期限錯(cuò)配問題被提上監(jiān)管日程。

銀監(jiān)會(huì)主席尚福林8月初表示，銀監(jiān)會(huì)未來將重點(diǎn)關(guān)注銀行業(yè)放大杠桿、期限錯(cuò)配和信用轉(zhuǎn)換三大風(fēng)險(xiǎn)。

央行行長周小川也在莫斯科召開的“二十國集團(tuán)財(cái)長和央行行長會(huì)議”上明確提出，應(yīng)采取發(fā)展債券市場(chǎng)等措施，為投資者提供更多長期金融工具與適用的激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)其承擔(dān)長期投資風(fēng)險(xiǎn)，從而化解期限錯(cuò)配問題。

期限錯(cuò)配，被稱為金融機(jī)構(gòu)的“慢性病”。農(nóng)行戰(zhàn)略規(guī)劃部副總經(jīng)理李運(yùn)表示，6月份的銀行間流動(dòng)性緊張事件，僅僅是銀行慢性病的一次急性發(fā)作而已。

從6月份開始，銀監(jiān)會(huì)開始首次摸底同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口，但由于同業(yè)業(yè)務(wù)缺乏清晰的概念和范疇，且牽扯分支部門較多，統(tǒng)計(jì)口徑和數(shù)據(jù)一時(shí)難以明確。

前央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國社科院學(xué)部委員余永定告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者，盡管期限錯(cuò)配是銀行盈利的常態(tài)手段，但長期過度錯(cuò)配，將可能引發(fā)金融系統(tǒng)的傳導(dǎo)性危機(jī)，次貸危機(jī)中美國雷曼兄弟破產(chǎn)就源于此。

風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向同業(yè)

所謂期限錯(cuò)配，簡(jiǎn)單說就是指“銀行資金來源短期化、資金運(yùn)用長期化”問題。

在余永定看來，期限錯(cuò)配分為三個(gè)領(lǐng)域，一是存貸款領(lǐng)域，即銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)中的“短存長貸”；二是同業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域；三是理財(cái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。風(fēng)險(xiǎn)主要集中在后兩者。

2011年以來，大銀行通過理財(cái)產(chǎn)品獲取大規(guī)模資金后，常會(huì)在同業(yè)市場(chǎng)拆借給中小銀行，并委托信托公司發(fā)行單一資金信托計(jì)劃，再以同業(yè)存款存入另一家銀行，博取利差。

這一路徑，是將資金繞行一周，各方得利。

“盡管2012年監(jiān)管層曾數(shù)次叫停同業(yè)與信托聯(lián)合的短期理財(cái)產(chǎn)品，但這一操作并未得到遏制，反而得以創(chuàng)新?！币晃粐写笮兴編熘鞴芴寡?，一些銀行利用信托受益權(quán)的監(jiān)管空白，將券商、信托、基金公司等作為過橋機(jī)構(gòu)，發(fā)行100%投向同業(yè)存款的理財(cái)產(chǎn)品，設(shè)置期限3個(gè)月以下，存入層級(jí)較低的中小銀行。

“值得欣慰的是，監(jiān)管層對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的管制有了效果?！币晃粐写笮酗L(fēng)控人士表示。

3月底，銀監(jiān)會(huì)頒布《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》（下稱“8號(hào)文”），明令規(guī)定每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投標(biāo)的必須一一對(duì)應(yīng)，且“投資非標(biāo)資產(chǎn)的余額，以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%和該行上年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限”。

數(shù)據(jù)顯示，“8號(hào)文”后，上半年銀行業(yè)理財(cái)資金環(huán)比增速從4月的19.46%降至6月底的-7.38%；非標(biāo)資產(chǎn)余額2.78萬億元，也比4月份下降7%。其中，非標(biāo)資產(chǎn)占理財(cái)產(chǎn)品余額31%，占銀行業(yè)總資產(chǎn)2%左右，低于銀監(jiān)會(huì)35%和4%的監(jiān)管紅線。

“理財(cái)產(chǎn)品已不會(huì)成為大問題?！敝袊缈圃航鹑谒y行研究室主任曾剛表示，隨著年底產(chǎn)品逐漸到期，理財(cái)業(yè)務(wù)的期限錯(cuò)配將降至最低，不足以形成系統(tǒng)性影響。

但部分商業(yè)銀行為規(guī)避“8號(hào)文”，將非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)給過橋機(jī)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)開始向同業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。

在銀監(jiān)會(huì)上半年工作會(huì)議上，尚福林對(duì)此繞道行為做出研判，表示“部分銀行滾動(dòng)對(duì)接期限較長、變更能力差的非標(biāo)資產(chǎn)，期限嚴(yán)重錯(cuò)配，風(fēng)險(xiǎn)信息不透明，容易形成現(xiàn)金流缺口”。

同時(shí)，截至一季度末，商業(yè)銀行同業(yè)負(fù)債比例已達(dá)13.3%，明顯高于以往10%左右的水平。

上述風(fēng)控人士表示，“同業(yè)面臨與理財(cái)類似的問題，即資產(chǎn)是否‘有根’，是否與投資標(biāo)的一一對(duì)應(yīng)、期限匹配?！敝T如買入返售環(huán)節(jié)中，大銀行不能確切知道最終標(biāo)的，且如果資金僅進(jìn)行一次買入返售則還“有根”，兩次則變得虛擬化，三次或以上則“完全是在擴(kuò)大杠桿”。

已有過度之嫌

前述風(fēng)控人士透露，同業(yè)業(yè)務(wù)錯(cuò)配問題，銀監(jiān)會(huì)正在摸底。

據(jù)悉，銀監(jiān)會(huì)將拿四大行上報(bào)的數(shù)據(jù)進(jìn)行比對(duì)，差異較大的要求說明原因或者重新測(cè)算?！笆状斡龅竭@類難題，銀監(jiān)會(huì)也沒底”。

據(jù)介紹，上述風(fēng)控人士所在銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)分為債券投資、同業(yè)存放、正逆回購，以及承諾擔(dān)保和信用拆借五大類。債券投資占比40%左右，信用拆借占比不足1%，其他三者分別占比20%左右。同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口總量超過2萬億元，占資產(chǎn)規(guī)模約20%。

“分類不一定科學(xué)，我們也不知道怎么量化風(fēng)險(xiǎn)?！彼硎荆瑐顿Y占比這項(xiàng)，中小銀行可能高出十多個(gè)百分點(diǎn)。

從交易對(duì)象來看，該行風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)應(yīng)的政策性銀行和四大行的交易占比約為40%，小額貸款公司交易占比不到1%，其他中資銀行占比約50%，非銀行金融機(jī)構(gòu)則占比10%。

“后兩項(xiàng)是風(fēng)險(xiǎn)主要藏匿之處，尤其中小銀行的這兩項(xiàng)比例可能更高?！痹撊耸客嘎丁?/p>

事實(shí)上，同業(yè)市場(chǎng)最容易出現(xiàn)“一家拖垮一片”的現(xiàn)象。華寶證券8月6日的研報(bào)顯示，2010年以來，15家上市銀行（寧波銀行除外）同業(yè)資產(chǎn)年均增速高達(dá)21.6%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，上市銀行買入返售資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4.73萬億元，占同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模45.4%。其中，興業(yè)銀行買入返售資產(chǎn)為上市銀行之最，年均增速45.7%，被稱為“同業(yè)之王”。民生銀行緊隨其后，兩家銀行買入返售業(yè)務(wù)收入占總收入比重分別達(dá)23.75%和11.48%。

買入返售主要包括信托受益權(quán)和票據(jù)業(yè)務(wù)兩類。去年，上市銀行中僅5家披露了信托受益權(quán)買入返售情況，合計(jì)規(guī)模6000億元，興業(yè)一家獨(dú)占約4000億元。民生則以票據(jù)類為主，達(dá)到其買入返售規(guī)模的84%。

此外，上市銀行中，票據(jù)類買入返售規(guī)模共計(jì)2.4萬億元，為2009年的2.52倍。其中，寧波銀行從2009年到2012年的三年間，年均增長16倍之多。

余永定認(rèn)為，由此導(dǎo)致的期限錯(cuò)配已有過度之嫌。商業(yè)銀行層出不窮的創(chuàng)新和跟風(fēng)，可能引致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，央行和銀監(jiān)會(huì)必須高度重視。

區(qū)別對(duì)待

“但不做同業(yè)、不做理財(cái)，我們做什么？”前述風(fēng)控人士反問。

宏觀經(jīng)濟(jì)增速減緩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟之時(shí)，金融機(jī)構(gòu)信譽(yù)明顯高于企業(yè)，資金自然會(huì)選擇更安全的貨幣市場(chǎng)。

在前述風(fēng)控人士看來，當(dāng)下的房地產(chǎn)、光伏、造船等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)相當(dāng)高，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，相關(guān)企業(yè)尤其中小微企業(yè)信譽(yù)都大打折扣，加之地方平臺(tái)貸款之路被切斷，銀行只能“相信自己人”。

因而，在興業(yè)銀行“銀銀平臺(tái)”卓見成效后，民生、平安和南京銀行等分別推出亞洲金融合作聯(lián)盟、金橙聯(lián)盟和銀行間市場(chǎng)資金聯(lián)合投資，平安更是以300%的年業(yè)務(wù)增速，“在自己人的田地里耕種起來”。

“這無可厚非?！痹鴦傊赋觯鹑跈C(jī)構(gòu)的本能是逐利和避險(xiǎn)，在兩者兼顧的領(lǐng)域自然會(huì)一擁而上。同業(yè)業(yè)務(wù)也需細(xì)分，不能籠統(tǒng)地冠以風(fēng)險(xiǎn)。

興業(yè)銀行行長李仁杰此前接受媒體采訪時(shí)，將同業(yè)業(yè)務(wù)分為了三大類。第一類是包括財(cái)務(wù)公司、信托、基金、券商等非銀行金融機(jī)構(gòu)的交易所存款、通道業(yè)務(wù)等；第二類是中小銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)，涉及清算和資金買賣，比如“農(nóng)”字頭的農(nóng)信社、農(nóng)商行等機(jī)構(gòu)資金；第三類是中小銀行與國有大行的資產(chǎn)往來，包括買入返售、同業(yè)代付以及與其分支機(jī)構(gòu)的資金往來，資金穩(wěn)定性相對(duì)較弱。

李仁杰表示，第三類業(yè)務(wù)或存在銀行隱性擔(dān)保，即“抽屜協(xié)議”等問題，但只是特定時(shí)期的特定現(xiàn)象，很快會(huì)消失。

“前兩類必須鼓勵(lì)發(fā)展?！痹鴦傉J(rèn)為，第三類業(yè)務(wù)則應(yīng)據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行適時(shí)、適當(dāng)約束，“區(qū)別對(duì)待、分類監(jiān)管”。

事實(shí)上，正常的同業(yè)業(yè)務(wù)，其利率市場(chǎng)化程度和資金利用效率反而更高，結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)于信貸市場(chǎng)，只是由于資金期限更短，期限錯(cuò)配的情況才高于傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)。但這并不表示同業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)更高，只是改變了銀行傳統(tǒng)的流動(dòng)性特征，傳導(dǎo)性更強(qiáng)而已。

“期限錯(cuò)配的深層次原因，是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題?！痹鴦偨ㄗh，應(yīng)該加強(qiáng)政策性銀行在城鎮(zhèn)化建設(shè)中的作用，加強(qiáng)其對(duì)中長期貸款的支持，“不要再讓商業(yè)銀行繼續(xù)過度參與政策性銀行的業(yè)務(wù)”。

有消息稱，銀監(jiān)會(huì)適時(shí)出臺(tái)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，將根據(jù)金融體系變化，進(jìn)行動(dòng)態(tài)金融監(jiān)管。