張 爽

（北京第二外國(guó)語(yǔ)學(xué)院 法政學(xué)院，北京100024）

金本位制度是英國(guó)在世界上首先實(shí)行的。1816年，英國(guó)制訂“金本位制度法案”，它的確立使英國(guó)政府可以有效地調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)貨幣流通與信用活動(dòng)，支持經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。從而為英國(guó)崛起過(guò)程中金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定做出了重要貢獻(xiàn)①金本位制就是以黃金為本位幣的貨幣制度。在金本位制下，每單位的貨幣價(jià)值等同于若干重量的黃金；當(dāng)不同國(guó)家使用金本位時(shí)，國(guó)家之間的匯率由它們各自貨幣的含金量之比來(lái)決定。。19世紀(jì)后期在英國(guó)的主導(dǎo)下國(guó)際貨幣體系在金本位基礎(chǔ)上建立。在這一時(shí)期美國(guó)也確立起金本位制度，但是美國(guó)的金本位制度確立頗費(fèi)周折，不同利益集團(tuán)間的利益沖突導(dǎo)致美國(guó)國(guó)會(huì)多次試圖廢除金本位制度。很大程度上是由于美國(guó)聯(lián)邦行政部門(mén)的一再堅(jiān)持，金本位制度才得以最終確立。對(duì)此人們不由產(chǎn)生疑問(wèn)，美國(guó)國(guó)會(huì)進(jìn)行了怎樣的博弈？美國(guó)聯(lián)邦行政部門(mén)為何堅(jiān)持實(shí)行金本位制度？金本位制針美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起了怎樣的作用？本文力圖針對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行探討。

一、美國(guó)金本位制的確立過(guò)程

美國(guó)的金本位制度的確立十分不易。19世紀(jì)最后三十年，美國(guó)的貨幣制度因?yàn)闋可娴讲煌婕瘓F(tuán)的切身利益，長(zhǎng)時(shí)間成為美國(guó)政治與經(jīng)濟(jì)生活中的核心問(wèn)題。東部的工商業(yè)階層，特別是銀行家們，一直堅(jiān)持實(shí)行金本位制。因?yàn)榉€(wěn)定的金本位制度有利于出口，也有利于紐約資本市場(chǎng)獲得歐洲的資本輸入。但是美國(guó)社會(huì)的多數(shù)人口，尤其是農(nóng)民以及對(duì)外部資本和商品市場(chǎng)不敏感的商人則要求實(shí)行金銀復(fù)本位制。從而增加通貨量以促使貨幣貶值，以便他們用來(lái)擴(kuò)大資金和償還以前借的長(zhǎng)期債務(wù)。這就形成了明顯的利益對(duì)立。從而在美國(guó)內(nèi)部形成了支持和反對(duì)金本位制度的兩股力量。

根據(jù)美國(guó)憲法，聯(lián)邦國(guó)會(huì)決定各項(xiàng)法案的通過(guò)。因此國(guó)會(huì)成為不同利益集團(tuán)為了自身利益訴求而進(jìn)行利益博弈的主要場(chǎng)所，特別是眾議院尤為激烈，因?yàn)槌h歲入法案之權(quán)在眾議院，所以圍繞著是否實(shí)施金本位制成為美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)之后，眾議院爭(zhēng)議最大的議題。幾乎每位國(guó)會(huì)議員在有關(guān)金本位制的投票都反映了其身后的利益集團(tuán)的訴求，代表工商業(yè)利益集團(tuán)的議員對(duì)金本位制的支持幾乎是慣性的，而來(lái)自于農(nóng)業(yè)和西部地區(qū)的議員則敵視金本位制度。

從內(nèi)戰(zhàn)結(jié)束之后，到1900年金本位制法案最終確立。國(guó)會(huì)有關(guān)金本位制度法案的博弈主要有三次。

第一次是在內(nèi)戰(zhàn)之后。內(nèi)戰(zhàn)之后的美國(guó)幣制相當(dāng)混亂，流通的貨幣包括金幣、銀幣證券、聯(lián)邦政府的綠鈔和債券等。由于沒(méi)有一個(gè)中央銀行，因而聯(lián)邦政府發(fā)行的綠鈔沒(méi)有信用，“既不能兌換黃金，又不能用于國(guó)際支付，遂不斷貶值”［1］252。對(duì)此，美國(guó)聯(lián)邦政府最初的態(tài)度是明確的，即一定要保持政府的聲譽(yù)。因此，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)1873年鑄幣法限制白銀鑄幣量，以保持貨幣穩(wěn)定。但是這一法案卻嚴(yán)重?fù)p害了農(nóng)場(chǎng)主們的利益，他們憤怒地把該法稱(chēng)為“1873年罪惡”。這導(dǎo)致了他們?cè)?874年國(guó)會(huì)中期選舉中支持民主黨，促使共和黨在內(nèi)戰(zhàn)后第一次喪失國(guó)會(huì)主導(dǎo)權(quán)，并且從此使民主黨成為這一利益集團(tuán)的代言人。共和黨的失敗，迫使其為了工商業(yè)利益集團(tuán)的利益，在新的國(guó)會(huì)召開(kāi)之前匆忙通過(guò)了一項(xiàng)恢復(fù)硬幣支付的法案，要求從1819年1月1日開(kāi)始恢復(fù)硬幣支付。這個(gè)法令表明美國(guó)實(shí)際上開(kāi)始實(shí)行金本位制。它導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)不同利益集團(tuán)在貨幣問(wèn)題上矛盾空前激化①有關(guān)貨幣的爭(zhēng)論甚至在1876年產(chǎn)生了一個(gè)新的政治組織——“美鈔黨”，這個(gè)黨是以農(nóng)業(yè)利益集團(tuán)為核心所組建的。在三次總統(tǒng)競(jìng)選運(yùn)動(dòng)中它提出了全國(guó)性政治綱領(lǐng)，最主要的要求就是用紙幣償還戰(zhàn)爭(zhēng)公債和不要恢復(fù)硬幣支付。參見(jiàn)［美］米爾頓·弗里德曼，安娜·雅各布森·施瓦茨.美國(guó)貨幣史［M］.巴曙松，王勁松譯.北京：北京大學(xué)出版社，2009：75－77.。1877年國(guó)會(huì)眾議院在農(nóng)業(yè)利益集團(tuán)的要求下甚至通過(guò)了廢止金本位法案，只是由于參議院里共和黨與支持金本位制的一些民主黨議員達(dá)成了一項(xiàng)妥協(xié)法案，才避免了該法案被廢止。這就是布蘭德－艾利森法案［2］75－76，89。

根據(jù)這項(xiàng)法案，財(cái)政部要每月購(gòu)買(mǎi)至少價(jià)值兩百萬(wàn)美元的白銀，用來(lái)鑄造具有法定貨幣單位的銀元。海斯總統(tǒng)認(rèn)為國(guó)家做出的承諾必須言而有信，沒(méi)有任何力量能夠強(qiáng)迫國(guó)家來(lái)替它償還債務(wù)［3］390－391。因此予以否決。但是海斯的否決在送回國(guó)會(huì)兩個(gè)小時(shí)之后，就被國(guó)會(huì)再次否決［3］390－391。聯(lián)邦行政部門(mén)只得將購(gòu)買(mǎi)的銀條鑄造成錢(qián)幣保存在政府金庫(kù)中，采取用有限地恢復(fù)銀元的貨幣地位，來(lái)繼續(xù)維護(hù)金本位制。

第二次開(kāi)始于1886年。這年開(kāi)始的48屆國(guó)會(huì)重新由代表農(nóng)業(yè)利益集團(tuán)的支持白銀本位制的民主黨控制。民主黨議員提出議案要求財(cái)政部大幅降低黃金儲(chǔ)備，將所有超過(guò)1億美元的以上的財(cái)政盈余用于贖回全部到期的公債。但是民主黨總統(tǒng)克利夫蘭堅(jiān)決反對(duì)這一提案。結(jié)果“當(dāng)該項(xiàng)協(xié)議最后進(jìn)行投票時(shí)，美國(guó)歷史上出現(xiàn)極為罕見(jiàn)的現(xiàn)象：絕大多數(shù)的共和黨國(guó)會(huì)議員支持一位民主黨的總統(tǒng)來(lái)對(duì)抗大多數(shù)的民主黨國(guó)會(huì)議員”［4］376。

克利夫蘭總統(tǒng)的行為進(jìn)一步激起了反對(duì)金本位制一方的憤怒。1890年，美國(guó)眾議院針對(duì)是否實(shí)施自由鑄造銀幣政策引起了眾議院史上最為漫長(zhǎng)和激烈的爭(zhēng)論。共和黨為了確保麥金萊關(guān)稅法獲得通過(guò)，不得不做出讓步，發(fā)起并通過(guò)了1890年謝爾曼白銀購(gòu)買(mǎi)法令。這部法律將美國(guó)國(guó)庫(kù)必須采購(gòu)的最低白銀數(shù)量由每月200萬(wàn)美元修改為每月450萬(wàn)盎司［4］402。共和黨之所以支持這項(xiàng)增加法案主要是因?yàn)椋喝绻擖h拒絕一切的白銀立法案，可能就會(huì)最終導(dǎo)致自由鑄造銀幣政策。謝爾曼后來(lái)這樣說(shuō)“必須采取行動(dòng)來(lái)避免美國(guó)重新回到自由銀幣鑄造政策，通過(guò)的法律是我們所能獲得的最好效果。如果廢除這項(xiàng)法律不會(huì)導(dǎo)致一項(xiàng)徹底的自由鑄造銀幣政策來(lái)取代它，我就準(zhǔn)備廢除這一法律?！保?］402

第三次博弈開(kāi)始于1893年金融危機(jī)。按照謝爾曼法令購(gòu)進(jìn)的白銀數(shù)量很快就多到不易很快被吸收，由于劣幣驅(qū)除良幣法則的作用，黃金開(kāi)始從流通領(lǐng)域里被排擠出去。而把黃金儲(chǔ)備耗盡就意味著停止硬幣支付。這種情形導(dǎo)致了1893年美國(guó)金融危機(jī)?！?893年登記在冊(cè)的工商企業(yè)倒閉事件達(dá)1.5 萬(wàn)起，其總負(fù)債金額達(dá)3.46億美元?！保?］269

克利夫蘭總統(tǒng)決定不惜任何代價(jià)堅(jiān)持金本位制。為了保證廢除謝爾曼購(gòu)銀法的法案在國(guó)會(huì)通過(guò)。他“特別利用了委任官職的特權(quán)，將許多支持自由鑄造銀幣民主黨國(guó)會(huì)議員轉(zhuǎn)變?yōu)檎闹覍?shí)信徒，8月28日，該項(xiàng)法案于眾議院通過(guò)，10月30日，該項(xiàng)法案于參議院通過(guò)?！保?］411－412但是克利夫蘭總統(tǒng)的決定嚴(yán)重激怒了民主黨的支持者，特別是飽受通貨緊縮之害的農(nóng)民。堅(jiān)決主張廢除金本位制的威廉·詹寧斯·布賴(lài)恩取代克利夫蘭成為1896年民主黨總統(tǒng)候選人。

在1896年總統(tǒng)大選中金本位制仍然是民主、共和兩黨爭(zhēng)論的焦點(diǎn)，但是，金本位制的作用已經(jīng)逐步為多數(shù)人所認(rèn)可。支持金本位制的民主黨人脫離了對(duì)布賴(lài)恩的支持，因此布賴(lài)恩在選舉中遭到失敗?！氨M管如此，直到1900年3月14日金本位制法案才獲得通過(guò)。‘貨幣’問(wèn)題從此退出了政治漩渦的中心?！保?］78

二、美國(guó)堅(jiān)持金本位制的原因

為何在社會(huì)多數(shù)成員反對(duì)的背景下，金本位制還能夠被堅(jiān)持實(shí)行下來(lái)呢？這不能不讓人驚奇。

從國(guó)內(nèi)角度看，聯(lián)邦行政部門(mén)的極力堅(jiān)持是一個(gè)關(guān)鍵原因。在是否維持金本位制的博弈中，美國(guó)聯(lián)邦行政部門(mén)始終是金本位制的捍衛(wèi)者。首先是行政機(jī)構(gòu)的利益偏好。因?yàn)椤耙坏┮粋€(gè)國(guó)家選擇了金本位，那么貨幣當(dāng)局高于一切的政策就是：無(wú)論是為了國(guó)內(nèi)還是國(guó)際的目的，在面臨黃金的需求給有限的黃金準(zhǔn)備帶來(lái)壓力的情況下，努力保持金屬貨幣支付或本幣對(duì)黃金的可兌換性。”［5］因此，國(guó)會(huì)已推翻金融調(diào)整計(jì)劃的最佳方案，并且很顯然有幾次取得暫時(shí)性的勝利。但是所有的總統(tǒng)和財(cái)政部長(zhǎng)不管其是民主黨還是共和黨，不管他是喜歡還是不喜歡金本位制，最后都成為金本位制的堅(jiān)定捍衛(wèi)者［4］368。例如，在克里夫蘭總統(tǒng)的第二屆任期之內(nèi)的財(cái)政部長(zhǎng)約翰·卡利斯勒曾將1873年廢除銀幣描述成“貌似已經(jīng)在美國(guó)和歐洲形成的，通過(guò)立法手段毀滅占世界3／7至1／2的世界金屬貨幣的一個(gè)陰謀，這將是歷史上最?lèi)毫拥膹浱齑笞?。然而?895年的貨幣危機(jī)當(dāng)中，這位財(cái)政部長(zhǎng)將國(guó)會(huì)的黨內(nèi)同志們激烈的反對(duì)拋在腦后，繼續(xù)在美國(guó)穩(wěn)固金本位制?！雹倏茽柲岱莆鳛跛箓魅耍–ornificians）：科爾尼菲西烏斯是古羅馬詩(shī)人維吉爾的敵對(duì)者、誹謗者，索爾茲伯里的約翰把12世紀(jì)文藝復(fù)興時(shí)期主張以實(shí)用教育取代博雅教育者稱(chēng)為科爾尼菲西烏斯傳人。

美國(guó)工商利益集團(tuán)特別是金融界的集體行動(dòng)能力也是美國(guó)實(shí)行金本位制的重要推手。雖然支持金本位制的一直在美國(guó)人口中占少數(shù)，但是支持金本位制的利益集團(tuán)充分利用控制多數(shù)媒體和擁有雄厚資金的優(yōu)勢(shì)，將自身的利益訴求轉(zhuǎn)化為政府的政策。由于美國(guó)缺乏一個(gè)中央銀行的存在，因此財(cái)政部最為艱巨的工作就是國(guó)庫(kù)的金融運(yùn)作。貨幣政策的執(zhí)行依賴(lài)于財(cái)政部和商業(yè)銀行的合作，這給了金融利益集團(tuán)影響財(cái)政部的好機(jī)會(huì)。所以“歷屆總統(tǒng)和財(cái)政部長(zhǎng)在年度咨文當(dāng)中都反復(fù)強(qiáng)調(diào)把正統(tǒng)的貨幣改革作為管理政策的優(yōu)先選擇。上述這些咨文都贏得了金融界的好評(píng)?！保?］371當(dāng)國(guó)會(huì)出現(xiàn)有關(guān)金本位制的法案時(shí)，工商利益集團(tuán)的反應(yīng)非常靈敏。例如在克利夫蘭總統(tǒng)要求廢除謝爾曼購(gòu)銀法時(shí)，“美國(guó)中部地區(qū)的商業(yè)組織于5月底加入到美國(guó)東部地區(qū)的各類(lèi)商業(yè)組織一直堅(jiān)持的立場(chǎng)，開(kāi)始呼吁停止白銀采購(gòu)，……讓廢除謝爾曼購(gòu)銀法的法案在國(guó)會(huì)兩院當(dāng)中迅速通過(guò)?！保?］405

為了維持金本位制，金融利益集團(tuán)還盡力幫助聯(lián)邦行政部門(mén)保持一定的黃金儲(chǔ)備。1895年，以美國(guó)摩根家族為代表的銀行家集團(tuán)借給聯(lián)邦政府350萬(wàn)盎司的黃金。“雙方商定，有一半黃金應(yīng)當(dāng)從國(guó)外輸入，并且各個(gè)銀行家將施加一切影響去防止提取黃金，直到契約期滿(mǎn)。”［4］411－4121896年，民主黨競(jìng)選綱領(lǐng)要求不受限制地鑄造銀幣，金融界立即強(qiáng)烈督促共和黨的政治綱領(lǐng)“應(yīng)當(dāng)支持健全貨幣政策，毫不妥協(xié)的支持、不能左右搖擺，而且必須是直接的、明確支持金本位制度。”［4］424

從國(guó)際角度看，美國(guó)實(shí)行金本位制有利于其資本市場(chǎng)的流動(dòng)和安全性。由于國(guó)際貿(mào)易的結(jié)算方式是以倫敦為中樞的，而且倫敦?fù)碛惺澜缟现饕亩唐诤烷L(zhǎng)期資本市場(chǎng)，因此堅(jiān)持金本位制的英國(guó)處于國(guó)際貨幣體系中的支配地位，處于工業(yè)化期間的美國(guó)如果希望從國(guó)際資本市場(chǎng)獲得支持，除了實(shí)行金本位制度以外，實(shí)際上別無(wú)選擇。因?yàn)橛?guó)是美國(guó)大部分外資的來(lái)源?！?861年英國(guó)占對(duì)美外商投資份額的90%，到1900年其份額仍然高達(dá)74.5%。”［6］

鑒于美國(guó)廣闊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，在美國(guó)投資將帶回高額回報(bào)。然而，風(fēng)險(xiǎn)總是存在的?！皻W洲的投資者正在密切地關(guān)注此處的現(xiàn)狀，除非這些投資者能夠明確的得知我們采用何種貨幣償還債務(wù)，否則他們將不向美國(guó)進(jìn)行任何投資。一個(gè)單一的金本位制度是健全貨幣政策的唯一基礎(chǔ)?！保?］424例如，在1877年眾議院表決廢除金本位制法案的時(shí)候、而參議院開(kāi)始討論的時(shí)候，歐洲的投資者們紛紛開(kāi)始拋售其手中的美國(guó)債券，嚴(yán)重?fù)p害了美國(guó)同歐洲國(guó)家正在進(jìn)行的債券談判。所以，財(cái)政部長(zhǎng)謝爾曼天天前往國(guó)會(huì)進(jìn)行游說(shuō)，以防止廢除金本位制度法案通過(guò)。因此，“美國(guó)對(duì)金本位制的堅(jiān)持最大程度降低了在美國(guó)投資的政治風(fēng)險(xiǎn)。最重要的就是，金本位制通過(guò)將美元與黃金掛鉤為紐約與倫敦金融市場(chǎng)之間的高度一體化提供了基礎(chǔ)，并降低了匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)——這種不確定性一旦消除后，那么無(wú)論美國(guó)證券或合同協(xié)議是以美元還是英鎊來(lái)表示，其本質(zhì)都是黃金，這樣無(wú)論是國(guó)內(nèi)投資者還是外國(guó)投資者都可以放心持有美國(guó)證券，無(wú)須擔(dān)心聯(lián)邦政府匯率政策會(huì)以不可預(yù)知的方式影響到他們的價(jià)值?！保?］89一旦美國(guó)出現(xiàn)金本位制動(dòng)搖跡象，大量的黃金就迅速外流，1893年的金融危機(jī)就是這樣發(fā)生的。相反，如果金本位制穩(wěn)固，黃金就大量流入美國(guó)。可以想象如果沒(méi)有資本的穩(wěn)定性與流動(dòng)性，對(duì)于銀行家們和企業(yè)家來(lái)說(shuō)在工業(yè)化發(fā)展過(guò)程中所累積起來(lái)的龐大的資本極有可能流向海外，從而讓快速發(fā)展、方興未艾的美國(guó)工業(yè)化革命半路夭折。

所以，無(wú)論是從國(guó)內(nèi)層面還是從國(guó)際層面考慮，美國(guó)聯(lián)邦行政部門(mén)都必須堅(jiān)持實(shí)行金本位制。

三、金本位制對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

穩(wěn)定的金本位制使美國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力得以展現(xiàn)，推動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。

首先，穩(wěn)定的金本位制有助于美國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定。隨著一個(gè)金本位制的建立，美國(guó)的高級(jí)長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)債券的收益率進(jìn)入穩(wěn)定逐步下降的階段。債券收益率的下降基本上和事實(shí)上的金本位制的建立同步。迎來(lái)了長(zhǎng)達(dá)25年的債券牛市。新英格蘭市政債券年平均收益率1873年為5.58，到1879年為4.15，1889年為3.35，1899年則降到3.07。高級(jí)鐵路債券調(diào)整后平均收益率1873年為6.20，1879年為4.77，1889年為3.51，到1899年已降到3.13。由于不再需要為外國(guó)資本支付高額債息。因此政府債券具有很高的溢價(jià)，聯(lián)邦政府的債務(wù)從1880年的19.19億美元減少到1893年的8.38億美元［7］。

美國(guó)工業(yè)化的資本需求來(lái)自于私人儲(chǔ)蓄、企業(yè)自身的再投資和外國(guó)資本。這三大來(lái)源在很大程度上取決于美元幣值的穩(wěn)定性。1870年至1914年6月，美元與英鎊的兌換比率無(wú)論是即期匯率還是60 天匯率都始終保持在一英鎊兌換4.82至4.89美元之間［8］547。

穩(wěn)定的匯率對(duì)于正處于工業(yè)化高漲時(shí)期的美國(guó)的商品出口極為重要。對(duì)金本位制一直抱怨的農(nóng)場(chǎng)主們很快認(rèn)識(shí)到這樣一個(gè)事實(shí)，匯率穩(wěn)定對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品的出口是十分有利的。1879年美國(guó)實(shí)施金本位制以后，對(duì)匯率不穩(wěn)定的擔(dān)心大幅減少，農(nóng)產(chǎn)品出口迅速上升。1879年美國(guó)玉米和小麥出口額分別為1.62億美元和1.31億美元，到1881年上升到2.48億和1.68億美元。但是1883年主張廢除金本位制度的民主黨占據(jù)眾議院多數(shù)席位的時(shí)候，對(duì)產(chǎn)品出口的不預(yù)期性立刻籠罩市場(chǎng)。玉米和小麥的出口狂跌。1884年美國(guó)玉米和小麥的出口額分別只有1.97億和0.75億美元。一直到1887年才恢復(fù)上升。1893年美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)，金本位制度再次成為國(guó)會(huì)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)的時(shí)候。美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品出口狂跌，1893年玉米出口額從上年的2.58億美元下降到1.89億美元，小麥從上年的1.61億美元下降到0.94億美元。此后，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的出口一直不穩(wěn)定［8］535－536。一直到1900年 國(guó) 會(huì) 正 式 通 過(guò) 法 案，宣布確立金本位制度，美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口在之后二十年間一直保持高速增長(zhǎng)，這是美國(guó)農(nóng)業(yè)史上的繁榮期。農(nóng)業(yè)利益集團(tuán)因此逐步改變了原有立場(chǎng)，支持金本位制度。

與主要農(nóng)產(chǎn)品出口同樣的情形也出現(xiàn)在美國(guó)的其他產(chǎn)品出口上。1879年美國(guó)的出口總額7.12億美元，到了1881年美國(guó)的貨物出口額已達(dá)到9.02億美元。在1883年美國(guó)民主黨控制國(guó)會(huì)多數(shù)之后，金本位制又成了一個(gè)爭(zhēng)議性的問(wèn)題。盡管匯率本身基本上是穩(wěn)定的，但是人們對(duì)于美國(guó)金本位制的顧慮導(dǎo)致美國(guó)的出口額停滯不前，1886年降低到只有6.8 億美元。一直到1890年謝爾曼購(gòu)銀法通過(guò)之后，美國(guó)的貿(mào)易額才有了一個(gè)明顯的增長(zhǎng)，到1892年美國(guó)的貿(mào)易額突破十億美元，但是1893年的金融危機(jī)使美國(guó)的金本位制度又受到質(zhì)疑，美國(guó)的貿(mào)易出口額再次停滯不前。一直到1896年共和黨獲得選舉勝利，金本位制度的實(shí)施變得清晰明確之后，美國(guó)的貿(mào)易額才持續(xù)上升［8］535－536。

其次，金本位制有利于美國(guó)的企業(yè)規(guī)模和海外投資迅速擴(kuò)大。企業(yè)特別是美國(guó)鐵路企業(yè)由此獲得了大量資本。事實(shí)上，從1878—1893年，鐵路債券和股票發(fā)行總額增加了一倍多，從4.8億美元增加到9.9 億美元［9］。正如小阿爾弗雷德·D·錢(qián)德勒（Alfred D.Chandler，Jr.）曾經(jīng)說(shuō)過(guò)的，“鐵路企業(yè)是這個(gè)國(guó)家最早的大企業(yè)，它們是最早在國(guó)外和紐約資本市場(chǎng)上籌集大量貨幣資金的私人企業(yè)。它們的發(fā)展刺激了后來(lái)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中擔(dān)當(dāng)重要角色的新型金融中介和金融工具的發(fā)展?！保?0］大量的股份公司依靠資本市場(chǎng)的發(fā)展，迅速壯大起來(lái)。到1899年，股份公司的工業(yè)產(chǎn)值已占全國(guó)工業(yè)產(chǎn)值的2／3，成為美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)的主體。隨著金本位制的穩(wěn)定，美國(guó)的海外投資也急劇增加。1879年美國(guó)海外投資額是1 554萬(wàn)美元，到1898年增加到3 026 萬(wàn)美元。幾乎增加一倍［8］466。

出口額的持續(xù)增加以及資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，帶動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。“到19世紀(jì)末，作為一個(gè)制造業(yè)國(guó)家，美國(guó)已在國(guó)際舞臺(tái)上占有重要地位。1900年，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值大約占世界工業(yè)總產(chǎn)值的30%，而英國(guó)只占20%，德國(guó)占17%，法國(guó)占7%?！保?］32

一個(gè)國(guó)家實(shí)施何種貨幣制度對(duì)于該國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)繁榮是至關(guān)重要的。19世紀(jì)后期的美國(guó)正是采用了金本位制促成了國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。在聯(lián)邦行政部門(mén)看來(lái)廢除金本位制將會(huì)導(dǎo)致金融不確定性和市場(chǎng)失調(diào)，從而損害正在快速發(fā)展的工業(yè)化。因此，不惜堅(jiān)持金本位制。實(shí)踐證明聯(lián)邦行政部門(mén)堅(jiān)持金本位制對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了巨大的作用。因而，在日后的貨幣政策上，聯(lián)邦行政部門(mén)逐步占據(jù)了主導(dǎo)權(quán)。無(wú)論是國(guó)會(huì)還是最高法院都再也無(wú)力對(duì)此提出挑戰(zhàn)。

美國(guó)聯(lián)邦行政部門(mén)從效率的角度出發(fā)，使美國(guó)在貨幣政策上形成了一種慣性，始終偏袒社會(huì)中最有活力、最有效率的利益集團(tuán)的利益，即金融界和實(shí)業(yè)界的利益。這在大國(guó)崛起初期是十分必要的，因?yàn)闆](méi)有一個(gè)穩(wěn)定的貨幣制度和強(qiáng)有力的資本市場(chǎng)，就無(wú)法有效地組織大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。但是這種政策的副作用伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也越來(lái)越明顯。因?yàn)榧鹊美婕瘓F(tuán)總是極力尋求占據(jù)社會(huì)總產(chǎn)出的最大份額，從而不可避免地?fù)p害到其他利益集團(tuán)的利益。因此需要依靠強(qiáng)有力的政府活動(dòng)來(lái)限制其對(duì)利益的過(guò)度追求。然而美國(guó)聯(lián)邦行政部門(mén)并沒(méi)有采取任何有效措施來(lái)調(diào)整貨幣政策，一直到1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)聯(lián)邦政府才認(rèn)識(shí)到對(duì)工商業(yè)利益集團(tuán)的過(guò)度偏愛(ài)所造成的危害。

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［2］［美］米爾頓·弗里德曼，安娜·雅各布森·施瓦茨.美國(guó)貨幣史［M］.巴曙松，王勁松，譯.北京：北京大學(xué)出版社，2009.

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