【摘要】本文圍繞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融結(jié)構(gòu)關(guān)系，應(yīng)用新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論在理論上分析了金融結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳導(dǎo)路徑，分析了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融結(jié)構(gòu)存在的長(zhǎng)期關(guān)系。本文從理論上分析了“李強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”的相關(guān)政策的可行性。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 金融結(jié)構(gòu) 貨幣發(fā)行量 “李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”

一、引言

越來(lái)越多的學(xué)者關(guān)注于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界最熱烈討論的話題之一。近期，央行坐視銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)錢慌，未循慣例予以救援，表明政府已決心犧牲一定的經(jīng)濟(jì)增速，以求抑制乃至逆轉(zhuǎn)加杠桿行為，從而引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。劉海影刊文指出這一舉措的底線是“不發(fā)生財(cái)務(wù)金融危機(jī)”，壓迫實(shí)體經(jīng)濟(jì)去產(chǎn)能的政策并未考慮到信貸擴(kuò)張背后的制度性約束與實(shí)體經(jīng)濟(jì)根源，在沒(méi)有糾正實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題之前對(duì)貨幣金融體系動(dòng)刀，有可能導(dǎo)致事先沒(méi)有預(yù)料到的、不可控的后果。

為了驗(yàn)證上述政策生效的可能性，筆者對(duì)金融結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問(wèn)題進(jìn)行了探討。本文思路如下，第二部分文獻(xiàn)綜述，陳述關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融結(jié)構(gòu)的相關(guān)學(xué)術(shù)成就以及本文參考文獻(xiàn)；第三部分理論分析，從理論上分析金融結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的路徑；第四部分為結(jié)論。

二、文獻(xiàn)綜述

近代關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論主要有索洛的新古典增長(zhǎng)理論，以及圍繞對(duì)新古典增長(zhǎng)模理論完善發(fā)展起來(lái)的內(nèi)生增長(zhǎng)理論。關(guān)于增長(zhǎng)因素分析方面，舒元和徐現(xiàn)祥在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型設(shè)定1952～1998》中論證，制度原因是AK模型增長(zhǎng)理論能夠刻畫(huà)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要解釋。胡文國(guó)和吳棟在《中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素的理論與實(shí)證分析》一文中分析了影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各種因素，同時(shí)在設(shè)定經(jīng)濟(jì)指標(biāo)時(shí)充分考慮了制度因素。本文中，筆者在以上理論基礎(chǔ)上充分囊括以上指標(biāo)并將試圖將金融結(jié)構(gòu)因素加進(jìn)去。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融結(jié)構(gòu)的研究大約始于上一世紀(jì)80年代，大體可以總結(jié)為金融結(jié)構(gòu)成分分析、金融結(jié)構(gòu)定量實(shí)證分析和金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化問(wèn)題研究這幾個(gè)方面。其中，吳超在（2012）《我國(guó)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性研究》中合理設(shè)定了金融結(jié)構(gòu)效率衡量指標(biāo)，反映了我國(guó)國(guó)家主導(dǎo)型金融結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)。筆者在本文中將金融結(jié)構(gòu)影響視為制度因素之一，希望分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中不同因素影響程度，得出更合理的結(jié)論。

三、理論分析

（一）理理論基礎(chǔ)

根索洛新古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型（此處不詳述）：

Y（t）=F（K（t），A（t）L（t）） k（t）=sf（k（t））-（n+g+δ）k（t）

L（t）=nL（t） A（t）=gA（t） K（t）=sY（t）-δK（t）

拉莫維茨（1956）和索洛（1957）等提出的增長(zhǎng)因素分析表達(dá)式：

■-■=α■（t）■-■+R（t）

其中產(chǎn)量（Y），資本（K），勞動(dòng)（L），勞動(dòng)有效性（A），折舊率（δ），儲(chǔ)蓄率（s）。

（二）傳導(dǎo)路徑

首先，金融結(jié)構(gòu)通過(guò)資本投入變動(dòng)影響產(chǎn)出。由索洛增長(zhǎng)模型我們可以得知，儲(chǔ)蓄率的提高有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)金融結(jié)構(gòu)提供相對(duì)于耐用品等實(shí)物資產(chǎn)較高的資本回報(bào)率，分散投資項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，滿足人們預(yù)防投資動(dòng)機(jī)吸引儲(chǔ)蓄。當(dāng)儲(chǔ)蓄供給供給，引起儲(chǔ)蓄供求均衡的變動(dòng)，使得利率變動(dòng)，進(jìn)而促進(jìn)投資變動(dòng)，從而使資本投入K改變，進(jìn)一步使產(chǎn)出Y變動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作狀況和金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度以及金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的效率高低，決定著儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化數(shù)量和質(zhì)量，從而影響著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

同時(shí)，金融結(jié)構(gòu)通過(guò)“勞動(dòng)有效性”變動(dòng)影響產(chǎn)出。索洛并沒(méi)有對(duì)“勞動(dòng)有效性”具體含義將做出解釋，內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論則提出A代表著研究與開(kāi)發(fā)投入，技術(shù)進(jìn)步，知識(shí)積累或者人力資本的觀點(diǎn)。但無(wú)論是研發(fā)或人力資本的積累，都需要投企業(yè)入大量的資本。良好的金融環(huán)境有助于企業(yè)的外部融資同，同時(shí)強(qiáng)有效的金融市場(chǎng)可以通過(guò)價(jià)格信號(hào)引導(dǎo)金融資源投向技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，提高資本利用效率，減低融資成本。

最后，金融結(jié)構(gòu)通過(guò)增長(zhǎng)因素貢獻(xiàn)變動(dòng)影響產(chǎn)出。金融市場(chǎng)的信號(hào)作用引導(dǎo)著資本流向技術(shù)先進(jìn)的新型部門，從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。根據(jù)前文的增長(zhǎng)因素分析公式，當(dāng)K，A，s，g變動(dòng)時(shí)，將引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中各因素貢獻(xiàn)率的變化，這一變化的積累使得經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，又反過(guò)來(lái)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

四、結(jié)論

本文從理論的角度分析了我國(guó)金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的關(guān)系。通過(guò)借鑒索洛經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型，因素分析模型進(jìn)行了理論分析。利用柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，將金融結(jié)構(gòu)作為一種生產(chǎn)要素引入到模型中，建立了相應(yīng)的模型闡釋了央行抑制加杠桿行為，從而引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整傳導(dǎo)機(jī)制。

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