徐偉　施慧

摘 要：近年來，越來越多的上市公司高管離職給上市公司帶來很大的負面影響。高管離職的原因一般分為主動離職和被動離職。通過對高管離職的原因及結(jié)果進行剖析，希望能夠通過對高管離職的原因分析以及對高管離職的影響分析，來激勵企業(yè)采取有效的防范措施。

關(guān)鍵詞：高管離職；企業(yè)文化；減值套現(xiàn)；薪酬激勵

中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）03-0121-02

引言

近幾年創(chuàng)業(yè)板高管為了將所持股份套現(xiàn)而扎堆辭職，創(chuàng)業(yè)板公司高管離職出現(xiàn)了集中趨勢。為了遏制高管集中辭職，深交所于2011年11月份緊急出臺《關(guān)于進一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員買賣本公司股票行為的通知》（后文中簡稱“限售令”），其中主要的新增條款是“董事、監(jiān)事和高級管理人員自上市之日起 6 個月內(nèi)申報離職的，自申報日起 18 個月內(nèi)不得減持股份；第 7—12 個月之間（含第 7 個月、第 12個月）申報離職的，自申報日起 12 個月內(nèi)不得減持股份”。此外，深交所鼓勵董事、監(jiān)事和高級管理人員股東追加延長鎖定期、設(shè)定最低減持價格等承諾。但限售令的強制性約束似乎并沒有起到太大的作用，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年10月份共有188名上市公司高管辭職，涉及上市公司超過150家，其中僅10月26日就有15家公司宣布23名高管離職，是10月份離職最多的一天。與此前中小板、創(chuàng)業(yè)板高管扎堆辭職不同，10月份出現(xiàn)高管離職的上市公司有近半數(shù)來自于滬深主板。2013年11月份以來，半個月已經(jīng)有67家A股上市公司的80多名高管宣布辭職。如此之多的高管扎堆離職，這不得不讓人深思其中的原因。

一、高管離職的原因

（一）被動離職

被動離職的原因有很多種，最主要的就是企業(yè)的業(yè)績下滑和企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整。企業(yè)的高管作為一名職業(yè)經(jīng)理人，業(yè)績是考核其是否稱職的一項重要指標，如果業(yè)績持續(xù)下滑，則會面對董事會或者市場的壓力而被迫辭職。若是高管不能適應(yīng)企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整，從而影響到了企業(yè)戰(zhàn)略的實施，也可能會使高管面臨離職。

（二）主動離職

對于高管主動離職的原因，普遍都是以個人原因、身體原因等原因為由。但是近期高管主動離職的根本原因基本上都是為盡快套現(xiàn)手中的股權(quán)。由于經(jīng)濟危機的影響，股市持續(xù)的疲軟，股票的成交量也持續(xù)下降，各個上市公司的業(yè)績也表現(xiàn)的較差，高管普遍對實體經(jīng)濟持有悲觀的態(tài)度。與其看著公司業(yè)績和股價一天天下滑，還不如早日將股份套現(xiàn)落袋為安，為了使自己手中所持有的股票盡快套現(xiàn)，高管紛紛選擇離職。根據(jù)限售令的規(guī)定，如果高管在上市后的第七個月辭職，那么高管所持股票在公司上市一年半之后就可以全部套現(xiàn)。這意味著高管在離職一年半后就可以一夜暴富。同時，由于中國目前人才供求嚴重失衡，由于中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，大多企業(yè)規(guī)模都迅速擴張，但經(jīng)驗豐富的高管人才極端稀缺，高管們離職后根本不會擔心找不到好的工作。因此，高管們離職對其基本沒有什么負面影響，還能帶來巨額收益，故紛紛選擇離職。

二、高管離職的影響

首先，上市公司高管頻繁的離職，會給外界傳遞不利的消息，會直接影響到中小股民持股的成本和風(fēng)險。一家上市公司的高管辭職很可能會引起管理層的結(jié)構(gòu)大調(diào)整，公司的穩(wěn)定性也無法保證。一個公司的穩(wěn)定性在很大程度上會影響該公司的正常經(jīng)營。從業(yè)績方面考慮，上市公司的高管往往是公司業(yè)務(wù)開展的中堅力量，基本上每一名高管都有著一些企業(yè)發(fā)展所需的客戶資源，高管的離職會導(dǎo)致客戶資源的流失，客戶資源的流失直接會導(dǎo)致業(yè)績的下滑，對企業(yè)來說是沉重的打擊；從企業(yè)融資能力方面考慮，金融機構(gòu)對上市公司的授信會企業(yè)綜合各個方面實力而決定授信的額度，一旦公司高管離職會導(dǎo)致公司管理團隊存在重大的不確定性，銀行可能會因此而減少或凍結(jié)其授信的額度，這可能會使得公司資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困境，現(xiàn)金流出現(xiàn)斷裂從而生產(chǎn)經(jīng)營也會受到影響。

其次，不利于公司的長期發(fā)展戰(zhàn)略。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略不是企業(yè)發(fā)展中長期計劃。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展中長期計劃的靈魂與綱領(lǐng)。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)企業(yè)發(fā)展中長期計劃，企業(yè)發(fā)展中長期計劃落實企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，前者是為后者提供指引，后者將前者付諸實踐。雖然一個公司的發(fā)展戰(zhàn)略是根據(jù)該公司的實際情況來決定，每個高管的風(fēng)格不一樣，對于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略實施的側(cè)重也不會相同，高管的變更很可能會使企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生偏差，從而影響公司的長遠發(fā)展。此外企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略還需不斷創(chuàng)新，高管離職后接替上任的新高管必然先要穩(wěn)定業(yè)績，即求穩(wěn)為重，不敢貿(mào)然創(chuàng)新。故在一定程度上也約束了公司形成的良好的發(fā)展戰(zhàn)略。

最后，不利于形成穩(wěn)定的企業(yè)文化。企業(yè)文化，是一個組織由其價值觀、信念、儀式、符號、處事方式等組成的其特有的文化形象。在諸多影響企業(yè)文化的因素中，個人文化因素起到舉足輕重的作用。而在個人文化因素中，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的思想素質(zhì)、政策水平、思維方式、價值觀念、經(jīng)營理念、經(jīng)營哲學(xué)、科學(xué)知識、實踐經(jīng)驗、工作作風(fēng)等因素對企業(yè)文化的影響是非常顯著的，甚至其個人的人格特征也會有一定的影響，這是由于企業(yè)的最高目標和宗旨、企業(yè)價值觀、企業(yè)作風(fēng)和傳統(tǒng)習(xí)慣、行為規(guī)范以及規(guī)章制度在某種意義上說都是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者價值觀的體現(xiàn)。每個高管都已形成自己的風(fēng)格，擁有自己的思維方式、價值觀念以及經(jīng)營理念。高管的變動勢必會引起企業(yè)文化的變化。因此，企業(yè)高管領(lǐng)導(dǎo)離職，更換企業(yè)高管領(lǐng)導(dǎo)時也會對企業(yè)文化的穩(wěn)定性產(chǎn)生一定的影響。

三、對策及建議

近幾年上市公司高管紛紛離職糾其主要原因還是為了離職套現(xiàn)，顯現(xiàn)出各高管對實體經(jīng)濟前景的悲觀情緒。以前為激勵高管的股權(quán)激勵計劃在經(jīng)濟下滑的背景下顯得毫無吸引力，業(yè)績下滑導(dǎo)致所持股權(quán)貶值，與其看著手中的股權(quán)貶值不如離職套現(xiàn)。所以必須要改變對高管的薪酬激勵方法、要建立起高管薪酬與風(fēng)險相匹配的監(jiān)管機制、要改善上市公司當前的經(jīng)營環(huán)境。

在整個實體經(jīng)濟不樂觀的背景下，股權(quán)激勵只會促使高管不顧企業(yè)而追求個人短期利益最大化。公司在制定薪酬激勵方案時不能僅僅只考慮業(yè)績，還要考慮到當前經(jīng)濟環(huán)境下市場薪酬的平均水平。同時，還要建立適合公司長遠發(fā)展的企業(yè)文化，現(xiàn)代企業(yè)文化倡導(dǎo)人本管理，從而滿足員工不同層次的需求作為激勵手段，真正讓員工的利益與公司的利益捆綁在一起，形成全方位的激勵，而不是僅僅以業(yè)績的好壞來評定薪酬。

建立起高管薪酬與風(fēng)險匹配的監(jiān)管機制，要求發(fā)行公司高管需在招股說明書中披露其任職承諾期限，從而對公司上市后短期內(nèi)的高管離職行為進行規(guī)范。此外也可以進一步延長持股高管辭職后的限售期限同時對上市后短期內(nèi)的高管離職減持套現(xiàn)行為課以重稅。雖然這些都是強制性約束但在一定程度上可以遏制上市公司高管減持套現(xiàn)行為，從而達到穩(wěn)定市場的效果。

四、引起的反思

從上市公司高管出現(xiàn)大規(guī)模離職可以看出中國企業(yè)高管并未能完全與企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略及企業(yè)文化相結(jié)合，而是僅僅一味地追尋個人的經(jīng)濟利益。經(jīng)濟不景氣，業(yè)績下滑只是導(dǎo)火索，謀取個人利益最大化才是根源。采取強制性約束手段只能在一定給程度上遏制高管減持套現(xiàn)行為，不能從根本上緩解。只有形成良好的企業(yè)文化，將高管的需求與企業(yè)的發(fā)展拴在一起才能讓高管安心地經(jīng)營公司。

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[責(zé)任編輯 陳丹丹]endprint