶。而本打算去柜臺更改信用卡密碼的她，卻被感受了一次銀行人員的高規(guī)格服務。

在賀歲金的紅火中，銀行代銷其他公司產(chǎn)品的現(xiàn)象較為普遍。記者走訪廣州七家銀行發(fā)現(xiàn)，交行、建行、招行、工行等六家銀行在推出自家賀歲金產(chǎn)品的同時，都至少存在一種代銷賀歲金產(chǎn)品。更有甚者，廣州農(nóng)商銀行的賀歲金產(chǎn)品全部來自代銷產(chǎn)品。

就代銷品牌而言，除了中國黃金和中鈔國鼎兩家具有較大知名度的國企之外，國金黃金、國富黃金等民營貴金屬公司也赫然在列。而后者，已在銀行賀歲金供應渠道中占據(jù)半壁江山。

各個銀行的年底考核壓力巨大，銀行人員愿意如此“殷勤”地推銷賀歲金產(chǎn)品的原因無非是“有大利可圖”。

“代銷這類金產(chǎn)品，銀行的利潤區(qū)間通常在10%到30%之間 。加上部分黃金公司的營銷策略不同，銀行代銷的主打產(chǎn)品利潤可能還會更高一些?！崩钯τ浾弑硎尽?/p>

當然，銀行對這一利潤率的說法諱莫如深，記者聯(lián)系廣州交通銀行，其工作人員以“涉及商業(yè)機密”為由不愿回應。

銀行成黃金購買主戰(zhàn)場

或許五年前，諸如周大福等傳統(tǒng)的珠寶公司才是國人購買黃金的首選地。而近年來，以交行為代表的各銀行紛紛成立貴金屬銷售中心，并逐漸成為消費者黃金購買的主戰(zhàn)場之一。

“這幾年銀行才開始賣黃金，而且一年比一年熱。像中國銀行成立貴金屬展銷中心，也是近一年發(fā)生的事。賀歲金屬于紀念金或工藝金，是利潤比較高而風險較 小的中間業(yè)務類型?？蛻粢蛸I基金虧錢而上門找麻煩的情況不計其數(shù)，但涉及到賀歲金這類情況則并不常見?！敝袊y行客戶經(jīng)理張寧龍對記者說。

“家里若沒有特殊變故，黃金類產(chǎn)品一旦購買短時間內(nèi)一般不會出手。因為買的時候就是出于一種心理上的安全感，如果變現(xiàn)虧損也只能自認倒霉了?！鼻笆鱿M者海美告訴記者。

銀行持續(xù)發(fā)力緣因利益驅使，而買家的黃金崇拜是讓賀歲金市場肆意發(fā)酵的另一個原因。

“在整個金融市場，銀行的客戶經(jīng)理對消費者的消費需求有影響力。與其說銀行利用了消費者偏好心理，不如說銀行敏感地捕捉到了國人對實物黃金的根深蒂固的占有需求。而這種情況在春節(jié)前后表現(xiàn)更為明顯?！睆V東農(nóng)商銀行一位不愿具名的內(nèi)控人士對記者透露。

而中國消費者對黃金的偏好近乎瘋狂。2013年4月國際金價大跌，中國大媽瘋狂搶金一戰(zhàn)成名。雖然隨即被套牢，但這種情況絲毫不影響年末賀歲金的瘋狂。

“我就是喜歡黃金在手的感覺，踏實?！蹦杲氖耐顿Y者李想對記者說。在交通銀行最近在廣州舉辦的一次貴金屬展銷會上，超過六名賀歲金購買者向記者表達了同樣的想法。

事實上，如果單純是黃金投資需求，實物黃金并非唯一之選。黃金ETF，黃金概念股，黃金掛鉤結構性理財產(chǎn)品，這些方式都比投資黃金金條更為便利。而深受國人喜愛的實物黃金是否保值抗通脹功能更佳？答案也非必然。

“很多普通購買者并沒有搞清楚黃金市場的定價機制。金價主要由國際市場決定。黃金市場分現(xiàn)貨市場和期貨市場。國際金價主要通過國際投資者連續(xù)期貨交易決定，而非這批購買者參與的現(xiàn)貨市場?！鄙虾＝煌ù髮W高級金融學院副院長朱寧曾公開表示。

而在李洗看來，“黃金放在那里就能保值增值，其實是不成立的。”

（文中部分受訪者為化名）