◎陳道富

階段轉(zhuǎn)換是中國當前經(jīng)濟最重要特征

◎陳道富

陳道富，經(jīng)濟學博士，國務院發(fā)展研究中心金融所研究室主任

經(jīng)濟的發(fā)展是存在階段性的，不同的階段有不同的特點并需要采取不同的管理體制。正如人的生長發(fā)育一般，既存在快速長身體的青少年時期，也存在身體不再長高、人生閱歷開始積累的中青年時期。國際上追趕型國家往往經(jīng)歷低收入陷阱、工業(yè)化快速增長、中等收入陷阱、后工業(yè)化發(fā)展、高收入陷阱等階段。我國的經(jīng)濟發(fā)展正處于從中青年的“外向型”增長時期向中青年“內(nèi)涵型”增長時期的轉(zhuǎn)變，正經(jīng)歷著從工業(yè)化高速增長向后工業(yè)化中速增長的過渡階段，需要渡過“中等收入陷阱”。不論是“低收入陷阱”、“中等收入陷阱”還是“高收入陷阱”，都是經(jīng)濟增長、社會運行的系統(tǒng)切換，是質(zhì)變。在這個過程中，需求結構、增長的動力和保障機制，以及宏觀管理體制，都需要發(fā)生整體的變革，都存在徘徊糾結過程，但又是必須經(jīng)歷的成長痛苦。

我國經(jīng)濟正發(fā)生階段性轉(zhuǎn)變

“存在總是合理的”。當前的“經(jīng)濟亂象”，相當程度上是由于在內(nèi)心深處，我們還停留在“周期性”波動的認識上，還期待著“高速增長”，將物質(zhì)生活的極大豐富作為潛在的首要出發(fā)點。我國還遠未達到新的增長軌道，變革將是我國未來3-5年的常態(tài)。

1.需求結構已發(fā)生階段性變化

經(jīng)濟運行的根本目的，是為了滿足人的需求。隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，人的認識和需求將發(fā)生階段性變化。

經(jīng)歷過30多年持續(xù)高經(jīng)濟增長，2013年底我國人均收入已達到6858美元（以2013年底6.11的美元兌人民幣匯率測算）。雖然我國當前的人均收入差距較大，但總體而言，絕對貧困人口大幅下降，基本解決溫飽等“生存”問題。近10年，我國居民的需求重點已從“衣食”轉(zhuǎn)向“住行”，房地產(chǎn)和汽車成為拉動我國經(jīng)濟增長的最重要的最終需求。從人口結構上看，老齡人口占比穩(wěn)步上升，特別是第一代創(chuàng)業(yè)人群逐步退出市場，第二代甚至第三代開始成為市場主要參與者（企業(yè)家的新老更替，新的農(nóng)民工群體涌現(xiàn)）。這代人的觀念與第一代有巨大的差異，其行為特征出現(xiàn)明顯變化。

我國絕大部分居民，從保證“生存”轉(zhuǎn)向追求“生活”，開始重視衣食住行的質(zhì)量，關注環(huán)保和公共服務（教育、醫(yī)療、養(yǎng)老），關注公平正義等社會秩序。這是一個需求（欲望）主導的經(jīng)濟運行體系。當需求這個評判體系已悄然發(fā)生根本轉(zhuǎn)變時，經(jīng)濟運行的供給體系也要相應轉(zhuǎn)變。

2.增長動力和供給機制發(fā)生階段性變化

我國前30年經(jīng)濟的高增長，是在環(huán)境資源相對充裕、“農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)向工業(yè)，農(nóng)村轉(zhuǎn)向城市，國內(nèi)轉(zhuǎn)向國際”這三大結構轉(zhuǎn)變的過程中，由政府通過集中資源辦大事，激發(fā)市場主體積極性的機制實現(xiàn)的。但隨著“跑馬圈地”粗放式經(jīng)濟增長時代的結束，環(huán)境約束日益增強，資源（礦產(chǎn)、勞動力、資金）緊張狀況開始凸顯，已不能依靠要素大量投入來推動經(jīng)濟增長。當前，缺乏明確的可以通過政府集中資源開拓的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)間和地理間轉(zhuǎn)移的利潤空間降低，我國的經(jīng)濟增長動力不得不發(fā)生變化。我國還沒有達到技術邊界，即只能依靠技術創(chuàng)新實現(xiàn)經(jīng)濟增長，仍可以發(fā)揮“后發(fā)優(yōu)勢”，但我國已不得不開始將重點放在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的集中和企業(yè)效率優(yōu)化（企業(yè)的優(yōu)勝劣汰和企業(yè)內(nèi)部效率提升）來提高經(jīng)濟增長效率。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結構和增強微觀主體活力、效率，而不是產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)移，開始成為主導經(jīng)濟增長效率（全要素增長率）的關鍵。企業(yè)也從原來的收入端擴張，轉(zhuǎn)向成本負債端管理來提高利潤。降低成本、提升效率的要求，推動社會分工的發(fā)展，對社會資本（降低社會交易成本，主要表現(xiàn)為對貨幣金融體系，政府社會市場管理以及社會中介組織發(fā)展）的需求強烈。

從國際市場上看，以美國為首的發(fā)達國家，已接近完成自身“物質(zhì)”擴張循環(huán)，將重點放在通過金融擴張，“物質(zhì)”生產(chǎn)的全球輸出來保持其在全球中的地位。世界也到了尋找“第三次工業(yè)革命”的轉(zhuǎn)軌時期，不再處于技術、市場外溢和全球化融合帶來的快速擴張期。作為13億人口的大國，我國也從國際市場的旁觀者和利用者，逐步成為國際市場的影響者，并開始逐步參與國際規(guī)則的制定。我國已開始與日韓等出口市場有所競爭，又面臨東南亞國家的競爭壓力。

3.階段轉(zhuǎn)換意味著什么

首先，這意味著以GDP衡量（只反映最終物質(zhì)產(chǎn)品和服務的生產(chǎn)）的經(jīng)濟增長速度的趨勢性下降。今年前5個月，我國GDP、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟增速指標出現(xiàn)下降，但各類效益性指標還處于合理區(qū)間，包括企業(yè)利潤、居民收入、財政收入，特別是就業(yè)狀況。當前經(jīng)濟增長的波動，既有周期性因素，也有結構性因素。傳統(tǒng)經(jīng)濟增長領域的產(chǎn)能過剩嚴重，增長乏力，新興經(jīng)濟增長點總量規(guī)模不大且并不明朗，難當大任。相對于重化工業(yè)、城市化以及房地產(chǎn)、汽車帶動的經(jīng)濟增長，以服務業(yè)、消費為特征的經(jīng)濟增長速度普遍較低。這需要對經(jīng)濟增長的增速和波動，有更大的容忍度，及時根據(jù)經(jīng)濟體內(nèi)在特征調(diào)整經(jīng)濟增長目標，并采取有助于經(jīng)濟轉(zhuǎn)換的短期宏觀穩(wěn)定措施。國際上陷入或者在“中等收入陷阱”有過調(diào)整的國家，如拉美國家、日韓以及泰國等東南亞國家，都曾出現(xiàn)過宏觀政策上的失誤，如都曾超越經(jīng)濟增長潛力過長、時間過度刺激，或者過快開放資本項目，在經(jīng)濟體系內(nèi)激勵約束機制不合理的情況下，在國際資金沖擊下被動、扭曲的過度擴張。

其次，伴隨著階段轉(zhuǎn)換的，更重要的是經(jīng)濟運行體制機制的系統(tǒng)轉(zhuǎn)換。在階段轉(zhuǎn)換時期，不是某項單一制度變革就能引發(fā)效率的巨大提升，需要一整套具有內(nèi)在一致性制度變革，才有可能帶來效率的提升。除了要在認識上、觀念上徹底轉(zhuǎn)變外，重要的是要調(diào)整政府和市場之間的功能定位，還需要為市場機制發(fā)揮決定性作用，構建與之相適應的一整套體制機制環(huán)境。市場化的本質(zhì)是市場自主決策，是有效競爭，真正發(fā)揮市場約束。其含義是多方面的，既意味著價格由市場主體自主決定，也意味著市場成為開放系統(tǒng)，機構、產(chǎn)品、市場準入和退出是相對自由的，還意味著微觀主體的約束是有效的，市場結構是相對合理的，既不允許出現(xiàn)市場壟斷和不正當競爭行為，也不存在不得不照顧的弱勢群體和市場失敗者（政策性和商業(yè)性的充分分離），甚至還意味著政府管理市場的方式也是尊重市場原則的。在不同階段，政府管理經(jīng)濟的目標、重點、環(huán)節(jié)和手段都是不同的。在當前階段，政府管理的重點，應從經(jīng)濟領域轉(zhuǎn)向社會領域。在經(jīng)濟領域，應將重點放在有效提供合理的市場秩序上。

再次，轉(zhuǎn)換是需要時間的，并且需要承擔必要的風險，付出應有的成本。不經(jīng)風雨，哪見彩虹。國際經(jīng)驗顯示，這個過程充滿了風險。我國既需要為原有經(jīng)濟結構承擔調(diào)整成本，也需要“花錢買機制”，還需要支付為應對美國金融危機而進行刺激的負擔。當然，為了實現(xiàn)經(jīng)濟系統(tǒng)的轉(zhuǎn)換，意味著經(jīng)濟領域需實現(xiàn)“破”和“立”的統(tǒng)一。在系統(tǒng)切換過程中，“立”較難由經(jīng)濟系統(tǒng)自身提供，需要由政治、社會、文化等領域來支配。這是一個超越經(jīng)濟系統(tǒng)的多系統(tǒng)同時變革。改造客觀世界的同時，也需要改造主觀世界。管理好轉(zhuǎn)軌風險的關鍵，是準確深入理解我國當前各個系統(tǒng)之間及內(nèi)部各個組成部分、環(huán)節(jié)之間的內(nèi)在聯(lián)系，管理并利用好各界的預期，找準突破口和關鍵點，把握好政策的著力點、時機、節(jié)奏和政策間的相互搭配。

過渡階段的突出表現(xiàn)：割裂和三個自循環(huán)

在系統(tǒng)轉(zhuǎn)換的過渡階段，我國經(jīng)濟表現(xiàn)出既不同于原有系統(tǒng)的運行特征，也不同于擬轉(zhuǎn)換成系統(tǒng)的運行特征，而具有明顯的過渡性特征，集中表現(xiàn)為各種割裂，呈現(xiàn)出各種“亂象”：經(jīng)濟供給與需求的割裂，經(jīng)濟的管理體系與運行體系的割裂，金融與實體經(jīng)濟的割裂，風險收益的獲得者與最重承擔者的割裂（治理體系、風險管理體系和社會經(jīng)濟的穩(wěn)定體系），等等。

基于當前存在的多種割裂，我國經(jīng)濟運行中出現(xiàn)了三個自循環(huán)系統(tǒng)。一個是由外貿(mào)領域、國際房地產(chǎn)和消費市場、外匯儲備運用構成的國際經(jīng)濟大循環(huán)。如下圖所示。

二是由土地財政、房地產(chǎn)和影子銀行構成的自循環(huán)。可用下圖表示。

三是投資內(nèi)部形成的過剩產(chǎn)能自循環(huán)，如下圖所示。

不論是國際大循環(huán)的一個組成部分，還是“土地財政——房地產(chǎn)——影子銀行”循環(huán)，抑或是過剩產(chǎn)能循環(huán)，都是我國國民經(jīng)濟循環(huán)中的一部分，其快速發(fā)展都推動了GDP的增長。2002年-2008年，國際大循環(huán)與“土地——房地產(chǎn)——金融”循環(huán)共同支撐著我國的經(jīng)濟增長，我國GDP增速超過10%。2008年美國金融危機爆發(fā)，引發(fā)了全球金融危機和經(jīng)濟衰退，給我國的出口行業(yè)帶來沉重打擊，大量出口行業(yè)倒閉退出市場，在一定程度上擠出了出口行業(yè)的水分。但隨著經(jīng)濟的恢復，仍存在套利套匯而催生的虛假貿(mào)易的自循環(huán)。2013年5月打擊虛假貿(mào)易融資，2014年初的人民幣匯率貶值，進一步擠出了這部分非實體經(jīng)濟因素支撐的出口貿(mào)易。為了應對美國金融危機給我國帶來的挑戰(zhàn)，我國維持了“土地財政——房地產(chǎn)——影子銀行”循環(huán)，保持了經(jīng)濟增速的平穩(wěn)，但也使得我國經(jīng)濟增速下了一個臺階。

從這三個自循環(huán)來看，都是我國經(jīng)濟結構調(diào)整的方向。國際大循環(huán)順應新一輪全球化的需求，推動了我國工業(yè)化進程?！巴恋刎斦康禺a(chǎn)——影子銀行”循環(huán)則與城鎮(zhèn)化、消費升級和金融轉(zhuǎn)型相吻合，是內(nèi)需驅(qū)動的一部分。過剩產(chǎn)能循環(huán)則與提高行業(yè)集中度，與產(chǎn)業(yè)的升級相吻合。因此，這些自循環(huán)都是我國結構調(diào)整的一部分，但顯然這些自循環(huán)由于都基于某種或某些割裂，已超越了正常的結構調(diào)整，出現(xiàn)過度發(fā)展，帶來可持續(xù)問題。

重新評估轉(zhuǎn)軌時期各類政策工具的空間

為應對經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，我國需要四類政策。一是糾正市場上對政府和央行無限救助的預期，實施合適的貨幣和金融政策，抑制金融體系的過度擴張。二是需要為實體經(jīng)濟的“去杠桿”過程的兼并重組、失業(yè)救助等提供必要的政策條件。三是為經(jīng)濟的新增長點、新的投資創(chuàng)造條件。四是要有切斷金融調(diào)整的方案以及應對經(jīng)濟“去杠桿”過程的負面沖擊，包括社會穩(wěn)定、擴大內(nèi)需和金融風險化解的預案。這個過程，關鍵是合理引導并調(diào)整市場預期，使預期調(diào)整和去杠桿過程較為平穩(wěn)。

但在這一過程中，重新評估各類政策空間是個容易被忽視的問題。我國當前面臨的是重大的經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌，并不是一般經(jīng)濟周期，非常時期需要非常政策，需要從戰(zhàn)略高度來評估動用現(xiàn)有資源的收益。我國長期的經(jīng)濟積累，如果能有助于順暢地渡過經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌挑戰(zhàn)，對于中國未來經(jīng)濟的發(fā)展，是一個巨大的福音。

1.紙幣社會與國家福利制度

布雷頓森林體系崩潰后，世界徹底進入紙幣社會。紙幣社會與國家福利制度的相結合，相當程度上改變了宏觀調(diào)控的限度。經(jīng)濟運行的本質(zhì)，是通過物的生產(chǎn)和消費，維持人的存在。現(xiàn)代經(jīng)濟體利用市場體系，通過利潤、工資等方式分配最終產(chǎn)品，從而產(chǎn)生必要的激勵約束機制。為了保持經(jīng)濟的平穩(wěn)運行，持續(xù)不斷維持經(jīng)濟體的正向激勵，政府通過財政赤字貨幣化的方式，向經(jīng)濟體注入額外的現(xiàn)金流，從而帶來額外的利潤和工資的增長。在相對價格此起彼伏的過程中實現(xiàn)收入和財富的再分配。但不斷向經(jīng)濟體注入額外的紙幣，又會推動絕對價格的持續(xù)上漲，從而損害市場失敗者和弱勢者的生存能力，國家又通過福利制度來維持社會系統(tǒng)的穩(wěn)定。紙幣社會和福利制度的組合，使得國家可以在不引起社會混亂（因分配問題導致最低收入群體的反抗）的情況下，不斷通過收入重新分配的方式（貨幣投放引起通貨膨脹的情況下，直接通過價格在不同領域的不同漲幅實現(xiàn)收入和財富的再分配；在引起資產(chǎn)泡沫并破滅的情況下，通過資產(chǎn)價格的上漲和下跌實現(xiàn)財富的再分配，并通過隔離金融調(diào)整的方式，避免實體經(jīng)濟的過度調(diào)整）保持經(jīng)濟體的活力。只要擁有社會信任，財政和貨幣政策的空間將比實物貨幣時期更大。

2.關注我國政府特殊的可用調(diào)控資源

相對于其他處于該階段的轉(zhuǎn)軌國家，除了我國的財政和貨幣相對穩(wěn)健外，我國還擁有一些特殊的資源。一是我國擁有龐大的國有資產(chǎn)。我國中央和地方均擁有大量國有企業(yè)，還有一些不是以企業(yè)形態(tài)存在的國有資本，給國家的資產(chǎn)負債表提供了額外的保證。二是我國擁有近4萬億美元的外匯儲備，換算成人民幣，與我國的基礎貨幣規(guī)模相當，具有較強的國際清償能力準備。三是我國擁有規(guī)模龐大的政策性銀行體系，并且仍具有較強的產(chǎn)業(yè)政策調(diào)控能力。四是我國政府擁有較大的行政自主權，可以在各個領域多個環(huán)節(jié)介入經(jīng)濟運作，決定經(jīng)濟運行規(guī)則。這雖然是我國需要改變的內(nèi)容，需要提高政策的可預期性，減少政府在經(jīng)濟領域行為的自主性，但這些特征在經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，卻提供了額外的政策空間。

工具和資源，是雙刃劍，高度取決于人的認識和信念，其運用之妙，存乎一心。作為世界上最大的轉(zhuǎn)軌中的發(fā)展大國，并沒有現(xiàn)成的理論可供指導，也不宜受現(xiàn)有的理論概念、框架所束縛，“實事就是”是最好的理論。真正理解了我國當前經(jīng)濟運行，也就掌握了所有足以改造它的工具和資源了。