【摘要】隨著我國利率市場化的逐步推進，政府推出了一系列政策。文章回顧了我國利率市場化的進程，探討了利率市場化的確定因素，對世界主要各國利率市場化進行了詳盡介紹，并最終對利率市場化所產生的風險進行了全面的對策分析。

【關鍵詞】利率市場化 基準利率 風險

利率市場化就是將原來由行政管制的利率的決定權交給金融機構即交給市場，最終形成以中央銀行基準利率為基礎的由市場供求決定金融機構存貸款利率的利率體系，由金融機構根據資金狀況和經營水平自主決定利率。

一、我國利率市場化的進程

我國利率市場化的進程從改革開放以來穩(wěn)步進行，早在上世紀80年代，國務院就授予了中國人民銀行在基準貸款利率基礎上可以進行上下各20%的利率浮動權利。1993年的《關于建立社會主義市場經濟體制改革若干問題的決定》最早闡述了利率市場化的構想。1996年人民銀行頒布的《關于取消同業(yè)拆借利率上限管理的通知》，正式放開了銀行間的同業(yè)拆借利率。從2000年9月21日開始，經國務院批準改革中國外幣利率管理體制。2004年10月29日政府放開金融機構貸款利率上限（城鄉(xiāng)信用社除外）和存款利率下限，這是中國利率市場化改革進程中具有里程碑意義的重要舉措。2012年6月7日，中國人民銀行決定下調金融機構人民幣存貸款基準利率。自同日起將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限調整為基準利率的1.1倍，同時將金融機構貸款利率浮動區(qū)間的下限調整為基準利率的0.8倍。以上可以發(fā)現我國利率市場化在逐步進行，金融自由度逐步增加，存貸款利率已經可以按照基準利率進行上下一定程度的浮動，但是基準利率仍舊由政府決定。利率市場化是一個漫長的過程，如果急劇改革會帶來巨大的危險，破壞金融秩序穩(wěn)定，因此針對利率市場化，各方面應該逐步改革，在特殊地區(qū)進行試點（比如上海的Shibor），然后逐步向全國展開。

二、市場利率體系的建立

（一）銀行間同業(yè)拆借利率的放開

銀行間同業(yè)拆借利率是整個金融市場利率的基礎?；鶞世手饕酝瑯I(yè)拆借利率為主?；鶞世鼠w系的建設是進一步推進利率市場化改革的關鍵。市場基準利率是指在一國的利率體系中能夠真實反映資金成本和供求狀況，且其變動必然引起利率體系中其他利率相應變動的利率。基準利率是在金融市場上作為參照的利率，其他利率水平依照基準利率而定，基準利率的形成是利率市場化最重要的一步。為了推進利率市場化進程，中國人民銀行在上海實行了上海銀行間同業(yè)拆借利率，簡稱Shibor。全國銀行間同業(yè)拆借中心在每個交易日，根據各報價行的報價，取出最高最低兩家，然后對其他家進行算術平均來的到Shibor再向外公布。

（二）人民幣存貸款利率市場化

商業(yè)銀行的存款利率應該由銀行自由決定。突破“存款管制上限”和“貸款管制下限”是利率市場化的重要一步。人民幣存款利率市場化需要謹慎的監(jiān)管體制，以防銀行間惡性競爭，影響金融體系的穩(wěn)定。突破存貸款利率管制，需要有行之有效的市場化基準利率來替換現行管制的存貸款利率。當今我國銀行監(jiān)管體制還不完善，對存貸款利率實行上下限管制，是出于對銀行利潤水平的保護，促進銀行盈利方式由存貸款利差向表外業(yè)務轉化，防止銀行間惡意價格競爭，穩(wěn)定金融秩序等方面的考慮。

（三）境內外幣利率市場化

與本幣相比，外幣利率市場化涉及范圍較少，影響有限，因此放開境內外幣利率市場化很難引起金融體系動蕩，因此應該把外幣利率市場化作為一個突破口，開始逐步推行人民幣利率市場化。2004年11月，中國人民銀行決定放開1年期以上小額外幣存款利率，此舉讓商業(yè)銀行擁有更大的外幣利率定價權，標志著我國外幣利率市場化取得重大突破。

三、世界各國利率市場化的進程

（一）美國的利率市場化進程

美國利率市場化進程從1970年到1986年，持續(xù)了16年。1980年3月，美國政府頒布的《廢止對存款機構管制與貨幣控制法》標志著美國正式推進利率市場化改革。根據該法案，設立了“存款機構自由化委員會”。美國的利率市場化分階段進行，從大額定期存款向小額定期存款等方式展開。1986年4月，政府了取消存折儲蓄賬戶的利率上限，同時管理當局設定存款利率上限的權利到期，標志著美國實現存款利率的自由化實現。

（二）阿根廷的利率市場化進程

阿根廷是拉美第一次實行利率市場化改革的國家，早在1971年就進行了利率市場化改革，但之后阿根廷利率大幅上升，利差被急劇放大，銀行為了放貸不惜增加高風險貸款，最終阿根廷房價和物價急劇上升，最終導致了政府的債務危機。這是由于在激進式的改革，國內相關監(jiān)管體制還未構建完全，國內銀行業(yè)惡性競爭。

（三）韓國的利率市場化進程

韓國的利率市場化進程經歷了從放開到管制再到放開的過程。1981年，韓國放開商業(yè)票據貼現利率，開始嘗試利率市場化。在1989年，韓國經濟增長速度變慢、通貨膨脹加劇、利率大幅上升，韓國政府不得不再次對利率進行管制。在1991年的時候，韓國政府進行了第二輪利率市場化改革，此次改革穩(wěn)步進行，最終在1997年逐步完成了利率市場化進程。

四、我國應對利率市場化風險的對策

（一）建立完善的利率風險管理體制

金融風險防范與監(jiān)管始終是金融工作的重點，國外市場成熟的風險管理經驗值得我國金融機構的借鑒，巴塞爾委員會自成立以來，制訂了一系列銀行監(jiān)管規(guī)定。各個銀行應該嚴格執(zhí)行《巴塞爾協議》所規(guī)定的資本充足率要求，量化市場風險并計算具體數值，合理安排自身資本負債結構。由于長期的利率管制，目前我國商業(yè)銀行對于利率風險認識不足，缺乏利率敏感性，沒有構建出完善的風險管理體制。建立完善的利率風險管理體制可以在銀行的風險管理部門設立利率風險管理團隊，利用科學的風險管理內控制度，引進國外優(yōu)秀成果，監(jiān)測管理利率風險。利率市場化對我國大型國有銀行的沖擊可能不如對中小股份制銀行的沖擊，中小股份制銀行更加需要建立風險管理機制，以防止在利率風險下受到大的沖擊甚至被迫退出市場的情況出現。

（二）加強對銀行業(yè)的監(jiān)管

通過嚴格的金融市場監(jiān)管制度，可以有效地降低利率市場化改革中的風險，增強對銀行業(yè)間競爭的管控。我國管理銀行業(yè)的一是銀監(jiān)會，二是中國人民銀行，應當完善監(jiān)管法規(guī)，厘清二者的職責，銀監(jiān)會主要職責是監(jiān)管金融機構，中國人民銀行主要是提供金融服務和執(zhí)行貨幣政策。金融的監(jiān)管如果過度，則會降低市場效率，進而阻礙金融機構的發(fā)展，因此應該對銀行業(yè)實行適度監(jiān)管，充分發(fā)揮市場的作用。利率市場化后，最重要的是對利率變化進行合理的監(jiān)控，防止利率非理性波動，以免對我國脆弱的金融市場造成大的沖擊。當今金融機構混業(yè)經營現象較多，銀行已經從單一的存貸款業(yè)務向保險、證券、法律咨詢等諸多業(yè)務進軍，因此銀監(jiān)會還應該協調證監(jiān)會、保監(jiān)會等監(jiān)管機構的關系，減少行政化的干擾因素。拉美國家的激進式的利率市場化改革值得我國吸取教訓，在利率市場化過程中一定要建立相應的利率監(jiān)管機制，防止利率變化失控而影響經濟穩(wěn)定。

（三）大力發(fā)展銀行業(yè)的中間業(yè)務

中間業(yè)務又稱表外業(yè)務，是指銀行中不是指不構成商業(yè)銀行表內資產、表內負債，形成銀行非利息收入的業(yè)務，這類業(yè)務一般通過手續(xù)費獲得收入。利率市場化進程會使銀行的核心業(yè)務即存貸款利差的收益降低，因此必須拓展其他業(yè)務來彌補因利率市場化造成的銀行核心業(yè)務的收益損失。英美等國家的商業(yè)銀行中間業(yè)務收入占全部收益比重均在40%左右，但現在我國現階段商業(yè)銀行表外業(yè)務的規(guī)模一般僅僅占其資產總額的15%左右。表外業(yè)務相對于表內業(yè)務，風險較低，通常不直接運用自己的資金，并且此類業(yè)務獲得的收益穩(wěn)定，自由度較大，可以為銀行提供大量的低成本穩(wěn)定收入。盡管經歷了多年的發(fā)展，但是相對于外資銀行來比，我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務品種少，手段單一，因此需要不斷開拓創(chuàng)新業(yè)務，轉變盈利模式和盈利結構。

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作者簡介：酆瑞（1993-），男，河南南陽人，就讀于對外經濟貿易大學，本科生學歷，研究方向：金融、保險、精算。