氨綸行業(yè)自2013年開始景氣上行，對此中證資訊做了持續(xù)跟蹤并重點提示。但就目前而言，我們認為該行業(yè)供需景氣已達到2010年以來的高點，通過漲價提升毛利率的概率大幅下降，未來或?qū)⑥D(zhuǎn)為受益原料持續(xù)下跌。

據(jù)統(tǒng)計，自5月份以來，氨綸的主要原料之一PTMEG已下跌5%，自高端2.9萬元/噸已下跌了16%，未來我們繼續(xù)看空PTMEG的價格。原因：一是目前PTMEG進入絕對過剩階段，按照今年年底全部投產(chǎn)63萬噸、開工率為85%計算，可滿足66萬噸的氨綸生產(chǎn)，而去年氨綸產(chǎn)能只有54萬噸，而未來兩年氨綸產(chǎn)能增長非常有限；二是 PTMEG產(chǎn)能未按規(guī)劃于2013年集中釋放，未投產(chǎn)裝置在2014年逐步投產(chǎn)轉(zhuǎn)固是大概率，同比過剩的程度將更加嚴重；三是為消化自身龐大的BDO產(chǎn)能，PTMEG企業(yè)價格戰(zhàn)的承受能力更強。

按照單耗和現(xiàn)價計算，2014Q1PTMEG價格下跌1400-1500元，提升主流廠商氨綸產(chǎn)品稅后毛利率2.3-2.5個百分點，這部分盈利改善將在2014Q2和Q3的業(yè)績中體現(xiàn)。

上市公司方面，毛利率提升有望超預期，關注彈性較大的泰和新材和華峰氨綸。