【摘要】跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是實(shí)現(xiàn)人民幣國際化的必經(jīng)階段，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)自實(shí)施至今已有4 年多的時(shí)間，取得了顯著的成績，但也存在一些問題。本文梳理了跨境人民幣業(yè)務(wù)政策沿革，分析了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算中存在的問題，并對(duì)完善跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)提出了相應(yīng)的對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】跨境貿(mào)易 人民幣結(jié)算 人民幣國際化

一國貨幣國際化的基本推進(jìn)路徑是：貿(mào)易結(jié)算貨幣、儲(chǔ)備貨幣、資產(chǎn)計(jì)價(jià)貨幣。人民幣成為跨境貿(mào)易的計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣，是人民幣國際化的起點(diǎn)和基礎(chǔ)，推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的重要環(huán)節(jié)是進(jìn)一步完善跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。自2009年7月開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)試點(diǎn)以來，一定程度上規(guī)避了國際金融體系動(dòng)蕩帶來的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了我國對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展，推動(dòng)了人民幣國際化進(jìn)程。

一、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展歷程

人民幣國際化是中國進(jìn)一步融入國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要選擇，推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的重要環(huán)節(jié)是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。早在2000年前后，中國的一些邊境省份在與周邊國家如越南、柬埔寨、老撾、蒙古、俄羅斯等貿(mào)易中已開始采用人民幣結(jié)算，且漸成規(guī)模。2008年金融危機(jī)，美元、歐元等主要貨幣匯率波動(dòng)較大，迫切需要一個(gè)穩(wěn)定的貨幣，中國準(zhǔn)備逐步推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。2009年7月6日，國務(wù)院六部委共同下發(fā)了《跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，批準(zhǔn)上海，廣州、深圳、珠海和東莞共5個(gè)城市的365家試點(diǎn)企業(yè)可以在香港、澳門和東盟3個(gè)境外地區(qū)的貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算，這標(biāo)志著中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)正式啟動(dòng)。2011年1月，境外直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)。2011年7月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)范圍擴(kuò)大至全國。

四年多來，跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量明顯增加，跨境人民幣業(yè)務(wù)從“地域范圍”到“業(yè)務(wù)范圍”都有了很大的飛躍，從經(jīng)常項(xiàng)目擴(kuò)展至部分資本項(xiàng)目，尤其是允許對(duì)外直接投資和外商直接投資使用人民幣結(jié)算。2009年當(dāng)年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)實(shí)現(xiàn)結(jié)算金額36億元；到2011年末，跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)量達(dá)2.08萬億元；2012年全年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)為2.94萬億元人民幣。直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)為2，802億元。以人民幣結(jié)算的跨境貿(mào)易中，貨物貿(mào)易2012年全年累計(jì)較上年增長32%至2.06萬億元，服務(wù)貿(mào)易及其他經(jīng)常項(xiàng)目全年按年增67.9%至8，752億元。在以人民幣結(jié)算的直接投資中，2012全年對(duì)外投資累計(jì)為292億元人民幣，按年增44.9%；外商直接投資累計(jì)為2，510億元人民幣，按年大幅增長176.68%。江蘇地區(qū)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)為5011億元、同比增長68%，占全國進(jìn)出口總量的8.4%，其中與香港直接相關(guān)或經(jīng)由香港清算的跨境人民幣結(jié)算量2.63萬億元，占全國總量的89.54%。

二、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對(duì)人民幣國際化影響的分析

（一）增加了人民幣的境外存量

人民幣跨境輸出方式有對(duì)外貿(mào)易，這是目前人民幣輸出最主要的方式；境內(nèi)機(jī)構(gòu)人民幣對(duì)外投資；境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券；跨境人民幣貸款；央行貨幣互換。為配合跨境結(jié)算業(yè)務(wù)開展，央行與多個(gè)國家簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，增加國外人民幣存量，貨幣合作進(jìn)一步深化，為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算創(chuàng)造了有利條件。自啟動(dòng)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者試點(diǎn)工作以來，已與14個(gè)國家或地區(qū)簽署雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模達(dá)到1.3萬億元人民幣。

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開展促進(jìn)了香港人民幣存款業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加了人民幣的境外存量。在過去幾年里，伴隨著人民幣升值的較強(qiáng)預(yù)期，香港人民幣存款余額大幅增加，從2009年末的627億元增長到2011年三季度末的6222億元。2011年四季度到2012三季度，受人民幣升值預(yù)期轉(zhuǎn)弱、投資渠道拓廣等因素影響，香港人民幣存款經(jīng)歷兩個(gè)季度的負(fù)增長后，基本維持在5500億元水平。從2012四季度開始，香港人民幣存款余額穩(wěn)步回升，截至2013年1月底，香港人民幣存款余額為6239億元。

（二）推動(dòng)了人民幣國際債券業(yè)務(wù)的發(fā)展

在自2007年7月第一支人民幣債券在香港發(fā)行以來，香港離岸人民幣債券發(fā)展步伐日漸加快，2007～2011年香港人民幣債券復(fù)合增長率超過90%。2012年全年共計(jì)發(fā)行130筆，金額1111億元，發(fā)行主體以中國、香港地區(qū)企業(yè)為主。

在香港人民幣大額CD市場(chǎng)（人民幣大額CD全稱為大額可轉(zhuǎn)讓定期存單或大額存款憑證，是銀行發(fā)行的一種定期存款憑證，期限在6個(gè)月到1年之間），截至2012年12月末，香港人民幣CD存量已達(dá)到1173億元，同比增長60%。

（三）人民幣清算行數(shù)量持續(xù)增加

清算業(yè)務(wù)是在一種貨幣走向全球的過程中非?；A(chǔ)的產(chǎn)品，清算的渠道網(wǎng)絡(luò)暢通，才能便利人民幣在全球的使用。

自我國正式啟動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)起，香港就成為了人民幣結(jié)算的重要市場(chǎng)。作為人民幣最主要的清算渠道，目前香港人民幣清算平臺(tái)接近202家參加行，其中179家是外資銀行的分支機(jī)構(gòu)及內(nèi)地銀行的海外分行，海外銀行在港開設(shè)的人民幣代理銀行服務(wù)賬戶已超過1300個(gè)。目前，中國銀行是人民銀行指定在港澳臺(tái)三個(gè)地區(qū)的清算行；而工行則是新加坡地區(qū)的清算行，同時(shí)，工行萬象分行成為老撾央行指定的當(dāng)?shù)匚ㄒ蝗嗣駧徘逅阈?；中行在馬來西亞也具備人民幣業(yè)務(wù)清算行資格。2012年12月中國人民銀行決定授權(quán)中國銀行臺(tái)北分行擔(dān)任臺(tái)灣人民幣業(yè)務(wù)清算行。2013年2月8日，中國人民銀行授權(quán)工行新加坡分行擔(dān)任新加坡人民幣業(yè)務(wù)清算行。這是中國央行首次在中國以外的國家選定人民幣清算行，標(biāo)志著人民幣國際化又邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。2013年5月27日，新加坡人民幣業(yè)務(wù)清算行正式對(duì)外營業(yè)，開業(yè)首月清算業(yè)務(wù)量即超過600億元人民幣。辦理的業(yè)務(wù)類型即較為全面，包括新加坡與中國大陸之間的貿(mào)易項(xiàng)下跨境匯款清算、本地匯款清算、與香港市場(chǎng)之間的離岸清算、銀行間頭寸調(diào)撥、定期存款、人民幣購售、拆借以及人民幣債券發(fā)行清算等。截至目前，已有52家新加坡本地及境外的銀行在新加坡人民幣清算行開立了人民幣清算賬戶，成為新加坡人民幣清算行的參加行，其中的39家參加行已通過新加坡清算行辦理人民幣相關(guān)業(yè)務(wù)。2013年7月中國銀行成為首家經(jīng)盧森堡政府認(rèn)可的人民幣業(yè)務(wù)清算行，在盧全面開展人民幣清算業(yè)務(wù)。

三、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)面臨的主要問題

（一）尚未建立起有效的人民幣回流機(jī)制

制約人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的根本原因是人民幣資本賬戶不可完全自由兌換、境外人民幣來源不足和投資渠道單一。目前境外持有人民幣的企業(yè)和客戶，除了存款或提前兌付其他貿(mào)易貨款，其在境外賬戶存有的人民幣暫時(shí)閑置時(shí)，投資以人民幣計(jì)價(jià)金融產(chǎn)品的合規(guī)路徑不足。境外企業(yè)和客戶持有的人民幣不能順利地回流入到境內(nèi)，回流的渠道狹窄，一定程度影響了其持有人民幣的意愿，從而成為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算深入推進(jìn)的一個(gè)障礙。

（二）我國企業(yè)采用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的意愿動(dòng)機(jī)較弱

采用人民幣進(jìn)行國際結(jié)算，企業(yè)無疑是最大的受益者。他們可以避免因匯率波動(dòng)而造成的額外損失從而降低成本，節(jié)省勞動(dòng)力和資金，還能加強(qiáng)對(duì)資金的管理，獲得相關(guān)的政策扶持。但同時(shí)，我們也必須認(rèn)識(shí)到，中國是貿(mào)易大國但不是貿(mào)易強(qiáng)國，有超過一半的出口產(chǎn)品是加工貿(mào)易產(chǎn)品。我國企業(yè)大部分也是處于產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈最下游的加工組裝環(huán)節(jié)，規(guī)模小、利潤低。為了出口份額利益，這些企業(yè)更傾向于選擇傳統(tǒng)的美元或第三方貨幣結(jié)算，采用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的意愿動(dòng)機(jī)比較弱。人民幣結(jié)算總額相較貿(mào)易總額所占比重仍然偏小，目前，以人民幣結(jié)算的進(jìn)出口量約占我國進(jìn)出口總量的7%。

（三）放寬資本流動(dòng)管制和我國國情之間的矛盾

目前人民幣國際結(jié)算只能在周邊國家和地區(qū)發(fā)展而不能擴(kuò)展到更大的范圍，很重要的原因之一就是許多歐美企業(yè)高管擔(dān)心中國對(duì)資金出入境的種種管制并不能給他們帶來他們所希望達(dá)到的利益。人民幣尚未成為可自由兌換貨幣，國外銀行及貿(mào)易商要獲取人民幣的渠道并非十分便捷和暢通，這也反過來制約了出口采用人民幣結(jié)算。

放松對(duì)資本流動(dòng)的管制有助于降低此類不確定性從而進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的國際化，但是這樣就會(huì)讓中國經(jīng)濟(jì)面臨資本快速流入和流出的沖擊。我國國內(nèi)金融市場(chǎng)體系還不成熟，金融法律制度尚未健全，企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力欠缺，高水準(zhǔn)的金融監(jiān)管機(jī)制也還沒能建立。如果此時(shí)完全放開對(duì)資本項(xiàng)目的管制，必將帶來經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡的風(fēng)險(xiǎn)，不利于我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和發(fā)展。

四、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展的對(duì)策建議

（一）放松資本項(xiàng)目管制，增強(qiáng)國際社會(huì)持有人民幣的信心

實(shí)現(xiàn)資本賬戶可兌換，是為人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算提供一個(gè)穩(wěn)定根基的第一要?jiǎng)?wù)。因?yàn)橘Y本和金融賬戶尚未開放使得人民幣投資回流的渠道有限，會(huì)限制境外的人民幣資金在境內(nèi)資本市場(chǎng)上投資，這會(huì)對(duì)境外個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)的人民幣持有意愿產(chǎn)生不利影響。因此，必須盡快放松和取消資本項(xiàng)目管制，為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算向縱深推進(jìn)掃清障礙，建立人民幣跨境雙向流動(dòng)的循環(huán)路徑。允許境外人民幣投資者按一定的比例或限額購買中國的股票，直接投資中國的證券市場(chǎng)。拓寬境外企業(yè)獲取人民幣的渠道，增加境外人民幣資金保值渠道，完善跨境人民幣支付清算渠道，做好金融配套服務(wù)。

（二）注重出口產(chǎn)品質(zhì)量提升，發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)

擴(kuò)大人民幣的流通范圍，最有效的方法就是通過貿(mào)易讓人民幣“走出去”，但是我國商品大多為初級(jí)工業(yè)產(chǎn)品的現(xiàn)狀極大的阻礙了人民幣國際化的進(jìn)程。因此我國要注重海外銷售渠道的建設(shè)和產(chǎn)品質(zhì)量的提升，不斷發(fā)展科技并以此推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)海外客戶對(duì)中國產(chǎn)品的依賴性。隨著我國產(chǎn)品從勞動(dòng)密集型向科技密集型轉(zhuǎn)變，我國本土企業(yè)在國際上的地位也會(huì)隨之提高，從而產(chǎn)生了用人民幣進(jìn)行國際結(jié)算的市場(chǎng)需求，必將有力地促進(jìn)人民幣的國際化進(jìn)程。

（三）提升綜合國力，為人民幣國際化奠定信用基礎(chǔ)

人民幣幣國際化是我國經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力在國際上的自然延伸，從規(guī)?？?，我國已是世界第二經(jīng)濟(jì)大國和貿(mào)易大國，在全球GDP中的比重達(dá)14.3%。我國想要擴(kuò)大人民幣在國際上的影響力，首先要做的就是增強(qiáng)自己的綜合國力，使龐大的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易規(guī)模成為人民幣國際信用的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。穩(wěn)步推行國內(nèi)金融改革，建立成熟的金融市場(chǎng)體系、健全的金融法律制度和高水準(zhǔn)的金融監(jiān)管機(jī)制，降低人民幣國際化的風(fēng)險(xiǎn)。只有這樣一步一個(gè)腳印地把自己的經(jīng)濟(jì)搞好，擺脫約束條件，才能逐漸放松資本管制，吸引更多的外資企業(yè)，提高中國在國際上的金融地位，最終實(shí)現(xiàn)人民幣的國際化。

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